Because AXCI is not earning its cos

Because AXCI is not earning its cost of equity, as shown in Example 5-1, the company’s
share price should fall.

In Chapter 2, we explained that for a no-growth company, as here,
the earnings yield (E/P) is an estimate of the expected rate of return.

Therefore, when price reaches the point at which E/P equals the required rate of return on equity, an investment in the stock is expected to just cover the stock’s required rate of return.

With EPS of ¤0.91, the earnings yield is exactly 12 percent (AXCI’s cost of equity) when share price is ¤7.58333.

At a share price of ¤7.58333, the total market value of AXCI equity is ¤758,333.

At this level, the equity charge is ¤91,000 (¤758,333 × 12%) and residual income is zero. When a company has negative residual income, we expect shares to sell at a discount to book value.

In this example, AXCI’s price-to-book ratio (P/B) would be 0.7583. Conversely, if we changed
the data in Example 5-1 so that AXCI earned positive residual income, we would conclude
that its shares would sell at a premium to book value.

In summary, we expect higher residual income to be associated with higher market prices (and higher P/Bs), all else equal.

Results (Arabic) 1:

لأن أكسسي لا تكسب تكاليفه الإنصاف، كما هو موضح في المثال 5-1، الشركةوينبغي أن تقع سعر السهم. في الفصل 2، أوضحنا أن لشركة عدم النمو، هنا،عائد الأرباح (E/P) تقدير معدل العائد المتوقع. ولذلك عندما يصل السعر إلى هذه النقطة في التي تساوي E/P مطلوب معدل العائد على رأس المال، واستثمار في الأسهم من المتوقع أن تغطي فقط للسهم مطلوب معدل العائد. مع EPS ¤0.91، هو عائد الأرباح بالضبط 12 في المائة (تكلفة أكسسي الأسهم) عندما يكون سعر السهم ¤7.58333.سعر السهم من ¤7.58333، هو القيمة السوقية الإجمالية للأسهم أكسسي ¤758، 333. في هذا المستوى، هو المسؤول عن الإنصاف ¤91، 000 (¤758، 333 × 12%)، والمتبقي من الدخل هو صفر. عندما شركة المتبقية الدخل السلبية، ونحن نتوقع الأسهم لبيعها بخصم على القيمة الدفترية. في هذا المثال، ستكون نسبة السعر إلى الكتاب في أكسسي (P/B) 0.7583. على العكس من ذلك، إذا قمنا بتغييرالبيانات الموجودة في المثال 5-1 حيث أن أكسسي الإيجابية المتبقية الدخل المكتسب، أن نخلصأن بيع أسهمها في قسط التأمين بالقيمة الدفترية. وخلاصة القول، أننا نتوقع ارتفاع الدخل المتبقية تكون مقترنة بارتفاع أسعار السوق (وأعلى P/بكالوريوس)، كل شيء على قدم المساواة.

Results (Arabic) 2:

لأن AXCI لا كسب تكلفتها الإنصاف، كما هو مبين في المثال 5-1، الشركة
أن سعر السهم ينخفض.

في الفصل 2، وأوضح أن للشركة عدم النمو، وهنا،
مستوى العائد (E / P) هو تقدير معدل العائد المتوقع.

لذلك، عندما يصل السعر إلى النقطة التي E / P يساوي معدل العائد المطلوب على حقوق المساهمين، ومن المتوقع أن تغطي فقط معدل السهم العائد المطلوب على الاستثمار في الأسهم.

مع EPS من ¤0.91 يدور مستوى العائد هو بالضبط 12 في المئة (تكلفة AXCI من رأس المال) عند سعر السهم ¤7.58333.

في سعر السهم من ¤7.58333، فإن القيمة السوقية الإجمالية للأسهم AXCI هي ¤758،333.

وعلى هذا المستوى، وتهمة الأسهم غير ¤91،000 (¤758،333 × 12٪) والدخل المتبقية هو صفر. عندما يكون لدى شركة الدخل المتبقية سلبية، ونحن نتوقع سهم للبيع بسعر أقل من القيمة الدفترية.

في هذا المثال، فإن AXCI في نسبة السعر إلى كتاب (P / B) يكون 0.7583. على العكس من ذلك، إذا قمنا بتغيير
البيانات في مثال 5-1 بحيث AXCI حصل الدخل المتبقية إيجابي، فإننا نخلص إلى
أن أسهمها ستبيع بسعر أعلى من القيمة الدفترية.

وباختصار، فإننا نتوقع أن تكون مرتبطة دخل أعلى المتبقية مع ارتفاع أسعار السوق (وأعلى P / فنادق صغيرة)، كل شيء على قدم المساواة.