with higher profitability, which co

with higher profitability, which could justify the effect that a more efficient
management of working capital has on corporate profitability.
With regard to the correlations between the independent variables, high values are
found only between the cash conversion cycle and number of days accounts receivable
(0.45) and number of days of inventory (0.70). This was taken into account in
subsequent analyses in order to avoid potential multico linearity problems.
4. Methodology
The effects of working capital management on SME profitability was tested using the
panel data methodology. Specifically, estimates were obtained for the following
equations:
ROAit ¼ b0 þb1ARit þb2SIZEit þb3SGROWit þb4DEBTit þb5GDPGRit þhi
þlt þ 1it
ROAit ¼ b0 þb1INVit þb2SIZEit þb3SGROWit þb4DEBTit þb5GDPGRit þhi
þlt þ 1it
ROAit ¼ b0 þb1APit þb2SIZEit þb3SGROWit þb4DEBTit þb5GDPGRit þhi
þlt þ 1it
ROAit ¼ b0 þb1CCCit þb2SIZEit þb3SGROWit þb4DEBTit þb5GDPGRit þhi
þlt þ 1it
Where ROA measures the return on assets, AR the number of days accounts
receivable, INV the number of days inventories, AP the number of days accounts
payable, CCC the cash conversion cycle, SIZE the company size, SGROW the sales
growth, DEBT the debt level, and GDPGR the annual GDP growth. hi (unobservable
heterogeneity) measures the particular characteristics of each firm. The parameters lt
are time dummy variables that change over time but are equal for all the firms in each
of the periods considered.
This methodology presents important benefits. These include the fact that panel
data methodology assumes that individuals, firms, states or countries are
heterogeneous. Time-series and cross-section data studies not controlling for this
heterogeneity run the risk of obtaining biased results. Furthermore, panel data give
more informative data, more variability, less collinearity among variables, more
degrees of freedom and more efficiency (Baltagi, 2001).
Estimating models from panel data requires the researchers first to determine
whether there is a correlation between the unobservable heterogeneity hi of each firm
and the explanatory variables of the model. If there is a correlation (fixed effects), it
would be possible to obtain the consistent estimation by means of the within-group
estimator. Otherwise (random effects) a more efficient estimator can be achieved by

Results (Thai) 1:

มีผลกำไรสูง ซึ่งสามารถปรับผลกระทบที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นการบริหารเงินทุนหมุนเวียนในการทำกำไรขององค์กรได้เกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรอิสระ มีค่าสูงพบเฉพาะระหว่างวงจรแปลงเงินสดและจำนวนวันที่บัญชีแยกประเภทการขาย(0.45) และจำนวนวันของสินค้าคงคลัง (0.70) นี้ถูกนำมาพิจารณาในวิเคราะห์ตามมาเพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาเกี่ยวกับ multico แบบดอกไม้4. วิธีผลของการจัดการเงินทุนหมุนเวียนในผลกำไรของบรรษัทได้รับการทดสอบโดยใช้การแผงข้อมูลวิธีการ โดยเฉพาะ ได้รับการประเมินต่อไปนี้สมการ:ROAit ¼ b0 þb1ARit þb2SIZEit þb3SGROWit þb4DEBTit þb5GDPGRit þhiþlt þ 1itROAit ¼ b0 þb1INVit þb2SIZEit þb3SGROWit þb4DEBTit þb5GDPGRit þhiþlt þ 1itROAit ¼ b0 þb1APit þb2SIZEit þb3SGROWit þb4DEBTit þb5GDPGRit þhiþlt þ 1itROAit ¼ b0 þb1CCCit þb2SIZEit þb3SGROWit þb4DEBTit þb5GDPGRit þhiþlt þ 1itที่ราววัดที่ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ AR เลขบัญชีวันลูกหนี้ จำนวนวันคง AP จำนวนบัญชีวัน INVเจ้าหนี้ ซีซีซีแปลงเงินสดรอบ ขนาดขายขนาดบริษัท SGROWเติบโต หนี้ระดับหนี้ และ GDPGR เศรษฐกิจประจำปี สวัสดี (unobservableheterogeneity) วัดลักษณะเฉพาะของแต่ละบริษัท Lt พารามิเตอร์มีตัวแปรกระพริบเวลา ที่เปลี่ยนแปลงช่วงเวลาเท่ากันสำหรับบริษัททั้งหมดในแต่ละของรอบระยะเวลาที่พิจารณาวิธีนี้แสดงผล เหล่านี้รวมถึงข้อเท็จจริงที่แผงวิธีการที่ข้อมูลถือว่า บุคคล บริษัท รัฐ หรือประเทศเป็นแตกต่างกัน ลำดับเวลาและระหว่างส่วนข้อมูลการศึกษาการควบคุมนี้ไม่เสี่ยงต่อการได้รับผลลัพธ์ biased heterogeneity นอกจากนี้ แผงให้ข้อมูลข้อมูลเพิ่มเติมข้อมูล สำหรับความผันผวนมากกว่า น้อยกว่าภาวะร่วมเส้นตรงระหว่างตัวแปร เพิ่มเติมองศาความเป็นอิสระและมีประสิทธิภาพมากขึ้น (Baltagi, 2001)ประเมินแบบจำลองจากข้อมูลแผงต้องวิจัยก่อนเพื่อกำหนดว่า มีความสัมพันธ์ระหว่าง unobservable heterogeneity สวัสดี ของแต่ละบริษัทและตัวแปรอธิบายของแบบจำลอง ถ้ามีความสัมพันธ์ (ถาวรผล), มันจะสามารถขอรับการประเมินที่สอดคล้องกัน โดยภายในกลุ่มประมาณการ มิฉะนั้น (ผลแบบสุ่ม) ประมาณมากสามารถทำได้โดย

Results (Thai) 2:

ที่มีการทำกำไรที่สูงขึ้นซึ่งจะแสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
ในการจัดการเงินทุนหมุนเวียนที่มีต่อกำไรของ บริษัท .
ในเรื่องเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรอิสระค่าสูงจะ
พบได้เฉพาะระหว่างวงจรเงินสดและจำนวนวันที่ลูกหนี้
(0.45 ) และจำนวนวันของสินค้าคงคลัง (0.70) นี้ถูกนำมาพิจารณาใน
การวิเคราะห์ที่ตามมาในการสั่งซื้อเพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาที่อาจเกิดขึ้น Multico เชิงเส้น.
4 ระเบียบวิธี
ผลกระทบของการจัดการเงินทุนหมุนเวียนในการทำกำไร SME ได้รับการทดสอบโดยใช้
วิธีการแผงข้อมูล โดยเฉพาะการประเมินที่ได้รับดังต่อไปนี้
สมการ:
ROAit ¼ b0 þb1ARitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTitþb5GDPGRitþhi
þltþ 1it
ROAit ¼ b0 þb1INVitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTitþb5GDPGRitþhi
þltþ 1it
ROAit ¼ b0 þb1APitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTitþb5GDPGRitþhi
þltþ 1it
ROAit ¼ b0 þb1CCCit þb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTitþb5GDPGRitþhi
þltþ 1it
ที่ไหน ROA มาตรการผลตอบแทนต่อสินทรัพย์, AR จำนวนวันที่บัญชี
ลูกหนี้ INV จำนวนสินค้าคงเหลือวัน AP จำนวนวันบัญชี
เจ้าหนี้ CCC วงจรเงินสด, ขนาดขนาดของ บริษัท SGROW ยอดขาย
เติบโตหนี้ระดับหนี้และ GDPGR เจริญเติบโตของ GDP ประจำปี สวัสดี (สำรวจ
ความหลากหลาย) วัดลักษณะเฉพาะของแต่ละ บริษัท พารามิเตอร์ลิตร
เป็นเวลาตัวแปรดัมมี่ที่มีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา แต่มีค่าเท่ากันสำหรับ บริษัท ทั้งหมดในแต่ละ
ช่วงเวลาของการพิจารณา.
วิธีการนี้จะนำเสนอผลประโยชน์ที่สำคัญ เหล่านี้รวมถึงความจริงที่ว่าแผง
ข้อมูลวิธีการสันนิษฐานว่าบุคคลที่ บริษัท ฯ หรือประเทศมีความ
แตกต่างกัน เวลา-series และตัดการศึกษาข้อมูลที่ไม่ได้ควบคุมนี้
ต่างใช้ความเสี่ยงของการได้รับผลลำเอียง นอกจากนี้ข้อมูลที่แผงให้
ข้อมูลเพิ่มเติมข้อมูลความแปรปรวนมากขึ้น collinearity น้อยระหว่างตัวแปรมากขึ้น
องศาอิสระและมีประสิทธิภาพมากขึ้น (Baltagi, 2001).
ประมาณรุ่นจากข้อมูลที่นักวิจัยต้องใช้แผงก่อนเพื่อตรวจสอบ
ว่ามีความสัมพันธ์ระหว่างเซลล์สืบพันธุ์สำรวจ สวัสดีของแต่ละ บริษัท
และตัวแปรอธิบายของรูปแบบ หากมีความสัมพันธ์ (ผลกระทบคงที่) มัน
จะเป็นไปได้ที่จะได้รับการประมาณค่าที่สอดคล้องกันโดยใช้วิธีการที่อยู่ในกลุ่ม
ประมาณการ มิฉะนั้น (ผลกระทบสุ่ม) ประมาณการมีประสิทธิภาพมากขึ้นสามารถทำได้โดย

Results (Thai) 3:

กับผลตอบแทนที่สูงขึ้น ซึ่งสามารถปรับผลของการจัดการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นของเงินทุนได้

ผลตอบแทนของ บริษัท เกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปรอิสระมีค่าสูง
พบระหว่างการแปลงเงินสดหมุนเวียนและจํานวนวัน ลูกหนี้
( 0.45 ) และจำนวนวันของสินค้าคงคลัง ( 0.70 ) . นี้ถูกถ่ายลงในบัญชีใน
ภายหลังการวิเคราะห์ เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาที่อาจเกิดขึ้นถึง multico .
4 วิธีการ
ผลของการจัดการเงินทุนหมุนเวียนในธุรกิจ SME ถูกทดสอบโดยใช้
แผงข้อมูลต่อไป โดยเฉพาะ ประมาณการได้สำหรับสมการต่อไปนี้

roait ¼ B0 þ b1arit þ b2sizeit þ b3sgrowit þ b4debtit þ b5gdpgrit þไง

þมันþ 1itroait ¼ B0 þ b1invit þ b2sizeit þ b3sgrowit þ b4debtit þ b5gdpgrit þไง
þมันþ 1it
roait ¼ B0 þ b1apit þ b2sizeit þ b3sgrowit þ b4debtit þ b5gdpgrit þไง
þมันþ 1it
roait ¼ B0 þ b1cccit þ b2sizeit þ b3sgrowit þ b4debtit þ b5gdpgrit þไง
þมันþ 1it
ที่ วัดอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ลงทุน , AR จำนวนวัน
บัญชีลูกหนี้ , INV จำนวนวันคงเหลือ , AP จำนวนวัน
บัญชีเจ้าหนี้CCC สดการแปลงจักรยาน ขนาด บริษัท ขนาด sgrow ขาย
การเจริญเติบโต , หนี้ระดับหนี้และ gdpgr ขยายตัวทางเศรษฐกิจประจำปี สวัสดี ( unobservable
สามารถวัดคุณลักษณะเฉพาะของแต่ละบริษัท พารามิเตอร์มัน
เวลาหุ่นตัวแปรที่เปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา แต่จะเท่ากันสำหรับ บริษัท ทั้งหมดในแต่ละ
ของระยะเวลาการพิจารณา
วิธีการนี้แสดงประโยชน์ที่สำคัญเหล่านี้รวมถึงความจริงที่ว่าแผง
ข้อมูลวิธีการสันนิษฐานว่าบุคคลที่ บริษัท รัฐ หรือประเทศ
ที่แตกต่างกัน อนุกรมเวลาและข้อมูลภาคตัดขวาง การศึกษาไม่พบความหลากหลายนี้
เสี่ยงต่อการได้รับจำนวนผลลัพธ์ นอกจากนี้ ข้อมูลแผงให้
ข้อมูล แปรปรวนมากขึ้น ข้อมูลมากขึ้นหรือน้อยลง collinearity
ระหว่างตัวแปรมากกว่า