Literature reviewThe concept of sto

Literature review
The concept of stock prices originated from Random Walk theory in the work of Fama (1980). The early studies by Fama (1965), Samuelson (1965) and Working (1960) could not reject a random walk theory. Shiller (2000) indicates that there are reasons that the random walk behavior of stock prices should hold. There is evidence suggesting that stock prices do follow a random walk.
Findings by Shiller (2000) support that stock prices are very much uncertain and this may not be true because firms fundamentals may to a great extent influence stock prices. This argument is supported by early rejection of a random walk theory by Hoffer and Osborne (1966) and Porterba and Summer (2000) who argue that there is little theoretical basis for strong attachment to the null hypothesis that stock prices follow a random walk.
Stock prices could be determined by micro and macro economic factors (Christopher, Rufus and Jimoh, 2009). These factors which include book value of the firm, dividend per share, EPS, price- earning ratio and dividend cover (Gompers, Ishii and Metrick, 2003). Moore and Beltz (2002) argue that stock prices of a firm is influenced by firm beta ratios i.e. its market value to book value. Hordahl and Packer (2006) challenge Moore and Belt (2002) position. They argue that stochastic discount factor and future pay offs determine the stock prices. Corwins (2003) identifies uncertainty and asymmetric information as a strong influence of firms stock pricing which led to under price.
The relationship between stock prices and firm EPS has received considerable attention in the literature. One of these studies is the one conducted by Lev (2001) who review several studies on the information content of firm EPS and reports that EPS changes only on weekly related to contemporaneous stock prices. Shiller (2000), Fama and French (2002) use regression of stock prices on the lagged firm EPS and find that they have explanatory power to stock prices movement. In the same vain, Ball and Brown (2001) conducted a study to investigate the annual association between annual change in stock prices and annual changes in firms EPS. The result obtained shows that annual changes in stock prices cause firm EPS to change in the following year. Chang and Wang (2008) conducted a study using Ohlson (1995) model on Taiwan firms in 2004. The result indicates that firm’s stock prices movement has a positive significant relationship with firm EPS.
Shiller (2000) argues that stock prices can be viewed as a predictions of investors earnings, therefore, it is reasonable that the variation in prices should be no greater than variation in firm EPS. Sheller’s findings have been investigated thoroughly and reach no agreement on the results. One important study of the relationship between stock prices and firm EPS is the work of Docking and Koch (2005) who assert that there is direct relationship between firm EPS announcement and stock price behavior. In the same vein, Chetty, Rosenberg and Saez (2007) explain that stock prices changes behavior when firms EPS are announced.
Zhao (2000) studies the relationship between stock prices and firm EPS using regression model. He found that firm EPS have an important impact on stock prices, especially on long horizons, but the hypothesis that move one-for-one with ex-ante is rejected. In broader perspective Lee (2002) uses three-years rolling regressions to analyze the relationship between

Results (Thai) 1:

การทบทวนวรรณกรรมแนวคิดของราคาหุ้นมาจากทฤษฎีในการทำงานของ Fama (1980) ศึกษาก่อน โดย Fama (1965), Samuelson (1965) และการทำงาน (1960) ได้ปฏิเสธทฤษฎีการ Shiller (2000) แสดงว่า มีเหตุผลที่ควรเก็บเดินสุ่มพฤติกรรมของราคาหุ้น มีหลักฐานแนะนำว่า ราคาหุ้นตามเดินสุ่มค้นพบ โดยสนับสนุน Shiller (2000) ที่ราคาหุ้นไม่แน่ใจมาก และนี้อาจไม่เป็นจริงเนื่องจากข้อมูลพื้นฐานของบริษัทอาจในระดับดีมีผลต่อราคาหุ้น อาร์กิวเมนต์นี้ได้รับการสนับสนุน โดยการปฏิเสธต้นแบบทฤษฎี Hoffer และออสบอร์น (1966) และ Porterba และฤดูร้อน (2000) ที่โต้แย้งว่า มีพื้นฐานทฤษฎีน้อยแข็งแรงแนบกับสมมติฐานว่างที่ว่า ราคาหุ้นทำตามเดินสุ่มราคาหุ้นอาจถูกกำหนด โดยไมโครและแมโครเศรษฐกิจปัจจัย (คริสโตเฟอร์ Rufus และ Jimoh, 2009) ปัจจัยเหล่านี้ซึ่งมีมูลค่าตามบัญชีของบริษัท เงินปันผลต่อหุ้น EPS ราคา - อัตรารายได้ และเงินปันผลปะ (Gompers, Ishii และ Metrick, 2003) มัวร์และ Beltz (2002) โต้แย้งว่า ราคาหุ้นของบริษัทที่ได้รับอิทธิพลจากอัตราส่วนของบริษัทเบต้าเช่นตลาดของค่าจองค่า Hordahl และห่อของ (2006) ท้าทายมัวร์และเข็มขัด (2002) ตำแหน่ง พวกเขาโต้แย้งว่า ตัวคูณส่วนลดสโทแคสติกและค่าจ้างในอนาคตไม่ชอบกำหนดราคาหุ้น Corwins (2003) ระบุข้อมูล asymmetric เป็นอิทธิพลที่แข็งแกร่งของหุ้นบริษัทซึ่งนำไปสู่ภายใต้ราคาการกำหนดราคาและความไม่แน่นอนความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นและกำไรต่อหุ้นของบริษัทได้รับความสนใจมากในวรรณคดี หนึ่งของการศึกษาเหล่านี้เป็นหนึ่งจากลิฟเย (2001) ที่ทบทวนศึกษาหลายรายละเอียดเนื้อหาของ EPS และรายงานที่เปลี่ยนแปลง EPS ในสัปดาห์ที่เกี่ยวข้องกับราคาหุ้น contemporaneous Shiller (2000) ฝรั่งเศสและ Fama (2002) ใช้การถดถอยของราคาหุ้น EPS ของบริษัท lagged และค้นหาว่า พวกเขามีอำนาจอธิบายการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น ลูกเดียว vain และสีน้ำตาล (2001) การศึกษาการตรวจสอบความสัมพันธ์ประจำปีระหว่างการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นประจำปีและการเปลี่ยนแปลงในกำไรต่อหุ้นของบริษัทประจำปี ผลที่ได้แสดงว่า การเปลี่ยนแปลงรายปีในราคาหุ้นทำให้ EPS ของบริษัทการเปลี่ยนแปลงในปีต่อไปนี้ ช้างและวัง (2008) ดำเนินการศึกษาใช้รูปแบบ Ohlson (1995) ในบริษัทไต้หวันในปี 2004 ผลบ่งชี้ว่า การเคลื่อนไหวราคาหุ้นของบริษัทมีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญบวกกับกำไรต่อหุ้นของบริษัทShiller (2000) จนราคาหุ้นสามารถดูได้เป็นการคาดคะเนของนักลงทุนกำไรว่า ดังนั้น จึงสมเหตุสมผลว่า การเปลี่ยนแปลงในราคาควรจะไม่มากกว่าการเปลี่ยนแปลงในกำไรต่อหุ้นของบริษัท ผลการวิจัยของ sheller ได้ถูกตรวจสอบอย่างละเอียด และบรรลุข้อตกลงไม่มีผล หนึ่งการศึกษาสำคัญของความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นและกำไรต่อหุ้นของบริษัทคือ การทำงานของ Docking และคอ (2005) ที่ยืนยันรูปว่า มีความสัมพันธ์โดยตรงระหว่างบริษัทประกาศกำไรสุทธิต่อหุ้นและพฤติกรรมของราคาหุ้น ในหลอดเลือดดำเดียว Rosenberg, Chetty และ Saez (2007) อธิบายพฤติกรรมที่เปลี่ยนแปลงราคาหุ้นเมื่อบริษัท EPS จะประกาศเส้า (2000) ศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นและกำไรต่อหุ้นของบริษัทโดยใช้แบบจำลองการถดถอย เขาพบว่า กำไรต่อหุ้นของบริษัทมีผลกระทบสำคัญราคาหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งบนยาวฮอลิซันส์ แต่ปฏิเสธสมมติฐานที่ย้ายหนึ่งสำหรับหนึ่งกับอดีตอีก ในกว้างมุมมองลี (2002) ใช้ปี regressions กลิ้งเพื่อวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่าง

Results (Thai) 2:

การทบทวนวรรณกรรมแนวคิดของราคาหุ้นที่เกิดจากทฤษฎีเดินสุ่มในการทำงานของ Fama นี้ (1980)
การศึกษาโดยเร็ว Fama (1965), ซามูเอล (1965) และการทำงาน (1960) ไม่สามารถปฏิเสธทฤษฎีเดินสุ่ม Shiller (2000) แสดงให้เห็นว่ามีเหตุผลที่ว่าพฤติกรรมสุ่มเดินของราคาหุ้นควรถือ มีหลักฐานที่แสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นไม่เป็นไปตามเดินสุ่ม.
ผลการวิจัยโดย Shiller (2000) สนับสนุนว่าราคาหุ้นเป็นอย่างมากและมีความไม่แน่นอนนี้อาจไม่เป็นความจริงเพราะปัจจัยพื้นฐานของ บริษัท ที่อาจจะมีอิทธิพลในระดับที่ดีราคาหุ้น เรื่องนี้ได้รับการสนับสนุนโดยการปฏิเสธต้นของทฤษฎีเดินสุ่มโดยฮอฟเฟอร์และออสบอร์ (1966) และ Porterba และฤดูร้อน (2000) ที่อ้างว่ามีทฤษฎีพื้นฐานเล็ก ๆ น้อย ๆ สำหรับสิ่งที่แนบที่แข็งแกร่งในการสมมติฐานว่าราคาหุ้นตามเดินสุ่ม.
สต็อกสินค้า ราคาอาจถูกกำหนดโดยปัจจัยทางเศรษฐกิจจุลภาคและมหภาค (คริสโตรูฟัสและ Jimoh 2009) ปัจจัยเหล่านี้ซึ่งรวมถึงราคาตามบัญชีของ บริษัท ที่จ่ายเงินปันผลต่อหุ้นกำไรต่อหุ้นอัตราส่วนรายได้ด้านราคาและฝาครอบเงินปันผล (เปอร์ส, อิชิและ Metrick, 2003) มัวร์และ Beltz (2002) ยืนยันว่าราคาหุ้นของ บริษัท ที่ได้รับอิทธิพลจากอัตราส่วนเบต้า บริษัท เช่นค่าการตลาดในการสำรองค่า Hordahl และเกย์ (2006) ความท้าทายมัวร์และเข็มขัด (2002) ตำแหน่ง พวกเขาเชื่อว่าปัจจัยสุ่มส่วนลดและไม่ชอบการจ่ายเงินในอนาคตกำหนดราคาหุ้น Corwins (2003) ระบุความไม่แน่นอนและข้อมูลที่ไม่สมมาตรที่มีอิทธิพลต่อที่แข็งแกร่งของ บริษัท กำหนดราคาหุ้นที่นำไปสู่ราคาที่ต่ำกว่า.
ความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นและกำไรต่อหุ้นของ บริษัท ได้รับความสนใจมากในวรรณคดี หนึ่งในการศึกษาเหล่านี้เป็นหนึ่งที่ดำเนินการโดยเลฟ (2001) ที่ตรวจสอบการศึกษาหลายแห่งในเนื้อหาข้อมูลของกำไรต่อหุ้นของ บริษัท และรายงานที่ EPS เปลี่ยนแปลงเฉพาะในรายสัปดาห์ที่เกี่ยวข้องกับราคาหุ้นในสมัย Shiller (2000), Fama และฝรั่งเศส (2002) ใช้การถดถอยของราคาหุ้นที่กำไรต่อหุ้น บริษัท lagged และพบว่าพวกเขามีอำนาจที่จะอธิบายการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น ในไร้สาระเดียวกันบอลและบราวน์ (2001) ดำเนินการศึกษาเพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงประจำปีประจำปีในราคาหุ้นประจำปีและการเปลี่ยนแปลงของกำไรต่อหุ้นใน บริษัท ผลที่ได้รับแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงรายปีในราคาหุ้นกำไรต่อหุ้นของ บริษัท ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในปีต่อไป ช้างและวัง (2008) ดำเนินการศึกษาโดยใช้ Ohlson (ที่ 1995) รูปแบบเกี่ยวกับ บริษัท ไต้หวันในปี 2004 ผลที่ได้แสดงให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวของ บริษัท ราคาหุ้นมีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญทางบวกกับกำไรต่อหุ้นของ บริษัท .
Shiller (2000) ระบุว่าราคาหุ้นที่สามารถมองได้ว่า การคาดการณ์ผลประกอบการของนักลงทุนจึงเป็นเหตุผลว่าการเปลี่ยนแปลงในราคาที่ควรจะไม่เกินกำไรต่อหุ้นในรูปแบบ บริษัท ผลการวิจัยกะเทาะได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียดและบรรลุข้อตกลงที่ไม่มีผล การศึกษาชิ้นหนึ่งที่สำคัญของความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นและกำไรต่อหุ้นของ บริษัท คือการทำงานของ Docking และโคช์ส (2005) ที่อ้างว่ามีความสัมพันธ์โดยตรงระหว่าง บริษัท EPS ประกาศและพฤติกรรมของราคาหุ้น ในหลอดเลือดดำเดียวกันเชตตี, โรเซนเบิร์กและ Saez (2007) อธิบายว่าราคาหุ้นมีการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของ บริษัท ที่จะมีการประกาศกำไรต่อหุ้น.
Zhao (2000) การศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นและกำไรต่อหุ้นของ บริษัท โดยใช้แบบจำลองการถดถอย เขาพบว่ากำไรต่อหุ้นของ บริษัท มีผลกระทบที่สำคัญต่อราคาหุ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในอันไกลโพ้นนาน แต่สมมติฐานที่ว่าย้ายหนึ่งสำหรับหนึ่งกับอดีตก่อนที่จะถูกปฏิเสธ ในมุมมองที่กว้างลี (2002) ใช้ปีที่สามถดถอยกลิ้งในการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่าง