3.4 Non-linear effectsMost recent s

3.4 Non-linear effects
Most recent studies (Silva, 2011; Baños-Caballero et al., 2012; Gomes, 2013) found the
existence of a non-monotonic relationship between working capital level and firm
profitability, which indicates that firms have an optimal working capital level that
maximizes their profitability. In order to find a non-linear relationship between
working capital level and firm profitability the following additional regressions
were made:
ROAit ¼ b0þb1INVitþb2INV2
it
þb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTit
þb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeit
ROAit ¼ b0þb1APitþb2AP2
it
þb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTit
þb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeit
ROAit ¼ b0þb1ARitþb2AR2
it
þb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTit
þb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeit
ROAit ¼ b0þb1CCCitþb2CCC2
it
þb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTit
þb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeit
Dependent, independent and control variables are specified as before. The difference in
these regressions consists on the addition of a square value on INV, AP, AR and CCC.
It is seen in Table IX that the coefficients for the squared terms of the variables INV,
AP, AR and CCC are significant, and positive, which indicates a relevant quadratic
dependence and the presence of a minimum, respectively. This minimum is found for
large values of those variables, thus suggesting an overall decreasing trend of ROA as
these variables increase. Previous works (Silva, 2011; Baños-Caballero et al., 2012;
Gomes, 2013) have suggested a negative value for the same coefficients, with a
maximum located for low values of the independent variables. Again, this suggests a
decreasing trend of ROA with increasing values of the latter variables.
4. Conclusions
Given the crisis that has been felt since 2008, an efficient working capital management
has become vital for the small and medium-sized group of Portuguese firms. In this
context, this work intends to obtain empirical evidence on the effects of working
capital management on the profitability of SMEs. For this purpose, a sample of 6,063
Portuguese SMEs was used, covering the time period 2002-2009, resulting from
extensive preliminary filters, after which several techniques from statistics and
econometrics were applied. Among them, stands out the panel data treatment, with
the fixed-effects regression, considered the most suitable after tests performed for the
analyses that were conducted.
In this study, a negative relationship with profitability was found for INV, AP, AR
and CCC variables, results that are aligned with other analyses performed in different
business contexts (Deloof, 2003; García-Teruel and Martínez-Solano, 2007; Falope and
Ajilore, 2009).

Results (Thai) 1:

3.4 ผลไม่เชิงเส้นการศึกษาล่าสุด (Silva, 2011 นิ Caballero et al., 2012 ยูโกมีส 2013) พบมีความสัมพันธ์ไม่ใช่ monotonic ระหว่างระดับเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทผลกำไร ซึ่งบ่งชี้ว่า บริษัทมีเงินทุนทำงานที่ดีที่สุดระดับที่วางผลกำไรของพวกเขา เพื่อที่จะหาความสัมพันธ์แบบไม่เชิงเส้นระหว่างทำงานผลกำไรของบริษัท และระดับทุน regressions เพิ่มเติมต่อไปนี้ทำ:B0þb1INVitþb2INV2 ROAit ¼มันþb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTitþb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeitB0þb1APitþb2AP2 ROAit ¼มันþb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTitþb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeitB0þb1ARitþb2AR2 ROAit ¼มันþb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTitþb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeitB0þb1CCCitþb2CCC2 ROAit ¼มันþb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTitþb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeitอิสระ อิสระ และตัวแปรควบคุมจะถูกระบุเป็นก่อน ความแตกต่างregressions เหล่านี้ประกอบด้วยในการเพิ่มค่าตาราง INV, AP, AR และซีซีซีเห็นในตาราง IX ที่สัมประสิทธิ์สำหรับเงื่อนไขยกกำลังสองตัวแปร INVAP, AR และซีซีซีเป็นสำคัญ ใน ทาง บวก ซึ่งบ่งชี้ว่า กำลังสองที่เกี่ยวข้องพึ่งพาและสถานะต่ำสุด ตามลำดับ ขั้นต่ำนี้จะพบค่าของตัวแปรเหล่านั้น การแนะนำดังนั้นจึง มีแนวโน้มลดลงโดยรวมของราวเป็นใหญ่ตัวแปรเหล่านี้เพิ่มขึ้น งานก่อนหน้า (Silva, 2011 นิ Caballero et al., 2012ยูโกมีส 2013) ได้แนะนำค่าลบสำหรับสัมประสิทธิ์เดียวกัน มีการสูงสุดอยู่สำหรับค่าต่ำสุดของตัวแปรอิสระ อีก นี้แนะนำเป็นแนวโน้มลดลงของราวกับการเพิ่มค่าของตัวแปรหลัง4. บทสรุปรับวิกฤตที่ได้รับความรู้สึกตั้งแต่ 2008 การบริหารเงินทุนหมุนเวียนอย่างมีประสิทธิภาพได้กลายเป็นสิ่งสำคัญสำหรับกลุ่มขนาดเล็ก และ ขนาดกลางของบริษัทในโปรตุเกส ในที่นี้บริบท งานนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ได้หลักฐานประจักษ์ในผลการทำงานการจัดการทุนในผลกำไรของ SMEs สำหรับวัตถุประสงค์นี้ ตัวอย่างของ 6,063SMEs โปรตุเกสใช้ ครอบคลุมเวลารอบ 2002-2009 เป็นผลมาจากอย่างละเอียดกรองเบื้องต้น หลังจากที่เทคนิคต่าง ๆ จากสถิติ และeconometrics ถูกนำไปใช้ ในหมู่พวกเขา ยืนรักษาข้อมูลแผง ด้วยถดถอยผล- ถือว่าเหมาะสมที่สุดหลังจากที่ดำเนินการทดสอบสำหรับการวิเคราะห์ที่ได้ดำเนินการในการศึกษานี้ พบความสัมพันธ์เชิงลบกับผลกำไรสำหรับ INV, AP, ARและตัว แปรที่ซีซีซี ผลลัพธ์ที่สอดคล้องกับวิเคราะห์อื่น ๆ ดำเนินการแตกต่างกันบริบททางธุรกิจ (Deloof, 2003 García Teruel และ Martínez-โซลาโน่ 2007 Falope และAjilore, 2009)

Results (Thai) 2:

3.4
การศึกษาล่าสุด - บาล
การดำรงอยู่ของความสัมพันธ์ที่ไม่ต่อเนื่องระหว่างระดับเงินทุนหมุนเวียนและ บริษัท ที่
ทำกำไรซึ่งแสดงให้เห็นว่า บริษัท มีความเหมาะสมที่สุด ระดับเงินทุนหมุนเวียนที่
เพิ่มกำไรของพวกเขา เพื่อที่จะหาความสัมพันธ์ที่ไม่ใช่เชิงเส้นระหว่าง
ระดับเงินทุนหมุนเวียนและการทำกำไรของ บริษัท ถดถอยเพิ่มเติมต่อไปนี้
ถูกสร้างขึ้นมา
ROAit ¼b0þb1INVitþb2INV2
มัน
þb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTit
þb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeit
ROAit ¼b0þb1APitþb2AP2
มัน
þb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTit
þb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeit
ROAit ¼b0þb1ARitþb2AR2
มัน
þb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTit
þb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeit
ROAit ¼b0þb1CCCitþb2CCC2
มัน
þb3SIZEitþb4SGROWitþb5DEBTit
þb6GDPGRitþb7CARitþb8CLRitþuiþeit
ขึ้นอยู่กับที่เป็นอิสระ และตัวแปรควบคุมตามที่ระบุไว้ก่อน ความแตกต่างใน
การถดถอยเหล่านี้ประกอบด้วยในการเพิ่มขึ้นของค่าในตาราง
จะเห็นได้ในตารางทรงเครื่องว่าค่าสัมประสิทธิ์สำหรับคำแควร์ของตัวแปร
AP, AR CCC
การพึ่งพาอาศัยกันและการปรากฏตัวของขั้นต่ำตามลำดับ ขั้นต่ำนี้จะพบ
มากของค่าตัวแปรเหล่านั้นจึงบอกแนวโน้มลดลงโดยรวมของ
ตัวแปรเหล่านี้เพิ่มขึ้น ผลงานก่อนหน้า - บาล
Gomes 2013)
อยู่สูงสุดค่าต่ำของตัวแปรอิสระ อีกครั้งนี้แสดงให้เห็น
แนวโน้มการลดลงของ
4 สรุปผลการวิจัย
ได้รับวิกฤตที่ได้รับความรู้สึกตั้งแต่ปี
ได้กลายเป็นความสำคัญสำหรับกลุ่มเล็กและขนาดกลางของ บริษัท ที่โปรตุเกส ในการนี้
บริบทงานนี้ตั้งใจที่จะได้มาซึ่งหลักฐานเชิงประจักษ์เกี่ยวกับผลกระทบของการทำงาน
การจัดการเงินทุนในการทำกำไรของผู้ประกอบการ เพื่อจุดประสงค์นี้เป็นตัวอย่างของ
โปรตุเกสผู้ประกอบการ
ตัวกรองเบื้องต้นกว้างขวางหลังจากที่เทคนิคหลายประการจากสถิติและ
เศรษฐถูกนำไปใช้ ในหมู่พวกเขายืนออกการรักษาข้อมูลที่แผงด้วย
การถดถอยคงที่ผลการพิจารณาที่เหมาะสมที่สุดหลังจากการทดสอบดำเนินการสำหรับ
การวิเคราะห์ที่ได้รับการดำเนินการ
ในการศึกษานี้มีความสัมพันธ์เชิงลบกับการทำกำไรก็พบ
และ
บริบททางธุรกิจ - Teruel - โซลาโน
Ajilore 2009)

Results (Thai) 3:

ผลการศึกษาล่าสุดที่ไม่ใช่เชิงเส้น 3.4
( ซิลวา , 2011 ; b á OS กาบาเยโร et al . , 2012 ; Gomes , 2013 ) พบ
การดำรงอยู่ของความสัมพันธ์ระหว่างระดับบนอย่างเดียว เงินทุนหมุนเวียน และบริษัท
กำไร ซึ่งบ่งชี้ว่า บริษัทมีทุนจดทะเบียนที่เหมาะสมระดับ
ช่วยเพิ่มผลกำไรของพวกเขา เพื่อค้นหาความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่าง
ระดับเงินทุนและ บริษัท กำไรเพิ่มเติมดังต่อไปนี้ที่ใช้ได้แก่

roait ให้¼ B0 þ b1invit þ b2inv2

þมัน b3sizeit þ b4sgrowit þ b5debtit
þ b6gdpgrit þ b7carit þ b8clrit þ UI þ EIT
roait ¼ B0 þ b1apit þ b2ap2

þมัน b3sizeit þ b4sgrowit þ b5debtit
þ b6gdpgrit þ b7carit þ b8clrit þ UI þ EIT
roait ¼ B0 þ b1arit þ b2ar2

þมัน b3sizeit þ b4sgrowit þ b5debtit
þ b6gdpgrit þ b7carit þ b8clrit þ UI þ EIT
roait ¼ B0 þ b1cccit þ b2ccc2

มันþ b3sizeit þ b4sgrowit þ b5debtit
þ b6gdpgrit þ b7carit þ b8clrit þ UI þ EIT
ขึ้นอยู่กับตัวแปรอิสระและการควบคุมที่ระบุไว้เช่นเดิม ความแตกต่างเหล่านี้ประกอบด้วยสังกะสีบน
เพิ่มของค่าสี่เหลี่ยมบน INV , AP , AR และ CCC .
มันเห็นเป็นตารางที่ 9 ที่ค่าสัมประสิทธิ์สำหรับพร้อมเงื่อนไขของตัวแปร N
AP , AR , CCC และสำคัญ และเป็นบวกซึ่งหมายถึงการพึ่งพากำลังสอง
ที่เกี่ยวข้องและการปรากฏตัวของน้อย ตามลำดับ ขั้นนี้พบว่าค่าของตัวแปร
ขนาดใหญ่เหล่านั้น จึง แนะนำโดยรวมมีแนวโน้มลดลงเป็น
ตัวแปรเหล่านี้ที่ลงทุนเพิ่ม ผลงานที่ผ่านมา ( ซิลวา , 2011 ; b á OS กาบาเยโร et al . , 2012 ;
Gomes , 2013 ) ได้เสนอค่าลบค่าเดียวกันกับ
สูงสุดอยู่ที่ค่าต่ำของตัวแปรอิสระ อีก นี้แสดงให้เห็นว่า
มีแนวโน้มลดลง ค่าของตัวแปรที่เพิ่มขึ้น 4 .
4 สรุป
ให้วิกฤตที่ได้รับรู้สึกตั้งแต่ 2008 , ประสิทธิภาพการทำงานการจัดการทุน
ได้กลายเป็นสิ่งสำคัญสำหรับกลุ่มขนาดเล็กและขนาดกลางของ บริษัท ในโปรตุเกส ในบริบทนี้
,งานนี้ตั้งใจที่จะได้รับหลักฐานเชิงประจักษ์ในผลของการจัดการเงินทุนหมุนเวียน
บนความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจ สำหรับวัตถุประสงค์นี้ ตัวอย่างของ 6063
โปรตุเกส SMEs ใช้ ครอบคลุมระยะเวลา 2002-2009 เป็นผลจาก
อย่างละเอียดเบื้องต้นกรองหลังจากที่หลายเทคนิคจากสถิติและเศรษฐมิติประยุกต์
. ในหมู่พวกเขายืนออกแผงข้อมูลการรักษาด้วย
แก้ไขผลการพิจารณาที่เหมาะสมที่สุดจากการทดสอบการปฏิบัติสำหรับ

วิเคราะห์ที่ผู้วิจัยได้สร้างขึ้น ในการศึกษานี้ มีความสัมพันธ์กับอัตราพบ INV , AP , AR
ตัวแปรและ CCC , ผลลัพธ์ที่สอดคล้องกับบริบททางธุรกิจต่าง ๆวิเคราะห์ (
( deloof , 2003 ; garc a-teruel . kgm และ มาร์ตีเนซโซลาโน , 2007 ; falope และ
ajilore , 2009 )