In this section we consider VAR ana

In this section we consider VAR analysis to investigate the role of deposits played in the monetary transmission mechanism at the aggregate level. We first consider a simple extension of the model developed in Bernanke and Blinder (1992). In order to explore the role of funds rate in the monetary transmission mechanism, Bernanke and Blinder estimate a monthly, six-variable VAR with the federal funds rate, consumer price index, bank loans, total deposits, bank securities, and the unemployment rate. All of the financial quantity variables are in log form and are normalized by the consumer price index. We decompose bank liabilities into reservable deposits and managed liabilities because the multiplier story hinges on the different nature of these two types of liabilities in the loan generation process. We consider six lags, as in Bernanke and Blinder.
Our sample period covers January 1990–June 2007, which corresponds to the most recent interest rate targeting regime. We intentionally excluded data from the financial crisis. Changes to the financial system were extreme and liquidity risk was seen as a particularly important aspect of banks’ decision making. As a result, the large runup in reserve balances with a pullback in lending would bias our results against the money multiplier. Fig. 2 shows the results from the impulse response analysis to a funds rate shock. Variables in the figure appear in the Choleski order, assuming that the funds rate affects the macroeconomic variables contemporaneously but it is not affected
by them within the same month. Nevertheless the results are virtually unchanged under alternative orderings. Total loans
increase in the first year following a positive shock to funds rate, in contrast to Bernanke and Blinder’s findings for an earlier
sample period (1959–1978) where total loans declined significantly following a monetary tightening (Fig. 3). The likely
explanation is from the credit channel literature. Following a monetary tightening, it is harder for businesses to obtain
non-bank sources of funding, and therefore demand for bank loans may increase. In the post-1990 sample, an increasing
share of bank loans is made under a previous commitment. That is, sometime in the past, the borrower and the bank make
an agreement on terms of a loan and the borrower has the option on when to take it out, see Morgan (1998). During a

Results (Indonesian) 1:

pada bagian ini kita mempertimbangkan analisis var untuk menyelidiki peran dari deposito dimainkan dalam mekanisme transmisi moneter pada tingkat agregat. pertama kita mempertimbangkan perpanjangan sederhana dari model yang dikembangkan di Bernanke dan pesta mabuk-mabukan (1992). untuk mengeksplorasi peran suku bunga dalam mekanisme transmisi moneter, Bernanke dan pesta mabuk-mabukan memperkirakan bulanan,enam variabel var dengan tingkat dana federal, indeks harga konsumen, pinjaman bank, total simpanan, surat berharga Bank, dan tingkat pengangguran. semua variabel kuantitas keuangan dalam bentuk log dan dinormalisasi dengan indeks harga konsumen.kita membusuk kewajiban bank dalam deposito reservable dan kewajiban dikelola karena cerita multiplier bergantung pada sifat yang berbeda dari kedua jenis kewajiban dalam proses generasi pinjaman. kita mempertimbangkan enam kelambanan, seperti dalam Bernanke dan pesta mabuk-mabukan.
periode sampel kami mencakup Januari 1990-Juni 2007, yang sesuai dengan tingkat suku bunga terbaru menargetkan rezim.kami sengaja dikecualikan data dari krisis keuangan. perubahan pada sistem keuangan yang ekstrim dan risiko likuiditas dipandang sebagai aspek yang sangat penting dari pengambilan keputusan bank. sebagai akibatnya, kenaikan air besar dalam saldo cadangan dengan mundurnya dalam pinjaman akan bias hasil kami melawan pengganda uang. ara.2 menunjukkan hasil dari analisis respon impuls ke shock suku bunga. variabel dalam gambar muncul dalam urutan Choleski, dengan asumsi bahwa tingkat dana mempengaruhi variabel makroekonomi serentak tetapi tidak terpengaruh
oleh mereka dalam bulan yang sama. namun hasilnya hampir tidak berubah di bawah orderings alternatif. total kredit
meningkat pada tahun pertama setelah kejutan positif terhadap suku bunga, berbeda dengan Bernanke dan temuan pesta mabuk-mabukan untuk lebih awal
periode sampel (1959-1978) di mana total kredit menurun secara signifikan setelah pengetatan moneter (gbr. 3). kemungkinan
penjelasan adalah dari literatur jalur kredit. menyusul pengetatan moneter, lebih sulit bagi perusahaan untuk memperoleh
sumber-sumber non-bank pendanaan, dan karena itu permintaan untuk pinjaman bank dapat meningkat. dalam sampel pasca-1990, peningkatan
pangsa kredit bank dibuat berdasarkan komitmen sebelumnya. yaitu, waktu di masa lalu, peminjam dan bank yang make
kesepakatan mengenai persyaratan pinjaman dan peminjam memiliki pilihan pada saat untuk membawanya keluar, lihat morgan (1998). selama

Results (Indonesian) 2:

Dalam bagian ini kita mempertimbangkan VAR analisis untuk menyelidiki peran deposito yang dimainkan dalam mekanisme transmisi moneter pada tingkat agregat. Pertama kita mempertimbangkan perluasan sederhana model yang dikembangkan di Bernanke dan Blinder (1992). Untuk mengeksplorasi peran Fund rate dalam mekanisme transmisi moneter, Bernanke dan Blinder memperkirakan bulanan, enam-variabel VAR dengan tingkat dana federal, indeks harga konsumen, pinjaman bank, total deposito, bank sekuritas, dan tingkat pengangguran. Semua variabel jumlah keuangan dalam bentuk log dan dinormalisasi oleh indeks harga konsumen. Kami mengurai kewajiban bank ke reservable deposito dan dikelola kewajiban karena kisah pengganda bergantung pada sifat yang berbeda dari kedua jenis kewajiban dalam proses generasi pinjaman. Kami mempertimbangkan kelambatan enam, Bernanke dan Blinder
periode sampel kami meliputi 1990–June Januari 2007, yang sesuai dengan tingkat bunga Pemesanan yang menargetkan rezim. Kami sengaja dikecualikan data dari krisis keuangan. Perubahan sistem keuangan yang ekstrem dan risiko likuiditas dipandang sebagai aspek yang sangat penting dari pengambilan keputusan Bank. Akibatnya, runup besar di cadangan saldo dengan mundurnya pinjaman akan bias hasil kami terhadap uang multiplier. Ara. 2 menunjukkan hasil dari analisis respon impulse kejutan tingkat dana. Variabel pada gambar muncul dalam urutan Choleski, dengan asumsi bahwa dana tingkat mempengaruhi variabel ekonomi makro yang melakukan, tetapi hal ini tidak dipengaruhi
oleh mereka pada bulan yang sama. Namun hasil hampir tidak berubah di bawah orderings alternatif. Jumlah pinjaman
peningkatan pada tahun pertama setelah kejutan positif ke tingkat dana, berbeda dengan temuan Bernanke dan Blinder's untuk sebelumnya
sampel periode (1959–1978) yang mana total kredit menurun secara signifikan setelah pengetatan moneter (Fig. 3). Kemungkinan
penjelasan adalah dari sastra saluran kredit. Setelah pengetatan moneter, sulit bagi perusahaan untuk memperoleh
non bank sumber pendanaan, dan karena itu permintaan pinjaman bank dapat meningkat. Dalam contoh posting-1990, meningkatkan
berbagi pinjaman bank dibuat di bawah komitmen sebelumnya. Yaitu, kadang-kadang di masa lalu, peminjam dan bank membuat
kesepakatan pada istilah pinjaman dan peminjam memiliki pilihan pada saat untuk membawanya keluar, lihat Morgan (1998). Selama