Purpose – The purpose of this chapt

Purpose – The purpose of this chapter is to examine whether or not the Capital Asset Pricing Model (CAPM) reasonably describes the return generating process on the Ghanaian Stock Exchange using monthly return data of 19 individual companies listed on the Exchange during the period January 2000 to December 2009.
Methodology/approach – We follow a methodology similar to Jensen (1968) time series approach. Parameters are estimated using OLS. This study is designed to measure beta risk across different times by following the time series approach. The betas of the individual securities are estimated using time series data of the excess return version of the CAPM.
Findings – Our test results show that although market beta contributes to the variation in equity returns in Ghana, its contribution is not as significant as predicted by the CAPM, and in some cases very weak. Our results also reject the strictest form of the Sharpe–Lintner CAPM, but we found positive linear relationship between equity risk premium and market beta. Instead, our evidence uphold the Jensen (1968) and Jensen, Black, and Scholes (1972) versions of the CAPM.
Research limitations/implications – This study is limited to the single-factor CAPM. Future studies will extend the test to include both size and BE/ME fundamentals and factors relating to P/E ratio, momentum and liquidity.
Practical implications – Our results will make corporate managers to be cautious when using CAPM as a basis to determine cost of equity for investment appraisal purposes, and fund managers when evaluating asset and portfolio performance.
Originality/value – The CAPM is applied to individual securities instead of portfolios, since the model was developed using information on a single security.

Results (Thai) 1:

วัตถุประสงค์ - วัตถุประสงค์ของบทนี้คือการตรวจสอบหรือไม่ว่าเงินทุนสินทรัพย์แบบราคา (CAPM) มีเหตุผลอธิบายผลตอบแทนการสร้างกระบวนการในกานาตลาดหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลผลตอบแทนรายเดือนจาก 19 แต่ละ บริษัท ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงมกราคม 2000 ถึง ธันวาคม 2009.
วิธีการ / แนวทาง - เราปฏิบัติตามวิธีการที่คล้ายกับ Jensen (1968) วิธีอนุกรมเวลา พารามิเตอร์จะคำนวณโดยใช้วิธี OLS การศึกษานี้ถูกออกแบบมาเพื่อวัดความเสี่ยงทั่วทั้งเบต้าครั้งที่แตกต่างกันโดยทำตามวิธีอนุกรมเวลา เบต้าของหลักทรัพย์แต่ละที่ประมาณโดยใช้ข้อมูลอนุกรมเวลาของรุ่นผลตอบแทนส่วนเกินจาก CAPM.
การค้นพบ - ผลการทดสอบของเราแสดงให้เห็นว่าถึงแม้เบต้าตลาดก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผลตอบแทนในประเทศกานามีส่วนร่วมของมันไม่ได้เป็นอย่างมีนัยสำคัญเป็นตามคำทำนายของ CAPM และในบางกรณีอ่อนแอมาก ผลของเรายังปฏิเสธรูปแบบที่เข้มงวดของชาร์ป-Lintner CAPM แต่เราได้พบความสัมพันธ์เชิงเส้นบวกระหว่างพรีเมี่ยมความเสี่ยงตราสารทุนและตลาดเบต้า แทนหลักฐานของเรายึดมั่นใน Jensen (1968) และเจนเซ่น, สีดำและสโคลส์ (1972) รุ่น CAPM
ข้อ จำกัด ของการวิจัย / นัย​​ -. การศึกษานี้จะถูก จำกัด การ CAPM ปัจจัยเดียว การศึกษาในอนาคตจะขยายการทดสอบรวม​​ทั้งขนาดและ / ฉันปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับ P / E อัตราส่วนแรงผลักดันและสภาพคล่อง.
ผลประโยชน์ - ผลของเราจะทำให้ผู้บริหารองค์กรต้องระมัดระวังเมื่อใช้ CAPM เป็นพื้นฐานในการกำหนดค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการประเมินการลงทุนและผู้จัดการกองทุนเมื่อมีการประเมินสินทรัพย์และผลการดำเนินงานผลงานการสร้างสรรค์
/ ค่า -. CAPM ถูกนำไปใช้หลักทรัพย์บุคคล แทนพอร์ตการลงทุนตั้งแต่รุ่นที่ได้รับการพัฒนาโดยใช้ข้อมูลเกี่ยวกับการรักษาความปลอดภัยเดียว

Results (Thai) 2:

วัตถุประสงค์ – วัตถุประสงค์ของบทนี้คือการ ตรวจสอบหรือไม่สินทรัพย์การลงทุนการกำหนดราคาแบบจำลอง (CAPM) สมอธิบายกลับสร้างกระบวนการในกานาทรัพย์โดยใช้ข้อมูลรายเดือนส่งคืนของแต่ละบริษัทจดทะเบียนในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนช่วง 2543 ถึง 2552 ธันวาคม 19.
วิธีการ/วิธีการ – เราทำตามวิธีที่คล้ายกับวิธีการลำดับเวลาเจนเซน (1968) พารามิเตอร์มีประเมินการใช้ OLS การศึกษานี้ถูกออกแบบมาเพื่อวัดความเสี่ยงเบต้าในเวลาแตกต่างกันตามวิธีการลำดับเวลา มีประเมินโดยใช้ข้อมูลอนุกรมเวลาของรุ่นคืนส่วนเกินของ CAPM betas หลักทรัพย์แต่ละกัน
ค้นพบ – เราทดสอบผลลัพธ์ดูที่แม้ว่าเบต้าของตลาดรวมการเปลี่ยนแปลงในหุ้นกลับประเทศกานา ส่วนที่ไม่สำคัญเป็นเป็นการคาดการณ์ CAPM และ ในบางกรณีที่อ่อนมาก ผลของเราปฏิเสธแบบเข้มงวดที่สุดของ Sharpe–Lintner CAPM แต่เราพบความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างหุ้นความเสี่ยงตลาดพรีเมี่ยมและเบต้า แทน หลักฐานของเราดำรง (1968) เจนเซนและเจนเซน ดำ และสโคลส์ (1972) รุ่นของ CAPM
จำกัด/ผลการวิจัยการศึกษานี้เป็นจำกัด CAPM ปัจจัยเดียวกัน การศึกษาในอนาคตจะขยายการทดสอบขนาดและจะ / ฉันพื้นฐานและปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับอัตราส่วน P/E โมเมนตัม และสภาพคล่อง
ผลปฏิบัติ – ผลของเราจะทำให้ผู้จัดการของบริษัทจะระมัดระวังเมื่อใช้ CAPM เป็นพื้นฐานในการกำหนดต้นทุนของหุ้นสำหรับประเมินการลงทุน และกองทุนผู้จัดการเมื่อประเมินสินทรัพย์และผลงานประสิทธิภาพงาน
ความคิดริเริ่ม/ค่า – CAPM ที่ใช้กับแต่ละหลักทรัพย์แทนพอร์ตการลงทุน เนื่องจากรูปแบบถูกพัฒนาขึ้นโดยใช้ข้อมูลการรักษาความปลอดภัยเดียวกัน

Results (Thai) 3:

ตามวัตถุประสงค์ - ที่วัตถุประสงค์ของบทนี้คือการตรวจสอบหรือไม่ที่เงินทุนสินทรัพย์การตั้งราคาของรุ่น( capm )ตามสมควรจะอธิบายถึงจะกลับไปสร้างกระบวนการที่ ghanaian ตลาดหลักทรัพย์โดยใช้รายเดือนส่งกลับข้อมูลของ 19 บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แบบเฉพาะรายในระหว่างช่วงเดือนมกราคม 2000 ถึงเดือนธันวาคม 2009 .
วิธีการ/วิธีการ - เราทำตามวิธีการที่คล้ายกับตาเจนเซ่น( 1968 )วิธีการเวลา. พารามิเตอร์การประมาณการเก่า การศึกษานี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อวัดความเสี่ยง Beta ในเวลาที่ต่างกันโดยใช้วิธีการต่อไปนี้เวลานี้ betas ของแต่ละบริษัทหลักทรัพย์ที่มีการประมาณการข้อมูลเวลาของรุ่นไปกลับส่วนเกินของ capm .
จากการสำรวจพบ - ผลการทดสอบของเราแสดงให้เห็นว่าแม้ว่า Beta ตลาดช่วยให้การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นในกานาจะส่งกลับสนับสนุนของมันไม่ใช่อย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากเป็นที่คาดว่าโดย capm และในบางกรณีไม่รัดกุมเป็นอย่างมาก ผลการค้นหาของเรายังปฏิเสธแบบเข้มงวดที่สุดของ capm sharpe-lintner ได้แต่เราพบว่าความสัมพันธ์ระหว่างรุ่นเบต้าตามแนวยาวในเชิงบวกและการตลาดแบบพรีเมียมความเสี่ยงส่วนของผู้ถือหุ้น แทนหลักฐานของเรารักษาไว้ซึ่งตาเจนเซ่น( 1968 )และตาเจนเซ่นสีดำและ scholes ( 1972 )รุ่นของ capm .ผล
การวิจัยข้อจำกัด/ - การศึกษานี้จะจำกัดเฉพาะ capm แบบ Single - ปัจจัย การศึกษาต่อในอนาคตจะได้รับการขยายการทดสอบที่จะรวมถึงทั้งสองมีขนาดเท่าและมีปัจจัยพื้นฐานและ/ผมเกี่ยวกับการขยายอัตรา P / E และ สภาพคล่อง .
อธิบายถึงความเกี่ยวข้องในทางปฏิบัติ - ผลของเราจะทำให้ผู้จัดการฝ่ายไอทีขององค์กรไปยังจะต้องระมัดระวังเมื่อใช้ capm เป็นพื้นฐานในการกำหนดค่าของส่วนของผู้ถือหุ้นสำหรับผู้จัดการกองทุนและการประเมินค่าทรัพย์สินแห่งประเทศไทยการลงทุนเมื่อการประเมินสินทรัพย์และกลุ่ม ผลิตภัณฑ์ ประสิทธิภาพ .
เป็นความคิดริเริ่มและความคุ้มค่า - capm ที่จะถูกนำมาใช้กับบริษัทหลักทรัพย์แทนที่จะเป็นสินเชื่อส่วนบุคคลตั้งแต่รุ่นที่มีการพัฒนาการใช้ข้อมูลในด้านการรักษาความ ปลอดภัย เพียงตัวเดียว