Figure A. Realized Return of Pharma

Figure A. Realized Return of Pharmaceutical Companies Listed Period 1/1/2009-31/12/2012

There –were 9 companies’ shows a positive realized return. Realization of a positive return indicates the increase of the stock price was greater than it decrease, so it will be beneficial for investors. Invest in pharmaceutical companies will provide lower risk compared with a commercial company , it is because of advances in technology , medical equipment business , medicine , and hospitals is growing rapidly in Indonesia , this condition will be a major consideration for potential investors to make decisions investments in pharmaceutical companies .

The investment decision is an individual decision and it depends on potential investor’s decision as a free person. Purchase of stocks is based on the original purpose of investment activity which is to obtain the return. Before making an investment decision, rational investors will choose to invest in a portfolio which is the most efficient in all existing portfolios. Rational investors will choose the efficient portfolio that are formed by optimizing the portfolio by one of two reasons, the expected return or risk portfolio .An investor should be able to calculate the risk factors or uncertainties factors and can determine the expected rate of return. Assessment efficient portfolio viewed from the position of the stock. They are overvalued or undervalued. If the rate of return of realized return greater than expected return, the stock is undervalued or eligible to be purchased. Whereas, if the realized rate of return smaller than the expected returns, the stock is overvalued or ready to be sold.

This study aimed to analyze the Capital Asset Pricing Model (CAPM) methods in describing the risk and the rate of return of pharmaceutical companies stocks in Indonesia Stock Exchange (IDX) and to analyze the best stock investment options on pharmaceutical companies in Indonesia Stock Exchange (IDX) as an emerging market.The reminder of the study is organized as follows. Section II discusses the literature review. Section III outlines the methodology. Section IV contains the results/ findings. Section V contains discussion, Section VI concludes with some implications to research and practice, Section VII provides a conclusion to this study and finally section VIII future research.

LITERATURE REVIEWS

Capital Asset Pricing Model

Capital Assets Pricing Model (CAPM) was first introduced by Sharpe, Lintner and Mossin in the mid-1960s . CAPM is a model that links the expected rate of return on a risky asset with

the risk of the asset in a balanced market conditions (Tandelilin , 2010: 187) . CAPM is based on portfolio theory that proposed by Markowitz. Based on the Markowitz model, each investor is assumed diversify on their portfolio and selecting the optimal portfolio by preferences of investors for risk and return which located along the line of efficient portfolios. Besides those assumption, there are several others in the CAPM assumptions which are made to simplify the existing realities, such as:
:
a. All investors have an identical level of probability distribution of future returns, because they have hope or expectation that almost the same . All investors are using resources such as rate of return , the variance of return , and the same correlation matrix in relation to the establishment of an efficient portfolio .
b) All investors have the same time period. .
c) All investors can borrow or loan money at the risk-free rate of return. .
d) There are no transaction costs .
e) There is no income tax
f) There is no inflation .
g) There are a lot of investors , and no single investor can affect the price of a security. All investors are price - takers .
h) The market is in a state of balance .

Equilibrium Trade - Off between Risk and Return

According Jogiyanto (2010 : 492) , the CAPM is the equilibrium model that includes two important relationships , they are:

a) Capital Market Line (CML).
Market equilibrium concerning on the risk and expectations return and the risk can be described by the capital market line (CML). Capital Market Line (CML) is a line that shows all of the possible combinations of efficient portfolio which consist of risky assets and risk-free assets .

According Jogiyanto (2010 : 492) , the CAPM is the equilibrium model that includes two important relationships , they are :

Results (Indonesian) 1:

Gambar A. menyadari kembalinya farmasi perusahaan terdaftar periode 1/1/2009-31/12/2012-Ada 9 perusahaan menunjukkan positif menyadari kembali. Realisasi kembali positif menunjukkan kenaikan harga saham lebih besar dari penurunan, sehingga akan bermanfaat bagi investor. Berinvestasi dalam farmasi perusahaan akan memberikan resiko yang lebih rendah dibandingkan dengan perusahaan komersial, karena kemajuan dalam teknologi, bisnis peralatan medis, obat, dan rumah sakit ini berkembang pesat di Indonesia, kondisi ini akan menjadi pertimbangan utama bagi calon investor untuk membuat keputusan investasi di perusahaan farmasi.Keputusan investasi adalah keputusan individu dan tergantung pada keputusan calon investor sebagai orang bebas. Pembelian saham didasarkan pada tujuan asli dari kegiatan investasi yang adalah untuk mendapatkan kembali. Sebelum membuat keputusan investasi, investor rasional akan memilih untuk berinvestasi dalam portofolio yang paling efisien dalam semua portofolio yang sudah ada. Rasional investor akan memilih portofolio yang efisien yang dibentuk oleh mengoptimalkan portofolio oleh salah satu dari dua alasan, diharapkan kembali atau risiko portofolio. Investor harus mampu menghitung faktor risiko atau faktor-faktor ketidakpastian dan dapat menentukan perkiraan tingkat pengembalian. Penilaian portofolio yang efisien dilihat dari posisi saham. Mereka dinilai terlalu tinggi atau undervalued. Jika tingkat pengembalian menyadari kembali lebih diharapkan kembali, saham undervalued atau memenuhi syarat untuk dibeli. Padahal, jika kembali menyadari tingkat pengembalian yang lebih kecil dari yang diharapkan, saham dinilai terlalu tinggi atau siap untuk dijual.Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis metode Model harga aset modal (CAPM) dalam menggambarkan risiko dan tingkat pengembalian dari perusahaan farmasi saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan untuk menganalisis pilihan investasi saham terbaik di perusahaan farmasi di Indonesia Stock Exchange (BEI) sebagai pasar berkembang. Pengingat studi diatur sebagai berikut. Bagian II membahas kajian pustaka. Bagian III menguraikan metodologi. Bagian IV berisi hasil / temuan. Bagian V berisi diskusi, Bagian VI menyimpulkan dengan beberapa implikasi untuk penelitian dan praktek, Bagian VII menyediakan suatu kesimpulan studi ini dan akhirnya penelitian masa depan bagian VIII.SASTRA ULASANModel harga aset modalModel harga aset modal (CAPM) pertama kali diperkenalkan oleh Sharpe, Lintner dan Mossin di pertengahan tahun 1960-an. CAPM adalah model yang link tingkat diharapkan kembali pada aset berisiko dengan risiko aset dalam kondisi pasar yang seimbang (Tandelilin, 2010:187). CAPM didasarkan pada teori portofolio yang diusulkan oleh Markowitz. Berdasarkan Markowitz model, setiap investor diasumsikan diversifikasi pada portofolio mereka dan memilih portofolio yang optimal dengan preferensi investor untuk mengambil risiko dan kembali yang terletak di sepanjang garis portofolio yang efisien. Selain asumsi tersebut, ada beberapa orang lain dalam CAPM asumsi-asumsi yang dibuat untuk menyederhanakan realitas yang ada, seperti::a. semua investor memiliki tingkat identik distribusi probabilitas kembali masa depan, karena mereka memiliki harapan atau harapan yang hampir sama. Semua investor menggunakan sumber daya seperti tingkat pengembalian, varians pengembalian dan sama korelasi matriks berhubung pembentukan portofolio yang efisien.b) investor semua memiliki periode waktu yang sama. .c) semua investor dapat meminjam atau meminjamkan uang pada tingkat bebas risiko kembali. .d) tidak dikenakan biaya transaksi.e) ada ada pajak pendapatanf) ada inflasi tidak.g) ada banyak investor, dan tidak ada satu investor yang dapat mempengaruhi harga sekuritas. Semua investor adalah harga - pengambil.h) pasar adalah dalam keadaan keseimbangan.Keseimbangan perdagangan - Off antara risiko dan kembaliMenurut Jogiyanto (2010:492), CAPM adalah model keseimbangan yang mencakup dua hubungan yang penting, yaitu:Pasar modal) Line (CML).Mengenai keseimbangan pasar pada risiko dan harapan kembali dan risiko dapat digambarkan dengan garis pasar modal (CML). Modal pasar Line (CML) adalah garis yang menunjukkan semua kemungkinan kombinasi dari portofolio yang efisien yang terdiri dari aset berisiko dan aset bebas risiko.Menurut Jogiyanto (2010:492), CAPM adalah model keseimbangan yang mencakup dua hubungan yang penting, yaitu:

Results (Indonesian) 2:

Gambar A. Realisasi Pengembalian perusahaan Farmasi Terdaftar Periode 1/1 / 2009-31 / 12/2012

Ada -were 9 menunjukkan perusahaan 'a menyadari kembali positif. Realisasi kembali positif menunjukkan peningkatan harga saham lebih besar dari itu menurun, sehingga akan bermanfaat bagi investor. Berinvestasi di perusahaan farmasi akan memberikan risiko yang lebih rendah dibandingkan dengan perusahaan komersial, hal ini karena kemajuan teknologi, bisnis peralatan medis, obat-obatan, dan rumah sakit yang berkembang pesat di Indonesia, kondisi ini akan menjadi pertimbangan utama bagi calon investor untuk membuat keputusan investasi di perusahaan farmasi.

keputusan investasi adalah keputusan individu dan itu tergantung pada keputusan investor potensial sebagai orang bebas. Pembelian saham didasarkan pada tujuan awal kegiatan investasi yang memperoleh return. Sebelum membuat keputusan investasi, investor yang rasional akan memilih untuk berinvestasi di portofolio yang paling efisien di semua portofolio yang ada. Investor yang rasional akan memilih portofolio yang efisien yang dibentuk dengan mengoptimalkan portofolio oleh salah satu dari dua alasan, yang diharapkan atau risiko portofolio .an investor harus dapat menghitung faktor risiko atau ketidakpastian faktor dan dapat menentukan tingkat pengembalian yang diharapkan. Portofolio yang efisien penilaian dilihat dari posisi saham. Mereka dinilai terlalu tinggi atau undervalued. Jika tingkat pengembalian menyadari kembali lebih besar dari keuntungan yang diharapkan, saham undervalued atau layak untuk dibeli. Sedangkan, jika tingkat menyadari pengembalian lebih kecil dari pengembalian yang diharapkan, saham dinilai terlalu tinggi atau siap untuk dijual.

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Capital Asset Pricing Model (CAPM) metode dalam menggambarkan risiko dan tingkat pengembalian perusahaan farmasi saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan menganalisis terbaik pilihan investasi saham pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebagai pengingat market.The muncul dari studi ini disusun sebagai berikut. Bagian II membahas tinjauan literatur. Bagian III menguraikan metodologi. Bagian IV berisi hasil / temuan. Bagian V berisi diskusi, Bagian VI menyimpulkan dengan beberapa implikasi untuk penelitian dan praktek, bagian VII memberikan kesimpulan untuk penelitian ini dan akhirnya bagian VIII penelitian di masa depan.

PUSTAKA ULASAN

Capital Asset Pricing Model

Capital Assets Pricing Model (CAPM) pertama kali diperkenalkan oleh Sharpe, Lintner dan Mossin di pertengahan 1960-an. CAPM adalah model yang menghubungkan tingkat pengembalian yang diharapkan pada aset berisiko dengan

risiko aset dalam kondisi pasar yang seimbang (Tandelilin, 2010: 187). CAPM didasarkan pada teori portofolio yang diajukan oleh Markowitz. Berdasarkan model Markowitz, setiap investor diasumsikan diversifikasi portofolio mereka dan memilih portofolio optimal dengan preferensi investor untuk risiko dan return yang terletak di sepanjang garis portofolio yang efisien. Selain asumsi tersebut, ada beberapa orang lain dalam asumsi CAPM yang dibuat untuk menyederhanakan realitas yang ada, seperti:
:
a. Semua investor memiliki tingkat yang sama dari distribusi probabilitas keuntungan masa mendatang, karena mereka memiliki harapan atau harapan bahwa hampir sama. Semua investor menggunakan sumber daya seperti tingkat pengembalian, varians pengembalian, dan matriks korelasi yang sama dalam kaitannya dengan pembentukan portofolio yang efisien.
B) semua investor memiliki periode waktu yang sama. .
C) Semua investor dapat meminjam atau uang pinjaman pada tingkat bebas risiko pengembalian. .
D) Tidak ada biaya transaksi.
E) Tidak ada pajak penghasilan
f) Tidak ada inflasi.
G) Ada banyak investor, dan tidak ada investor tunggal dapat mempengaruhi harga sekuritas. Semua investor adalah harga - taker.
H) Pasar dalam keadaan seimbang.

Equilibrium Perdagangan - Off antara Risiko dan Kembali

Menurut Jogiyanto (2010: 492), CAPM adalah model keseimbangan yang mencakup dua hubungan penting, mereka adalah:

a ) pasar jalur modal (CML).
ekuilibrium pasar mengenai risiko dan harapan kembali dan resiko dapat digambarkan oleh garis pasar modal (CML). Jalur Pasar Modal (CML) adalah garis yang menunjukkan semua kemungkinan kombinasi portofolio yang efisien yang terdiri dari aset berisiko dan aset bebas risiko.

Menurut Jogiyanto (2010: 492), CAPM adalah model keseimbangan yang mencakup dua hubungan penting, mereka :