In the above, TPi,j,tis a specific

In the above, TPi,j,t
is a specific target price for companyj at the announcement datet, issued by analyst i andPj,t
is the actual
closing stock price of companyj at the announcement datet. However, if the announcement date is not a trading day in the stock
market,Pj,t would be the actual closing stock price of companyjon the last trading day priort. Pj,t
max
is the maximum actual closing
price of companyj during the relevant prediction time horizon starting from the announcement datet. Pj,t
min
is the minimum actual closing price of companyj during the relevant prediction time horizon starting from the announcement datet.Theterm“t+
n”denotes the end of the relevant prediction time-horizon andPj,t +nis the stock market price of company j at timet+n. When
the target price is greater than maximum market price realized during the period, we define a positive difference betweenTPi,j,t
andPj,t
max
as“upside overshooting”. In contrast, a negative difference is considered to be a “conservative”prediction. When the target price is smaller than minimum market price realized during the period, we define a positive difference betweenPj,t
min
andTPi,j,t
as“downside overshooting”. This means that the analysts predict greater downside than the real price downside observed ex-post
on the stock market. Thus, if the sign ofAB_ANYorAB_ENDis positive (negative), the price target is overshot (conservative).
To simplify our analysis, the relevant prediction time-horizon is assumed to be one year, or 250 trading days, given that most
analyst reports anticipate corporation value in the current year (Brav & Lehavy, 2003). However, if any target is updated within the year, the relevant prediction time-horizon is shortened to be the period between the initial announcement date and three
days before the subsequent announcement date.

Second, if any price target is constructed as a range between two prices, we
simply extract the average as the target price

Results (Vietnamese) 2:

Ở phía trên, TPI, j, t
là một mức giá mục tiêu cụ thể cho companyj tại datet thông báo, do nhà phân tích i andPj, t
là thực tế
giá cổ phiếu đóng cửa của companyj tại datet thông báo. Tuy nhiên, nếu ngày thông báo không phải là một ngày giao dịch cổ phiếu
trên thị trường, Pj, t sẽ là những đóng thực tế giá cổ phiếu của companyjon các giao dịch cuối ngày priort. Pj, t
max
là đóng cửa thực tế tối đa
giá companyj trong thời gian dự đoán chân trời có liên quan bắt đầu từ datet thông báo. Pj, t
min
là giá đóng cửa thực tế tối thiểu companyj trong thời gian dự đoán chân trời có liên quan bắt đầu từ datet.Theterm thông báo "t +
n" biểu thị sự kết thúc của dự đoán có liên quan thời gian chân trời andPj, t + NIS giá thị trường chứng khoán của công ty j ở timet + n. Khi
giá mục tiêu cao hơn giá thị trường tối đa thực hiện trong giai đoạn này, chúng ta định nghĩa một sự khác biệt tích cực betweenTPi, j, t
andPj, t
max
là "lố lộn ngược". Ngược lại, một sự khác biệt tiêu cực được coi là một "bảo thủ" dự đoán. Khi giá mục tiêu là nhỏ hơn so với giá thị trường tối thiểu nhận ra trong giai đoạn này, chúng ta định nghĩa một sự khác biệt tích cực betweenPj, t
min
andTPi, j, t
là "nhược điểm vọt lố". Điều này có nghĩa rằng các nhà phân tích dự đoán Nhược điểm lớn hơn giá thực tế Nhược điểm quan sát ex-post
trên thị trường chứng khoán. Vì vậy, nếu các dấu ofAB_ANYorAB_ENDis dương (âm), giá mục tiêu là bước quá (bảo thủ).
Để đơn giản hóa phân tích của chúng tôi, dự đoán có liên quan thời gian chân trời được giả định là một năm, hoặc 250 ngày giao dịch, cho rằng hầu hết các
báo cáo phân tích dự đoán công ty giá trị trong năm nay (Brav & Lehavy, 2003). Tuy nhiên, nếu có mục tiêu được cập nhật trong năm, các dự báo liên quan thời gian chân trời được rút ngắn được thời gian từ ngày thông báo ban đầu và ba
ngày trước ngày thông báo tiếp theo. Thứ hai, nếu có mức giá mục tiêu được xây dựng như là một phạm vi giữa hai giá cả, chúng tôi chỉ cần giải nén trung bình là mức giá mục tiêu