Purpose– This paper aims to explore

Purpose
– This paper aims to explore the effects of illiquidity on portfolio weight and return
dynamics.
Design/methodology/approach
– Using a novel continuous-time framework, the paper makes two
key contributions to the literature on asset pricing and illiquidity. The first is to study the effects of
illiquidity on portfolio weight dynamics. The second contribution is to analyze how illiquidity affects
the risk/return dynamics of a portfolio.
Findings
– The numerical results highlight that investors should be prepared for potentially large and
skewed variations in portfolio weights and can be away from optimal diversification for a long time
when adding illiquid assets to a portfolio. Additionally, the paper shows that illiquidity increases
portfolio risk. Interestingly, this effect gets more pronounced when the return correlation between the
illiquid and liquid asset is low. Thus, there is a correlation effect in the sense that illiquidity costs, as
measured by the increase in overall portfolio risk, are inversely related to the return correlation of the
assets.
Originality/value
– This is the first paper that highlights that the increase in portfolio risk caused by
illiquidity is inversely related to the return correlation between the liquid and illiquid assets. This
important economic result contrasts with the widely used argument that the benefit of adding illiquid
(alternative) assets to a portfolio is their low correlation with (traditional) traded assets. The results
imply that the benefits of adding illiquid assets to a portfolio can be much lower than typically
perceived.

Results (Indonesian) 1:

TujuanMakalah ini bertujuan untuk mengeksplorasi efek dari illiquidity pada portofolio berat dan kembalidinamika.Pendekatan/desain/metodologi-Menggunakan kerangka waktu kontinu novel, membuat kertas duakunci kontribusi literatur tentang harga aset dan illiquidity. Yang pertama adalah untuk mempelajari pengaruhilliquidity portofolio berat dinamika. Kontribusi kedua adalah untuk menganalisis bagaimana mempengaruhi illiquiditydinamika risiko kembali portofolio.Temuan-Hasil numerik menyoroti bahwa investor harus siap untuk berpotensi besar danmiring variasi dalam portofolio bobot dan bisa dari diversifikasi yang optimal untuk waktu yang lamaKetika menambahkan aset likuid ke portofolio. Selain itu, kertas menunjukkan bahwa illiquidity meningkatkanrisiko portofolio. Menariknya, ini efek mendapatkan yang lebih jelas ketika kembali korelasi antaraaset likuid dan cair rendah. Dengan demikian, ada korelasi efek dalam arti bahwa biaya illiquidity, sebagaidiukur dengan peningkatan risiko portofolio keseluruhan, terbalik terkait dengan korelasi kembaliaset.Orisinalitas nilai– Ini adalah karya pertama yang menyoroti bahwa peningkatan risiko portofolio disebabkan olehilliquidity terbalik berkaitan dengan kembali korelasi antara aset cair dan likuid. Inihasil ekonomi penting kontras dengan argumen yang digunakan secara luas bahwa manfaat dari menambahkan likuid(alternatif) aset untuk portofolio adalah korelasi mereka rendah dengan aset diperdagangkan (tradisional). Hasilimply that the benefits of adding illiquid assets to a portfolio can be much lower than typicallyperceived.