AbstractSurvey evidence suggests th

Abstract
Survey evidence suggests that many investors form beliefs about future stock market returns by extrapolating past returns. Such beliefs are hard to reconcile with existing models of the aggregate stock market. We study a consumption-based asset pricing model in which some investors form beliefs about future price changes in the stock market by extrapolating past price changes, while other investors hold fully rational beliefs. We find that the model captures many features of actual prices and returns; importantly, however, it is also consistent with the survey evidence on investor expectations.

Results (Indonesian) 1:

AbstrakBukti survei menunjukkan bahwa banyak investor membentuk keyakinan tentang masa depan stock market kembali oleh ekstrapolasi melewati kembali. Keyakinan seperti itu sulit untuk mendamaikan dengan model yang ada pasar saham agregat. Kita mempelajari aset yang berbasis konsumsi harga model di mana beberapa investor membentuk keyakinan tentang perubahan masa depan harga di pasar saham oleh ekstrapolasi melewati perubahan harga, sementara investor lain memegang keyakinan sepenuhnya rasional. Kami menemukan bahwa model yang menangkap banyak fitur dari harga aktual dan kembali; penting, namun, hal ini juga konsisten dengan bukti survei pada harapan investor.

Results (Indonesian) 2:

Abstrak
bukti Survey menunjukkan bahwa banyak investor membentuk keyakinan tentang masa pengembalian pasar saham dengan ekstrapolasi kembali masa lalu. Keyakinan tersebut sulit untuk mendamaikan dengan model yang ada dari pasar saham agregat. Kami mempelajari model asset pricing berbasis konsumsi di mana beberapa investor membentuk keyakinan tentang perubahan harga di masa depan di pasar saham dengan ekstrapolasi perubahan harga terakhir, sementara investor lainnya memegang keyakinan sepenuhnya rasional. Kami menemukan bahwa model menangkap banyak fitur dari harga yang sebenarnya dan kembali; penting, bagaimanapun, juga konsisten dengan bukti survei pada ekspektasi investor.