Although you might agree with the l

Although you might agree with the logic of the three-step investment process, you might wonder how well this process works in selecting investments. The results of several academic studies have supported this technique. First, studies indicated that most changes in an individual firm’s earnings could be attributed to changes in aggregate corporate earnings and changes in earnings for the firm’s industry, with the aggregate earnings changes being more important. Although the relative influence of the general economy and the industry on a firm’s earnings varied among individual firms, the results consistently demonstrated that the economic environment had a significant effect on firm earnings.

Second, studies by Moore and Cullity (1988) and Siegel (1991) found a relationship between aggregate stock prices and various economic series, such as employment, income, and production. These results supported the view that a relationship exists between stock prices and economic expansions and contractions.

Third, an analysis of the relationship between rates of return for the aggregate stock market, alternative industries, and individual stocks showed that most of the changes in rates of return for individual stocks could be explained by changes in the rates of return for the aggregate stock market and the stock’s industry. As shown by Meyers (1973), although the importance of the market effect tended to decline over time and the significance of the industry effect varied among industries, the combined market-industry effect on an individual stock’s rate of return was still important.

These results from academic studies support the use of the three-step investment process. This investment decision approach is consistent with the discussion in Chapter 2, which contended that the most important decision is the asset allocation decision.3 The asset allocation specifies: (1) what proportion of your portfolio will be invested in various nations’ economies, (2) within each country, how you will divide your assets among stocks, bonds, or other assets, and (3) your industry selections, based on which industries are expected to prosper in the projected economic environment. We provide an example of global asset allocation in Chapter 12.

Now that we have described and justified the three-step process, we need to consider the
theory of valuation. The application of this theory allows us to compute estimated intrinsic values for the market, for alternative industries, and for the stocks of individual firms. Finally, we compare these estimated intrinsic values to current market prices and determine appropriate investment decisions.

Results (Indonesian) 1:

Meskipun Anda mungkin setuju dengan logika proses tiga langkah investasi, Anda mungkin bertanya-tanya seberapa baik proses ini bekerja dalam memilih investasi. Hasil studi akademis beberapa mendukung teknik ini. Pertama, penelitian menunjukkan bahwa sebagian besar perubahan dalam pendapatan perusahaan individu dapat dikaitkan dengan perubahan dalam agregat pendapatan perusahaan dan perubahan dalam penghasilan bagi industri perusahaan, dengan perubahan agregat pendapatan menjadi lebih penting. Meskipun pengaruh relatif umum ekonomi dan industri pada pendapatan perusahaan bervariasi antara individu perusahaan, hasil secara konsisten menunjukkan bahwa ekonomi lingkungan memiliki efek signifikan pada pendapatan perusahaan.Kedua, studi oleh Moore dan Cullity (1988) dan Siegel (1991) menemukan hubungan antara agregat harga saham dan berbagai seri ekonomi, seperti pekerjaan, pendapatan, dan produksi. Hasil ini mendukung pandangan bahwa hubungan yang ada antara harga saham dan ekspansi dan kontraksi ekonomi.Ketiga, analisis hubungan antara tingkat pengembalian untuk agregat pasar saham, industri alternatif, dan setiap saham menunjukkan bahwa sebagian besar perubahan dalam tingkat pengembalian untuk saham individu dapat dijelaskan oleh perubahan dalam harga kembali untuk pasar saham agregat dan saham di industri. Seperti yang ditunjukkan oleh Meyers (1973), meskipun pentingnya efek pasar cenderung menurun dari waktu ke waktu dan pentingnya industri efek bervariasi antara industri, efek gabungan industri pasar di saham individu tingkat pengembalian adalah masih penting.Ini hasil dari studi akademis mendukung penggunaan tiga langkah proses investasi. Pendekatan ini keputusan investasi konsisten dengan diskusi di Bab 2, yang berpendapat bahwa keputusan yang paling penting adalah decision.3 alokasi aset yang menentukan alokasi aset: (1) apa yang proporsi portofolio Anda akan diinvestasikan dalam ekonomi berbagai negara, (2) dalam setiap negara, bagaimana Anda akan membagi aset Anda antara saham, obligasi, atau aset lainnya, dan (3) pilihan industri , berdasarkan industri yang diharapkan untuk menjadi makmur dalam lingkungan ekonomi yang diproyeksikan. Kami menyediakan contoh alokasi aset global dalam bab 12.Sekarang bahwa kita telah dijelaskan dan dibenarkan proses tiga langkah, kita perlu mempertimbangkanteori penilaian. Penerapan teori ini memungkinkan kita untuk menghitung perkiraan nilai intrinsik untuk pasar, untuk industri alternatif, dan untuk saham individu perusahaan. Akhirnya, kita membandingkan nilai-nilai intrinsik ini diperkirakan untuk harga pasar saat ini dan menentukan keputusan investasi yang tepat.

Results (Indonesian) 2:

Meskipun Anda mungkin setuju dengan logika proses investasi tiga langkah, Anda mungkin bertanya-tanya seberapa baik proses ini bekerja dalam memilih investasi. Hasil beberapa penelitian akademik telah mendukung teknik ini. Pertama, penelitian menunjukkan bahwa sebagian besar perubahan laba sebuah perusahaan individu dapat dikaitkan dengan perubahan pendapatan perusahaan agregat dan perubahan laba untuk industri perusahaan, dengan perubahan laba agregat menjadi lebih penting. Meskipun pengaruh relatif dari ekonomi secara umum dan industri pada pendapatan perusahaan ini bervariasi antara perusahaan individual, hasil konsisten menunjukkan bahwa lingkungan ekonomi memiliki dampak yang signifikan terhadap pendapatan perusahaan.

Kedua, studi oleh Moore dan Cullity (1988) dan Siegel (1991 ) menemukan hubungan antara harga saham gabungan dan berbagai seri ekonomi, seperti pekerjaan, pendapatan, dan produksi. Hasil ini mendukung pandangan bahwa ada hubungan antara harga saham dan ekspansi ekonomi dan kontraksi.

Ketiga, analisis hubungan antara tingkat pengembalian pasar saham agregat, industri alternatif, dan saham individual menunjukkan bahwa sebagian besar perubahan di tingkat imbalan saham individu dapat dijelaskan oleh perubahan dalam tingkat pengembalian pasar saham agregat dan industri saham. Seperti yang ditunjukkan oleh Meyers (1973), meskipun pentingnya efek pasar cenderung menurun dari waktu ke waktu dan signifikansi efek industri bervariasi antara industri, efek pasar-industri gabungan di tingkat individu saham untuk pulang masih penting.

Hasil ini dari studi akademis mendukung penggunaan proses investasi tiga langkah. Pendekatan keputusan investasi ini konsisten dengan pembahasan di Bab 2, yang berpendapat bahwa keputusan yang paling penting adalah alokasi aset decision.3 Alokasi aset menentukan: (1) berapa proporsi portofolio Anda akan diinvestasikan dalam ekonomi berbagai negara ', ( 2) dalam setiap negara, bagaimana Anda akan membagi aset Anda di antara saham, obligasi, atau aset lainnya, dan (3) pilihan industri Anda, berdasarkan mana industri diharapkan untuk mencapai kesejahteraan di lingkungan ekonomi yang diproyeksikan. Kami memberikan contoh alokasi aset global dalam Bab 12.

Sekarang kita telah dijelaskan dan dibenarkan proses tiga langkah, kita perlu mempertimbangkan
teori penilaian. Penerapan teori ini memungkinkan kita untuk menghitung nilai intrinsik perkiraan untuk pasar, untuk industri alternatif, dan untuk saham perusahaan individual. Akhirnya, kita membandingkan nilai estimasi intrinsik ini untuk harga pasar saat ini dan menentukan keputusan investasi yang tepat.