In this section, I describe a model

In this section, I describe a model of a market in which a manager
exercises discretion over the disclosure of information to traders. The market
consists of two principal actors, the manager of a risky asset and traders,
whose expectations determine a price for the risky asset. In the market, four
discrete events or .$rne periods unfold. First, the manager is endowed with
some signal concerning the true liquidating value of the risky asset. The
existence of this information, but not its content, is common knowledge
among traders. Second, the manager decides whether to disclose the signal he
receives on the basis of the information’s effect on the price of the risky asset.
Third, traders form expectations which determine a price for the asset on the
basis of either the manager’s information (if he discloses it) or his motivation
(if he withholds it). Finally, the risky asset is liquidated and traders holding
shares of the asset consume its liquidated value. At any time before the
liquidation of the risky asset, traders may exchange their endowments or
holdings of this particular risky asset with any other unspecified assets in the
market. To avoid problems with inside information [see . e.g., Leftwich-
Verrecchia (1983)], I preclude the possibility of a manager trading shares of
the asset regardless of whether he releases or withholds the information.
However, no explicit attention is paid to trading per se because the form of
the price of the risky asset in question is exogenously specified below.
The liquidating value of the risky asset is unknown until the final period
and is represented by a random variable G whose realization is denoted by u.
Traders’ prior beliefs about g are that it has a normal distribution with mean
y, and precision (i.e., the inverse of variance) h,. The manager’s signal, or
endowment of information, is represented by a random variable i which

Results (Indonesian) 1:

Dalam bagian ini, saya menjelaskan model pasar di mana seorang manajerlatihan kebijaksanaan atas pengungkapan informasi untuk pedagang. Pasarterdiri dari dua aktor utama, manajer aset berisiko dan pedagang,harapan yang menentukan harga untuk aset berisiko. Di pasar, empatdiskrit peristiwa atau. periode $rne terungkap. Pertama, manajer diberkahi denganbeberapa sinyal mengenai sejati melikuidasi nilai aset berisiko. Theadanya informasi ini, namun tidak isinya, adalah pengetahuan umumantara pedagang. Kedua, manajer memutuskan apakah akan mengungkapkan sinyal diamenerima berdasarkan informasi yang efek pada harga aset berisiko.Ketiga, pedagang membentuk harapan yang menentukan harga untuk aset padadasar dari manajer informasi (jika ia mengungkapkan) atau motivasinya(jika ia menahan itu). Akhirnya, aset berisiko dilikuidasi dan pedagang yang memegangsaham aset mengkonsumsi nilainya dicairkan. Setiap saat sebelumlikuidasi aset berisiko, pedagang dapat bertukar Wakaf mereka ataukepemilikan aset berisiko ini tertentu dengan yang lain tidak ditentukan aset dalampasar. Untuk menghindari masalah dengan informasi dari dalam [lihat. misalnya, Leftwich -Verrecchia (1983)], saya menghalangi kemungkinan seorang manajer perdagangan sahamaset terlepas dari apakah dia rilis atau menahan informasi.Namun, tidak ada perhatian eksplisit diberikan kepada perdagangan per se karena bentukharga aset berisiko yang bersangkutan exogenously ditentukan di bawah ini.Liquidating nilai aset berisiko tidak diketahui sampai akhir periodedan diwakili oleh variabel acak G realisasi yang dilambangkan dengan u.Pedagang keyakinan sebelumnya tentang g adalah bahwa ia memiliki distribusi normal dengan berartiy, dan h presisi (yaitu, invers varians). Sinyal manajer, ataupemberkatan informasi, diwakili oleh variabel acak saya yang

Results (Indonesian) 2:

Pada bagian ini, saya menjelaskan model pasar di mana manajer
melaksanakan kebijaksanaannya atas pengungkapan informasi kepada pedagang. Pasar
terdiri dari dua pelaku utama, manajer aset dan pedagang berisiko,
yang harapan menentukan harga untuk aset berisiko. Di pasaran, empat
peristiwa diskrit atau. Periode $ rne terungkap. Pertama, manajer diberkahi dengan
beberapa sinyal mengenai nilai likuidasi sebenarnya dari aset berisiko. The
adanya informasi ini, tetapi tidak isinya, adalah pengetahuan umum
di kalangan pedagang. Kedua, manajer memutuskan apakah akan mengungkapkan sinyal ia
menerima atas dasar efek informasi tentang harga dari aset berisiko.
Ketiga, pedagang membentuk ekspektasi yang menentukan harga untuk aset pada
dasar baik informasi manajer (jika ia mengungkapkan itu) atau motivasinya
(jika ia menahannya). Akhirnya, aset berisiko dilikuidasi dan pedagang memegang
saham aset mengkonsumsi nilainya dilikuidasi. Setiap saat sebelum
likuidasi aset berisiko, pedagang dapat bertukar wakaf atau mereka
kepemilikan dari aset berisiko tertentu dengan aset yang tidak ditentukan lain dalam
pasar. Untuk menghindari masalah dengan informasi di dalam [lihat. misalnya, Leftwich-
Verrecchia (1983)], saya menghalangi kemungkinan perdagangan manajer saham
aset terlepas dari apakah ia melepaskan atau menahan informasi.
Namun, tidak ada perhatian eksplisit dibayar untuk perdagangan per se karena bentuk
harga aset berisiko yang dimaksud adalah eksogen ditentukan di bawah ini.
nilai likuidasi aset berisiko tidak diketahui sampai periode akhir
dan diwakili oleh variabel acak G yang realisasinya dilambangkan oleh u.
keyakinan sebelumnya Traders 'tentang g adalah bahwa ia memiliki normal distribusi dengan mean
y, dan presisi (yaitu, kebalikan dari varians) h ,. Sinyal manajer, atau
endowment informasi, diwakili oleh variabel acak i yang