INV −5.2×10−5(−3.76)***AP −4.0×10−4

INV −5.2×10−5
(−3.76)***
AP −4.0×10−4
(−4.97)***
AR 3.0×10−4
(4.06)***
CCC −7.5×10−5
(−2.62)***
SIZE 2.8×10−2 −1.1×10−2 5.6×10−3 4.1×10−2
(2.55)** (−3.42)*** (1.01) (2.01)**
SGROW −1.7×10−2 2.4×10−3 2.3×10−2 −3.1×10−2
(−0.55) (0.11) (1.05) (−0.64)
DEBT 9.9×10−2 −1.7×10−2 −4.4×10−2 1.6×10−1
(1.18) (−0.41) (−0.99) (1.10)
GDPGR 3.4×10−3 −4.6×10−4 −4.1×10−2 1.5×10−2
(0.05) (−0.01) (−0.73) (0.15)
CAR −2.5×10−2 5.8×10−3 −1.4×10−1 −2.2×10−3
(−2.22)** (0.47) (−5.60)*** (−0.09)
CLR −2.8×10−1 2.4×10−1 1.4×10−1 −4.9×10−1
(−1.34) (3.41)*** (1.39) (−1.30)
No. of obs. 36,378 36,378 36,378 36,378
Notes: INV, number of days of inventory; AP, number of days accounts payable; AR, number of days
accounts receivable; CCC, cash conversion cycle; SIZE, firm size; SGROW, sales growth; DEBT,
financial debt level; GDPGR, annual GDP growth; CAR, current assets ratio; CLR, current liabilities
ratio. Results obtained from estimation using instrumental variables. The first lag of INV, AP, AR, and
CCC variables were the instruments used. z-statistic test in parentheses. ****,***,**,*Significant at 90,
99.9, 99, and 95 percent, respectively

Results (Thai) 1:

INV −5.2 × 10−5(−3.76) ***AP −4.0 × 10−4(−4.97) ***AR 3.0 × 10−4(4.06) ***ซีซีซี −7.5 × 10−5(−2.62) ***ขนาด 2.8 × 10−2 −1.1 × 10−2 5.6 × 10−3 4.1 × 10−2(2.55) ** (−3.42) *** (1.01) (2.01) **SGROW −1.7 × 10−2 2.4 × 10−3 2.3 × 10−2 −3.1 × 10−2(−0.55) (0.11) (1.05) (−0.64)หนี้ 9.3 × 10−2 −1.7 × 10−2 −4.4 × 10−2 1.6 × 10−1(1.18) (−0.41) (−0.99) (1.10)GDPGR 3.4 × 10−3 −4.6 × 10−4 −4.1 × 10−2 1.5 × 10−2(0.05) (−0.01) (−0.73) (0.15)รถ −2.5 × 10−2 5.8 × 10−3 −1.4 × 10−1 −2.2 × 10−3(−2.22) ** (0.47) (−5.60) *** (−0.09)CLR −2.8 × 10−1 2.4 × 10−1 1.4 × 10−1 −4.9 × 10−1(−1.34) (3.41) *** (1.39) (−1.30)555 ของ obs. 36,378 36,378 36,378 36,378หมายเหตุ: INV จำนวนวันของสินค้าคงคลัง AP จำนวนวันเจ้า บัญชีลูกหนี้ จำนวนวันบัญชีลูกหนี้ ซีซีซี วงจรแปลงเงินสด ขนาด ขนาดของบริษัท SGROW เจริญเติบโตขาย หนี้หนี้สินทางการเงินระดับ GDPGR เศรษฐกิจประจำปี รถยนต์ อัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียน CLR หนี้สินอัตราส่วน ผลลัพธ์ที่ได้จากการประเมินโดยใช้ตัวแปรเครื่องมือ ความล่าช้าครั้งแรกของ INV, AP, AR และซีซีซีตัวแปรเครื่องมือที่ใช้ได้ ทดสอบสถิติ z ในวงเล็บ , ***, **, * อย่างมีนัยสำคัญที่ 9099.9, 99 และ 95 เปอร์เซ็นต์ ตามลำดับ

Results (Thai) 2:

INV - 5.2 × 10 - 5
( - 3.76) ***
AP - 4.0 × 10 - 4
( - 4.97) ***
AR 3.0 × 10 - 4
(4.06) ***
CCC - 7.5 × 10 - 5
( - 2.62 ) ***
ขนาด - 2 - 1.1 × 10 - 2 5.6 × 10 - 3 4.1 × 10 - 2
(2.55) ** ( - 3.42) *** (1.01) (2.01) **
SGROW - 1.7 × 10 - 2 2.4 × 10 - 3 2.3 × 10 - 2 - 3.1 × 10 - 2
( - 0.55) (0.11) (1.05) ( - 0.64)
มีหนี้สิน - 2 - 1.7 × 10 - 2 - 4.4 × 10 - 2 1.6 × 10 - 1
(1.18) ( - 0.41) ( - 0.99) (1.10)
GDPGR 3.4 × 10 - 3 - 4.6 × 10 - 4 - 4.1 × 10 - 2 1.5 × 10 - 2
(0.05) ( - 0.01) ( - 0.73) (0.15)
รถยนต์- 2.5 × 10 - 2 5.8 × 10 - 3 - 1.4 × 10 - 1 - 2.2 × 10 - 3
( - 2.22) ** (0.47) ( - 5.60) *** ( - 0.09 )
CLR - 2.8 × 10 - 1 2.4 × 10 - 1 1.4 × 10 - 1 - 4.9 × 10 - 1
( - 1.34) (3.41) *** (1.39) ( - 1.30)
ฉบับที่ ของ 36,378 36,378 36,378 36,378
หมายเหตุ AP, AR
ลูกหนี้ CCC, ขนาดขนาด บริษัท SGROW หนี้สิน
ระดับหนี้ทางการเงิน GDPGR รถอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียน CLR
อัตราส่วน ผลที่ได้จากการประมาณค่าใช้ตัวแปรเครื่องมือ ความล่าช้าแรกของ
ตัวแปร การทดสอบ **** *** ** *
99.9, 99

Results (Thai) 3:

INV −5.2×10−5
(−3.76)***
AP −4.0×10−4
(−4.97)***
AR 3.0×10−4
(4.06)***
CCC −7.5×10−5
(−2.62)***
SIZE 2.8×10−2 −1.1×10−2 5.6×10−3 4.1×10−2
(2.55)** (−3.42)*** (1.01) (2.01)**
SGROW −1.7×10−2 2.4×10−3 2.3×10−2 −3.1×10−2
(−0.55) (0.11) (1.05) (−0.64)
DEBT 9.9×10−2 −1.7×10−2 −4.4×10−2 1.6×10−1
(1.18) (−0.41) (−0.99) (1.10)
GDPGR 3.4×10−3 −4.6×10−4 −4.1×10−2 1.5 × 10 − 2
( 0.05 ) ( − ( − 0.73 ) 0.01 ) ( 0.15 )
2.5 × 10 − 2 รถ−× 10 − 3 − 5.8 1.4 × 10 − 1 −× 10 − 3
2 ( − 2.22 ) * * * * * * * * ( 0.47 ) ( − 5.60 ) * * * * * * * * * ( − 0.09 )
CLR −× 10 − 1 , − 2 × 10 −× 10 − 1 1.4 × 10 − 1 ไอดี 1
( − 1 ) ( 3.41 ) * * * * * * * * * ( 1.39 ) ( − 1 )
ไม่ทันอยู่แล้ว 36378 36378 36378 36378
หมายเหตุ : INV , จำนวนวันของสินค้าคงคลัง ; จํานวนวัน บัญชีเจ้าหนี้ AP , AR , จำนวนวัน
; บัญชีลูกหนี้ ; CCC , วงจรเงินสดขนาด ขนาด บริษัท sgrow , การขาย ; หนี้
ระดับหนี้ทางการเงิน gdpgr การเจริญเติบโตของ GDP ปี ; รถปัจจุบัน สินทรัพย์ ; CLR ปัจจุบันอัตราส่วนหนี้สิน
. ผลลัพธ์ที่ได้จากการประมาณค่าโดยใช้ตัวแปรเครื่องมือ ครั้งแรกที่ล้าหลังของ INV , AP , AR , และ CCC (
ตัวแปรเครื่องมือที่ใช้ . ทดสอบ z-statistic ในวงเล็บ . * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * สำคัญที่ 90
99.9 , 99 , และ 95 เปอร์เซ็นต์ ตามลำดับ