We propose that the decision to pay

We propose that the decision to pay dividends is driven by prevailing investor demand
for dividend payers. Managers cater to investors by paying dividends when investors
put a stock price premium on payers, and by not paying when investors prefer nonpayers. To test this prediction, we construct four stock price-based measures of investor
demand for dividend payers. By each measure, nonpayers tend to initiate dividends
when demand is high. By some measures, payers tend to omit dividends when demand
is low. Further analysis confirms that these results are better explained by catering
than other theories of dividends.

Results (Vietnamese) 1:

Chúng tôi đề nghị rằng quyết định trả cổ tức được thúc đẩy bởi nhu cầu nhà đầu tư hiện hànhĐối với cổ tức đối tượng nộp. Quản lý phục vụ cho các nhà đầu tư bằng cách trả cổ tức khi nhà đầu tưĐặt một phí bảo hiểm giá cổ phiếu trên đối tượng nộp, và không phải trả tiền khi nhà đầu tư thích nonpayers. Để kiểm tra dự báo này, chúng tôi xây dựng bốn chứng khoán giá dựa trên các biện pháp của nhà đầu tưnhu cầu về cổ tức, đối tượng nộp. Bởi mỗi biện pháp, nonpayers có xu hướng bắt đầu cổ tứckhi nhu cầu là rất cao. Bởi một số các biện pháp, đối tượng nộp có xu hướng bỏ qua cổ tức khi nhu cầulà thấp. Phân tích thêm khẳng định những kết quả tốt hơn được giải thích bởi dịch vụ ăn uốngso với các lý thuyết của cổ tức.

Results (Vietnamese) 2:

Chúng tôi đề nghị rằng các quyết định chi trả cổ tức được thúc đẩy bởi nhu cầu đầu tư hiện hành
đối với đối tượng nộp cổ tức. Quản lý phục vụ cho các nhà đầu tư bằng cách trả cổ tức khi các nhà đầu tư
đặt một phí bảo hiểm giá cổ phiếu về đối tượng, và bằng cách không trả tiền khi nhà đầu tư thích nonpayers. Để kiểm tra dự đoán này, chúng ta xây dựng bốn biện pháp chứng khoán theo giá của nhà đầu tư
yêu cầu cho đối tượng nộp cổ tức. Bởi mỗi biện pháp, nonpayers có xu hướng để bắt đầu chia cổ tức
khi nhu cầu cao. Theo một số biện pháp, đối tượng nộp có xu hướng bỏ qua cổ tức khi nhu cầu
thấp. Phân tích sâu hơn khẳng định rằng những kết quả này được giải thích tốt hơn bằng cách phục vụ
hơn lý thuyết khác của cổ tức.