The international community invests

The international community invests considerably more effort in maintaining a level playing field for international trade in goods than for international trade in assets. One could argue that this is justified by the fact that the gains from free trade seem much larger for the former than for the latter (Bhagwati 1998). And Chapter 3 of our book, which uses a “meta-regression” approach incorporating a large number of empirical specifications, confirms the finding in most of the literature: free capital mobility has little impact on economic development (although there is some evidence that foreign direct investment and stock market liberalisation may, at least temporarily, raise growth).

The problem about using this finding to be agnostic or permissive about capital account restrictions is that those restrictions can be used to distort real exchange rates to the advantage of the countries that impose them. This contradicts the purpose of trade rules and over time may erode the support for free trade.

China, because of its importance in the global economy, is the most significant example. It would be an exaggeration to describe the Chinese capital account as closed, if only because China receives large amounts of foreign direct investment (and even encourages it through tax incentives). But China severely restricts other forms of capital inflows, and controls its outflows too. Most of the Chinese foreign assets are accumulated as international reserves, which the authorities have accumulated in large quantities.

However, full control over capital flows implies full control over its macroeconomic doppelganger, the trade balance, and hence the real exchange rate. Under some conditions, as shown in Jeanne (2011), full control over the capital account allows the authorities to undervalue the real exchange rate and affect trade flows in the same way as they would with import tariffs and export subsidies.

Results (Thai) 1:

ประเทศลงทุนมากมากพยายามรักษาเขตข้อมูลเล่นระดับสำหรับการค้าระหว่างประเทศในสินค้ามากกว่าการค้าระหว่างประเทศในสินทรัพย์ หนึ่งสามารถโต้เถียงได้ว่า นี้เป็นธรรมความจริงที่ว่า กำไรจากการค้าเสรีดูเหมือนใหญ่มากในอดีตกว่าสำหรับหลัง (ภัค 2541) บทที่ 3 ของหนังสือของเรา และ ซึ่งใช้วิธีการ "meta ถดถอย" เพจจำนวนมากของข้อมูลจำเพาะประจักษ์ ยืนยันค้นหาเป็นวรรณคดี: เคลื่อนทุนฟรีมีผลกระทบเล็กน้อยในการพัฒนาเศรษฐกิจ (แม้มีหลักฐานบางอย่างที่ลงทุนโดยตรงต่างประเทศ และตลาดหุ้นน้อยชั่วคราว อาจ เพิ่มการเจริญเติบโต) ด้วย

ปัญหาเกี่ยวกับการใช้การค้นหานี้ agnostic หรือ permissive เกี่ยวกับข้อจำกัดของบัญชีทุนคือ ว่า ข้อจำกัดเหล่านั้นสามารถใช้การทำให้อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงเพื่อประโยชน์ของประเทศที่กำหนดให้ นี้สำหรับทุกวัตถุประสงค์ทางการค้ากฎ และช่วงเวลาอาจกัดกร่อนสนับสนุนการค้าเสรี

จีน เนื่องจากความสำคัญในเศรษฐกิจโลก เป็นตัวอย่างสำคัญที่สุด มันจะเป็นการพูดเกินจริงเพื่ออธิบายบัญชีทุนจีนเป็นปิด ถ้าเท่านั้นเนื่องจากจีนได้รับขนาดใหญ่ ของต่างประเทศลงทุนโดยตรง (และแม้แต่ให้ผ่านภาษีจูง) แต่จีนรุนแรงจำกัดเงินทุนไหลในรูปแบบอื่น ๆ และควบคุมกระแสมากเกินไป ส่วนใหญ่ของสินทรัพย์ต่างประเทศจีนจะสะสมเป็นทุนสำรองระหว่างประเทศ ซึ่งเจ้าหน้าที่ได้สะสมในปริมาณมาก

อย่างไรก็ตาม ควบคุมเงินทุนไหลเต็มหมายถึงการควบคุมเต็มของเศรษฐกิจมหภาค doppelganger ดุลการค้า และดังนั้น จริงอัตราแลกเปลี่ยน ภายใต้บางเงื่อนไข แสดงในฌอง (2011), ควบคุมบัญชีทุนเต็มช่วยให้เจ้าหน้าที่เพื่อ undervalue อัตราแลกเปลี่ยนแท้จริง และส่งผลกระทบต่อขั้นตอนทางการค้าในลักษณะเดียวกับที่ทำกับภาษีศุลกากรนำเข้า และส่งออกเงินอุดหนุน

Results (Thai) 2:

ประชาคมระหว่างประเทศมีการลงทุนความพยายามมากขึ้นในการรักษาระดับการเล่นฟิลด์สำหรับการค้าระหว่างประเทศในสินค้ากว่าสำหรับการค้าระหว่างประเทศในสินทรัพย์ หนึ่งได้ยืนยันว่านี้เป็นธรรมโดยความจริงที่ว่ากำไรจากการค้าเสรีดูเหมือนขนาดใหญ่มากสำหรับอดีตกว่าหลัง (Bhagwati 1998) และบทที่ 3 ของหนังสือซึ่งใช้ "เมตาถดถอย" วิธีการใช้มาตรการจำนวนมากของข้อกำหนดเชิงประจักษ์ของเรายืนยันการค้นพบในส่วนของวรรณกรรม: การเคลื่อนย้ายเงินทุนที่เสรีมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อการพัฒนาทางเศรษฐกิจ (ถึงแม้จะมีหลักฐานบางอย่างที่ต่างประเทศ การลงทุนโดยตรงและการเปิดเสรีการลงทุนในตลาดหุ้นอาจจะอย่างน้อยก็ชั่วคราวเพิ่มการเจริญเติบโต) ปัญหาเกี่ยวกับการใช้การค้นพบนี้จะไม่เชื่อเรื่องพระเจ้าหรือบุตรเกี่ยวกับข้อ จำกัด เงินทุนที่มีข้อ จำกัด ที่สามารถใช้ในการบิดเบือนอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงเพื่อประโยชน์ของประเทศที่ กำหนดให้พวกเขา นี้ขัดแย้งกับวัตถุประสงค์ของกฎการค้าและเมื่อเวลาผ่านไปอาจจะกัดเซาะการสนับสนุนการค้าเสรีจีนเพราะความสำคัญในเศรษฐกิจโลกที่เป็นตัวอย่างที่สำคัญที่สุด มันจะพูดเกินจริงที่จะอธิบายบัญชีทุนของจีนที่ปิดถ้าเพียงเพราะประเทศจีนได้รับจำนวนมากของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (และแม้กระทั่งการสนับสนุนให้มันผ่านแรงจูงใจด้านภาษี) แต่ประเทศจีนอย่างรุนแรง จำกัด รูปแบบอื่น ๆ ของเงินทุนไหลเข้าและควบคุมการไหลออกของตนเกินไป ส่วนใหญ่ของสินทรัพย์ต่างประเทศของจีนจะสะสมเป็นทุนสำรองระหว่างประเทศซึ่งเจ้าหน้าที่มีการสะสมในปริมาณมากอย่างไรก็ตามการควบคุมเต็มรูปแบบผ่านเงินทุนหมายถึงการควบคุมเต็มรูปแบบผ่านแขเศรษฐกิจมหภาคของดุลการค้าและด้วยเหตุนี้อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง ภายใต้เงื่อนไขบางอย่างที่แสดงในฌานน์ (2011), การควบคุมเต็มรูปแบบผ่านบัญชีเงินทุนจะช่วยให้เจ้าหน้าที่ที่จะดูเบาอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงและส่งผลกระทบต่อกระแสการค้าในลักษณะเดียวกับที่พวกเขาจะมีอัตราภาษีนำเข้าอุดหนุนการส่งออก

Results (Thai) 3:

ชุมชนระหว่างประเทศที่ลงทุนความพยายามมากขึ้นในการรักษาระดับการเล่นฟิลด์สำหรับการค้าระหว่างประเทศในสินค้ากว่าการค้าระหว่างประเทศในสินทรัพย์ หนึ่งสามารถโต้เถียงว่า นี้เป็นธรรมโดยข้อเท็จจริงที่ว่า กำไรจากการค้าเสรีดูเหมือนมีขนาดใหญ่มากสำหรับอดีตกว่าหลัง ( Bhagwati 1998 ) และบทที่ 3 ของหนังสือของเราซึ่งใช้เป็น " เมตาถดถอย " วิธีการรวมเป็นจำนวนมากของข้อมูลเชิงประจักษ์ยืนยันผลการวิจัยในส่วนของวรรณกรรม : การเคลื่อนย้ายทุนฟรีที่มีผลกระทบน้อยในการพัฒนาเศรษฐกิจ ( แม้ว่ามีหลักฐานบางอย่างว่า การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ และการเปิดเสรีตลาดหุ้นอาจ อย่างน้อยก็ชั่วคราว เพิ่มการ

)ปัญหาเกี่ยวกับการใช้นี้ค้นหาจะไม่เชื่อเรื่องพระเจ้าหรือปล่อยปละละเลย เกี่ยวกับข้อ จำกัด บัญชีทุนที่จำกัด ผู้ที่สามารถใช้เพื่อบิดเบือนอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงเพื่อประโยชน์ของประเทศที่กำหนดไว้ ซึ่งขัดแย้งกับวัตถุประสงค์ของกฎการค้าและช่วงเวลาที่อาจบั่นทอนสนับสนุนการค้าเสรี .

จีน เพราะความสำคัญในเศรษฐกิจโลกเป็นตัวอย่างที่สำคัญที่สุด มันอาจจะพูดเกินจริงที่จะอธิบายบัญชีทุนจีนปิด ถ้าเพียงเพราะประเทศจีนได้รับจำนวนมากของการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ ( และแม้แต่กระตุ้นผ่านทางภาษี ) แต่จีนอย่างรุนแรง จำกัด รูปแบบอื่น ๆของเงินทุนไหลเข้า และการควบคุมการไหลด้วยที่สุดของจีนทรัพย์สินต่างประเทศสะสมเป็นเงินสำรองระหว่างประเทศ ซึ่งเจ้าหน้าที่ได้สะสมในปริมาณมาก

แต่ควบคุมเงินทุน หมายถึง การควบคุมเต็มรูปแบบผ่านตัวตายตัวแทนของเศรษฐกิจมหภาค ดุลการค้าและดังนั้นจริงอัตราแลกเปลี่ยน ภายใต้เงื่อนไขบาง ตามที่แสดงในจีน ( 2011 )การควบคุมเต็มรูปแบบผ่านบัญชีทุนช่วยเจ้าหน้าที่ในการตีราคาอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงและส่งผลต่อกระแสการค้าในลักษณะเดียวกับที่พวกเขาจะมีอัตราภาษีนำเข้า และการอุดหนุนการส่งออก