In the strand of literature that do

In the strand of literature that documents the importance of the financial system to economic growth (Dornbusch and Reynoso, 1989; Hasan et al., 2009), development of the financial sector is seen to improve the performance of financial intermediaries, which in turn provides the industrial sector with better financial services. Firms can consequently gain access to finance more easily and at a lower cost. This leads to a lowering of the cost of cash shortages for trade payables. In addition, a deeper financial sector increases the substitute ratio of receivables for cash, as firms can factor receivables more easily or use them to secure loans from financial intermediaries at a lower cost. We thus hypothesize that firms in regions with higher levels of financial deepening hold less cash to cover trade payables and have a higher substitute ratio of receivables for cash. Like their counterparts in other countries, Chinese firms exhibit high ratios of trade credit to assets. Trade payables and receivables represented 11% and 15%, respectively, of the total assets of Chinese listed firms over the period from 1999 to 2009. There are also great variations in institutional quality across Chinese regions (Jin et al., 2005), and the levels of financial deepening across regions are uneven. These characteristics make China a natural laboratory for a cross-sectional investigation of whether and how financial sector development shapes the relationship between trade credit and cash holdings. In 2007, China promulgated a new receivables pledge policy that officially allowed firms to use receivables as collateral for bank borrowings. This policy event represents an exogenous shock that affords us the opportunity to examine the influence of financial deepening on the sensitivity of cash holdings to trade credit and mitigates concerns over endogeneity.

Results (Vietnamese) 1:

Tại strand văn học tài liệu quan trọng của hệ thống tài chính để tăng trưởng kinh tế (Dornbusch và Reynoso, năm 1989; Hasan et al., 2009), phát triển của lĩnh vực tài chính nhìn thấy để cải thiện hiệu suất của các trung gian tài chính, mà lại cung cấp cho ngành công nghiệp dịch vụ tài chính tốt hơn. Công ty do đó có thể được truy cập vào tài chính dễ dàng hơn và với một chi phí thấp hơn. Điều này dẫn đến việc giảm chi phí tiền mặt thiếu cho thương mại payables. Ngoài ra, một lĩnh vực tài chính sâu làm tăng tỷ lệ thay thế của khoản phải thu tiền, như các công ty có thể yếu tố khoản phải thu dễ dàng hơn hoặc sử dụng chúng để an toàn cho vay từ các trung gian tài chính chi phí thấp. Chúng tôi do đó đưa ra giả thuyết rằng các công ty trong khu vực với các cấp độ cao hơn của làm sâu sắc thêm tài chính giữ ít tiền mặt để bao gồm thương mại payables và có một cao thay thế tỷ lệ khoản phải thu tiền mặt. Giống như các đối tác của họ ở các nước khác, công ty Trung Quốc triển lãm các tỷ lệ cao trong kinh doanh tín dụng tài sản. Payables thương mại và các khoản phải thu đại diện cho 11% và 15%, tương ứng, của Tổng tài sản của Trung Quốc liệt kê các công ty trong giai đoạn từ năm 1999 đến năm 2009. Cũng có những biến thể tuyệt vời chất lượng thể chế Trung Quốc vùng (Jin và ctv., 2005), và mức độ làm sâu sắc thêm tài chính trên toàn khu vực là không đồng đều. Những đặc điểm làm cho Trung Quốc một phòng thí nghiệm tự nhiên cho một điều tra mặt cắt của cho dù như thế nào tài chính và lĩnh vực hình dạng phát triển mối quan hệ giữa tập đoàn tín dụng và tiền mặt thương mại. Trong năm 2007, Trung Quốc đã ban hành một chính sách cam kết khoản phải thu mới chính thức cho phép các công ty sử dụng các khoản phải thu là tài sản thế chấp cho ngân hàng vay. Sự kiện chính sách này đại diện cho một cú sốc ngoại sinh dành cho chúng tôi cơ hội để kiểm tra ảnh hưởng của tài chính sâu sắc về sự nhạy cảm của tập đoàn tiền mặt để thương mại tín dụng và mitigates quan tâm hơn endogeneity.

Results (Vietnamese) 2:

Trong sợi của văn học với những tài liệu quan trọng của hệ thống tài chính để tăng trưởng kinh tế (Dornbusch và Reynoso, 1989;. Hasan et al, 2009), sự phát triển của ngành tài chính được xem là cải thiện hiệu suất của các trung gian tài chính, từ đó tạo các ngành công nghiệp dịch vụ tài chính tốt hơn. Các công ty do đó có thể được truy cập vào tài chính dễ dàng hơn và với chi phí thấp hơn. Điều này dẫn đến sự hạ thấp các chi phí của tình trạng thiếu tiền mặt phải trả thương mại. Ngoài ra, khu vực tài chính sâu hơn làm tăng tỷ lệ thay thế của các khoản phải thu thành tiền mặt, như các công ty có thể yếu tố thu dễ dàng hơn hoặc sử dụng chúng để bảo đảm tiền vay từ các trung gian tài chính với chi phí thấp hơn. do đó chúng tôi đưa ra giả thuyết rằng các doanh nghiệp trong khu vực với mức độ cao hơn của sâu tài chính nắm giữ ít tiền mặt để trang trải các khoản phải trả thương mại và có một tỷ lệ thay thế cao hơn các khoản phải thu thành tiền mặt. Giống như các đối tác của họ ở các nước khác, các công ty Trung Quốc hiện tỷ lệ cao của tín dụng thương mại để tài sản. Phải trả thương mại và phải thu chiếm 11% và 15%, tương ứng, tổng tài sản của các công ty niêm yết của Trung Quốc trong giai đoạn từ năm 1999 đến năm 2009. Ngoài ra còn có những biến thể rất lớn trong chất lượng thể chế giữa các khu vực của Trung Quốc (Jin et al., 2005), và mức độ sâu tài chính giữa các vùng không đồng đều. Những đặc điểm này làm cho Trung Quốc một phòng thí nghiệm tự nhiên cho một điều tra cắt ngang của liệu và làm thế nào phát triển ngành tài chính định hình mối quan hệ giữa tín dụng thương mại và nắm giữ tiền mặt. Trong năm 2007, Trung Quốc đã ban hành một chính sách thu cam kết mới chính thức cho phép các doanh nghiệp sử dụng các khoản phải thu là tài sản thế chấp cho các khoản vay ngân hàng. sự kiện chính sách này đại diện cho một cú sốc ngoại sinh cho chúng ta một cơ hội để kiểm tra ảnh hưởng của độ sâu tài chính vào sự nhạy cảm của nắm giữ tiền mặt để giao dịch tín dụng và giảm nhẹ những lo ngại về nội sinh.