Only recently have economists begun

Only recently have economists begun to face up seriously to the problem of the cost of capital cum risk. In the process they have found their interests and endeavours merging with those of the finance specialist and the managerial
economist who have lived with the problem longer and more intimately. In this joint search to establish the principles which govern rational investment and financial policy in a world of uncertainty two main lines of attack can be discerned. These lines represent, in effect, attempts to extrapolate to the world of uncertainty each of the two criteria-profit maximization and market value maximization- which were seen to have equivalent implications in the special case of certainty. With the recognitionof uncertainty this equivalencevanishes. In fact, the profit maximization criterionis no longer even well defined.
Under uncertainty there correspondsto each decision of the firm not a unique profit outcome, but a plurality of mutually exclusive outcomes which can at best be described by a subjective probability distribution. The profit outcome, in short, has become a random variable and as such its maximization no longer has an operational meaning. Nor can this difficulty generally be disposed of by using the mathematical expectation of profits as the variable to be maximized. For decisions which affect the expected value will also tend to affect the dispersionand other characteristicsof the distributionof outcomes. In particular,the use of debt rather than equity funds to finance a given venture may well increase the expected return to the owners, but only at the cost of increased dispersion of the outcomes.

Results (Thai) 1:

เฉพาะเมื่อเร็ว ๆ นี้ มีนักเศรษฐศาสตร์เริ่มเผชิญหน้าอย่างจริงจังกับปัญหาต้นทุนของเงินทุนพร้อมเสี่ยง ในกระบวนการ พวกเขาได้พบความสนใจและผสานกับผู้เชี่ยวชาญทางการเงินและการบริหารจัดการรายแรก ๆ
นักเศรษฐศาสตร์ที่มีอยู่ มีปัญหาอีกต่อไป และมากขึ้นจึง ในการค้นหานี้ร่วมสร้าง หลักซึ่งควบคุมการเชือดลงทุนและนโยบายการเงินในโลกของความไม่แน่นอนสองบรรทัดหลักโจมตี สามารถจะเข้าใจ บรรทัดเหล่านี้แสดง ผล พยายาม extrapolate สู่โลกของความไม่แน่นอนแต่ละสอง maximization กำไรเงื่อนไขและมูลค่าตลาด maximization-ซึ่งไม่เห็น มีผลเทียบเท่าในกรณีพิเศษของความแน่นอน มีความไม่แน่นอน recognitionof equivalencevanishes นี้ ในความเป็นจริง criterionis maximization กำไรไม่ดีแม้แต่กำหนด
ภายใต้ความไม่แน่นอนมี correspondsto แต่ละการตัดสินใจของบริษัทไม่ผลกำไรเฉพาะ แต่ได้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดสามารถอธิบาย โดยการกระจายความน่าเป็นตามอัตวิสัย นั่น ผลกำไร ระยะสั้น ได้กลายเป็น ตัวแปรสุ่ม และเป็น maximization มันไม่มีความหมายการดำเนินงาน ไม่สามารถปัญหานี้โดยทั่วไปจะตัดจำหน่าย โดยใช้ความคาดหวังทางคณิตศาสตร์ของผลกำไรที่เป็นตัวแปรเพื่อขยายใหญ่สุด สำหรับ decisions ผลที่คาดจะมีแนวโน้มที่มีผลต่อ dispersionand characteristicsof อื่น ๆ ยังผล distributionof โดยเฉพาะการใช้หนี้แทนที่เป็นหุ้นกองทุนการเงินทุนกำหนดดีอาจเพิ่มการส่งคืนที่คาดไว้เจ้า แต่เฉพาะ ค่ากระจายตัวเพิ่มขึ้นของผล

Results (Thai) 3:

เพิ่งมีนักเศรษฐศาสตร์เริ่มหน้าขึ้นอย่างจริงจังกับปัญหาต้นทุนของความเสี่ยง พร้อมทุน ในกระบวนการที่พวกเขาได้พบความสนใจและความพยายามควบรวมกับบรรดาของการเงินผู้เชี่ยวชาญและนักเศรษฐศาสตร์การจัดการ
ที่อยู่กับปัญหาอีกต่อไปและอย่างใกล้ชิดมากขึ้นของพวกเขาในการค้นหาร่วมกันนี้เพื่อสร้างหลักการที่ควบคุมการการลงทุน และนโยบายการเงินในโลกแห่งความไม่แน่นอน สองสายหลักของการโจมตีสามารถเข้าใจ . เส้นเหล่านี้เป็นตัวแทน ผลความพยายามที่จะคาดการณ์ถึงโลกแห่งความไม่แน่นอนของแต่ละสองเกณฑ์กำไรสูงสุดและมูลค่าตลาดสูงสุด - ซึ่งเห็นได้เทียบเท่าผลกระทบในกรณีพิเศษที่แน่นอน กับ recognitionof ความไม่แน่นอนนี้ equivalencevanishes . ในความเป็นจริง กำไรสูงสุด criterionis ไม่มีแม้แต่
ที่กำหนดไว้เป็นอย่างดีภายใต้ความไม่แน่นอนมี correspondsto แต่ละการตัดสินใจของ บริษัท ไม่ได้เป็นผลกำไรที่เป็นเอกลักษณ์ แต่หลายฝ่ายของพิเศษร่วมกัน ผลที่สามารถที่ดีที่สุดจะอธิบายโดยการแจกแจงความน่าจะเป็นอัตนัย ผลกำไรในระยะสั้น ได้กลายเป็นตัวแปรและเช่นของ ( ไม่มีความหมาย )หรือยากนี้โดยทั่วไปจะถูกกำจัดโดยการใช้ความคาดหวังทางคณิตศาสตร์ของกำไรเป็นตัวแปรที่จะขยายใหญ่สุด สำหรับการตัดสินใจที่มีผลต่อค่าคาดหวังจะยังมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อ dispersionand อื่น ๆลักษณะของผลลัพธ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งใช้หนี้มากกว่าที่กองทุนการเงินกำหนดให้กิจการดีอาจเพิ่มผลตอบแทนแก่เจ้าของ แต่ที่ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นของการกระจายของผลลัพธ์