2.2. ModelsTwo models can be applie

2.2. Models

Two models can be applied to the data. The first is the Rational Expectations (RE) model (Plott and Sunder, 1982, (1988); Copeland and Friedman, 1987). This model assumes that market prices fully reveal all private information (PI) (Camerer and Weigelt, 1991). The second is the PI model, which assumes that prices reflect all public information but no privately held information.

The RE and PI models predict the same price for the first period of a round. Since no one possesses inside information about the shock and correlation between assets, the market price for both assets is 437.5 francs, the unconditional mean of the two-period payoff distribution[12]. In period 2, when insiders exist in the market, the RE and PI models predict a different price for the non-shocked asset.

Table II summaries the resulting prices for the non-shocked asset, depending on whether insider information is revealed (RE) or not (PI). If prices fully reveal insider information, as under the RE model, the price would be 200 francs if the non-shocked asset were positively correlated with the shocked asset, 300 francs if it were negatively correlated, and 250 francs if uncorrelated. If no inside information is reflected in the asset price, as under PI, the asset would be traded at 250 francs. The shocked asset has a predicted price of 125 francs under both models.

During period two, there is uncertainty about the existence of insiders. If some traders mistakenly believe that insiders exist in the market, they may extract erroneous signals from the prices. Market prices may come to reflect information that does not actually exist. This phenomenon has been termed an information mirage (Camerer and Weigelt, 1991).

An information mirage would presumably lead the price of the non-shocked asset to move toward either 200 or 300 francs, corresponding to an imaginary positive or negative correlation. Operationally, we say that an information mirage occurs in a period if there are no insiders, and if prices are closer (measured by the mean squared error (MSE)) to one of the mirage prices (200 or 300 francs) than to the no information level (250 francs). If an information mirage occurs, then at least one of the beta coefficients in Equations (1) and (2) would be non-zero in the absence of inside information.

Results (Indonesian) 1:

2.2. modelDua model bisa diterapkan pada data. Yang pertama adalah model rasional harapan (RE) (Plott dan belenggu, 1982, (1988); Copeland dan Friedman, 1987). Model ini mengasumsikan bahwa harga pasar sepenuhnya mengungkapkan semua informasi pribadi (PI) (Camerer dan Weigelt, 1991). Yang kedua adalah model PI, yang menganggap bahwa harga mencerminkan semua informasi umum tetapi tidak ada informasi swasta.Model RE dan PI memprediksi harga yang sama untuk periode pertama putaran. Karena tidak ada yang memiliki informasi dari dalam tentang kejutan dan korelasi antara aset, harga pasar untuk aset kedua adalah Franc 437.5, berarti tanpa syarat hasil dua periode distribusi [12]. Dalam periode 2, ketika ada orang dalam di pasar, model RE dan PI memprediksi harga yang berbeda untuk mengejutkan bebas aset.Tabel II ringkasan dihasilkan harga aset non-terkejut, tergantung pada Apakah informasi insider mengungkapkan (RE) atau tidak (PI). Jika harga sepenuhnya mengungkapkan informasi insider, seperti dalam RE model, harga akan Franc 200 jika aset non-mengejutkan positif yang berkorelasi dengan aset terkejut, 300 Franc jika itu negatif Franc berkorelasi dan 250 jika tidak berkorelasi. Jika tidak di dalam informasi tercermin dalam harga aset, seperti di bawah PI, aset yang akan diperdagangkan di 250 Franc. Aset terkejut memiliki harga diperkirakan dari 125 Franc di bawah kedua model.Selama periode dua, ada ketidakpastian tentang keberadaan orang dalam. Jika beberapa pedagang keliru percaya bahwa orang dalam yang ada di pasar, mereka dapat mengekstrak keliru sinyal dari harga. Harga pasar mungkin datang untuk mencerminkan informasi yang tidak benar-benar ada. Fenomena ini telah disebut mirage informasi (Camerer dan Weigelt, 1991).Mirage informasi mungkin akan menyebabkan harga aset terkejut bebas untuk bergerak ke arah Franc 200 atau 300, sesuai dengan imajiner korelasi positif atau negatif. Operasional, kita mengatakan bahwa informasi mirage muncul dalam jangka waktu jika tidak ada orang dalam, dan jika harga lebih dekat (diukur oleh kesalahan kuadrat berarti (UMK)) ke salah satu harga mirage (200 atau 300 Franc) daripada untuk informasi ada tingkat (250 Franc). Jika informasi mirage terjadi, maka setidaknya salah satu koefisien beta dalam persamaan (1) dan (2) akan menjadi bukan nol dalam ketiadaan informasi dari dalam.

Results (Indonesian) 2:

2.2. Model Dua model dapat diterapkan pada data. Yang pertama adalah Ekspektasi Rasional (RE) Model (Plott dan Sunder, 1982, (1988); Copeland dan Friedman, 1987). Model ini mengasumsikan bahwa harga pasar sepenuhnya mengungkapkan semua informasi pribadi (PI) (Camerer dan Weigelt, 1991). Yang kedua adalah model PI, yang mengasumsikan bahwa harga mencerminkan semua informasi publik tetapi tidak ada informasi swasta. The RE dan PI model memprediksi harga yang sama untuk periode pertama putaran. Karena tidak ada memiliki informasi orang dalam tentang shock dan korelasi antara aset, harga pasar untuk kedua aset adalah 437,5 franc, mean tanpa syarat dari dua periode hasil distribusi [12]. Pada periode 2, ketika orang dalam yang ada di pasar, RE dan PI model memprediksi harga yang berbeda untuk aset non-kaget. Tabel II ringkasan harga yang dihasilkan untuk aset non-kaget, tergantung pada apakah informasi orang dalam mengungkapkan (RE) atau tidak (PI). Jika harga sepenuhnya mengungkapkan informasi orang dalam, seperti di bawah model RE, harga akan 200 franc jika aset non-kaget berkorelasi positif dengan aset terkejut, 300 franc jika itu berkorelasi negatif, dan 250 franc jika tidak berkorelasi. Jika tidak ada informasi dalam tercermin dalam harga aset, seperti di bawah PI, aset akan diperdagangkan pada 250 franc. Aset terkejut memiliki harga diperkirakan dari 125 franc di bawah kedua model. Selama periode dua, ada ketidakpastian tentang keberadaan orang dalam. Jika beberapa pedagang keliru percaya bahwa orang dalam ada di pasar, mereka mungkin mengambil sinyal yang salah dari harga. Harga pasar mungkin datang untuk mencerminkan informasi yang tidak benar-benar ada. Fenomena ini telah disebut sebuah fatamorgana informasi (Camerer dan Weigelt, 1991). Sebuah fatamorgana informasi akan mungkin menyebabkan harga aset non-kaget untuk bergerak ke arah baik 200 atau 300 franc, sesuai dengan korelasi positif atau negatif imajiner. Secara operasional, kita mengatakan bahwa fatamorgana informasi terjadi dalam suatu periode jika tidak ada orang dalam, dan jika harga lebih dekat (diukur dengan mean kuadrat error (MSE)) ke salah satu harga fatamorgana (200 atau 300 franc) daripada tidak ada yang tingkat informasi (250 franc). Jika fatamorgana informasi terjadi, maka setidaknya salah satu dari koefisien beta di Persamaan (1) dan (2) akan menjadi non-nol dalam ketiadaan informasi dalam.