As a reminder Ukrainian real GDP co

As a reminder Ukrainian real GDP contracted 1.1% in 1Q2013, CPI stood at -0.1% yoy and PPI -1.6% in June.
NBU reserves declined by $1.4bn to $23.1bn in June (-5.7% m-o-m and YTD), equivalent to 2.7 months of 2013E imports.
The industrial production (IP) reading for June, due to be released on July 17, is expected to show improvement following May’s 9.3% y-o-y drop which was partially attributable to longer holidays. We estimate the pace of decline slowed to 2.8% y-o-y last month (Bloomberg consensus: -3.8%).
The Verkhovna Rada approved legislation yesterday allowing the government to issue a new debt instrument, Treasury promissory notes with up to 5-year maturity and yielding 5% p.a. (paid at maturity), to restructure the state budget’s spending arrears run up as of end-2012 (est. at UAH 4.3bn or $0.2bn) as well as to pay current VAT refunds
Global debt markets saw some stabilization last week after the Fed governor’s dovish comments pushed UST yields slightly lower. Counterbalancing the rather hawkish tone of the latest FOMC meeting minutes, Ben Bernanke made some soothing comments suggesting the Fed’s accommodative policy will be maintained for a prolonged period of time and the low interest rate environment might be preserved even when the 6.5% target unemployment rate is reached. As a result, 10-year UST yields retreated by 16bp w-o-w to 2.58%.
With foreign credit markets remaining hardly accessible for Ukraine and the authorities facing $1.4bn of redemptions to the IMF on July 30-Aug. 12 (out of a total external debt of $5.2bn due in 2H13), the government’s ability to raise F/X funding domestically will be in focus in the coming weeks.
The Ukrainian banking sector’s 1H13 results published last week showed continued strong growth in customer deposits, yet weak lending activity amid declining hryvnia interest rates. Total deposits increased 7.8% YTD (and +21% y-o-y) while the volume of outstanding loans rose a mere 2.9% YTD (+4.9% y-o-y). Deposit growth was driven solely by hryvnia accounts (+15.2% YTD and +25% y-o-y), while the F/X deposit volume shrank (-1.6% YTD, but +15% y-o-y thanks to outperformance in 2H13). Households brought in UAH 45bn YTD (+12.2%) of new deposits, mostly hryvnia-denominated as retail F/X accounts remained virtually flat (+0.3% YTD) amid reduced devaluation expectations and still attractive hryvnia interest rates.

Results (Ukrainian) 1:

як нагадування українським реального ВВП на 1,1% в 1q2013, індекс споживчих цін склав -0,1% в річному численні і PPI -1,6% у червні.
Резерви НБУ скоротилися на $ 1,4 млрд до $ 23.1bn в червні (-5,7% за місяць і з початку року), що еквівалентно 2,7 місяця імпорту 2013П.
Промислового виробництва (IP) читанні в червні, повинен бути випущений 17 липня, як очікується, щоб показати поліпшення після 9 травня.3% падінням, яке було частково покладена на подовжений відпустку. за нашими оцінками, темпи зниження сповільнилися до 2,8% в річному численні в минулому місяці (консенсус Bloomberg: -3,8%).
Верховна Рада схвалила закон вчора, дозволяє уряду випустити новий борговий інструмент, казначейських векселів до 5-річним терміном погашення і отримували 5% річних (Оплачується в кінці строку),з реструктуризації видатків державного бюджету заборгованості підбігти станом на кінець 2012 року (за оцінками на 4,3 млрд грн або $ 0.2bn), а також для оплати поточних відшкодувань ПДВ
глобальних боргових ринках побачили деяку стабілізацію минулого тижня, після того як ФРС губернатора Голубина коментарі штовхнув Усть виходи трохи нижче. врівноваження, а войовничий тон останніх хвилин зустрічі FOMC,Бен Бернанке зробив кілька заспокійливих коментарів, що пропонують адаптивної політики ФРС буде підтримуватися протягом тривалого періоду часу і низьких процентних ставок може зберегтися навіть при 6,5% цільовий показник безробіття буде досягнутий. У результаті прибутковість 10-річних Усть відступили на 16 б.п. до 2,58 вау%.
з іноземним кредитним ринкам інших важкодоступних для України і влади стикаються $ 1,4 млрд погашень в МВФ з 30 липня по серпень 12 (із загального зовнішнього боргу в розмірі $ 5,2 млрд. У зв'язку 2Х13), здатність уряду підняти F / X фінансування всередині країни буде в центрі уваги в найближчі тижні.
1h13 результати українського банківського сектора, опублікованому минулого тижня показали продовження сильного зростання депозитів клієнтів, але слабка активність кредитування на тлі зниження темпів гривні інтерес. загальний обсяг депозитів збільшився на 7,8% з початку року (і на 21% рік до року), а обсяг виданих кредитів виросли всього 2,9% з початку року (4,9% рік до року). зростання депозитів було викликане виключно за гривневими рахунками (з початку року 15,2% і 25% рік до року),в той час як F / X обсяг вкладів скоротився (-1,6% з початку року, але на 15% рік до року завдяки випереджальному в 2Х13). домогосподарства принесли в 45 млрд грн з початку року (12,2%) нових родовищ, в основному гривневі як роздрібні F / X рахунках залишилися практично плоска (0,3% з початку року) на тлі зниженої девальваційні очікування і як і раніше привабливими ставками гривні інтерес.

Results (Ukrainian) 2:

Як нагадування українських реального ВВП контракт 1,1% в 1Q2013, CPI стояв біля -0.1% дпр а PPI-1.6% у червні.
Резерви НБУ скоротився на вартість $1 до $23 .1bn в червні (-5.7% o м і за рік), еквівалентну 2.7 місяців 2013E імпорту.
промислового виробництва (IP) читання для червня, з-за буде випущений 17 липня очікується Показати поліпшення після 9 травня в.3% y-o-y падіння, який був частково обумовлено довше свята. Ми оцінюємо темпи зниження сповільнилося до 2,8% y-o-y минулого місяця (Bloomberg консенсусу:-3.8%).
The Верховної Ради України затверджено вчора, що уряд випуск нових боргового інструменту, казначейських векселів з до 5 років зрілість і поступаючись 5% річних (виплачується в кінці строку) реструктуризації державного бюджету витрат заборгованість підбігли станом на кінець 2012 (Est. гривень 4.3bn або $0 му) а також розраховуватися поточного ПДВ відшкодування
глобальні ринки бачив деякі стабілізації минулого тижня після того, як ФРС губернатор dovish коментарі штовхнув УСТЬ врожайності трохи нижче. Врівноважує досить войовничими тон останніх хвилин засідання FOMC, Bernanke Бен зробив деякі заспокійливу коментарі, пропонуючи акомодаційні політика ФРС буде підтримуватися протягом тривалого періоду часу, і в умовах низьких процентних ставок може бути збережені, навіть тоді, коли цільова 6,5% рівень безробіття досяг. В результаті, УСТЬ прибутковість 10-річних відступили, 16bp w-o-w 2.58%.
З іноземних кредитних ринках, що залишився для України та влади, що стоять перед $1 вартість погашення до МВФ на 30 липня-12 серпня (з загального зовнішніх боргів $5-му представлений в 2 год 13), уряду можливість підняти F / X фінансування всередині країни буде в центрі уваги в найближчі тижні.
Українського банківського сектору 1 год 13 результати опубліковані минулого тижня показали продовження сильне зростання у клієнтських депозитів, ще слабкі кредитної діяльності на тлі зниження процентних ставок гривня. Загальної суми депозитів збільшився 7,8% за рік (і до 21% y року) при обсягу непогашених кредитів зросла лише 2,9% за рік (4,9% y-o-y). Депозит зростання було обумовлено виключно Гривня рахунків (15,2% за рік і 25% y-o-y), під час на F / X депозит скоротився обсяг (-1.6% за рік, але до 15% y року завдяки outperformance в 2 год 13). Домогосподарств, приніс в грн. 45bn за рік (12,2%) нових родовищ, в основному Гривня виражені як роздрібних F / X рахунків залишається практично плоска (0,3% за рік) на тлі зниження девальвація очікування і процентні ставки залишаються привабливими гривня.

Results (Ukrainian) 3:

Як reminder український реальний ВВП укладав контракт 1.1% у 1q2013, CPI лишився в силі у - 0.1% yoy та PPI - 1.6% у червні.
NBU резерви знижувались $ 1.4bn до $ 23.1bn у червні (- 5.7% m-o-m та YTD), еквівалент 2.7 місяців 2013e імпортує.
Індустріальне виробництво (IP) читання для червня, завдяки будуть звільнене 17 липня, очікується щоб показати поліпшення наступний травень9.3% y-o-y крапля котрий була частково attributable до більш довгих відпусток. Ми оцінюємо ходу зниження slowed 2.8% y-o-y останній місяць (Bloomberg консенсус: -3.8%).
Verkhovna Рада схвалила законодавство вчора дозволяюче уряду видати новий інструмент боргу, векселі Скарбниці з до 5-року зрілість та поступлива 5% p.a. (виплачений у зрілості),restructure державний бюджет витрати борг бігають за станом на кінець-2012 (est. У UAH 4.3bn або $ 0.2bn. так же, як і розплатитися поточні ПДВ refunds
global ринки боргу побачили деяку стабілізацію останній тиждень після Fed губернатора dovish коментарі висунулися UST прибутки на акцію трохи нижчі. Зрівноважуючи досить hawkish тон останніх FOMC зборів протокол,Ben Bernanke зроблений деякі заспокоюючі коментарі пропонуючі Fed політику accommodative буде підтримуватися для prolonged період часу та низького середовища процентної ставки може бути збережений навіть коли 6.5% цільового ступеня безробіття досягається. В результаті, 10-рік UST прибутки на акцію відступлені 16bp w-o-w2.58%.
З іноземними кредитними ринками залишаючими ледве доступними для України та органів влади зустрічаючих з $ 1.4bn виплати до IMF на липні 30-aug. 12 (з загального зовнішнього боргу $ 5.2bn належне у 2h13), спроможність уряду підняти F/X фінансування domestically буде у фокусі у прибуваючих тижнях.
Український банківський сектор 1h13 результати публікували останній тиждень показали тривалий сильний ріст у замовнику депонує, все ще слаба видача діяльність amid відхилення процентні ставки гривні. Загальні депозити збільшили 7.8% YTD (та 21% y-o-y) в той час, як обсяг неоплачених боргів підннявся простий 2.9% YTD ( 4.9% y-o-y). Депозит ріст був загнаний виключно гривнею звітність ( 15.2% YTD та 25% y-o-y),В той час, як F/X депозит обсяг скоротився (- 1.6% YTD, але 15% y-o-y завдяки outperformance у 2h13). Господарства ввели UAH 45bn YTD ( 12.2%) нових депозитів, значною мірою гривня-denominated як роздрібна F/X звітність залишилася практично квартира ( 0.3% YTD) amid зменшив очікування девальвації та досі привабливі процентні ставки гривні.