Indexed Bonds Indexed bonds make pa

Indexed Bonds Indexed bonds make payments that are tied to a general price index or the price of a particular commodity. For example, Mexico has issued bonds with payments that depend on the price of oil. Some bonds are indexed to the general price level. The United States Treasury started issuing such inflation-indexed bonds in January 1997. They are called Treasury Inflation Protected Securities (TIPS). By tying the par value of the bond to the general level of prices, coupon payments as well as the final repayment of par value on these bonds increase in direct proportion to the Consumer Price Index. Therefore, the interest rate on these bonds is a risk-free real rate. To illustrate how TIPS work, consider a newly issued bond with a 3-year maturity, par value of $1,000, and a coupon rate of 4%. For simplicity, we will assume the bond makes annual coupon payments. Assume that inflation turns out to be 2%, 3%, and 1% in the next 3 years. Table 14.1 shows how the bond cash flows will be calculated. The first payment comes at the end of the first year, at t 5 1. Because inflation over the year was 2%, the par value of the bond increases from $1,000 to $1,020; because the coupon rate is 4%, the coupon payment is 4% of this amount, or $40.80. Notice that par value increases by the inflation rate, and because the coupon payments are 4% of par, they too increase in proportion to the general price level. Therefore, the cash flows paid by the bond are fixed in real terms. When the bond matures, the investor receives a final coupon payment of $42.44 plus the (price-level-indexed) repayment of principal, $1,061.11. 4
4 By the way, total nominal income (i.e., coupon plus that year’s increase in principal) is treated as taxable income in each year.
Table 14.1
Principal and interest payments for a Treasury Inflation Protected Security
Time Inflation in Year
Just Ended Par Value Coupon
Payment
+ Principal
Repayment = Total Payment
0
1
2
3
2%
3
1 $1000.00
1020.00
1050.60
1061.11
$40.80
42.02
42.44
$0
0
1061.11
$40.80.
42.02
1103.55
The nominal rate of return on the bond in the first year is
Nominal return =(Interest+Price appreciation)/(Initial price)=(40.80+20)/1000= 6.08%
The real rate of return is precisely the 4% real yield on the bond:
Real return =(1 + Nominal return)/(1 + Inflation) - 1 =1.0608/1.02-1= .04, or 4%
One can show in a similar manner (see Problem 18 in the end-of-chapter problems) that the rate of return in each of the 3 years is 4% as long as the real yield on the bond remains constant. If real yields do change, then there will be capital gains or losses on the bond. In mid-2013, the real yield on long-term TIPS bonds was less than 0.5%.

Results (Vietnamese) 1:

Indexed trái phiếu lập chỉ mục phiếu thanh toán mà được gắn với một chỉ số tổng quát giá hoặc giá của một hàng hóa cụ thể. Ví dụ, Mexico đã phát hành trái phiếu với các khoản thanh toán mà phụ thuộc vào giá dầu. Một số trái phiếu được lập chỉ mục để mức giá chung. Ngân khố Hoa Kỳ bắt đầu phát hành các trái phiếu lập chỉ mục lạm phát trong tháng 1 năm 1997. Họ được gọi là kho bạc lạm phát bảo vệ chứng khoán (TIPS). Bằng cách buộc mệnh giá của trái phiếu đến mức chung của giá cả, phiếu mua hàng thanh toán cũng như trả nợ cuối cùng mệnh giá trái phiếu các tăng tỷ lệ trực tiếp tới chỉ số giá tiêu dùng. Do đó, tỷ lệ lãi suất trái phiếu các là một tỷ lệ rủi ro thực sự. Để minh họa cho lời KHUYÊN như thế nào, hãy xem xét một trái phiếu vừa được ban hành với kỳ hạn thanh toán 3 năm, mệnh giá 1.000, và một tỷ lệ phiếu giảm giá 4%. Để đơn giản, chúng tôi sẽ giả định làm cho sự liên kết hàng năm phiếu thanh toán. Giả sử rằng lạm phát hóa ra là 2%, 3% và 1% trong 3 năm tiếp theo. Bảng 14,1 cho thấy làm thế nào những dòng chảy tiền mặt trái phiếu sẽ được tính. Các khoản thanh toán đầu tiên đến cuối năm đầu tiên, lúc t 5 1. Bởi vì lạm phát trong năm là 2%, mệnh giá của trái phiếu tăng từ $1,000 đến $1.020; bởi vì tỷ lệ phiếu giảm giá là 4%, thanh toán phiếu giảm giá là 4% của số tiền này, hoặc $40,80. Chú ý rằng mệnh giá tăng theo tỷ lệ lạm phát, và bởi vì các khoản thanh toán phiếu giảm giá 4% số mệnh, họ cũng tăng theo tỷ lệ mức giá chung. Vì vậy, dòng tiền mặt thanh toán bởi các trái phiếu được cố định trong điều kiện thực tế. Khi mối liên kết chín, các nhà đầu tư sẽ nhận được một phiếu giảm giá cuối cùng thanh toán của $42.44 cộng với việc trả nợ (giá-cấp-lập chỉ mục) của hiệu trưởng, $1,061.11. 44 bằng cách này, tổng thu nhập trên danh nghĩa (ví dụ, phiếu mua hàng cộng với năm đó gia tăng hiệu trưởng) được coi là thu nhập chịu thuế trong mỗi năm.Bảng 14,1Gốc và lãi các khoản thanh toán cho một kho bạc lạm phát bảo vệ an ninhThời gian lạm phát trong nămChỉ cần chấm dứt mệnh giá phiếu giảm giáThanh toán + Hiệu trưởngTrả nợ = Tổng thanh toán0123 2%31 $1000,001020.001050.601061.11 $40,8042.0242.44 $001061.11 $40,80.42.021103.55Lệ trở lại trái phiếu trong năm đầu tiên, danh nghĩa làTrở về danh nghĩa = (lãi + giá appreciation) /(Initial price) =(40.80+20)/1000 = 6,08%Tỷ lệ trở về, thật là chính xác 4% thực sản lượng trái phiếu:Trở về thực tế = (1 + danh nghĩa return) / (1 + Lạm phát) - 1 =1.0608/1.02-1=.04, hay 4%Một trong những có thể hiển thị tương tự (xem vấn đề 18 trong vấn đề kết thúc của chương) tỷ lệ lợi nhuận trong mỗi 3 năm là 4% miễn là thực sự mang lại trái phiếu này vẫn không đổi. Nếu năng suất thực tế thay đổi, sau đó sẽ có vốn thu hoặc thiệt hại trên trái phiếu. Vào giữa năm 2013, sản lượng thực tế dài hạn lời KHUYÊN trái phiếu đã là nhỏ hơn 0,5%.

Results (Vietnamese) 2:

Trái phiếu được lập chỉ mục được lập chỉ mục trái phiếu thanh toán được gắn với một chỉ số giá chung hoặc giá của một mặt hàng cụ thể. Ví dụ, Mexico đã phát hành trái phiếu với các khoản thanh toán phụ thuộc vào giá dầu. Một số trái phiếu được lập chỉ mục với mức giá chung. Hoa Kỳ Kho bạc bắt đầu phát hành trái phiếu lạm phát được lập chỉ mục như vậy trong tháng Giêng năm 1997. Họ được gọi là Kho bạc Lạm phát Protected Securities (TIPS). Buộc các mệnh giá của trái phiếu với mức giá chung, thanh toán phiếu giảm giá cũng như việc trả nợ cuối cùng của mệnh giá vào các trái phiếu này tăng tỷ lệ thuận với chỉ số giá tiêu dùng. Do đó, lãi suất trái phiếu là lãi suất thực có rủi ro. Để minh họa cách TIPS làm việc, xem xét một trái phiếu mới phát hành với kỳ hạn 3 năm, mệnh giá 1.000 $, và lãi suất 4%. Để đơn giản, chúng tôi sẽ cho các trái phiếu làm cho thanh toán coupon hàng năm. Giả định rằng lạm phát hóa ra là 2%, 3% và 1% trong 3 năm tiếp theo. Bảng 14.1 cho thấy dòng tiền trái phiếu sẽ được tính toán. Việc thanh toán đầu tiên diễn ra vào cuối năm đầu tiên, tại t 5 1. Bởi vì lạm phát trong năm là 2%, mệnh giá của trái phiếu tăng từ $ 1,000 đến $ 1,020; vì lãi suất là 4%, thanh toán phiếu giảm giá là 4% của số tiền này, hoặc $ 40,80. Chú ý rằng mệnh giá tăng do tỷ lệ lạm phát, và bởi vì các khoản thanh toán phiếu giảm giá 4% mệnh, họ cũng tăng tỷ lệ thuận với mức giá chung. Do đó, dòng tiền thanh toán của trái phiếu được cố định trong điều kiện thực tế. Khi trái phiếu đáo hạn, các nhà đầu tư nhận được một khoản thanh toán coupon cuối cùng của $ 42,44 cộng (giá cấp-lập chỉ mục) trả nợ gốc, $ 1,061.11. 4
4 Bằng cách này, tổng thu nhập danh nghĩa (tức là, phiếu giảm giá cộng với sự gia tăng của năm đó tại chính) được coi là thu nhập chịu thuế trong mỗi năm.
Bảng 14.1
gốc và lãi trả cho một Lạm phát Kho bạc bảo vệ an
Time Lạm phát trong năm
Chỉ Ended Mệnh giá Phiếu giảm giá
Thanh toán
+ Hiệu trưởng
trả nợ = Tổng thanh toán
0
1
2
3
2%
3
1 $ 1000,00
1020,00
1050,60
1061,11
40,80 $
42.02
42,44
$ 0
0
1061,11
$ 40,80.
42,02
1103,55
tỷ lệ danh nghĩa của lợi nhuận trên các trái phiếu trong năm đầu tiên là
danh nghĩa lợi nhuận = (lãi + đánh giá cao Giá ) / (giá ban đầu) = (40,80 + 20) / 1000 = 6,08%
tỷ lệ thực sự của lợi nhuận chính là năng suất 4% sản trên các trái phiếu:
Bất lợi nhuận = (1 + danh nghĩa trở về) / (1 + Lạm phát) - 1 = 1,0608 / 1,02-1 = 0,04, tương đương 4%
một có thể hiển thị một cách tương tự (xem vấn đề 18 trong những vấn đề cuối cùng của chương) mà tỉ lệ lợi nhuận trong mỗi 3 năm là 4% miễn là năng suất thực của trái phiếu vẫn không đổi. Nếu năng suất thực không thay đổi, sau đó sẽ có lợi vốn hoặc lỗ trên trái phiếu. Vào giữa năm 2013, năng suất thực của trái phiếu TIPS dài hạn là ít hơn 0,5%.

Results (Vietnamese) 3:

Chỉ số chỉ số hóa trái phiếu trái phiếu với tổng số tiền giá hàng hóa hay cụ thể giá cả đêm.Ví dụ, Mexico. Phụ thuộc vào giá dầu đã phát hành trái phiếu chi trả.Một số chỉ số giá trái phiếu với mức giá chung.Bộ Ngân khố Hoa Kỳ vào năm 1997 một tháng bắt đầu phát hành trái phiếu của chỉ số này tình hình lạm phát.Họ được gọi là Bộ Tài chính và tình hình lạm phát bảo hiểm rủi ro chứng khoán. (Mẹo).Trái phiếu bằng cách trói một giá trị danh nghĩa của mức giá chung, và cuối cùng phải trả số tiền mệnh giá trái phiếu mệnh giá của những giá trị gia tăng của chỉ số giá tiêu dùng trực tiếp với tỷ lệ.Vì vậy, đối với các trái phiếu lãi suất là một lãi suất thực tế không có rủi ro.Để giải thích cách làm việc kỹ năng cân nhắc một phát hành trái phiếu mới với thời hạn 3 năm ngày hết hạn, trị giá trị giá $1000, trị giá tỷ lệ lãi suất cho 4%.Vì lý do đơn giản, chúng ta sẽ phải chịu trách nhiệm cho mỗi phiếu trái phiếu thanh toán.Giả sử trong tương lai trong 3 năm, tỷ lệ lạm phát là 1,2%, 3%, phần trăm.Bảng hiển thị cách tính toán 14.1 trái phiếu dòng tiền.Lần đầu tiên trong thanh toán là năm đầu tiên kết thúc, ở T - 1, 5.Bởi vì một năm. Tỷ lệ lạm phát cho trái phiếu trị giá 1,2%, giá trị gia tăng từ 1000 đến 1020 đô - la; vì mệnh giá lãi suất cho 4%, trị giá tỷ lệ lãi suất cho 4%, hay 40.80 đô - la.Chú ý, trị giá tỷ lệ lãi suất tăng tỷ lệ lạm phát, vì lãi suất là trị giá tương đương của 4%, họ cũng tăng lên ở mức giá chung tỷ lệ.Vì vậy, Bond đã trả tiền dòng tiền sẽ được sửa chữa.Khi trái phiếu đáo hạn khi nhà đầu tư nhận được cuối cùng mệnh giá tiền 42.44 đô - la plus (mức giá Index) phải trả nợ gốc, 1061.11 đô - la.4.4. Nhân cách, tổng thu nhập (i.e., giảm thêm thường niên của nợ gốc tăng) được cho là có thu nhập chịu thuế trong năm.Bảng 14.1Tình hình lạm phát bảo vệ Bộ Tài chính chứng khoán nợ gốc và lãi phải trảNăm lạm phátVừa kết thúc một giá trị danh nghĩaThanh toán+ chính= tổng tiền trả nợ0.Một2.Ba1%Ba1 ngàn đô.Một ngànMột ngàn. 60Một ngàn.40.80 đô42. 0242. 4410 đô.0.Một ngàn.40.80 đô - la.42. 02Một ngàn. 55Trong năm đầu tiên. Nhân lợi nhuận sẽ là trái phiếuĐáp lại = (lãi suất danh nghĩa + giá tăng) / (initial Price) = (40.80 + 20) / 10 = 6.08%Sự trở lại của một trái phiếu tỷ lệ chính xác là 4% tỷ lệ thu nhập thực tế:Tỷ lệ thu nhập thực tế = (1 + tỷ số lợi nhuận trên danh nghĩa) / (1 + 1 = Tỷ lệ lạm phát của 1.0608) / 1.02-1 = 04, hay 4%.Một người có thể theo một cách tương tự hiển thị (gặp vấn đề khi 18 chương kết thúc vấn đề), trong mỗi 3 năm lợi nhuận sẽ là 4%, miễn là trái phiếu tỷ lệ thu nhập thực tế không thay đổi.Nếu thay đổi tỷ lệ thu nhập thực tế xảy ra, thì sẽ có vốn trái phiếu lãi hay lỗ.Trong năm 2013, TIPS dài hạn trái phiếu tỷ lệ thu nhập ít hơn so với thực 0.5%.