We examine the link between equity

We examine the link between equity risk premiums and demographic changes using a long sample for the United States, Japan, United Kingdom, Germany, and France and a shorter sample for 15 countries. We find demographic variables significantly predict excess returns internationally. However, the demographic predictability previously found in the United States for the average population age does not extend to other countries. Pooling international data, we find, on average, faster growth in the fraction of retired persons significantly decreases risk premiums. This demographic predictability of premiums is strongest in countries with well‐developed social security systems and lesser‐developed financial markets.

Results (Russian) 1:

Мы изучить связь между премии за риск капитала и демографические изменения, используя образец длиной для Соединенных Штатов Америки, Японии, Соединенного Королевства, Германии и Франции и короче образца для 15 стран. Мы находим демографических переменных значительно предсказать избыточного возвращает на международном уровне. Однако демографические предсказуемости, ранее найденных в Соединенных Штатах для населения среднего возраста не распространяется на другие страны. Объединение международных данных, мы находим, в среднем, более быстрый рост доли пенсионеров значительно уменьшается риск премии. Этот демографические предсказуемости премий является сильным в странах с системами социального обеспечения well‐developed и lesser‐developed финансовых рынков.

Results (Russian) 2:

Мы исследуем связь между премиями за риск и демографических изменений, используя длинный образец для Соединенных Штатов, Японии, Великобритании, Германии и Франции и более короткий образец для 15 стран. Мы находим демографические показатели значительно предсказывают избыточные доходы на международном уровне. Тем не менее, демографическая предсказуемость найденного ранее в Соединенных Штатах для среднего возраста населения не распространяется на другие страны. Объединив международные данные, мы находим, в среднем, более высокие темпы роста в доли пенсионеров значительно снижает премии за риск. Эта демографическая предсказуемость премий является самым сильным в странах с хорошо развитыми системами социального обеспечения и менее развитых финансовых рынках.

Results (Russian) 3:

мы изучить связь между справедливости премии за риск и демографические изменения, используя длинный образец для сша, япония, великобритания, германия и франция, и короче образец для 15 стран.мы найдем демографических переменных значительно предсказать избыточные доходы на международном уровне.однако демографические предсказуемости ранее нашли в соединенных штатах для среднего возраста населения не распространяется на другие страны.объединение международных данных, как мы видим, в среднем, ускорения темпов роста в часть пенсионеров значительно снижается риск.этот демографический предсказуемости взносов являются сильнейшими в странах с хорошо развитых систем социального обеспечения и один малый ‐ развитых финансовых рынков.