Working capital managementand SMEs

Working capital management
and SMEs profitability:
Portuguese evidence
Maria Amélia Pais
Coimbra Sul Group of Schools, Coimbra, Portugal, and
Paulo Miguel Gama
Faculty of Economics, University of Coimbra, Coimbra, Portugal
Abstract
Purpose – The purpose of this paper is to provide empirical evidence on the effects of working capital
management on the profitability of small and medium-sized Portuguese firms.
Design/methodology/approach – Panel regressions (fixed effects) and instrumental variables were
used to model a sample of 6,063 Portuguese small and medium-sized firms (SMEs), covering the time
period 2002-2009. Also, industry-demeaned values and industry-specific dummy variables allow for
industry-specific effects robustness tests.
Findings – Results indicate that a reduction in the inventories held and in the number of days that
firms take to settle their commercial liabilities and to collect payments from its customers are
associated to higher corporate profitability. Similar results are obtained when industry-specific effects
are controlled, supporting the robustness of the previous analysis. The relevance of quadratic
dependences of the profitability on some variables was also identified and suggests a decreasing trend
of return on assets with increasing values of the working capital management characteristic variables.
Practical implications – The practice of more aggressive working capital management policies
increase firms’ profitability. Moreover, the importance of a good practice in working capital management is
stressed by the evidence suggesting the existence of an optimal level for the working capital components.
Originality/value – The consensus that SMEs play a crucial role in the development of the national
economy, the lack of published industry wide studies of this type for the case of Portugal, justifies the
importance of the present study.
Keywords Profitability, Small to medium-sized enterprises, Working capital management
Paper type Research paper

Results (Thai) 1:

การจัดการเงินทุนหมุนเวียนและผลกำไรของ SMEs:หลักฐานภาษาโปรตุเกสPais มาเรีย Améliaกลุ่มโรงเรียน โคอิมบรา โปรตุเกส เนโคอิมบรา และเปา Miguel กามาคณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยของโคอิมบรา โคอิมบรา โปรตุเกสบทคัดย่อวัตถุประสงค์วัตถุประสงค์ของเอกสารนี้คือการ ให้หลักฐานประจักษ์ในผลกระทบของเงินทุนหมุนเวียนจัดการในการทำกำไรของบริษัทขนาดเล็ก และ ขนาดกลางที่โปรตุเกสออกแบบ/วิธีการ/วิธีการ – regressions แผง (ถาวรผล) และตัวแปรการบรรเลงได้ใช้รูปแบบตัวอย่างของ 6,063 โปรตุเกสขนาดเล็ก และ ขนาดกลางบริษัท (SMEs), ครอบคลุมเวลาช่วง 2002-2009 ยัง ให้ค่า demeaned อุตสาหกรรมและอุตสาหกรรมเฉพาะกระพริบตัวแปรสำหรับทดสอบเสถียรภาพผลเฉพาะอุตสาหกรรมผลผลการวิจัยบ่งชี้ว่า การลดสินค้าคงคลังที่จัด และจำนวนวันที่บริษัทใช้ใน การชำระหนี้สินของธุรกิจ และ การรวบรวมการชำระเงินจากลูกค้าเกี่ยวข้องกับผลกำไรของบริษัทสูงขึ้น ผลคล้ายจะได้รับเมื่อผลเฉพาะอุตสาหกรรมควบคุม สนับสนุนเสถียรภาพการวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ ความสำคัญของกำลังสองdependences ผลกำไรบนตัวแปรบางอย่างยังมีระบุ และแนะนำแนวโน้มลดลงผลตอบแทนจากสินทรัพย์ด้วยการเพิ่มค่าของตัวแปรลักษณะการจัดการเงินทุนหมุนเวียนผลการปฏิบัติ – การปฏิบัตินโยบายการบริหารเงินทุนหมุนเวียนสูงขึ้นเพิ่มผลกำไรของบริษัท ยิ่งไปกว่านั้น ความสำคัญของการปฏิบัติที่ดีในการจัดการเงินทุนหมุนเวียนเป็นเน้นตามหลักฐานที่แนะนำอยู่ที่ระดับเหมาะสมที่สุดสำหรับส่วนเงินทุนหมุนเวียนความคิดริเริ่ม/ค่า – ช่วยให้ SMEs มีบทบาทสำคัญในการพัฒนาชาติเศรษฐกิจ การขาดการศึกษาอุตสาหกรรมเผยแพร่กว้างชนิดนี้สำหรับกรณีของโปรตุเกส จัดชิดความสำคัญของการศึกษาปัจจุบันคำสำคัญผลกำไร บริหารเงินทุนหมุนเวียน องค์กรขนาดเล็กถึงขนาดกลางชนิดกระดาษงานวิจัย

Results (Thai) 2:

การจัดการเงินทุนหมุนเวียน
และการทำกำไร
หลักฐานโปรตุเกส
มาเรีย
Coimbra Sul
เปาโลมิเกลกามา
คณะเศรษฐศาสตร์มหาวิทยาลัย
บทคัดย่อ
วัตถุประสงค์- วัตถุประสงค์ของการวิจัยนี้คือการให้หลักฐานเชิงประจักษ์ เกี่ยวกับผลกระทบของเงินทุนหมุนเวียน
การบริหารจัดการในการทำกำไรของธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลาง บริษัท โปรตุเกส
การออกแบบ - การถดถอยแผง
นำมาใช้ในการจำลองตัวอย่างของโปรตุเกส
ระยะเวลา นอกจากนี้ค่าอุตสาหกรรม
ผลกระทบเฉพาะอุตสาหกรรมการทดสอบความทนทาน
ผลการวิจัย- ผลแสดงให้เห็นว่าการลดลงของสินค้าคงเหลือที่จัดขึ้นและจำนวนวันที่
บริษัท ใช้เวลาในการชำระหนี้สินการค้าของพวกเขาและการเรียกเก็บเงิน จากลูกค้าที่มี
ความเกี่ยวข้องในการทำกำไรของ บริษัท สูงขึ้น ผลที่คล้ายกันจะได้รับผลกระทบเมื่ออุตสาหกรรมเฉพาะ
จะถูกควบคุมให้การสนับสนุนความเข้มแข็งของการวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ ความเกี่ยวข้องของสม
dependences
ของผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นของค่าตัวแปรลักษณะการจัดการเงินทุนหมุนเวียน
ผลกระทบการปฏิบัติ- การปฏิบัติของการทำงานเชิงรุกมากขึ้นนโยบายการจัดการเงินทุนที่
เพิ่มขึ้น บริษัท' การทำกำไร นอกจากนี้ยังมีความสำคัญของการปฏิบัติที่ดีในการบริหารจัดการเงินทุนหมุนเวียนจะ
เครียดจากหลักฐานการดำรงอยู่ของระดับที่เหมาะสมสำหรับส่วนประกอบเงินทุนหมุนเวียน
ริเริ่ม - ความเห็นเป็นเอกฉันท์ว่า
เศรษฐกิจ การขาดการศึกษาที่ตีพิมพ์กว้างของอุตสาหกรรมประเภทสำหรับกรณีของโปรตุเกสนี้
ความสำคัญของการศึกษาในปัจจุบัน
คำทำกำไรขนาดเล็กเพื่อวิสาหกิจขนาดกลางทำงานบริหารจัดการทุน
ประเภทของกระดาษวิจัย

Results (Thai) 3:

การจัดการเงินทุนหมุนเวียนและ SMEs ไร :

มาเรียเป็นภาษาโปรตุเกสหลักฐานจาก Lia Pais
Coimbra ซุลกรุ๊ปของโรงเรียน , Coimbra , โปรตุเกส และ เปาโล มิเกล กามา

คณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัย Coimbra Coimbra , โปรตุเกส

จุดประสงค์–บทคัดย่อการวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้หลักฐานเชิงประจักษ์ในผลของ เงินทุนหมุนเวียน
การจัดการธุรกิจของ บริษัท ขนาดเล็กและขนาดกลางโปรตุเกส .
ออกแบบ / วิธีการ / แนวทางและแผงสังกะสี ( Fixed Effects ) และตัวแปรที่บรรเลงอยู่
ใช้ตัวอย่างของ 6063 โปรตุเกส บริษัท ขนาดเล็กและขนาดกลาง ( SMEs ) ครอบคลุมระยะเวลา
2002-2009 . นอกจากนี้ อุตสาหกรรม demeaned ค่าและตัวแปรหุ่นเฉพาะให้
ผลการทดสอบประสิทธิภาพความทนทาน .
ข้อมูล–การลดสินค้าคงเหลือที่จัดขึ้น และในจํานวนวัน
บริษัทสะสางหนี้สินเชิงพาณิชย์ของพวกเขาและเก็บรวบรวมเงินจากลูกค้าที่เกี่ยวข้องกับอัตราที่สูงของ
. ผลที่คล้ายกันได้รับเมื่อเฉพาะผล
จะควบคุมสนับสนุนความแข็งแกร่งของการวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ ความเกี่ยวข้องของกำลังสองของไรบ้าง
dependences ตัวแปรยังระบุ และชี้ให้เห็นแนวโน้มลดลง
ผลตอบแทนต่อสินทรัพย์เพิ่มค่าของตัวแปรลักษณะบริหารเงินทุนหมุนเวียน .
ความหมายในทางปฏิบัติและการปฏิบัติของการจัดการนโยบาย
ก้าวร้าวมากขึ้นเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มประสิทธิภาพของบริษัท นอกจากนี้ ความสำคัญของการปฏิบัติงานที่ดีในการจัดการเงินทุนหมุนเวียนคือ
ตรึงเครียด โดยหลักฐานว่าอยู่ในระดับที่เหมาะสมที่สุดสำหรับเงินทุนหมุนเวียน ส่วนประกอบ
ใหม่เอี่ยม / ค่าโดยเอกฉันท์ว่า SMEs มีบทบาทสําคัญในการพัฒนาเศรษฐกิจแห่งชาติ
,ขาดหัวข้อการศึกษาที่กว้างของอุตสาหกรรมประเภทนี้ สำหรับกรณีของโปรตุเกส , justifies
ความสำคัญของการศึกษา .
คำสำคัญกำไรขนาดเล็กเพื่อวิสาหกิจขนาดกลาง บริหารเงินทุนหมุนเวียน
ชนิดกระดาษกระดาษวิจัย