Using hand-collected panel data on

Using hand-collected panel data on fuel price risk management by airlines, we find
remarkably strong support for the dynamic financing risk management trade-off in the
context of commodity price risk management. Airlines that are more financially constrained
hedge less. Moreover, airlines whose financial condition deteriorates reduce risk
management. Most dramatically, as airlines become distressed, airlines’ fuel price risk
management on average decreases from about 30% of estimated annual fuel expenses
two years prior to distress to less than 5% in the year airlines become distressed. These
35
empirical findings, both in the cross section and the time series, are consistent with the
predictions of our dynamic model of risk management subject to collateral constraints,
which explicitly considers input price risk management. In light of this strong empirical
support for our dynamic theory of risk management, a reconsideration of the relation
between financing and risk management is warranted.
36

Results (Thai) 1:

เราใช้แผงมือรวบรวมข้อมูลในการบริหารความเสี่ยงราคาน้ำมัน โดยสายการบิน ค้นหาสนับสนุนที่แข็งแกร่งอย่างยิ่งสำหรับการจัดหาเงินแบบเสี่ยง trade-off จัดการในการบริบทของการบริหารความเสี่ยงของราคาสินค้า สายการบินที่มีเงินจำกัดกั้นน้อย นอกจากนี้ สายการบินที่มีการเงินเสื่อมถอยลดความเสี่ยงการจัดการ เป็นสายการบินกลายเป็นเป็นทุกข์ ความเสี่ยงราคาน้ำมันเชื้อเพลิงของสายการบินมากที่สุดอย่างมากระบบเฉลี่ยลดลงจากประมาณ 30% ของค่าใช้จ่ายน้ำมันเชื้อเพลิงประมาณประจำปีสองปีก่อนทุกข์น้อยกว่า 5% ในปีที่สายการบินเป็นลก็ เหล่านี้35ค้นพบประจักษ์ ทั้ง ในส่วนขนและชุดเวลา สอดคล้องกับการคาดคะเนของเรารุ่นเสี่ยงภายใต้ข้อจำกัดของหลักประกัน แบบไดนามิกอย่างชัดเจนซึ่งพิจารณาบริหารความเสี่ยงของราคานำเข้า แสงของแรงนี้ประจักษ์สนับสนุนทฤษฎีของเราแบบไดนามิกของการบริหารความเสี่ยง reconsideration ของความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและการจัดหาเงิน เป็น warranted จัดการ36

Results (Thai) 2:

โดยใช้ข้อมูลแผงมือที่รวบรวมไว้ในการบริหารความเสี่ยงราคาน้ำมันโดยสายการบินเราจะพบ
การสนับสนุนที่แข็งแกร่งอย่างน่าทึ่งสำหรับการบริหารความเสี่ยงทางการเงินแบบไดนามิกการปิดใน
บริบทของการบริหารความเสี่ยงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ สายการบินที่มีข้อ จำกัด ทางการเงินมากขึ้น
ป้องกันความเสี่ยงน้อย นอกจากนี้สายการบินที่มีการเสื่อมสภาพทางการเงินลดความเสี่ยงใน
การจัดการ ส่วนใหญ่อย่างมากในขณะที่สายการบินกลายเป็นความสุขราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สายการบินมีความเสี่ยง
การจัดการเกี่ยวกับการลดลงเฉลี่ยประมาณ 30% ของประมาณการค่าใช้จ่ายน้ำมันเชื้อเพลิงประจำปี
สองปีก่อนที่จะมีความทุกข์น้อยกว่า 5% ในสายการบินปีกลายเป็นความสุข เหล่านี้
35
ผลการวิจัยเชิงประจักษ์ทั้งในส่วนข้ามและอนุกรมเวลาที่มีความสอดคล้องกับ
การคาดการณ์ของแบบไดนามิกของเราในเรื่องการบริหารความเสี่ยงข้อ จำกัด หลักประกัน
ที่ชัดเจนจะพิจารณาการบริหารความเสี่ยงราคานำเข้า ในแง่ของการทดลองที่แข็งแกร่งนี้
สนับสนุนทฤษฎีแบบไดนามิกของเราบริหารความเสี่ยงการพิจารณาความสัมพันธ์
ระหว่างการจัดหาเงินทุนและการจัดการความเสี่ยงที่มีการรับประกัน.
36

Results (Thai) 3:

ใช้แผงข้อมูลการบริหารความเสี่ยงราคาน้ำมัน โดยสายการบิน เราหา
การสนับสนุนที่แข็งแกร่งอย่างน่าทึ่งสำหรับการบริหารความเสี่ยงทางการเงินแบบไดนามิกในบริบทของการแลกเปลี่ยน
การจัดการความเสี่ยงด้านราคาสินค้า สายการบินที่มีเงินจำกัด
ป้องกันความเสี่ยงน้อยลง นอกจากนี้ สายการบินที่มีสภาพทางการเงินเสื่อมลดความเสี่ยง

ส่วนใหญ่อย่างมากเป็นสายการบินของสายการบินเป็นทุกข์ , ราคาน้ํามันความเสี่ยงการจัดการที่ลดลงเฉลี่ยประมาณ 30% ของประมาณการปีเชื้อเพลิงค่าใช้จ่าย
2 ปีก่อนทุกข์น้อยกว่า 5% ในปีที่สายการบินจะเป็นทุกข์ เหล่านี้
3
เชิงประจักษ์ผลการวิจัยทั้งในส่วนข้ามและเวลาจะสอดคล้องกับ
ชุดการคาดการณ์ของแบบจำลองพลวัตของวิชาการบริหารความเสี่ยงข้อจำกัดด้านหลักประกัน ซึ่งพิจารณาการบริหารความเสี่ยง
อย่างชัดเจน ราคาข้อมูล ในแง่ของแรงเชิงประจักษ์
สนับสนุนทฤษฎีของเราแบบไดนามิกของการบริหารความเสี่ยง การพิจารณาถึงความสัมพันธ์ระหว่างการเงินและการบริหารความเสี่ยง

36 เป็นประกัน