evaluate companies not just based o

evaluate companies not just based on their capital structure, dividend and investment
policies but also their working capital policy in order to choose the best investment options.
Limitations of the study and suggestions for future research
This study being a first for the Malaysian market does not consider a few things which
can be worked on in future research. This study considers the effect of financing
constraints on the relationship between working capital and firm value but does not
consider the possible interactions between working capital and the other variables such
as earnings, dividend policy and capital structure policy which may provide a clearer
understanding of the direct/indirect impact of NWC on firm value. This study also does
not consider organizational characteristics such as perceived environment uncertainty,
budgetary control, organizational structure, information technology and organizational
culture which may influence the results. It also does not use the Faulkender and Wang
(2006) model as is done by Kieschnick et al. (2013) and Autukaite and Molay (2011) but
instead uses the Fama and French (1998) model due to the unavailability of suitable
benchmark portfolios required by the Faulkender and Wang (2006) model. Hence, it is
hoped that future research on working capital valuation will consider these issues and
further add to the literature on working capital.
References
Abdul Hamid, A.B. (2003), “Vendor development program among small and medium
industries (SMIs): a Malaysian experience”, Jurnal Kemanusiaan, Vol. 2 No. 1,
pp. 163-177.
Autukaite, R. and Molay, E. (2011), “Cash holdings, working capital and firm value: evidence from
France”, 28th International Conference of French Finance Association, Montpellier.
Baños-Caballero, S., García-Teruel, P.J. and Martínez-Solano, P. (2009), “How do market
imperfections affect working capital management”, in EC Series, Valencian Institute of
Economic Research, Valencia, pp. 3-25.
Baños-Caballero, S., García-Teruel, P.J. and Martínez-Solano, P. (2011), Working Capital
Management, Corporate Performance and Financial Constraints, Fundacion de Las Cajas
de Ahorros, Madrid.
Bates, T.W., Kahle, K.M. and Stulz, R.M. (2009), “Why do US firms hold so much more cash than
they used to?”, Journal of Finance, Vol. 64 No. 5, pp. 1985-2021.
Beaumont, S.M. and Begemann, E. (1997), “Measuring associations between working capital
and return on investment”, South African Journal of Business Management, Vol. 28 No. 1,
pp. 1-5.
Bender, R. and Ward, K. (2009), Corporate Financial Strategy, 3rd ed., Elsevier Butterworth-
Heinemann, Oxford, p. 378.
Berk, J., DeMarzo, P. and Harford, J. (2009), Fundamentals of Corporate Finance, Pearson
Education Inc., Boston, MA, p. 737.
Brigham, E. and Daves, P. (2007), Intermediate Financial Management, 9th ed., Thomson
Learning, Mason, OH.
Chen, N. (2009), “Corporate liquidity in emerging markets: a retrospect of Asian financial crisis”,
17th Conference on the Theories and Practices of Securities and Financial Markets,
Kaohsiung.
Crane, S. (2001), “The great cash hunt”, available at: www.cfoasia.com/archives/2001020-28.htm
(accessed March 25, 2008).

Results (Thai) 1:

ประเมินบริษัทที่ไม่ใช่แค่ตามโครงสร้างเงินทุนของพวกเขา เงินปันผล และลงทุนนโยบาย แต่นโยบายการเงินทุนหมุนเวียนเพื่อเลือกตัวเลือกการลงทุนที่ดีที่สุดข้อจำกัดของการศึกษาและข้อเสนอแนะสำหรับการวิจัยในอนาคตการศึกษานี้จะเป็นครั้งแรกสำหรับตลาดมาเลเซียพิจารณาบางสิ่งซึ่งสามารถทำวิจัยในอนาคต การศึกษานี้พิจารณาผลของเงินข้อจำกัดของความสัมพันธ์ระหว่างเงินทุนหมุนเวียนและมูลค่าของบริษัทแต่ไม่ได้พิจารณาการโต้ตอบได้ระหว่างเงินทุนหมุนเวียนและตัวแปรอื่น ๆ เช่นเป็นโครงสร้างเงินทุนนโยบาย และนโยบายเงินปันผล กำไร ซึ่งอาจมีความชัดเจนการศึกษาผลกระทบทางตรง/ทางอ้อมของ NWC ค่าของบริษัท การศึกษานี้ยังไม่พิจารณาลักษณะขององค์กรเช่นสภาพแวดล้อมที่รับรู้ความไม่แน่นอนควบคุมงบประมาณ โครงสร้างองค์กร เทคโนโลยีสารสนเทศ และองค์กรวัฒนธรรมซึ่งอาจมีผลต่อผลลัพธ์ ยังไม่ได้ใช้ Faulkender และวังแบบจำลอง (2006) ที่ทำ โดย Kieschnick et al. (2013) และ Autukaite และ Molay (2011) แต่ใช้ Fama และฝรั่งเศส (1998) จำลองเนื่องจากไม่พร้อมใช้งานของเหมาะสมแทนพอร์ตการลงทุนมาตรฐานจำเป็น Faulkender และวังจำลอง (2006) ด้วยเหตุนี้ จึงเป็นหวังหาทุนทำงานวิจัยในอนาคตจะพิจารณาประเด็นเหล่านี้ และเพิ่มเติม เอกสารประกอบการหมุนเวียนการอ้างอิงกร่าง Abdul, A.B. (2003), "ผู้พัฒนาโปรแกรมขนาดเล็กและขนาดกลางอุตสาหกรรม (SMIs): ประสบการณ์มาเลเซีย ", Jurnal Kemanusiaan ปี 2 หมายเลข 1นำ 163-177Autukaite, R. และ Molay, E. (2011), "เงินสดโฮลดิ้ง เงินทุนหมุนเวียน และมูลค่าของบริษัท: หลักฐานจากฝรั่งเศส" การประชุมนานาชาติ 28 สมาคมฝรั่งเศสเงิน มงแปลีเยนิ Caballero, S., García Teruel พีเจ และ Martínez-โซลา โน่ P. (2009), "การตลาดข้อบกพร่องมีผลต่อการจัดการเงินทุนหมุนเวียน" ใน EC ชุด วาเลนเซีย สถาบันวิจัยเศรษฐกิจ Valencia พีพีอ่าวมาหยา 3-25นิ Caballero, S., García Teruel พีเจ และ Martínez-โซลา โน่ P. (2011), เงินทุนหมุนเวียนจัดการ ประสิทธิภาพของบริษัท และข้อ จำกัดทางการเงิน Fundacion เดอลา Cajasเดอ Ahorros มาดริดเบตส์ T.W., Kahle กิโลเมตร และ Stulz, R.M. (2009), "ทำไมทำบริษัทสหรัฐฯ ถือเงินสดมากกว่าพวกเขาใช้? ", สมุดรายวันเงิน ปี 64 หมายเลข 5 นำ 1985-2021โบมอนต์ S.M. และ Begemann, E. (1997), "การวัดความสัมพันธ์ระหว่างเงินทุนหมุนเวียนและคืนทุน" แอฟริกาใต้สมุดรายวันการจัดการธุรกิจ ปี 28 หมายเลข 1นำ 1-5เบนเดอร์ R. และ Ward คุณ (2009), บริษัทการเงินกลยุทธ์ อุตสาหกรรมมหาบัณฑิต 3 บัตเตอร์เวิร์ท Elsevier -Heinemann ออกซ์ฟอร์ด p. 378งานกระบี่เบิก เจ DeMarzo, P. และ Harford เจ. (2009), พื้นฐานขององค์กรทางการเงิน เพียร์สันศึกษา Inc., Boston, MA, p. 737Brigham, E. และ Daves, P. (2007), กลางจัดการด้านการเงิน อุตสาหกรรมมหาบัณฑิต 9 ทอมเรียนรู้ Mason, OHเฉิน ตอนเหนือ (2009), "สภาพคล่องของบริษัทในตลาดเกิดใหม่: retrospect ของวิกฤตการเงินเอเชีย",ประชุม 17 ทฤษฎีและทางปฏิบัติของหลักทรัพย์และตลาดการเงินสงเครน S. (2001), "เสียเงินดีล่าจ่าย" : www.cfoasia.com/archives/2001020-28.htm(เข้าถึง 25 มีนาคม 2008)

Results (Thai) 2:

ประเมิน บริษัท ไม่ได้ขึ้นอยู่เพียงแค่ในโครงสร้างเงินทุนของพวกเขาการจ่ายเงินปันผลและการลงทุน
นโยบาย แต่ยังนโยบายเงินทุนหมุนเวียนของพวกเขาเพื่อที่จะเลือกทางเลือกการลงทุนที่ดีที่สุด.
ข้อ จำกัด ของการศึกษาและข้อเสนอแนะสำหรับการวิจัยในอนาคต
การศึกษาครั้งนี้เป็นครั้งแรกสำหรับตลาดมาเลเซียจะไม่พิจารณา บางสิ่งที่
สามารถทำงานในการวิจัยในอนาคต การศึกษาครั้งนี้จะพิจารณาผลกระทบของเงินทุน
จำกัด ในความสัมพันธ์ระหว่างทุนและค่าทำงาน บริษัท แต่ไม่ได้
พิจารณาการมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างเงินทุนหมุนเวียนและตัวแปรอื่น ๆ เช่น
เป็นรายนโยบายการจ่ายเงินปันผลและนโยบายโครงสร้างเงินทุนที่อาจมีชัดเจน
เข้าใจโดยตรง / ผลกระทบทางอ้อมของ NWC มูลค่า บริษัท การศึกษาครั้งนี้ยังไม่
ได้พิจารณาลักษณะขององค์กรเช่นความไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมการรับรู้,
การควบคุมงบประมาณโครงสร้างองค์กรและเทคโนโลยีสารสนเทศขององค์กร
วัฒนธรรมซึ่งอาจมีผลต่อผลการ นอกจากนี้ยังไม่ได้ใช้ Faulkender และวัง
(2006) เป็นรูปแบบที่จะกระทำโดย Kieschnick et al, (2013) และ Autukaite และ Molay (2011) แต่
แทนที่จะใช้ Fama และฝรั่งเศส (1998) รูปแบบเนื่องจากไม่พร้อมของที่เหมาะสม
พอร์ตการลงทุนที่กำหนดไว้ในมาตรฐาน Faulkender และวัง (2006) รูปแบบ ดังนั้นจึง
หวังว่าการวิจัยในอนาคตเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าเงินทุนหมุนเวียนจะพิจารณาประเด็นเหล่านี้และ
ต่อไปเพิ่มให้กับหนังสือที่เกี่ยวกับเงินทุนหมุนเวียน.
อ้างอิง
อับดุลฮามิด, AB (2003), "การพัฒนาโปรแกรมในหมู่ผู้ผลิตขนาดกลางและ
อุตสาหกรรม (SMIs): มาเลเซีย ประสบการณ์ "Jurnal Kemanusiaan ฉบับ 2 ฉบับที่ 1,
หน้า 163-177.
Autukaite หม่อมราชวงศ์และ Molay อี (2011) "การถือครองเงินสดเป็นเงินทุนหมุนเวียนของ บริษัท และความคุ้มค่า: หลักฐานจาก
ฝรั่งเศส ", การประชุมวิชาการนานาชาติครั้งที่ 28 ของฝรั่งเศสการเงินสมาคม Montpellier.
Baños-บาลเอสการ์เซีย -Teruel, PJ และMartínez-โซลาโน, P. (2009), "ทำตลาดวิธี
การทำงานไม่สมบูรณ์ส่งผลกระทบต่อการบริหารจัดการทุน "ในซีรีส์อีซี, วาเลนเซียสถาบัน
การวิจัยทางเศรษฐกิจ, วาเลนเซียได้ pp. 3-25.
Baños-บาลเอส การ์เซีย-Teruel, PJ และMartínez-โซลาโน, P. (2011), เงินทุนหมุนเวียน
การบริหารผลการปฏิบัติงานในองค์กรและข้อ จำกัด ทางการเงิน, Fundacion เดอลา Cajas
de Ahorros มาดริด.
เบตส์ TW, Kahle, KM และ STULZ, RM (2009) "ทำไม บริษัท สหรัฐถือเงินสดมากขึ้นกว่า
ที่พวกเขาเคย? ", วารสารการเงินฉบับ 64 ฉบับที่ 5, PP. 1985-2021.
โบมอนต์และเอสเอ็ม Begemann อี (1997), "การวัดความสัมพันธ์ระหว่างเงินทุนหมุนเวียน
และผลตอบแทนการลงทุน "แอฟริกาใต้วารสารการจัดการธุรกิจ, ฉบับที่ 28 ฉบับที่ 1,
หน้า 1-5.
เบนเดอร์, อาร์และวอร์ดเค (2009) องค์กรกลยุทธ์ทางการเงิน, 3 เอ็ด. เอลส์ Butterworth-
Heinemann, ฟอร์ดพี 378
Berk เจ DeMarzo พีและ Harford เจ (2009), ความรู้พื้นฐานด้านการเงินเพียร์สัน
ศึกษาอิงค์, บอสตันพี 737
บริกแฮมและ Daves อีพี (2007) กลางการจัดการทางการเงินเอ็ด 9 ทอมสัน.
การเรียนรู้, เมสัน, โอไฮโอ.
เฉินเอ็น (2009), "สภาพคล่องของ บริษัท ในตลาดเกิดใหม่: การหวนกลับของเอเชียทางการเงิน วิกฤติ ",
การประชุมเมื่อวันที่ 17 ทฤษฎีและการปฏิบัติของหลักทรัพย์และตลาดการเงิน,
เกาสง.
เครน, S. (2001), "ล่าเงินสดที่ดี" อยู่ที่: www.cfoasia.com/archives/2001020-28.htm
( เข้าถึง 25 มีนาคม 2008)

Results (Thai) 3:

ประเมิน บริษัท ไม่เพียง แต่ขึ้นอยู่กับโครงสร้างเงินทุน เงินปันผล และนโยบายการลงทุน
แต่ยังมีนโยบายเงินทุนหมุนเวียนเพื่อเลือกตัวเลือกการลงทุนที่ดีที่สุด
ข้อจำกัดของการศึกษาและข้อเสนอแนะสำหรับงานวิจัยในอนาคต
การศึกษานี้เป็นครั้งแรกสำหรับตลาดมาเลเซีย ไม่พิจารณาสิ่งที่ไม่กี่ที่สามารถทำงานวิจัย
ในอนาคตการศึกษาในครั้งนี้ได้พิจารณาถึงผลกระทบของเงินทุน
ข้อจำกัดเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างเงินทุนและมูลค่า บริษัท แต่ไม่ได้
พิจารณาปฏิสัมพันธ์เป็นไปได้ระหว่างเงินทุนและตัวแปรอื่น ๆเช่น
เป็นกำไร นโยบาย ซึ่งอาจให้ความเข้าใจที่ชัดเจนของผลกระทบทางอ้อมโดยตรง /
nwc มูลค่าของบริษัท โครงสร้างเงินทุนและนโยบายเงินปันผล การศึกษานี้ยังไม่
ไม่พิจารณาลักษณะองค์กร เช่น การรับรู้สภาพแวดล้อมความไม่แน่นอน
ควบคุมโครงสร้างงบประมาณ เทคโนโลยีสารสนเทศ และองค์การ
วัฒนธรรมซึ่งอาจมีผลต่อผลลัพธ์ ยังไม่ได้ใช้ faulkender และวัง
( 2006 ) แบบจำลองทำโดย kieschnick et al . ( 2013 ) และ autukaite โมเลย์ ( 2011 ) แต่
และแทนการใช้ Fama และฝรั่งเศส ( 1998 ) รุ่นเนื่องจาก unavailability ของเหมาะ
มาตรฐานผลงานที่ต้องการ โดย faulkender และวัง ( 2006 ) นางแบบ ดังนั้น มันเป็น
หวังว่างานวิจัยในอนาคตมูลค่าเงินทุนหมุนเวียนจะพิจารณาประเด็นเหล่านี้และ
เพิ่มวรรณกรรมเงินทุนหมุนเวียน
อ้างอิง
อับดุลฮามิด , A.B ( 2003 ) , " โปรแกรมการพัฒนาผู้ขายของขนาดเล็ก และขนาดกลาง
อุตสาหกรรมขนาดย่อม : มาเลเซียประสบการณ์ " jurnal kemanusiaan , ปีที่ 2 ฉบับที่ 1 , 163-177
. .
autukaite , R และ โมเลย์ , E . ( 2011 ) , " เงินสดและเงินทุนหมุนเวียน และมูลค่าของบริษัท : หลักฐานจาก
ฝรั่งเศส " 28 การประชุมนานาชาติของสมาคม การเงินฝรั่งเศส Montpellier .
b áระบบปฏิบัติการ เซนต์ มาร์ตินเอส garc a-teruel พีเจ และ มาร์ตีเนซโซลาโน , หน้า ( 2009 ) , " วิธีการทำตลาด
ข้อบกพร่องมีผลต่อการทำงานการจัดการทุน " , ในชุด EC เชียนสถาบัน
วิจัยทางเศรษฐกิจ วาเลนเซีย , pp . 3-25 .
b á OS เซนต์ มาร์ตินเอส garc a-teruel พีเจ และ มาร์ตีเนซโซลาโน , หน้า ( 2011 ) , การจัดการเงินทุน
, ประสิทธิภาพการทํางานขององค์กร และข้อจำกัดทางการเงิน Fundacion de las cajas
เดอ ahorros มาดริด .
Bates , t.w. คาห์ล , ประโยชน์ stulz r.m. , และ , ( 2009 )" ทำไมเราถึงบริษัท ถือเงินสดมากขึ้นกว่า
พวกเขาใช้ ? " , วารสารการเงิน ฉบับที่ 64 หมายเลข 5 , pp . 1985-2021 .
บรูมอนท์ และ s.m. begemann , E . ( 1997 ) , " การวัดความสัมพันธ์ระหว่างเงินทุน
และผลตอบแทนการลงทุน " แอฟริกาใต้วารสารการจัดการธุรกิจ , ปีที่ 28 ฉบับที่ 1 ,
. 1-5
ดัดและปัด , R ( K 2009 ) , องค์กรกลยุทธ์ทางการเงิน , 3 . บริษัท บัตเตอร์เวิร์ธ -
,ไฮน์เมิน , Oxford , หน้า 378 .
เบิร์ก เจ demarzo , หน้า และ ฮาร์ฟอร์ด , J . ( 2552 ) , พื้นฐานของการเงิน , เพียร์สัน
การศึกษาอิงค์ , Boston , MA , หน้า 737 .
Brigham เช่น และ เดฟ พี ( 2007 ) , กลางการจัดการการเงิน 9 . ทอมสัน
การเรียนรู้ เมสัน .
เฉิน , เอ็น ( 2009 ) , " สภาพคล่องของ บริษัท ในตลาดเกิดใหม่ : การหวนกลับของวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย ,
"การประชุมวันที่ 17 ในทฤษฎีและการปฏิบัติของหลักทรัพย์และตลาดการเงิน

เกาสง เครน , S . ( 2001 ) , " ยอดสดล่า " มีอยู่ที่ : www.cfoasia . com / archives / 2001020-28 . htm
( เข้าถึงเมื่อวันที่ 25 มีนาคม 2551 )