In this section we develop testable

In this section we develop testable hypotheses on characteristics determining the debt
ratios of Vietnamese firms. We do so by exploring universally observed and
frequently researched determinants (i.e profitability, tangibility, size, growth
opportunity and liquidity) (see Frank and Goyal 2009; Welch, 2011) and a country-specific factor (i.e state-ownership). Theoretical predictions about relationship between profitability and leverage are inconsistent. For instance, according to trade-off theory, profitable firms should borrow more as they need to shield income from tax. Pecking order theory anticipates a negative relationship. As internal financing is the most favoured source of finance,profitable firms with available retained earnings will borrow less. Despite the theoretical dispute, most empirical evidence including Kester (1986) and Fama and French (2002) confirm the negative relationship between profitability and leverage. More notably, international studies such as Rajan and Zingales (1995) for the G7 economies and Wald (1999) for some developed economies confirm the negative impact of profitability across countries.

Results (Vietnamese) 1:

Trong phần này, chúng tôi phát triển các giả thuyết testable vào đặc tính xác định các khoản nợ tỷ lệ của công ty Việt Nam. Chúng tôi làm như vậy bằng cách khai thác quan sát phổ và yếu tố quyết định nghiên cứu thường xuyên (lợi nhuận tức là điều hiển nhiên, kích thước, tốc độ tăng trưởng cơ hội và khả năng thanh toán) (xem Frank và Goyal 2009; Welch, 2011) và một yếu tố quốc gia cụ thể (ví dụ như nhà nước-sở hữu). Các dự đoán lý thuyết về mối quan hệ giữa lợi nhuận và đòn bẩy là không phù hợp. Ví dụ, theo lý thuyết thương mại-off, lợi nhuận công ty nên vay nhiều hơn nữa khi họ cần để che chắn thu nhập từ thuế. Pecking đặt hàng lý thuyết dự đoán một mối quan hệ tiêu cực. Như tài chính nội bộ là ưa thích nhất nguồn tài chính, các công ty có lợi nhuận với các khoản thu nhập có giữ lại sẽ mượn ít hơn. Mặc dù các tranh chấp lý thuyết, bằng chứng thực nghiệm đặt bao gồm Kester (1986) và Fama và tiếng Pháp (2002) xác nhận mối quan hệ tiêu cực giữa lợi nhuận và đòn bẩy. Hơn, đáng chú ý, nghiên cứu quốc tế chẳng hạn như Rajan và Zingales (1995) cho nền kinh tế G7 và Wald (1999) cho một số nền kinh tế phát triển xác nhận tác động tiêu cực của lợi nhuận trên khắp nước.