Since Black (1976) referred to the

Since Black (1976) referred to the interest in dividends by shareholders and the practice of
firms paying dividends as the ‘‘dividend puzzle,’’ researchers have tried to understand the
determinants of dividend policy. Dividend policy remains a topic of ongoing debate among financial economists (Baker et al., 2002). Although most studies focus on US firms, a growing body of evidence exists on dividend policy outside of the US. These studies generally rely on economic modeling approaches instead of obtaining direct evidence about how investors and managers behave and perceive dividends. Researchers cannot fully identify factors influencing dividend policy by merely modeling market data, but must also use interactive tools such as interviews and surveys. As Bruner (2002, p. 50) notes, ‘‘The task must be to look for patterns of confirmation across approaches and studies much like one sees an image in a mosaic of stones.’’ To resolve the dividend puzzle, Chiang et al. (2006) conclude that the cardinal thrust of academic research must turn toward learning about the motivation for making managerial decisions and the perceptions upon which this motivation is based.

We study dividend policy from the perspective of Southeast Asian managers. Specifically, we explore the perceptions of managers of Indonesian Stock Exchange (IDX) traded firms about dividend policy. We focus on Indonesia, the largest national economy in Southeast Asia,
because relatively few studies examine why Indonesian firms pay dividends. Indonesia has a market-based economy in which the government plays an important role by owning more than 164 state-owned enterprises. The government also administers prices on such basic goods as fuel, rice, and electricity. Capital markets are developing and the previous two stock exchanges merged into the Indonesia Stock Exchange in 2007. Between 2000 and 2009, Indonesia experienced an average economic growth rate of more than 5 percent but suffered below normal gross domestic product growth in 2009 due to the worldwide financial crisis.

Results (Indonesian) 1:

Sejak hitam (1976) disebut untuk kepentingan di dividen oleh pemegang saham dan praktekfirms membayar dividen sebagai '' dividen teka-teki '', peneliti telah mencoba untuk memahamifaktor penentu kebijakan dividen. Kebijakan dividen tetap topik perdebatan yang sedang berlangsung antara ekonom financial (Baker et al., 2002). Meskipun kebanyakan studi fokus pada US firms, tubuh tumbuh bukti ada pada kebijakan dividen di luar Amerika Serikat. Studi ini biasanya bergantung pada pendekatan ekonomi pemodelan bukannya mendapatkan bukti langsung tentang bagaimana investor dan manajer berperilaku dan menerima dividen. Para peneliti tidak dapat sepenuhnya mengidentifikasi kebijakan dividen faktor influencing dengan hanya pemodelan data pasar, tetapi juga harus menggunakan perangkat interaktif seperti wawancara dan survei. Sebagai Bruner (2002, ms 50) catatan, '' tugas harus terlihat untuk pola confirmation di seluruh pendekatan dan studi jauh seperti satu melihat gambar dalam mosaik batu.'' Untuk menyelesaikan teka-teki dividen, Chiang et al. (2006) menyimpulkan bahwa dorong Kardinal penelitian akademis harus berpaling kepada belajar tentang motivasi untuk membuat keputusan manajerial dan persepsi atas mana motivasi ini didasarkan.Kita mempelajari kebijakan dividen dari perspektif Asia Tenggara manajer. Specifically, kita mengeksplorasi persepsi manajer Bursa (BEI Indonesia) yang diperdagangkan firms tentang kebijakan dividen. Kami fokus pada Indonesia, perekonomian nasional terbesar di Asia Tenggara,because relatively few studies examine why Indonesian firms pay dividends. Indonesia has a market-based economy in which the government plays an important role by owning more than 164 state-owned enterprises. The government also administers prices on such basic goods as fuel, rice, and electricity. Capital markets are developing and the previous two stock exchanges merged into the Indonesia Stock Exchange in 2007. Between 2000 and 2009, Indonesia experienced an average economic growth rate of more than 5 percent but suffered below normal gross domestic product growth in 2009 due to the worldwide financial crisis.

Results (Indonesian) 2:

Sejak Hitam (1976) disebut bunga dividen oleh pemegang saham dan praktek
fi rms membayar dividen sebagai '' teka-teki dividen, '' peneliti telah mencoba untuk memahami
faktor-faktor penentu kebijakan dividen. Kebijakan dividen tetap menjadi topik perdebatan di kalangan ekonom keuangan (Baker et al., 2002). Meskipun kebanyakan studi fokus pada perusahaan AS, semakin banyak bukti yang ada pada kebijakan dividen di luar AS. Studi ini umumnya mengandalkan pendekatan pemodelan ekonomi bukan memperoleh bukti langsung tentang bagaimana investor dan manajer berperilaku dan memandang dividen. Para peneliti tidak dapat sepenuhnya mengidentifikasi faktor-faktor dalam kebijakan dividen fl uencing hanya dengan pemodelan data pasar, tetapi juga harus menggunakan alat-alat interaktif seperti wawancara dan survei. Sebagai Bruner (2002, p. 50) catatan, '' Tugas harus mencari pola con fi knis di pendekatan dan studi seperti orang melihat gambar dalam mosaik batu. '' Untuk mengatasi teka-teki dividen, Chiang et al . (2006) menyimpulkan bahwa dorong kardinal penelitian akademik harus berpaling ke arah belajar tentang motivasi untuk membuat keputusan manajerial dan persepsi atas mana motivasi ini didasarkan.

Kami mempelajari kebijakan dividen dari perspektif manajer Asia Tenggara. Secara khusus, kami mengeksplorasi persepsi manajer dari Bursa Efek Indonesia (BEI) yang diperdagangkan perusahaan-perusahaan tentang kebijakan dividen. Kami fokus pada Indonesia, perekonomian nasional terbesar di Asia Tenggara,
karena relatif sedikit studi meneliti mengapa perusahaan-perusahaan Indonesia membayar dividen. Indonesia memiliki ekonomi berbasis pasar di mana pemerintah memainkan peranan penting dengan memiliki lebih dari 164 BUMN. Pemerintah juga mengelola harga bahan pokok seperti bahan bakar, beras, dan listrik. Pasar modal sedang mengembangkan dan sebelumnya dua bursa saham digabung menjadi Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007. Antara tahun 2000 dan 2009, Indonesia mengalami pertumbuhan ekonomi rata-rata lebih dari 5 persen tetapi menderita di bawah pertumbuhan produk domestik bruto normal pada 2009 karena seluruh dunia keuangan krisis.