programs in order to improve profit

programs in order to improve profit margin and the focus has always been on some, if
not all, areas of working capital. An example is the largest telecommunications
provider, Telekom Malaysia. In 1996, its head of finance acknowledged that with
increasing competition due to the privatization of the telecommunications industry,
efficient management of working capital had become critical to improve cash
flow especially given the size of the company (Crane, 2001). An independent credit
management unit was set up to improve accounts receivable resulting in improvement
in the cash conversion efficiency rate by 24.5 percent in 1999 but still there was more
room for improvement for the company (Crane, 2001). Another high-profile company is
Malaysia Airlines, whose transformation programe in 2008 resulted in an improvement
in inventory management in its Inflight Services and Engineering & Maintenance
departments leading to significant cost savings and revenue improvements.
It acknowledged that improvement in its revenue management with inventory
allocation being an important part would improve its competitiveness (Malaysia
Airlines, 2008). The company was awarded the “Airline Turnaround of the Year”
award in 2006. In a more recent case, in its 2012 financial performance review, Nestle
(Malaysia) Bhd. reported an improvement in its net profit with a margin improvement
of 100 bps, notably due to the role of good working capital management practices in
reducing financing costs. One of the focus of its lean production approach, the Nestle
Continuous Excellence, was the improvement in its supply chain performance where
service levels to customers improved significantly mainly due to its tight control on its
inventories. With its continuous focus on excellence, the company achieved A+ rating
for its 2012 Creating Shared Value report.
The examples above suggest a connection between working capital and profitability.
Academically, there is a growing amount of research on the effect of working capital
efficiency/investment on profitability. However, profitability is a short-term measure of
performance (Samiloglou and Demirgunes, 2008) and its role as an indicator of firm wellbeing
is doubted partly due to its manipulability. For example Tung et al. (2008, p. 61)
find that managers practice the granting of extended credit at the end of the fiscal year in
order “to accelerate customer purchases and thus avoid reporting losses […] to meet
annual financial reporting targets.” Hence, an investigation into the effect of working
capital on profitability may not give a clear picture of its actual impact since one or more
of its components may have been used to manipulate earnings.
On the other hand, firm value is a long-term measure of performance (Samiloglou
and Demirgunes, 2008). Since working capital is within a firm’s control and
independent of macroeconomic factors, it allows a firm to adapt to changing economic
environments easily and enhance its economic value added (Havoutis, 2003). The
efficient management of working capital helps increase free cash flows used to value a
firm, thus maximizing firm value (Berk et al., 2009). Hence, Hill et al. (2010) suggest that
the study on the value of the marginal dollar in net operating working capital (NWC) is
needed but except for Kieschnick et al. (2008) and more recently, Autukaite and Molay
(2011) and Kieschnick et al. (2013), no other study has considered its contribution to
value, a fundamental issue in finance.
Additionally, compared to the investment in fixed assets, investment in working
capital is more sensitive to financing constraints (Fazzari and Petersen, 1993).
Considering that a firm’s fixed-investment decision is set ahead of time, firms will try to
maintain a stable fixed-investment path but cash flow fluctuations may happen and
this may need to be offset through the use of external funds. Unfortunately, a firm
facing financing constraints may not be able to do this without incurring heavy costs

Results (Thai) 1:

โปรแกรมเพื่อปรับปรุงกำไรขั้นต้นและโฟกัสได้เสมอถูกบาง ถ้าด้านเงินทุนหมุนเวียนทั้งหมด โทรคมนาคมที่ใหญ่ที่สุดเป็นตัวอย่างผู้ให้บริการ Telekom ประเทศมาเลเซีย ในปี 1996 หัวหน้าการเงินยอมรับที่มีการแข่งขันเพิ่มขึ้นเนื่องจากการ privatization ของอุตสาหกรรมโทรคมนาคมจัดการที่มีประสิทธิภาพของเงินทุนหมุนเวียนได้กลายเป็นสิ่งสำคัญในการปรับปรุงเงินสดขั้นตอนที่กำหนดขนาดของบริษัท (เครน 2001) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เครดิตเป็นอิสระหน่วยจัดการถูกติดตั้งการปรับปรุงบัญชีลูกหนี้ในการปรับปรุงในอัตราประสิทธิภาพแปลงเงินสดร้อยละ 24.5 ในปี 1999 แต่ยังคง มีเพิ่มมากขึ้นห้องพักสำหรับการปรับปรุงสำหรับบริษัท (เครน 2001) บริษัทเทคโนโลยีอื่นมาเลเซียสายการบิน โปรแกรมที่มีการเปลี่ยนแปลงในปี 2551 ส่งผลให้การปรับปรุงในการจัดการสินค้าคงคลังในการ บริการบนเครื่อง และวิศวกรรม และบำรุงรักษาหน่วยงานที่นำไปสู่การประหยัดต้นทุนที่สำคัญและการปรับปรุงรายได้มันยอมรับว่า ปรับปรุงในการจัดการรายได้การมีสินค้าคงคลังการปันส่วนเป็นส่วนสำคัญจะก้าว (มาเลเซียสายการบิน 2008) บริษัทได้รับรางวัล "สายการบินระยะของเดอะปี"รางวัลในปี 2006 ในกรณีล่าสุด ในการตรวจสอบผล 2012, Nestle(มาเลเซีย) Bhd.รายงานการปรับปรุงในกำไรสุทธิ ด้วยค่าเผื่อการปรับปรุงของ 100 bps ยวดเนื่องจากบทบาทของวิธีบริหารจัดการเงินทุนหมุนเวียนดีในลดต้นทุนทางการเงิน จุดสำคัญของวิธีการผลิตแบบ lean, Nestle อย่างใดอย่างหนึ่งความเป็นเลิศอย่างต่อเนื่อง มีการปรับปรุงประสิทธิภาพของห่วงโซ่อุปทานซึ่งบริการลูกค้าที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญส่วนใหญ่เนื่องจากการควบคุมที่แน่นในระดับความสินค้าคงคลัง มีความต่อเนื่องเน้นความเป็นเลิศ บริษัทสำเร็จ + จัดอันดับรายงานค่าการใช้ร่วมกันสร้างของ 2012ตัวอย่างข้างต้นแนะนำการเชื่อมต่อระหว่างเงินทุนหมุนเวียนและผลกำไรเดิม มียอดเติบโตของงานวิจัยในลักษณะของเงินทุนหมุนเวียนประสิทธิภาพ/การลงทุนในผลกำไร อย่างไรก็ตาม ผลกำไรเป็นการวัดระยะสั้นของประสิทธิภาพ (Samiloglou และ Demirgunes, 2008) และบทบาทที่เป็นตัวบ่งชี้ที่ดีของบริษัทdoubted บางส่วนเนื่องจากการ manipulability Et ตุง al. (2008, p. 61) เช่นค้นหาที่ผู้จัดการฝึกให้มีขยายสินเชื่อที่สุดของปีในสั่ง "จะเร่งซื้อลูกค้าจึง หลีกเลี่ยงการรายงานการสูญเสีย [...] เพื่อตอบสนองประจำปีการเงินรายงานเป้าหมาย" ดังนั้น การตรวจสอบผลการทำงานทุนในผลกำไรอาจให้ภาพที่ชัดเจนของผลกระทบที่เกิดขึ้นจริงตั้งแต่หนึ่งหรือมากกว่าประกอบอาจใช้เพื่อจัดการกับรายได้บนมืออื่น ๆ ค่าของบริษัทคือ การวัดประสิทธิภาพการทำงาน (Samiloglou ระยะยาวก Demirgunes, 2008) เนื่องจากเงินทุนหมุนเวียนภายในตัวควบคุมของบริษัท และขึ้นอยู่กับปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค จะช่วยให้บริษัทปรับตัวรับกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจenvironments easily and enhance its economic value added (Havoutis, 2003). Theefficient management of working capital helps increase free cash flows used to value afirm, thus maximizing firm value (Berk et al., 2009). Hence, Hill et al. (2010) suggest thatthe study on the value of the marginal dollar in net operating working capital (NWC) isneeded but except for Kieschnick et al. (2008) and more recently, Autukaite and Molay(2011) and Kieschnick et al. (2013), no other study has considered its contribution tovalue, a fundamental issue in finance.Additionally, compared to the investment in fixed assets, investment in workingcapital is more sensitive to financing constraints (Fazzari and Petersen, 1993).Considering that a firm’s fixed-investment decision is set ahead of time, firms will try tomaintain a stable fixed-investment path but cash flow fluctuations may happen andthis may need to be offset through the use of external funds. Unfortunately, a firmfacing financing constraints may not be able to do this without incurring heavy costs

Results (Thai) 2:

โปรแกรมเพื่อที่จะปรับปรุงอัตรากำไรและโฟกัสได้เสมอในบางอย่างถ้า
ไม่ได้ทุกพื้นที่ของเงินทุนหมุนเวียน ตัวอย่างเช่นการสื่อสารโทรคมนาคมที่ใหญ่ที่สุดใน
ผู้ให้บริการเทเลคอมมาเลเซีย ในปี 1996 หัวของเงินทุนได้รับการยอมรับว่ามีการ
แข่งขันที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากการแปรรูปของอุตสาหกรรมโทรคมนาคม,
การบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพของเงินทุนหมุนเวียนได้กลายเป็นสิ่งสำคัญในการปรับปรุงเงินสด
ไหลโดยเฉพาะอย่างยิ่งขนาดของ บริษัท (เครน, 2001) อิสระเครดิต
หน่วยจัดการได้ถูกจัดตั้งขึ้นเพื่อปรับปรุงลูกหนี้ที่มีผลในการปรับปรุง
อัตราประสิทธิภาพการแปลงเงินสดร้อยละ 24.5 ในปี 1999 แต่ยังคงมีมากขึ้น
การปรับปรุงห้องสำหรับ บริษัท (เครน, 2001) อีก บริษัท ที่มีรายละเอียดเป็น
สายการบินมาเลเซียซึ่งมีการเปลี่ยนแปลง programe ในปี 2008 ส่งผลให้ในการปรับปรุง
ในการจัดการสินค้าคงคลังในการให้บริการบนเครื่องบินและวิศวกรรมและซ่อมบำรุง
หน่วยงานนำไปสู่การประหยัดค่าใช้จ่ายอย่างมีนัยสำคัญและการปรับปรุงรายได้.
มันได้รับการยอมรับว่าการปรับปรุงในการบริหารจัดการรายได้ที่มีสินค้าคงคลัง
การจัดสรร เป็นส่วนสำคัญที่จะปรับปรุงการแข่งขันมัน (มาเลเซีย
แอร์ไลน์ 2008) บริษัท ได้รับรางวัล "ฟื้นฟูสายการบินแห่งปี"
ที่ได้รับรางวัลในปี 2006 ในกรณีที่เมื่อเร็ว ๆ นี้ในการทบทวนผลการดำเนินงานปี 2012 บริษัท เนสท์เล่
(Malaysia) Bhd. รายงานการปรับปรุงในส่วนของกำไรสุทธิที่มีการปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้น
100 bps, โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากบทบาทของการบริหารเงินทุนหมุนเวียนที่ดีในการ
ลดค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ หนึ่งในจุดสำคัญของวิธีการผลิตแบบลีน, เนสท์เล่
เป็นเลิศอย่างต่อเนื่อง, การปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานของห่วงโซ่อุปทานที่
ระดับการให้บริการให้กับลูกค้าที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญส่วนใหญ่เนื่องจากการควบคุมแน่นในตัว
สินค้าคงเหลือ ด้วยความมุ่งมั่นอย่างต่อเนื่องที่มีต่อความเป็นเลิศ บริษัท ฯ ประสบความสำเร็จ + คะแนน
สำหรับปี 2012 ของการสร้างรายงานค่าใช้ร่วมกัน.
ตัวอย่างข้างต้นแสดงให้เห็นการเชื่อมต่อระหว่างเงินทุนหมุนเวียนและการทำกำไร.
วิชาการมีจำนวนที่เพิ่มขึ้นของการวิจัยเกี่ยวกับผลกระทบของเงินทุนหมุนเวียน
ที่มีประสิทธิภาพ / การลงทุน ในการทำกำไร อย่างไรก็ตามการทำกำไรเป็นมาตรการระยะสั้นของ
ผลการดำเนินงาน (Samiloglou และ Demirgunes 2008) และบทบาทของตัวเองเป็นตัวบ่งชี้คุณภาพชีวิต บริษัท
จะสงสัยว่าส่วนหนึ่งเป็นเพราะ manipulability ของ ตัวอย่างเช่นตุง et al, (2008, น. 61)
พบว่าผู้จัดการฝึกการให้สินเชื่อขยายที่สิ้นปีบัญชีใน
การสั่งซื้อ "เพื่อเร่งการซื้อของลูกค้าและหลีกเลี่ยงการสูญเสียการรายงาน [... ] เพื่อตอบสนอง
เป้าหมายการรายงานทางการเงินประจำปี. "ดังนั้นการตรวจสอบ เข้าไปในผลของการทำงานร่วม
ทุนในการทำกำไรอาจจะไม่ให้ภาพที่ชัดเจนของผลกระทบที่เกิดขึ้นจริงตั้งแต่หนึ่งหรือมากกว่า
ของส่วนประกอบของอาจจะถูกนำมาใช้ในการจัดการรายได้.
ในทางกลับกันมูลค่า บริษัท เป็นมาตรการระยะยาวของผลการดำเนินงาน (Samiloglou
และ Demirgunes 2008) เนื่องจากเป็นเงินทุนหมุนเวียนภายในการควบคุมของ บริษัท และ
เป็นอิสระจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่จะช่วยให้ บริษัท ปรับตัวเข้ากับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ
สภาพแวดล้อมได้อย่างง่ายดายและเพิ่มมูลค่าทางเศรษฐกิจของเพิ่ม (Havoutis 2003)
จัดการที่มีประสิทธิภาพของเงินทุนหมุนเวียนช่วยให้กระแสเงินสดเพิ่มขึ้นฟรีค่าใช้
บริษัท จึงเพิ่มมูลค่า บริษัท (Berk et al., 2009) ดังนั้นฮิลล์, et al (2010) ชี้ให้เห็นว่า
การศึกษากับค่าของเงินดอลลาร์เล็กน้อยในการดำเนินงานสุทธิเป็นเงินทุนหมุนเวียน (NWC) จะ
จำเป็น แต่ยกเว้น Kieschnick et al, (2008) และเมื่อเร็ว ๆ Autukaite และ Molay
(2011) และ Kieschnick et al, (2013) ไม่มีการศึกษาอื่นได้พิจารณาส่วนร่วมในการ
ค่าเป็นปัญหาพื้นฐานในด้านการเงิน.
นอกจากนี้เมื่อเทียบกับการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรการลงทุนในการทำงานร่วม
ทุนมีความไวต่อการจัดหาเงินทุน จำกัด (Fazzari และปีเตอร์เสน 1993).
พิจารณาว่า บริษัท ตัดสินใจลงทุนคงที่มีการตั้งค่าก่อนเวลา บริษัท จะพยายามที่จะ
รักษาเส้นทางการลงทุนคงมีเสถียรภาพ แต่ความผันผวนของกระแสเงินสดที่อาจเกิดขึ้นและ
อาจจะต้องมีการชดเชยผ่านการใช้เงินทุนจากภายนอก แต่น่าเสียดายที่ บริษัท
หันหน้าไปทางข้อ จำกัด ทางการเงินที่อาจจะไม่สามารถที่จะทำเช่นนี้ได้โดยไม่ต้องมีค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นหนัก

Results (Thai) 3:

โปรแกรมเพื่อปรับปรุงอัตรากำไร และโฟกัสได้บ้างถ้า
ไม่ได้ทุกพื้นที่ของเงินทุน . ตัวอย่างคือ ผู้ให้บริการโทรคมนาคมที่ใหญ่ที่สุดในมาเลเซีย
, . ในปี 1996 , หัวหน้าการเงินการยอมรับว่ามีคู่แข่งเพิ่มขึ้นเนื่องจากการแปรรูป

ของอุตสาหกรรมโทรคมนาคมการจัดการที่มีประสิทธิภาพของเงินทุนที่ได้กลายเป็นที่สำคัญเพื่อเพิ่มเงินสด
ไหลให้โดยเฉพาะขนาดของบริษัท ( รถเครน , 2001 ) อิสระสินเชื่อการจัดการหน่วยถูกจัดตั้งขึ้นเพื่อปรับปรุงลูกหนี้ที่เกิดในการปรับปรุงประสิทธิภาพการแปลงเงินสด
ในอัตราร้อยละ 24.5 ในปี 1999 แต่ยังคงมีห้องพักสำหรับการปรับปรุงสำหรับบริษัทอีก
( เครน , 2001 )บริษัทอื่นโด่งเป็น
สายการบินมาเลเซีย ที่มีการเปลี่ยนแปลงรายการในปี 2008 มีผลในการปรับปรุงในการจัดการสินค้าคงคลังในการบริการบนเครื่องบิน

แผนกซ่อมบำรุงและวิศวกรรม&นำไปสู่การประหยัดค่าใช้จ่ายที่สำคัญและการปรับปรุงรายได้ .
มันยอมรับว่าปรับปรุงในการจัดการรายได้ของสินค้าคงคลัง
การจัดสรรเป็นส่วนสําคัญที่จะช่วยปรับปรุงความสามารถในการแข่งขัน ( มาเลเซีย
สายการบิน , 2008 ) บริษัท ได้รับรางวัล " สายการบินตอบสนองแห่งปี "
ได้รับรางวัลในปี 2006 ในกรณีล่าสุด ในการทบทวน 2012 ผลการดำเนินงานทางการเงิน , Nestle
( มาเลเซีย ) Bhd . รายงานการปรับปรุงในรายได้กับขอบการปรับปรุง
100 วันที่