This contributed to a sub-stantial

This contributed to a sub-stantial fall in investment, a desire to reduce debt and an ob-session to hoard liquidity by Japanese firms. In theory, boards that are sensitive to the interests of shareholders, an active mar-ket for corporate control and stockowner pressure all would push firms to disgorge excessive cash balances through changes in payout policy. Yet it seems that these forces have not been effec tive. Japanese firms currently hold huge amounts of cash; the to-tal was 224 trillion yen in the third quarter of 2013 [Nakamichi and Ito (2014)]. Such “corporate savings” are unprecedented, and arguably excessive from a corporate governance perspective.1 Fur-thermore, Japan’s excessive corporate savings are not unique. Gruber and Kamin (2015) have documented that there is now a world-wide corporate savings glut.2 And, while finance researchers have not yet developed a fully practical theory of optimal capi-tal structure, very low debt levels are surely excessive. Dividends and stock repurchases are two ways to reduce excessive corporate savings. Stock repurchases in particular are fast and very flexible. Repurchases certainly have the potential to reduce excess corpo-rate savings. Yet, Japanese companies have continued to accumu-late savings even since the practical legalization of repurchases in 2000. This research asks why repurchases have failed to achieve their potential.

Results (Vietnamese) 1:

Điều này đóng góp vào một mùa thu sub-stantial trong đầu tư, một mong muốn để giảm nợ và một buổi ob để hoard phương tiện thanh toán bởi các công ty Nhật bản. Theo lý thuyết, hội đồng rất nhạy cảm với lợi ích của cổ đông, một ba-ket hoạt động cho công ty kiểm soát stockowner áp lực và tất cả sẽ đẩy công ty để thứ quá nhiều tiền dư thông qua những thay đổi trong chính sách thanh toán. Nhưng nó có vẻ rằng các lực lượng đã không hoạt động cùng effec. Nhật bản công ty hiện đang nắm giữ một lượng lớn tiền mặt; để tal là 224 nghìn tỷ yên trong quý III năm 2013 [Nakamichi và Ito (2014)]. "Tiết kiệm công ty" như vậy là chưa từng có, và cho là quá nhiều từ một perspective.1 quản trị doanh nghiệp tiết kiệm công ty quá nhiều lông-thermore, Nhật bản không phải duy nhất. Gruber và Kamin (2015) đã ghi nhận rằng bây giờ là glut.2 tiết kiệm công ty trên toàn thế giới, và trong khi các nhà nghiên cứu tài chính đã không được phát triển một lý thuyết hoàn toàn thực tế capi-tal tối ưu cấu trúc, mức độ rất thấp nợ có quá nhiều chắc chắn. Cổ tức và cổ phiếu repurchases có hai cách để giảm quá mức tiết kiệm công ty. Repurchases cổ phiếu đặc biệt được nhanh chóng và rất linh hoạt. Repurchases chắc chắn có tiềm năng để giảm corpo vượt quá tỷ lệ tiết kiệm. Tuy nhiên, công ty Nhật bản đã tiếp tục trễ accumu tiết kiệm thậm chí kể từ khi hợp pháp hoá thực tế của repurchases vào năm 2000. Nghiên cứu này sẽ hỏi tại sao repurchases đã không thể đạt được tiềm năng của họ.

Results (Vietnamese) 2:

Điều này góp phần làm giảm tiểu nhiều ca trong đầu tư, một mong muốn để giảm nợ và ob-phiên tích trữ thanh khoản của các công ty Nhật Bản. Theo lý thuyết, bảng nhạy cảm với các lợi ích của cổ đông, một hoạt động mar-ket cho kiểm soát doanh nghiệp và áp lực stockowner tất cả sẽ thúc đẩy các công ty để gở ra số dư tiền mặt quá nhiều qua những thay đổi trong chính sách thanh toán. Tuy nhiên, có vẻ như các lực lượng này đã không effec chính kịp thời. công ty Nhật Bản hiện đang nắm giữ một lượng lớn tiền mặt; các tal đến là 224000000000000 ¥ trong quý thứ ba của năm 2013 [Nakamichi và Ito (2014)]. Như "tiết kiệm của công ty" là chưa từng có, và cho là quá mức từ một quản trị của công ty perspective.1 Fur-thermore, tiết kiệm của công ty quá mức của Nhật Bản không phải là độc đáo. Gruber và Kamin (2015) đã ghi nhận rằng bây giờ có một glut.2 tiết kiệm của công ty trên toàn thế giới Và, trong khi các nhà nghiên cứu tài chính chưa phát triển một lý thuyết hoàn toàn thực tế của cơ cấu CAPI-tal tối ưu, mức nợ rất thấp là chắc chắn quá mức. Cổ tức và mua lại cổ phiếu của hai cách để làm giảm tiết kiệm của công ty quá mức. mua lại chứng khoán nói riêng là nhanh và rất linh hoạt. Việc mua lại, chắc chắn có khả năng làm giảm tiết kiệm mốc suất dư thừa. Tuy nhiên, các công ty Nhật Bản đã tiếp tục tiết kiệm accumu-muộn thậm chí kể từ khi hợp pháp hóa thực tế của việc mua lại vào năm 2000. Nghiên cứu này hỏi lý do tại sao việc mua lại, đã thất bại trong việc đạt được tiềm năng của họ.