We examine the use of credit defaul

We examine the use of credit default swaps (CDS) in the U.S. mutual fund industry. We find that among the largest 100 corporate bond funds the use of CDS has increased from 20% in 2004 to 60% in 2008. Among CDS users, the average size of CDS positions (measured by their notional values) increased from 2% to almost 14% of a fund’s net asset value. Some funds exceed this level by a wide margin. CDS are predominantly used to increase a fund’s exposure to credit risks rather than to hedge credit risk. Consistent with fund tournaments, underperforming funds use multi-name CDS to increase their credit risk exposures. Finally, funds that use CDS underperform funds that do not use CDS. Part of this underperformance is caused by poor market timing.

Results (Thai) 1:

เราตรวจสอบการใช้สินเชื่อเริ่มต้น swaps (ซีดี) ในอุตสาหกรรมกองทุนรวมสหรัฐอเมริกา เราพบว่า ระหว่างกองทุนตราสารหนี้ของบริษัท 100 ที่ใหญ่ที่สุด การใช้ซีดีได้เพิ่มขึ้นจาก 20% ในปี 2004 ถึง 60% ในปี 2008 ในหมู่ผู้ใช้ซีดี ตำแหน่งซีดี (วัด โดยค่าประจำชาติ) ขนาดเฉลี่ยเพิ่มจาก 2% เกือบ 14% ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุน เงินบางเกินระดับนี้ที ซีดีส่วนใหญ่ใช้ในการเพิ่มความเสี่ยงของกองทุน เพื่อความเสี่ยงเครดิต แทน เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิต สอดคล้องกับกองทุนแข่งขัน วิธีเงินใช้ซีดีหลายชื่อเพื่อเพิ่มภาพความเสี่ยงเครดิตของพวกเขา สุดท้าย เงินที่ใช้ซีดี underperform เงินที่ใช้ซีดี ส่วนของ underperformance นี้มีสาเหตุจากเวลาตลาดไม่ดี

Results (Thai) 2:

เราตรวจสอบการใช้งานของสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น (CDS) ในอุตสาหกรรมกองทุนรวมของสหรัฐ เราพบว่ากลุ่มที่ใหญ่ที่สุด 100 กองทุนตราสารหนี้ขององค์กรใช้ CDS ได้เพิ่มขึ้นจาก 20% ในปี 2004 เป็น 60% ในปี 2008 ในบรรดาผู้ใช้ซีดีขนาดเฉลี่ยของตำแหน่ง CDS (วัดจากค่าทางความคิดของพวกเขา) เพิ่มขึ้นจาก 2% เป็นเกือบ 14% ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุน เงินบางส่วนเกินในระดับกว้างขอบนี้ CDS ถูกนำมาใช้ส่วนใหญ่จะเพิ่มโอกาสของกองทุนที่มีความเสี่ยงเครดิตมากกว่าเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิต สอดคล้องกับการแข่งขันกองทุนกองทุนประสิทธิภาพต่ำใช้ CDS หลายชื่อที่จะเพิ่มความเสี่ยงเครดิตของพวกเขา สุดท้ายเงินที่ใช้ CDS ต่ำกว่าเงินทุนที่ไม่ได้ใช้ CDS เป็นส่วนหนึ่งของนี้เป็นผลที่เกิดจากระยะเวลาที่ตลาดไม่ดี

Results (Thai) 3:

เราตรวจสอบการใช้สัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น ( ซีดี ) ในอุตสาหกรรมกองทุนรวมสหรัฐ เราพบว่าในหมู่ที่ใหญ่ที่สุด 100 หุ้นกู้กองทุนใช้แผ่นซีดีได้เพิ่มขึ้นจาก 20% ในปี 2004 ถึง 60 เปอร์เซ็นต์ใน 2008 ของแผ่นซีดีที่ผู้ใช้ขนาดเฉลี่ยของซีดีตำแหน่ง ( วัดด้วยค่าสัญญา ) เพิ่มขึ้นจาก 2% เป็นเกือบ 14 % ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุนรวม . บางกองทุนเกินระดับนี้โดยขอบกว้างซีดีเด่นใช้เพิ่มทุนความเสี่ยงสินเชื่อมากกว่าที่จะป้องกันความเสี่ยงเครดิต สอดคล้องกับการแข่งขันกองทุนกองทุนใช้หลายชื่อ underperforming ซีดีเพิ่มความเสี่ยงความเสี่ยงด้านเครดิตของพวกเขา ในที่สุด เงินที่ใช้ลงทุนซีดีเดียวที่ไม่ใช้แผ่นซีดี ส่วนหนึ่งของ underperformance นี้เกิดจากเวลาตลาดไม่ดี