A further analysis (García-Teruel a

A further analysis (García-Teruel and Martínez-Solano, 2007) differs, however, in to the
number of days accounts payable: the relationship loses significance when controlling for
the possibility of endogeneity.
In order to provide empirical evidence on the effects of working capital management
on profitability of Portuguese SMEs, a study using the methodology of panel data, over
a sample of 6,063 SMEs in the time period 2002-2009 was conducted.
Results indicate that a reduction on the inventories held and in the number of days
that firms take to settle their commercial liabilities and to collect payments from its
customers, are associated to higher corporate profitability, and a similar outcome
occurs by reducing their cash conversion cycle. However, when controlled for possible
effects of endogeneity, the variable number of days accounts receivable shows a
positive relationship, which suggests the possibility of a conflict of influences between
corporate profitability and the credit that firms provide to customers.
The consensus that SMEs hold relevance in the development of its national economy
and the lack of studies of this type for the case of Portuguese SMEs, support the
relevance of the present study.
This research paper is organized as follows: the present section describes the
motivation of the study and presents the theoretical foundations, Section 2 describes
the research design and Section 3 presents the empirical results. Finally, the overall
findings and conclusions are summarized in Section 4.
2. Research design
In what follows data and variables used are presented and, estimation procedures
described. Finally, a statistical characterization of the sample is presented.
2.1 Data
This study utilizes a data panel of non-financial Portuguese SMEs. The data were
obtained from the SABI database (Iberian Balance Sheets Analysis System) for
an eight years period (2002-2009). This database was developed by the Bureau Van
Dijk and contains accounting and financial information for more than 350,000
Portuguese firms.
The selection of SMEs was carried out according to the requirements established by
the European Commission’s recommendation 2003/361/CE, May 6, on the definition of
SMEs. Companies that meet the following requirements for at least five of the eight
years under consideration were selected: fewer than 250 employees and turnover below
€50 million or total annual balance sheet below €43 million.
In addition to these selection criteria, several filters were applied, eliminating
companies with incomplete data in the time period under examination or no operating
activity. Given their specific accounting procedure, companies in the financial sector
were not considered. Finally, companies that had, for several variables, 1 percent of the
extreme values were eliminated. As a result of the application of these filters, the final
sample consisted of 6,063 companies.
2.2 Variables
For this analysis, the return on assets (ROA) was used as the dependent variable.
The independent variables are divided into two groups. The first considers the
variables related to the management of working capital and a second that includes
control variables.

Results (Thai) 1:

วิเคราะห์เพิ่มเติม (García Teruel และ Martínez-โซลาโน่ 2007) แตกต่างกัน อย่างไรก็ตาม ในการจำนวนวันที่เจ้าหนี้: สูญเสียความสัมพันธ์ที่สำคัญเมื่อการควบคุมสำหรับความเป็นไปได้ของ endogeneityเพื่อให้หลักฐานประจักษ์ในผลของการจัดการเงินทุนหมุนเวียนบนผลกำไรของโปรตุเกส SMEs การศึกษาโดยใช้วิธีของแผงข้อมูล กว่าตัวอย่าง SMEs 6,063 ในช่วงเวลา 2002-2009 ได้ดำเนินผลลัพธ์บ่งชี้ว่า การลดลงในสินค้าคงคลังที่จัดและจำนวนวันที่บริษัทใช้ใน การชำระหนี้สินของธุรกิจ และ การรวบรวมการชำระเงินจากนั้นลูกค้า เกี่ยวข้องกับผลกำไรของบริษัทสูงขึ้น ผลที่คล้ายกันเกิดขึ้น โดยการลดรอบแปลงเงินสดของพวกเขา อย่างไรก็ตาม เมื่อควบคุมในสุดผลของ endogeneity หมายเลขตัวแปรของบัญชีลูกหนี้แสดงเป็นความสัมพันธ์เป็นบวก ซึ่งชี้ให้เห็นความเป็นไปได้ของอิทธิพลระหว่างความขัดแย้งผลกำไรขององค์กรและสินเชื่อที่บริษัทให้กับลูกค้ามติที่ว่า SMEs ถือความเกี่ยวข้องในการพัฒนาเศรษฐกิจของชาติและขาดการศึกษาชนิดนี้สำหรับกรณีของโปรตุเกส SMEs สนับสนุนการความสำคัญของการศึกษาปัจจุบันงานวิจัยนี้มีการจัดระเบียบดัง: อธิบายส่วนปัจจุบันแรงจูงใจของการศึกษาและนำเสนอ รากฐานทฤษฎี ส่วนที่ 2 อธิบายการออกแบบการวิจัยและ 3 ส่วนแสดงผลรวม ในที่สุด โดยรวมค้นพบและข้อสรุปสรุปใน 4 ส่วน2. วิจัยออกแบบในสิ่งต่อไปนี้ข้อมูลและตัวแปรที่ใช้แสดง และ ขั้นตอนการประเมินอธิบาย สุดท้าย จำแนกทางสถิติของตัวอย่างการนำเสนอ2.1 ข้อมูลการศึกษานี้ใช้แผงข้อมูลของโปรตุเกสไม่ใช่ทางการเงิน SMEs ข้อมูลได้ได้จากฐานข้อมูลของ SABI (Iberian ดุลวิเคราะห์ระบบ)แปดปีเป็นระยะ (2002-2009) ฐานข้อมูลนี้ได้รับการพัฒนา โดยรถตู้สำนักงานDijk และประกอบด้วยข้อมูลบัญชี และการเงินมากกว่า 350000บริษัทโปรตุเกสเลือกของ SMEs ได้ดำเนินการตามความต้องการก่อตั้งโดยของคณะกรรมาธิการยุโรปแนะนำ 2003/361/CE, 6 may ในการกำหนดSMEs บริษัทที่ตรงกับความต้องการต่อไปนี้สำหรับน้อยห้าแปดปีภายใต้การพิจารณาเลือก: พนักงานและด้านล่างหมุนเวียนน้อยกว่า 250€50 ล้านหรือรวมประจำปีงบดุลด้านล่าง €43 ล้านนอกจากนี้เกณฑ์การเลือก หลายตัวกรองถูกใช้ ตัดบริษัทที่ มีข้อมูลที่ไม่สมบูรณ์ในช่วงเวลาตรวจสอบหรือไม่ปฏิบัติกิจกรรมการ กำหนดกระบวนการเฉพาะบัญชี บริษัทในภาคการเงินก็ไม่ถือว่าเป็น ในที่สุด บริษัทที่ได้ สำหรับหลายตัวแปร ร้อยละ 1ค่ามากถูกตัดออกไป จากการประยุกต์ใช้ตัวกรองเหล่านี้ สุดท้ายตัวอย่างประกอบด้วยบริษัท 6,0632.2 ตัวแปรสำหรับการวิเคราะห์นี้ ผลตอบแทนจากสินทรัพย์อัตรา) ถูกใช้เป็นตัวแปรที่ขึ้นอยู่กับตัวแปรอิสระจะแบ่งออกเป็น 2 กลุ่ม พิจารณาครั้งแรกตัวแปรที่เกี่ยวข้องกับการบริหารเงินทุนหมุนเวียนและที่สองที่มีควบคุมตัวแปร

Results (Thai) 2:

การวิเคราะห์ต่อไป - Teruel - โซลาโน
จำนวนวันที่เจ้าหนี้
เป็นไปได้ของ
เพื่อที่จะให้หลักฐานเชิงประจักษ์เกี่ยวกับผลกระทบของการทำงาน การจัดการเงินทุน
ในการทำกำไรของผู้ประกอบการ
6,063
ผลแสดงให้เห็นว่าการลดลงของสินค้าคงเหลือที่จัดขึ้นและจำนวนวัน
ที่ บริษัท ใช้เวลาในการชำระหนี้สินการค้าของพวกเขาและการเรียกเก็บเงินจากการที่
ลูกค้ามีความเกี่ยวข้องในการทำกำไรของ บริษัท สูงขึ้นและผลที่คล้ายกัน
เกิดขึ้นโดยการลดรอบของพวกเขาแปลงเป็นเงินสด แต่เมื่อที่เป็นไปได้สำหรับการควบคุม
ผลกระทบของ
ความสัมพันธ์เชิงบวกซึ่งแสดงให้เห็นความเป็นไปได้ของความขัดแย้งของอิทธิพลระหว่าง
การทำกำไรของ บริษัท และเครดิตที่ บริษัท ให้กับลูกค้า
ฉันทามติที่
และการขาดการศึกษาประเภทนี้ในกรณีของ
ความเกี่ยวข้องของการศึกษาปัจจุบัน
งานวิจัยนี้มีการจัดระเบียบดังต่อไปนี้
แรงจูงใจของการศึกษาและนำเสนอทฤษฎี มูลนิธิมาตราที่
การออกแบบการวิจัยและมาตรา ในที่สุดโดยรวม
ผลการวิจัยและข้อสรุปได้สรุปไว้ในมาตรา
2 การออกแบบการวิจัย
ในสิ่งต่อไปนี้ข้อมูลและตัวแปรที่ใช้จะถูกนำเสนอและวิธีการประมาณค่า
ที่อธิบายไว้ ในที่สุดตัวละครทางสถิติของกลุ่มตัวอย่างที่จะนำเสนอ
2.1
การศึกษาครั้งนี้ใช้แผงข้อมูลของ ข้อมูล
ที่ได้รับจากฐานข้อมูล
รอบระยะเวลาแปดปี ฐานข้อมูลนี้ได้รับการพัฒนาโดยสำนัก
Dijk
บริษัท โปรตุเกส
การเลือกของผู้ประกอบการ
คณะกรรมาธิการยุโรป' s
ผู้ประกอบการ บริษัท ที่ตอบสนองความต้องการดังต่อไปนี้อย่างน้อยห้าถึงแปด
ปีที่ผ่านมาภายใต้การพิจารณาได้รับการคัดเลือก
€ 50 € 43
นอกจากเกณฑ์การคัดเลือกเหล่านี้หลายตัวกรองถูกนำไปใช้ ขจัด
บริษัท ที่มีข้อมูลที่ไม่สมบูรณ์ในระยะเวลาที่อยู่ภายใต้การตรวจสอบหรือการดำเนินงานไม่มี
กิจกรรม ที่กำหนดขั้นตอนการบัญชีเฉพาะของ บริษัท ในภาคการเงิน
ไม่ได้รับการพิจารณา ในที่สุด บริษัท ที่มีตัวแปรหลายร้อยละ
ค่ามากถูกตัดออก อันเป็นผลมาจากการประยุกต์ใช้ตัวกรองเหล่านี้สุดท้าย
ของกลุ่มตัวอย่าง
2.2
สำหรับการวิเคราะห์นี้ผลตอบแทนต่อสินทรัพย์
ตัวแปรอิสระจะแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม ครั้งแรกคิดว่า
ตัวแปรที่เกี่ยวข้องกับการบริหารจัดการเงินทุนหมุนเวียนและครั้งที่สองที่มี
การควบคุมตัวแปร

Results (Thai) 3:

การวิเคราะห์เพิ่มเติม ( garc มาร์ตินและ a-teruel มาร์ตีเนซโซลาโน , 2007 ) แตกต่าง แต่ใน
จํานวนวัน บัญชีเจ้าหนี้ : ความสัมพันธ์สูญเสียความสำคัญเมื่อควบคุมความเป็นไปได้ของ endogeneity
.
เพื่อให้หลักฐานเชิงประจักษ์ในผลของการจัดการเงินทุนหมุนเวียนในธุรกิจของ SMEs ภาษาโปรตุเกส , การศึกษาใช้วิธีการของข้อมูลแผงกว่า
จำนวน 6063 SMEs ในช่วงเวลา 2002-2009 ดำเนินการ .
ผลการวิจัย พบว่า การลดลงในสินค้าคงคลังจัดขึ้น และในจํานวนวัน
ที่บริษัทสะสางหนี้สินทางการค้าของตนเอง และการรวบรวมเงินจากลูกค้า
, เกี่ยวข้องกับอัตราที่สูงของ บริษัท และผลที่เกิดขึ้น โดยการลดของพวกเขาที่คล้ายกัน
สดการแปลงรอบ อย่างไรก็ตาม เมื่อควบคุมเป็นไปได้
ผลของ endogeneity , ตัวแปรจำนวนวัน ลูกหนี้แสดงความสัมพันธ์
บวก ซึ่งแสดงให้เห็นความเป็นไปได้ของความขัดแย้งของอิทธิพลระหว่าง
กำไรขององค์กรและเครดิตที่ บริษัท ให้กับลูกค้า
ฉันทามติที่ SMEs ถือความเกี่ยวข้องในการพัฒนาเศรษฐกิจแห่งชาติ
และไม่มีการศึกษาประเภทนี้สำหรับ กรณีของ SMEs โปรตุเกสสนับสนุนการศึกษาความเกี่ยวข้องของ
.
งานวิจัยนี้จะจัดดังนี้ ส่วนปัจจุบันอธิบาย
แรงจูงใจในการศึกษาและนำเสนอรากฐานทางทฤษฎี ส่วนที่สองอธิบาย
ส่วนการออกแบบการวิจัยและ 3 แสดงผลเชิงประจักษ์ ในที่สุด ผลโดยรวมและสรุปในส่วนสรุป
4
2
การออกแบบการวิจัยในสิ่งต่อไปนี้ข้อมูลและตัวแปรที่ใช้นำเสนอ และวิธีการประมาณค่า
อธิบาย ในที่สุด , ลักษณะทางสถิติของตัวอย่างที่นำเสนอ สำหรับข้อมูล

การศึกษานี้ได้ใช้ข้อมูลทางการเงินโปรตุเกสแผงของ SMEs ข้อมูลที่ได้จากฐานข้อมูล
Sabi ( Iberian งบดุล การวิเคราะห์ระบบ )
8 ปีระยะเวลา ( 2002-2009 )ฐานข้อมูลนี้ถูกพัฒนาโดยสำนัก Van Dijk
และมีบัญชีและข้อมูลทางการเงินมากกว่า 350 , 000

เลือกโปรตุเกส บริษัท จำกัด ดำเนินการตามความต้องการที่ก่อตั้งโดย
ของคณะกรรมาธิการยุโรปเสนอ 2003 / 361 / CE , 6 พฤษภาคมในความหมายของ
SMEs บริษัทที่ตอบสนองต่อความต้องการอย่างน้อยห้าของแปด
ปีภายใต้การพิจารณาคัดเลือก : น้อยกว่า 250 คน และอัตราการหมุนเวียนข้างล่าง
ด 50 ล้านหรือรวมประจำปีงบดุลด้านล่าง จ่าย 43 ล้าน
นอกจากเกณฑ์การเลือกเหล่านี้กรองหลายที่ใช้ขจัด
บริษัทข้อมูลที่ไม่สมบูรณ์ในช่วงเวลาสอบ หรือทำงานภายใต้
กิจกรรมไม่ ให้กระบวนการทางการบัญชีที่เฉพาะเจาะจงบริษัทในภาคการเงิน
ไม่พิจารณา ในที่สุด บริษัทนั้นมีหลายตัวแปร 1 เปอร์เซ็นต์ของค่า
extreme ถูกคัดออก ผลของการใช้ตัวกรองเหล่านี้ ตัวอย่างสุดท้าย
จำนวน 6063 บริษัท .

2.2 ตัวแปรสำหรับการวิเคราะห์ ผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ ( ROA ) ใช้เป็นตัวแปรตาม
ตัวแปรอิสระคือ แบ่งออกเป็นสองกลุ่ม ครั้งแรกพิจารณา
ตัวแปรที่เกี่ยวข้องกับการจัดการเงินทุนหมุนเวียน และวินาทีนั้นรวมถึง
ตัวแปรควบคุม