This paper examines discretionary d

This paper examines discretionary disclosures by a firm (whose owners enjoy limited liability) when it must rely on a
strategic certifier to make a credible disclosure to the capital market. In the ex post disclosure setting in which the firm
decides on hiring the certifier after observing the certifier's noisy signal, we find that the likelihood of disclosure by the firm
is non-monotonic in disclosure precision. However, in the ex ante disclosure setting when the firm decides on hiring the
certifier before observing the certifier's noisy assessment, this paper predicts that (a) the probability of disclosure can
actually decrease in the disclosure precision; (b) the probability of bad news disclosure is less than in the ex post disclosure
regime; (c) the market response to favorable versus unfavorable disclosures can be asymmetric because the firm's
disclosures contain additional information (about relatively favorable private information of the firm) beyond the literal
meaning of the certifier's disclosure; and (d) the market's asymmetric response to favorable versus unfavorable disclosures
can produce convexity of stock prices in firms' disclosures. Thus, ceteris paribus, the firm knowing less about the certifier's
signal can actually increase the information content of its disclosures.
Future research could consider oligopolistic certification. Competition among certifiers can potentially produce an
opportunity for firms to engage in “shopping for certifiers' opinions.” If the firm is able to observe or predict each certifier's
prospective signal, then the firm is likely to choose that certifier who is more likely to generate a more favorable report on
behalf of the firm (e.g., the alleged practice of some firms engaging in opinion shopping for bond ratings.) In such a setting,
each one of the certifiers would then anticipate this possible opinion shopping by the firm for their disclosures and such
anticipation would significantly affect their fee choices, which in turn would also influence firms' discretionary disclosure
behavior

Results (Thai) 3:

บทความนี้เป็นการวิเคราะห์การตัดสินใจการเปิดเผยของบริษัท ( ที่มีเจ้าของเพลิดเพลิน จํากัดความรับผิด ) เมื่อมันต้องพึ่งพา
เชิงกลยุทธ์ รับรองเพื่อให้ข้อมูลที่มีความน่าเชื่อถือของตลาดทุน ในการโพสต์การเปิดเผยอดีตที่บริษัท
ตัดสินใจจ้างรับรองหลังจากการสังเกตรับรองเสียงดัง สัญญาณ เราพบว่า โอกาสของการเปิดเผยข้อมูลโดยบริษัท
ไม่แม่นยำเนื่องในการเปิดเผย อย่างไรก็ตาม ในการเปิดเผยข้อมูลการตั้งค่าเก่าก่อนเมื่อ บริษัท ตัดสินใจจ้าง
รับรองก่อนสังเกตรับรองเสียงดังการประเมิน , กระดาษนี้คาดการณ์ว่า ( ก ) ความน่าจะเป็นของการเปิดเผยข้อมูลจะลดลงในการเปิดเผยความจริง
; ( b ) ความน่าจะเป็นของข่าวร้ายเปิดเผยน้อยกว่าแฟนเก่าโพสต์เปิดเผย
ระบอบการปกครอง ;( ค ) ตลาดตอบสนองดีและร้ายแบบเปิดเผยได้เพราะเป็นข้อมูล
บริษัทมีข้อมูลเพิ่มเติม ( เกี่ยวกับมงคลที่ค่อนข้างส่วนตัวของบริษัท ) นอกเหนือจากอักษร
ความหมายของรับรองของการเปิดเผยข้อมูล และ ( ง ) การไม่สมมาตรของตลาดที่ดีและร้ายเปิดเผย
สามารถผลิตนูนของราคาหุ้นของ บริษัท การเปิดเผยข้อมูล . ดังนั้น ceteris paribus , บริษัท รู้น้อยเกี่ยวกับ certifier ของ
สัญญาณจริงสามารถเพิ่มข้อมูลเนื้อหาของการเปิดเผยข้อมูล .
งานวิจัยในอนาคตสามารถพิจารณารับรอง oligopolistic . การแข่งขันระหว่าง certifiers สามารถผลิต
โอกาสสำหรับ บริษัท ที่จะเข้าร่วมใน " ช้อปปิ้งสำหรับความคิดเห็น certifiers '" หาก บริษัท สามารถที่จะสังเกต หรือทำนายอนาคตของแต่ละรับรอง
สัญญาณแล้ว บริษัท มีแนวโน้มที่จะเลือกรับรองใครมีแนวโน้มที่จะสร้างรายงานที่ดีเพิ่มเติมเกี่ยวกับ
นามของบริษัท ( เช่น ถูกกล่าวหาว่าปฏิบัติของบาง บริษัท มีส่วนร่วมในความคิดเห็นช้อปปิ้งสำหรับการจัดอันดับ บอนด์ ) เช่นในการตั้งค่า
,แต่ละหนึ่งของ certifiers ก็คาดหวังนี้เป็นไปได้ความคิดเห็นช้อปปิ้งโดยบริษัทของเอกชน เช่น การเปิดเผยข้อมูล และจะมีผลต่อค่า
ตัวเลือกของพวกเขา ซึ่งในทางกลับจะยังมีอิทธิพลต่อพฤติกรรม

' ( การเปิดเผยข้อมูลบริษัท