The independent variables considere

The independent variables considered related to the management of working
capital include the number of days accounts receivable (AR), calculated
as (365 × [accounts receivable/(sales × (1 + tVATs))]) where tVATs is the average rate
of VAT, the number of days accounts payable (AP), calculated as (365 × [accounts
payable/purchases and external supply × (1 + tVATp)]), where tVATp is the average
rate of VAT, the number of days of inventory (INV), calculated as
(365 × [inventories/cost of sales]) and the cash conversion cycle (CCC), calculated
as AR + INV-AP.
The control variables considered in this study were the size of the firm (SIZE),
measured as the logarithm of assets, the growth in its sales (SGROW), calculated as
sales1− sales0/sales0, its leverage (DEBT), given as total debt/total assets, current assets
ratio (CAR), obtained through current assets/total assets and current liabilities ratio
(CLR), measured as current liabilities/total liabilities (we thank an anonymous referee
for suggesting the latter variables).
Following García-Teruel and Martínez-Solano (2007), and since the economic
environment can be reflected in the profitability of the companies, a control variable
was included to account for the effect of the economic cycle in investment in working
capital. This is a measure of the annual GDP growth, denoted GDPGR. These data
were collected from the information available on the Eurostat annual GDP growth for
Portugal.
2.3 Estimation
Estimates of the effects of working capital management on profitability of SMEs were
obtained for:
ROAit ¼ b0þb1INVitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit
þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeit
ROAit ¼ b0þb1APitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit
þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeit
ROAit ¼ b0þb1ARitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit
þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeit
ROAit ¼ b0þb1CCCitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit
þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeit
where in summary, ROA measures the return on assets, INV the number of days
inventories, AP the number of days accounts payable, AR the number of days accounts
receivable, CCC the cash conversion cycle, SIZE the company size, SGROW the sales
growth, DEBT the debt level, GDPGR the annual GDP growth, CAR the current assets
ratio and CLR the current liabilities ratio. The two error components are vi and εit.
The first one measures the individual error component (a particular characteristic of
each firm) and the other one considers the idiosyncratic error (unobservable factors
that vary over time and affect ROAit).
This work resorted to different methods to analyze panel data: ordinary least
squares (OLS), fixed and random effects. An F-test was conducted to compare the

Results (Thai) 1:

พิจารณาตัวแปรอิสระที่เกี่ยวข้องกับการจัดการในการทำงานทุนรวมจำนวนวันบัญชีลูกหนี้ (AR), คำนวณเป็น (365 × [บัญชีลูกหนี้ / (ซื้อขาย (1 + tVATs))]) ซึ่ง tVATs เป็นอัตราเฉลี่ยของ VAT จำนวนวันบัญชีเจ้าหนี้ (AP), คำนวณเป็น (365 × [บัญชีเจ้าหนี้/ซื้อและอุปทานภายนอก× (1 + tVATp)]), ค่าเฉลี่ย tVATpคำนวณอัตรา VAT จำนวนวันของสินค้าคงคลัง (INV),(365 × [คง/ต้นทุนขาย]) และเงินสดแปลงรอบซี (ซีซี), คำนวณเป็น AR + INV APตัวแปรควบคุมที่มีพิจารณาในการศึกษานี้มีจำนวนบริษัท (ขนาด),วัดเป็นลอการิทึมของสินทรัพย์ การเจริญเติบโตในการขาย (SGROW), คำนวณเป็นsales1− sales0/sales0 การยกระดับ (หนี้), ให้เป็นหนี้/รวมสินทรัพย์ สินทรัพย์หมุนเวียนอัตราส่วน (รถยนต์), ได้รับสินทรัพย์สินทรัพย์หมุนเวียน/รวมและอัตราส่วนหนี้สินปัจจุบัน(CLR), วัดเป็นหนี้สิน/รวมหนี้สินหมุนเวียน (เราขอขอบคุณกรรมการผู้ตัดสินที่ไม่ระบุชื่อสำหรับการแนะนำตัวแปรหลัง)ต่อ García Teruel และ Martínez-โซลาโน่ (2007), และ ตั้งแต่ที่เศรษฐกิจสภาพแวดล้อมที่สามารถสะท้อนให้เห็นในผลกำไรของบริษัท ตัวแปรควบคุมรวมอยู่ในบัญชีสำหรับผลของวงจรเศรษฐกิจในการลงทุนในการทำงานทุน วัดนี้ปีเศรษฐกิจ สามารถบุ GDPGR อยู่ ข้อมูลเหล่านี้ได้รวบรวมจากข้อมูลที่มีบนที่ Eurostat ปี GDP เติบโตโปรตุเกส2.3 การประเมินมีการประเมินผลกระทบของการจัดการเงินทุนหมุนเวียนในการทำกำไรของ SMEsได้:B0þb1INVitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit ROAit ¼þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeitB0þb1APitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit ROAit ¼þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeitB0þb1ARitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit ROAit ¼þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeitB0þb1CCCitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit ROAit ¼þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeitซึ่งในสรุป ราววัดผลตอบแทนจากสินทรัพย์ INV จำนวนวันสินค้าคงคลัง AP จำนวนวันบัญชีเจ้าหนี้ บัญชีลูกหนี้จำนวนบัญชีวันลูกหนี้ ซีซีซีแปลงเงินสดรอบ ขนาดขายขนาดบริษัท SGROWเจริญเติบโต ระดับหนี้ หนี้ GDPGR เศรษฐกิจประจำปี รถสินทรัพย์หมุนเวียนอัตราส่วนและอัตราส่วนหนี้สินปัจจุบัน CLR ส่วนประกอบข้อผิดพลาดสอง vi และ εitข้อผิดพลาดแต่ละส่วนประกอบ (ลักษณะเฉพาะของวัดแรกแต่ละบริษัท) และอื่น ๆ หนึ่งพิจารณาข้อผิดพลาด idiosyncratic (unobservable ปัจจัยที่แตกต่างช่วงเวลา และมีผลต่อ ROAit)งานนี้ resorted การวิธีวิเคราะห์ข้อมูลแผง: น้อยธรรมดาสี่เหลี่ยม (OLS), ถาวรและผลกระทบแบบสุ่ม วิธีการทดสอบเพื่อเปรียบเทียบการ

Results (Thai) 2:

พิจารณาตัวแปรอิสระที่เกี่ยวข้องกับการบริหารจัดการในการทำงาน
รวมถึงเงินทุนจำนวนวันลูกหนี้
เป็น
ของภาษีมูลค่าเพิ่ม จำนวนวันที่ค้างชำระบัญชี
เจ้าหนี้
อัตราภาษีมูลค่าเพิ่มจำนวนวันของสินค้าคงคลัง
(
เป็น
ตัวแปรในการควบคุมการพิจารณาในการศึกษาครั้งนี้มีขนาดของ บริษัท
วัด เป็นลอการิทึมของสินทรัพย์
sales1 - sales0 / sales0,
อัตราส่วน
(
สำหรับการแนะนำตัวแปรหลัง
ต่อไปนี้- Teruel - โซลาโน
สภาพแวดล้อมที่สามารถสะท้อนให้เห็นใน การทำกำไรของ บริษัท
ถูกรวมอยู่ในบัญชีสำหรับผลกระทบของวัฏจักรเศรษฐกิจในการลงทุนในการทำงานร่วม
ทุน นี้เป็นตัวชี้วัดการเติบโตของ ข้อมูลเหล่านี้
ถูกเก็บรวบรวมจากข้อมูลที่มีอยู่
โปรตุเกส
2.3
การประเมินผลกระทบของการจัดการเงินทุนหมุนเวียนในการทำกำไรของผู้ประกอบการ
ได้รับสำหรับ
ROAit ¼b0þb1INVitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit
þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeit
ROAit ¼b0þb1APitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit
þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeit
ROAit ¼b0þb1ARitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit
þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeit
ROAit ¼b0þb1CCCitþb2SIZEitþb3SGROWitþb4DEBTit
þb5GDPGRitþb6CARitþþb7CLRitþuiþeit
ที่ในการสรุปมาตรการ
สินค้าคงเหลือ
ลูกหนี้
การเจริญเติบโต หนี้ระดับหนี้ที่
อัตราส่วน สองส่วนข้อผิดพลาดอยู่ ε มัน
คนแรกที่วัดองค์ประกอบข้อผิดพลาดของแต่ละบุคคล
แต่ละ บริษัท
ที่แตกต่างกันไปในช่วงเวลาและส่งผลกระทบต่อ
งานนี้จะใช้ วิธีการที่แตกต่างกันในการวิเคราะห์ข้อมูลแผง
สี่เหลี่ยม F

Results (Thai) 3:

ตัวแปรอิสระพิจารณาที่เกี่ยวข้องกับการบริหารงาน
ทุนรวมจำนวนวันบัญชีลูกหนี้ ( AR ) คำนวณ
( บัญชีลูกหนี้ ( ×× [ 365 / ขาย ( 1 tvats ) ] ) ที่ tvats มีอัตราเฉลี่ย
ภาษีมูลค่าเพิ่ม จำนวนวัน บัญชีเจ้าหนี้ ( AP ) , คำนวณ ( บัญชี 365 × [
เจ้าหนี้ / การซื้อและ×อุปทานภายนอก ( 1 tvatp ) ที่ tvatp เป็นค่าเฉลี่ย
อัตราค่าภาษี จำนวนวันของสินค้าคงคลัง ( INV )
( คำนวณเป็นค่าใช้จ่ายของสินค้าคงคลัง / 365 × [ ขาย ] ) และการแปลงเงินสดรอบ ( CCC ) , คำนวณเป็น AR inv-ap
.
ตัวแปรควบคุมที่พิจารณาในการศึกษาครั้งนี้คือ ขนาดของบริษัท ( ขนาด ) ,
วัดเป็น ค่าลอการิทึมของสินทรัพย์ , การเจริญเติบโตในการขาย ( sgrow ) คิดเป็น
sales1 − sales0 / sales0 leverage ของ ( หนี้ )ระบุเป็นสินทรัพย์รวมหนี้สินรวม / สินทรัพย์
ปัจจุบันอัตราส่วน ( รถ ) ที่ได้รับจากสินทรัพย์หมุนเวียน / ทรัพย์สิน และหนี้สินหมุนเวียน อัตราส่วน
( CLR ) วัดเป็นหนี้สินหมุนเวียน / หนี้สินรวม ( เราขอขอบคุณเป็นผู้ตัดสินจากการแนะนำ

ต่อไปนี้ตัวแปรหลัง ) garc í a-teruel มาร์ตีเนซโซลาโน ( และ 2007 ) และเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจ
สภาพแวดล้อมที่สามารถสะท้อนความสามารถในการทำกำไรของบริษัท ควบคุมตัวแปร
อยู่บัญชีสำหรับผลกระทบของวัฏจักรเศรษฐกิจการลงทุนในการทำงาน
ทุน นี้เป็นมาตรการของการเจริญเติบโตของ GDP ปีแทน gdpgr . ข้อมูลเหล่านี้
เก็บจากข้อมูลที่มีในการเจริญเติบโตของ GDP ของปี 2.3 ค่า


โปรตุเกสประมาณการผลของการจัดการเงินทุนผลตอบแทนของ SMEs (
:
) roait ¼ B0 þ b1invit þ b2sizeit þ b3sgrowit þ b4debtit
þ b5gdpgrit þ b6carit þþ b7clrit þ UI þ EIT
roait ¼ B0 þ b1apit þ b2sizeit þ b3sgrowit þ b4debtit
þ b5gdpgrit þ b6carit þþ b7clrit þ UI þ EIT
roait ¼ B0 þ b1arit þ b2sizeit þ b3sgrowit þ b4debtit
þ b5gdpgrit þ b6carit þþ b7clrit þ UI þ EIT
roait ¼ B0 þ b1cccit þ b2sizeit þ b3sgrowit þ b4debtit
þ b5gdpgrit þ b6carit þþ b7clrit þ UI þ EIT
ที่สรุปมาตรการคืนสินทรัพย์ที่ลงทุน , INV จํานวนวัน
สินค้าคงเหลือจำนวนวันบัญชีเจ้าหนี้ AP , AR จำนวนวันบัญชี
ลูกหนี้ , CCC สดการแปลงจักรยาน ขนาด บริษัท ขนาด sgrow ขาย
การเจริญเติบโต หนี้ระดับหนี้ gdpgr การเจริญเติบโตของ GDP ปี , บริการ
สินทรัพย์หมุนเวียนอัตราส่วนและ CLR อัตราส่วนหนี้สินหมุนเวียน สองข้อผิดพลาดและส่วนประกอบ 6 ε .
อันแรกวัดข้อผิดพลาดแต่ละส่วนประกอบ ( คุณลักษณะเฉพาะของแต่ละบริษัท
) และอีกหนึ่ง ย่อมมีข้อผิดพลาด ( unobservable ปัจจัย
ที่แตกต่างกันในช่วงเวลา และส่งผลกระทบต่อ roait ) .
งานนี้ใช้วิธีการวิเคราะห์ข้อมูลแผง : สี่เหลี่ยมธรรมดาอย่างน้อย
( OLS )