358 Chapter 7 DSGE MODELS OF FLUCTU

358 Chapter 7 DSGE MODELS OF FLUCTUATIONS
Aggregate Demand
There are two major limitations of the new Keynesian IS curve. First, and
most obviously, it leaves out investment, government purchases, and net
exports. Virtually every model intended for practical use includes investment
modeled as arising from the decisions of profit-maximizing firms. Government
purchases are almost always included as well; they are generally
modeled as exogenous. And there are numerous open-economy extensions.
Examples include Obstfeld and Rogoff (2002); Corsetti and Pesenti (2005);
Benigno and Benigno (2006); and Gal´ı (2008, Chapter 7).
Second, the basic new Keynesian IS curve, even when it is extended to include
other components of output, tends to imply large and rapid responses
to shocks. To better match the data, the models therefore generally include
ingredients that slow adjustment. With regard to consumption, the most
common approach is to assume habit formation. That is, a consumer’s utility
is assumed to depend not just on the level of consumption, but also
on its level relative to some reference amount, such as the consumer’s or
others’ past consumption. Under appropriate assumptions, this slows the
response of consumption to shocks. On the investment side, the most common
way of slowing responses is to assume directly that there are costs of
adjusting investment.
We will see in Chapter 8 that households’ current income appears to
have an important effect on their consumption, and we will see in Chapter
9 that firms’ current cash flow may be important to their investment
decisions. The new Keynesian IS curve, with or without the various modifications
we have discussed, does not allow for these possibilities. To let
current income affect the demand for goods, the usual approach is to assume
that some fraction of consumption is determined by rule-of-thumb
or liquidity-constrained households that devote all their current income
to consumption.21 This assumption can magnify the economy’s responses
to various disturbances and can introduce a role for shocks that shift the
timing of income, which would otherwise not affect behavior.
Credit-Market Imperfections
The crisis of 2008–2009 has made it clear that non-Walrasian features of
credit markets have important macroeconomic consequences. Disruptions
in credit markets can cause large swings in economic activity, and creditmarket
imperfections can have large effects on how other shocks affect the
macroeconomy. As a result, introducing credit-market imperfections into
new Keynesian DSGE models is an active area of research.
Three recent efforts in this area are those by Curdia and Woodford (2009),
Gertler and Karadi (2009), and Christiano, Motto, and Rostagno (2009). In all
three models, there is a financial sector that intermediates between saving
and investment. Curdia and Woodford’s model is conceptually the simplest.
21 The models generally do not give current cash flow a role in investment. For some
purposes, the assumption of rule-of-thumb consumers has similar implications, making it
unnecessary to add this complication. In addition, some models that include credit-market
imperfections, along the lines of the ones we will discuss in a moment, naturally imply an
impact of cash flow on investment.

Results (Vietnamese) 1:

358 chương 7 DSGE mô hình của biến độngTổng hợp nhu cầuKhông có hai hạn chế lớn của đường cong Keynes là mới. Đầu tiên, vàrõ ràng nhất, nó lá ra đầu tư, mua hàng chính phủ, và mạngxuất khẩu. Hầu như tất cả mẫu thiết kế để sử dụng thực tế bao gồm đầu tưMô hình như là phát sinh từ các quyết định của tối đa hóa lợi nhuận công ty. Chính phủmua hàng là hầu như luôn luôn bao gồm cũng; họ đang nói chungMô hình hóa như ngoại sinh. Và có rất nhiều nền kinh tế mở phần mở rộng.Ví dụ bao gồm Obstfeld và Rogoff (2002); Corsetti và Pesenti (2005);Benigno và Benigno (2006); và Gal´ı (2008, chương 7).Thứ hai, cơ bản mới Keynes là đường cong, ngay cả khi nó được mở rộng để bao gồmCác thành phần khác của đầu ra, có xu hướng để ngụ ý lớn và nhanh chóng hồi đápnhững cú sốc. Để tốt hơn phù hợp với dữ liệu, các mô hình do đó nói chung bao gồmthành phần làm chậm điều chỉnh. Đối với tiêu thụ, nhấtphương pháp phổ biến là giả định hình thành thói quen. Có nghĩa là, một người tiêu dùng tiện íchcho phụ thuộc không chỉ vào mức tiêu thụ, mà còntrên cấp độ của nó tương đối so với một số lượng tài liệu tham khảo, chẳng hạn như của người tiêu dùng hoặctiêu thụ trong quá khứ của người khác. Theo giả định thích hợp, điều này làm chậm cácphản ứng của tiêu thụ những cú sốc. Bên đầu tư, phổ biến nhấtcách làm chậm phản ứng là để trực tiếp thừa nhận rằng có những chi phí củađiều chỉnh đầu tư.Chúng ta sẽ thấy trong chương 8 hộ thu nhập hiện tại xuất hiện đểcó ảnh hưởng quan trọng tiêu thụ của họ, và chúng ta sẽ thấy trong chương9 công ty hiện tại tiền mặt chảy có thể là quan trọng để đầu tư của họquyết định. Mới Keynes là đường cong, có hoặc không có những sửa đổi khác nhauchúng tôi đã thảo luận, không cho phép cho những khả năng. Để choảnh hưởng đến thu nhập hiện tại nhu cầu về hàng hóa, phương pháp tiếp cận thông thường là giả địnhmột số phần của tiêu thụ được xác định bởi quy tắc của ngón tay cáihoặc hạn chế tính thanh khoản hộ dành tất cả các thu nhập hiện tại của họđể consumption.21 giả định này có thể phóng đại của nền kinh tế hồi đápđến rối loạn khác nhau và có thể giới thiệu một vai trò cho những cú sốc chuyển cácthời gian thu nhập nào khác không ảnh hưởng đến hành vi.Thị trường tín dụng hoàn hảoCuộc khủng hoảng của 2008-2009 đã làm cho nó rõ ràng rằng tính năng Walrasian củathị trường tín dụng có những hậu quả kinh tế vĩ mô quan trọng. Sự gián đoạntrong tín dụng thị trường có thể gây ra thay đổi lớn trong hoạt động kinh tế, và creditmarkethoàn hảo có thể có tác động lớn về làm thế nào những cú sốc khác ảnh hưởng đến cácmacroeconomy. Kết quả là, giới thiệu thị trường tín dụng hoàn hảo vàoMô hình Keynes DSGE mới là một lĩnh vực hoạt động nghiên cứu.Ba tại nỗ lực trong lĩnh vực này là những Curdia và Woodford (2009),Gertler và Karadi (2009), và Christiano, khẩu hiệu, và Rostagno (năm 2009). Trong tất cảba mô hình, có là một lĩnh vực tài chính mà trung gian giữa tiết kiệmvà đầu tư. Curdia và Woodford của mô hình là khái niệm đơn giản.21 các mô hình thường không cung cấp cho dòng tiền mặt một vai trò trong đầu tư. Đối với một sốmục đích, giả định của quy tắc của ngón tay cái người tiêu dùng có ý nghĩa tương tự, làm cho nókhông cần thiết để thêm phức tạp này. Ngoài ra, một số mô hình bao gồm thị trường tín dụnghoàn hảo, dọc theo dòng của những người chúng tôi sẽ thảo luận trong một thời điểm, tự nhiên bao hàm mộttác động của dòng tiền mặt vào đầu tư.

Results (Vietnamese) 2:

358 Chương 7 MÔ HÌNH DSGE biến động
tổng cầu
Có hai hạn chế lớn của trường phái Keynes mới IS đường cong. Đầu tiên, và
rõ ràng nhất, nó lá ra đầu tư, mua sắm chính phủ, và lưới
xuất khẩu. Hầu như tất cả các mô hình dành cho sử dụng thực tế bao gồm đầu tư
mô hình hóa như phát sinh từ các quyết định của các công ty đa hoá lợi nhuận. Chính phủ
mua gần như luôn luôn bao gồm như là tốt; chúng thường được
mô hình hóa như ngoại sinh. . Và có rất nhiều phần mở rộng mở nền kinh tế
ví dụ bao gồm Obstfeld và Rogoff (2002); Corsetti và Pesenti (2005);
Benigno và Benigno (2006); và Gal'ı (2008, Chương 7).
Thứ hai, các trường phái Keynes mới cơ bản IS đường cong, ngay cả khi nó được mở rộng để bao gồm
các thành phần khác của đầu ra, xu hướng ngụ ý phản ứng lớn và nhanh chóng
với các cú sốc. Để đáp ứng tốt hơn các dữ liệu, các mô hình do đó thường bao gồm
các thành phần chậm điều chỉnh. Về đến tiêu thụ, nhất
là phương pháp phổ biến để hình thành thói quen giả. Đó là, tiện ích của người tiêu dùng
được cho là phụ thuộc không chỉ vào mức độ tiêu thụ, mà còn
trên mức độ tương quan của nó với một số lượng tài liệu tham khảo, chẳng hạn như những người tiêu dùng hoặc
tiêu thụ trong quá khứ của người khác. Theo các giả thuyết thích hợp, điều này làm chậm các
phản ứng tiêu thụ những cú sốc. Về mặt đầu tư, phổ biến nhất
cách phản ứng chậm là giả định trực tiếp mà có các chi phí của
việc điều chỉnh đầu tư.
Chúng ta sẽ thấy trong chương 8 rằng thu nhập hiện tại của hộ gia đình xuất hiện để
có một tác động quan trọng tiêu thụ của họ, và chúng ta sẽ thấy trong Chương
9 dòng tiền hiện tại của các công ty có thể quan trọng để đầu tư
quyết định. Các trường phái Keynes mới IS đường cong, có hoặc không có sự thay đổi khác nhau
, chúng tôi đã thảo luận, không cho phép những khả năng. Để cho
thu nhập hiện tại ảnh hưởng đến nhu cầu đối với hàng hóa, phương pháp thông thường là giả định
rằng một số phần của tiêu thụ được xác định bởi quy tắc của ngón tay cái
hộ gia đình, thanh khoản hạn chế mà cống hiến tất cả thu nhập hiện tại của họ
để consumption.21 giả định này có thể phóng đại của nền kinh tế phản ứng
trước những xáo trộn khác nhau và có thể giới thiệu một vai trò cho những cú sốc đó dịch chuyển
thời gian của thu nhập, mà nếu không sẽ không ảnh hưởng đến hành vi.
Credit-Market không hoàn hảo của
cuộc khủng hoảng năm 2008-2009 đã làm cho nó rõ ràng rằng các đặc tính phi Walras của
thị trường tín dụng có quan trọng kinh tế vĩ mô hậu quả. Sự gián đoạn
trong thị trường tín dụng có thể gây ra biến động lớn trong hoạt động kinh tế, và creditmarket
không hoàn hảo có thể có tác động lớn vào cú sốc khác ảnh hưởng đến
kinh tế vĩ mô. Kết quả là, giới thiệu những khiếm khuyết thị trường tín dụng vào
mô hình DSGE Keynes mới là một lĩnh vực mới trong nghiên cứu.
Ba nỗ lực gần đây trong lĩnh vực này là những bằng Curdia và Woodford (2009),
và Gertler Karadi (2009), và Christiano, Phương châm hoạt động, và Rostagno (2009). Trong tất cả
ba mô hình, có một khu vực tài chính trung gian giữa tiết kiệm
và đầu tư. Curdia và Woodford của mô hình là khái niệm đơn giản nhất.
21 Các mô hình thường không cung cấp cho dòng tiền hiện một vai trò trong việc đầu tư. Đối với một số
mục đích, các giả định về quy tắc của ngón tay cái người tiêu dùng có ý nghĩa tương tự, làm cho nó
không cần thiết phải thêm biến chứng này. Ngoài ra, một số mô hình bao gồm các thị trường tín dụng
không hoàn hảo, dọc theo dòng của những người chúng ta sẽ thảo luận trong một thời điểm, tự nhiên bao hàm một
tác động của dòng tiền vào đầu tư.