Economic Effects of Monetary Policy

Economic Effects of Monetary Policy in the Short Run and
Long Run
How do changes in short-term interest rates affect the overall economy? In the short run, an
expansionary monetary policy that reduces interest rates increases interest-sensitive spending, all
else equal. Interest-sensitive spending includes physical investment (i.e., plant and equipment) by
firms, residential investment (housing construction), and consumer-durable spending (e.g.,
automobiles and appliances) by households. As discussed in the next section, it also encourages
exchange rate depreciation that causes exports to rise and imports to fall, all else equal. To reduce
spending in the economy, the Fed raises interest rates, and the process works in reverse. An
examination of U.S. economic history will show that money- and credit-induced demand
expansions can have a positive effect on U.S. GDP growth and total employment. The extent to
which greater interest-sensitive spending results in an increase in overall spending in the
economy in the short run will depend in part on how close the economy is to full employment.
When the economy is near full employment, the increase in spending is likely to be dissipated
through higher inflation more quickly. When the economy is far below full employment,
inflationary pressures are more likely to be muted. This same history, however, also suggests that
over the longer run, a more rapid rate of growth of money and credit is largely dissipated in a
more rapid rate of inflation with little, if any, lasting effect on real GDP and employment. (Since
the crisis, the historical relationship between money growth and inflation has not held so far, as
will be discussed below.)
Economists have two explanations for this paradoxical behavior. First, they note that, in the short
run, many economies have an elaborate system of contracts (both implicit and explicit) that
makes it difficult in a short period for significant adjustments to take place in wages and prices in
response to a more rapid growth of money and credit. Second, they note that expectations for one
reason or another are slow to adjust to the longer-run consequences of major changes in monetary
policy. This slow adjustment also adds rigidities to wages and prices. Because of these rigidities,
changes in the growth of money and credit that change aggregate demand can have a large initial
effect on output and employment albeit with a policy lag of six to eight quarters before the
broader economy fully responds to monetary policy measures. Over the longer run, as contracts
are renegotiated and expectations adjust, wages and prices rise in response to the change in
demand and much of the change in output and employment is undone. Thus, monetary policy can
matter in the short run but be fairly neutral for GDP growth and employment in the longer run.17
It is noteworthy that in societies where high rates of inflation are endemic, price adjustments are
very rapid. During the final stages of very rapid inflations, called hyperinflation, the ability of

Results (Thai) 1:

ผลกระทบทางเศรษฐกิจของนโยบายการเงินในระยะสั้น และยาวทำการเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นกระทบเศรษฐกิจโดยรวมหรือไม่ ในระยะสั้น การนโยบายการเงินคลังขยายตัวที่ลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มค่าใช้จ่าย หมดความสนใจเท่ากับที่อื่น ความสนใจในการใช้จ่ายรวมการลงทุนทางกายภาพ (เช่น โรงงานและอุปกรณ์) โดยบริษัท ที่อยู่อาศัยการลงทุน (สร้างที่อยู่อาศัย), และคงทนผู้บริโภคใช้จ่าย (เช่นรถยนต์และเครื่องใช้ไฟฟ้า) โดยครัวเรือน ตามที่อธิบายไว้ในส่วนถัดไป มันยังสนับสนุนให้ค่าเสื่อมราคาอัตราแลกเปลี่ยนที่ทำให้การส่งออกจะเพิ่มขึ้น และนำตก หมดเท่า เพื่อลดใช้ในเศรษฐกิจ เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และกระบวนการทำงานย้อนกลับ มีตรวจสอบประวัติศาสตร์เศรษฐกิจอเมริกาจะแสดงอุปสงค์ที่เกิดเงิน และเครดิตขยายได้ผลดีต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการจ้างงานรวม ขอบเขตการที่มากกว่าความสนใจใช้ผลในการเพิ่มการใช้จ่ายโดยรวมในการเศรษฐกิจในระยะสั้นจะขึ้นอยู่กับวิธีปิดเศรษฐกิจมีการจ้างงานเต็มที่ในส่วนเมื่อเศรษฐกิจกว่าจ้างงานเต็มที่ การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายมีแนวโน้มที่จะ dissipatedโดยอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อเศรษฐกิจจะต่ำกว่าการจ้างงานเต็มที่ ไกลกดดันเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะถูกปิดเสียง ประวัติศาสตร์เดียวกันนี้ แต่ นอกจากนี้ยังแนะนำที่กว่าทำงานอีกต่อไป อัตราเจริญเติบโตของสินเชื่อและเงินอย่างรวดเร็วมากเป็นส่วนใหญ่ dissipated ในการขึ้นอัตราของเงินเฟ้อน้อย ถ้ามี ยาวนานผลกระทบต่อ GDP และจ้างงานจริงด้วย (ตั้งแต่วิกฤต ประวัติศาสตร์ความสัมพันธ์ระหว่างเงินเฟ้อและการเติบโตเงินมีไม่จัดเป็นฉะนี้จะถูกอธิบายไว้ด้านล่าง)นักเศรษฐศาสตร์มีคำอธิบายที่สองนี้ลักษณะการทำงาน paradoxical ครั้งแรก พวกเขาสังเกตว่า ในระยะสั้นรัน หลายประเทศมีระบบความละเอียดของสัญญา (นัย และชัดเจน) ที่ทำให้ยากในระยะเวลาสั้น ๆ สำหรับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญในค่าจ้างและราคาในการตอบสนองการเจริญเติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วของเงินและเครดิต สอง พวกเขาสังเกตว่า ความคาดหวังอย่างใดอย่างหนึ่งเหตุผลหรืออื่นจะช้าจะปรับตัวให้ผลอีกต่อไปทำงานของการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในทางการเงินนโยบายการ ปรับปรุงนี้ช้ายังเพิ่ม rigidities การค่าจ้างและราคา เพราะ rigidities เหล่านี้เปลี่ยนแปลงในการเติบโตของเงินและเครดิตที่การเปลี่ยนแปลงอุปสงค์มวลรวมได้เริ่มต้นใหญ่ผลกระทบในผลผลิตและการจ้างงานแม้ว่า มีช่วงห่างนโยบาย 6-8 ไตรมาสก่อนเศรษฐกิจกว้างเต็มตอบการมาตรการนโยบายการเงิน ไปทำงานอีกต่อไป เป็นสัญญามี renegotiated และปรับความคาดหวัง ค่าจ้างและราคาที่เพิ่มขึ้นในการตอบสนองการเปลี่ยนแปลงความต้องการและส่วนใหญ่ของการเปลี่ยนแปลงในผลผลิตและการจ้างงานจะเลิก ดังนั้น นโยบายการเงินสามารถสำคัญในระยะสั้น แต่จะค่อนข้างเป็นกลางสำหรับการขยายตัวของเศรษฐกิจและการจ้างงานใน run.17 อีกต่อไปเป็นที่น่าสังเกตว่า ในสังคมที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงเป็นยุง ปรับปรุงราคาอยู่รวดเร็วมาก ในระหว่างขั้นตอนสุดท้ายของ inflations อย่างรวดเร็วมาก เรียกว่าภาวะเงินเฟ้อยิ่งยวด ความสามารถของ

Results (Thai) 2:

ผลกระทบทางเศรษฐกิจของนโยบายการเงินในระยะสั้น Run และ
ระยะยาว
จะเปลี่ยนแปลงวิธีการในอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม? ในระยะสั้น
การดำเนินนโยบายการเงินแบบขยายตัวที่ลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มการใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สำคัญทั้งหมด
เท่ากับอื่น การใช้จ่ายดอกเบี้ยที่มีความสำคัญรวมถึงการลงทุนทางกายภาพ (เช่นอาคารและอุปกรณ์) โดย
บริษัท การลงทุนที่อยู่อาศัย (การก่อสร้างที่อยู่อาศัย) และการใช้จ่ายของผู้บริโภคคงทน (เช่น
ยานยนต์และเครื่องใช้ไฟฟ้า) โดยผู้ประกอบการ ตามที่กล่าวในส่วนถัดไปก็ยังกระตุ้นให้เกิดการ
คิดค่าเสื่อมราคาอัตราแลกเปลี่ยนที่เป็นสาเหตุของการส่งออกจะเพิ่มขึ้นและการนำเข้าจะลดลงทั้งหมดเท่ากับอื่น เพื่อลด
การใช้จ่ายในระบบเศรษฐกิจของเฟดเพิ่มอัตราดอกเบี้ยและขั้นตอนการทำงานในสิ่งที่ตรงกันข้าม
การตรวจสอบของสหรัฐประวัติศาสตร์เศรษฐกิจจะแสดงให้เห็นว่า money- และความต้องการสินเชื่อที่เหนี่ยวนำให้เกิด
การขยายสามารถมีผลในเชิงบวกต่อการเติบโตของจีดีพีสหรัฐและการจ้างงานทั้งหมด ขอบเขต
ที่มากขึ้นผลการใช้จ่ายดอกเบี้ยที่มีความสำคัญในการเพิ่มขึ้นในการใช้จ่ายโดยรวมใน
ระบบเศรษฐกิจในระยะสั้นจะขึ้นอยู่ในส่วนที่เกี่ยวกับวิธีการปิดทางเศรษฐกิจคือการจ้างงานเต็ม.
เมื่อเศรษฐกิจอยู่ใกล้กับการจ้างงานเต็มรูปแบบในการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเป็น มีแนวโน้มที่จะกระจาย
ผ่านอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อเศรษฐกิจจะต่ำกว่าการจ้างงานเต็ม
แรงกดดันเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะถูกปิด ประวัติศาสตร์เดียวกันนี้ แต่ยังแสดงให้เห็นว่า
ในระยะยาวในอัตราที่รวดเร็วมากขึ้นของการเจริญเติบโตของเงินและเครดิตจะกระจายไปส่วนใหญ่อยู่ใน
อัตราที่รวดเร็วมากขึ้นของอัตราเงินเฟ้อที่มีน้อยถ้ามีผลกระทบยาวนานใน GDP ที่แท้จริงและการจ้างงาน (ตั้งแต่
วิกฤต, ประวัติศาสตร์ความสัมพันธ์ระหว่างการเจริญเติบโตของเงินและอัตราเงินเฟ้อยังไม่ได้จัดขึ้นเพื่อให้ห่างไกลเช่น
จะมีการหารือด้านล่าง.)
นักเศรษฐศาสตร์มีสองคำอธิบายสำหรับพฤติกรรมที่ขัดแย้งนี้ ครั้งแรกพวกเขาทราบว่าในระยะสั้น
การทำงานหลายเศรษฐกิจมีระบบที่ซับซ้อนของสัญญา (ทั้งโดยปริยายและชัดเจน) ที่
ทำให้เป็นเรื่องยากในช่วงเวลาสั้น ๆ สำหรับการปรับอย่างมีนัยสำคัญที่จะเกิดขึ้นในค่าจ้างและราคาใน
การตอบสนองต่อการเติบโตอย่างรวดเร็วมากขึ้น เงินและบัตรเครดิต ประการที่สองพวกเขาทราบว่าความคาดหวังสำหรับหนึ่ง
หรือเหตุผลอื่นจะช้าในการปรับตัวเข้ากับผลที่ตามมาอีกต่อไปทำงานของการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในทางการเงิน
นโยบาย ปรับช้านี้ยังเพิ่มความเข้มงวดการจ่ายค่าจ้างและราคา เนื่องจากการเข้มงวดเหล่านี้
การเปลี่ยนแปลงในการเจริญเติบโตของเงินและบัตรเครดิตที่มีการเปลี่ยนแปลงอุปสงค์รวมจะมีการเริ่มต้นที่มีขนาดใหญ่
ผลกระทบต่อการส่งออกและการจ้างงานแม้จะมีความล่าช้านโยบายหกถึงไตรมาสแปดก่อนที่
เศรษฐกิจในวงกว้างอย่างเต็มที่ตอบสนองต่อมาตรการนโยบายการเงิน กว่าระยะยาวขณะที่สัญญา
จะ renegotiated และความคาดหวังการปรับค่าจ้างและราคาที่เพิ่มขึ้นในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงใน
ความต้องการและการเปลี่ยนแปลงมากในการส่งออกและการจ้างงานที่มีการยกเลิก ดังนั้นนโยบายการเงินสามารถ
สำคัญในระยะสั้น ๆ แต่จะค่อนข้างเป็นกลางสำหรับการเจริญเติบโตของจีดีพีและการจ้างงานในอีก run.17
เป็นน่าสังเกตว่าในสังคมที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงเป็นถิ่น, การปรับราคาเป็น
ไปอย่างรวดเร็วมาก ในระหว่างขั้นตอนสุดท้ายของอัตราเงินเฟ้ออย่างรวดเร็วเรียก hyperinflation ความสามารถของ

Results (Thai) 3:

ผลกระทบทางเศรษฐกิจของนโยบายการเงินในระยะสั้น และระยะยาวได้อย่างไร

การเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม ? ในระยะสั้น ,
รอบนโยบายการเงินที่ลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มดอกเบี้ยจ่ายไวทั้งหมด
อีกเท่ากัน สนใจใช้ความละเอียดอ่อนรวมถึงการลงทุนทางกายภาพ ( เช่น อาคาร และอุปกรณ์ โดย
) บริษัทการลงทุนในที่อยู่อาศัย ( การก่อสร้าง ) , และการใช้จ่ายผู้บริโภคที่ทนทาน เช่น รถยนต์และเครื่องใช้ไฟฟ้า โดย
) ครัวเรือน ตามที่กล่าวไว้ในมาตราต่อไป และยังเป็นการส่งเสริมให้เกิดการส่งออก
อัตราแลกเปลี่ยนราคาให้สูงขึ้น และการนำเข้าลดลง ทั้งหมดอื่นเท่า ลด
ใช้จ่ายในระบบเศรษฐกิจ ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ย และกระบวนการทำงานในย้อนกลับ การสอบ
.ประวัติศาสตร์จะแสดงเงินและเครดิตการขยายอุปสงค์
สามารถมีผลบวกต่อสหรัฐ GDP การเจริญเติบโตและการจ้างงานทั้งหมด ในขอบเขตที่มากขึ้น

สนใจไว ใช้ผลในการเพิ่มขึ้นในการใช้จ่ายโดยรวมใน
เศรษฐกิจในระยะสั้นจะขึ้นอยู่ในส่วนที่เกี่ยวกับวิธีการปิดเศรษฐกิจมีการจ้างงานเต็มที่ .
เมื่อเศรษฐกิจใกล้เต็มงานเพิ่มขึ้นในการใช้จ่ายมีแนวโน้มที่จะกระจาย
โดยเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อเศรษฐกิจอยู่ไกลด้านล่างเต็มจ้างงาน
แรงกดดันเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะได้รับเสียง เดียวกันนี้ในประวัติศาสตร์ อย่างไรก็ตาม ยังเห็นว่า
กว่ายิ่งวิ่งเร็วมากกว่าการเติบโตของเงินและบัตรเครดิตไปกระจายใน
มากขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราเงินเฟ้อมีน้อย ถ้าใด ๆผลกระทบที่ยั่งยืนของเศรษฐกิจที่แท้จริง และการจ้างงาน ( ตั้งแต่
วิกฤตความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ระหว่างการเจริญเติบโตของเงินและอัตราเงินเฟ้อได้จัดขึ้นเพื่อให้ห่างไกลเป็น

จะกล่าวถึงด้านล่าง . ) นักเศรษฐศาสตร์มี 2 ข้อสำหรับพฤติกรรมนี้ งงล่ะสิ อย่างแรก พวกเขาทราบว่าในระยะสั้น
วิ่ง เศรษฐกิจหลายระบบที่ซับซ้อนของสัญญา ( ทั้งแนบเนียนและชัดเจน )
ทำให้ยากในช่วงเวลาสั้น ๆ ที่สำคัญต้องปรับขึ้นค่าจ้างและราคาในการเติบโตอย่างรวดเร็วมากขึ้น
ของเงินและเครดิต ประการที่สอง พวกเขาทราบว่า ความคาดหวังสำหรับเหตุผลหนึ่งหรืออีก
ช้าต้องปรับให้ยาวเรียกผลของการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในนโยบายการเงิน

การปรับตัวช้านี้ยังเพิ่ม rigidities เพื่อค่าจ้างและราคา เพราะ rigidities เหล่านี้
การเปลี่ยนแปลงในการเจริญเติบโตของเงินและสินเชื่อที่เปลี่ยนแปลงอุปสงค์รวมสามารถมีผลกระทบขนาดใหญ่เริ่มต้น
ที่ส่งออกและการจ้างงาน albeit กับนโยบายความล่าช้าของหกถึงแปดไตรมาสก่อน
เศรษฐกิจในวงกว้างอย่างตอบสนองต่อมาตรการนโยบายการเงิน ผ่านยาววิ่ง แทนสัญญา
ถูก renegotiated และความคาดหวังการปรับค่าจ้างและราคาที่เพิ่มขึ้นในการตอบสนองการเปลี่ยนแปลง
ความต้องการและมากของการเปลี่ยนแปลงในรูปแบบและการยกเลิก ดังนั้น นโยบายการเงินสามารถ
เรื่องในระยะสั้น แต่จะค่อนข้างเป็นกลาง สำหรับการขยายตัวของเศรษฐกิจและการจ้างงานในระยะยาว 17
เป็นที่น่าสังเกตว่าในสังคมที่อัตราสูงของเงินเฟ้อมีเฉพาะถิ่น , การปรับเปลี่ยนราคา
อย่างรวดเร็วมาก ในระหว่างขั้นตอนสุดท้ายของพวกเขาอย่างรวดเร็ว inflations เรียกว่า ความสามารถของ