borrowing or investing funds. Secon

borrowing or investing funds. Second, fluctuations of the prevailing interest rate could
affect investors’ assessments of a firm’s intrinsic value resulting from their perceived
investment risks (Keown et al., 2005), thus possibly affecting firm value and
stockholder wealth. The interplay between interest rate movements and stockholder
wealth deserves empirical exploration. Third, while the hospitality industry appears to
increasingly rely on corporate bonds since the commencement of the century (Kim and
Gu, 2004), relatively less research has focused on how interest rate is related to bond
issuance. The level of the prevailing interest rate not only affects the selling price of a
bond, but also determines a bond investor’s yield to maturity (YTM). Kim and Gu’s
study only examined financial determinants of corporate bond ratings of hotel and
casino firms, creating a need for future research on topics such as corporate bond
issuance decisions.
2.2 Leasing behavior
Leasing requires minimum upfront costs to acquire assets and provides tax advantages
for some firms (Upneja and Dalbor, 1999). Firms in financial distress may find leasing a
viable alternative to debt financing when acquiring equipment. In their study of the
leasing behavior of restaurant firms, Upneja and Dalbor (1999) showed that both beforeand
after-financing tax rates are significantly and positively related to the use of capital
leases, and both relate significantly and negatively to the use of operating leases. Firms
in good financial standing are less likely to use operating leases. In other words, an
increase in the use of operating leases may signal deterioration in a firm’s financial
health. The authors further indicated that firms that are closer to bankruptcy will
generally choose operating rather than capital leases. Koh and Jang (2009) examined the
determinants of using operating leases in the hotel industry and showed that hotels with
fewer internal funds and/or higher debt ratios are more likely to use them. They also
showed that the use of operating leases decreases as firm size increases but only up to a
certain level, after which use increases with firm size. In contrast to the restaurant
industry, less financially distressed hotel firms are more likely to use operating leases as
financing instruments. The authors argued that using operating leases could serve as a
management strategy, rather than a purely alternative financing instrument. The mixed
conclusions reached by the researchers of the two studies on the use of operating leases
versus capital leases seem to relate to the type of industries under investigation.
However, empirical comparisons of leasing behaviors between different segments of the
hospitality industry within the same economic situation could help further illuminate
hospitality firms’ leasing decision-making.
A number of investors are entering the sales and leaseback transactions (SLBT)
market that provides alternative sources of funding for hotel firms. These investors,
particularly private companies, have been using SLBT as means of acquiring or
growing their portfolios (Whittaker, 2008). Meanwhile, hotel operators obtain cheaper
funding because of the increased supply of lease funds available in the market and
might therefore appear financially healthy from a debt-equity ratio perspective. An
operating lease is considered to be a type of off-balance sheet financing, a term that is
becoming better known since the Enron collapse in late 2001. The level of operating
lease use may affect how creditors and investors use available information to evaluate
a firm, its financial condition, and its growth and earnings potential. This could be
another topic for further investigation.

Results (Thai) 1:

กู้ยืม หรือลงทุนในกองทุน ที่สอง ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันสามารถผลประเมินค่า intrinsic เป็นบริษัทที่เกิดจากการรับรู้ของนักลงทุนความเสี่ยงการลงทุน (Keown et al., 2005), ดังนั้น อาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัท และstockholder มั่งคั่ง ล้อระหว่างการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยและ stockholderให้เลือกมากมายสมควรผลสำรวจ ที่สาม ในขณะที่อุตสาหกรรมปรากฏขึ้นอาศัยแสนตั้งแต่เริ่มของศตวรรษ (คิม และกู 2004) วิจัยค่อนข้างน้อยได้เน้นว่าอัตราดอกเบี้ยจะเกี่ยวข้องกับตราสารหนี้ออก ระดับของอัตราดอกเบี้ยเป็นไม่เพียงแต่มีผลต่อราคาขายของการตราสารหนี้ แต่ยัง กำหนดผลตอบแทนของนักลงทุนตราสารหนี้ที่จะครบกำหนดอายุ (YTM) คิมและกูศึกษาตรวจสอบเฉพาะดีเทอร์มิแนนต์การเงินของการจัดอันดับตราสารหนี้ของบริษัทโรงแรม และบริษัทคาสิโน การสร้างความจำเป็นสำหรับการวิจัยในอนาคตในหัวข้อต่าง ๆ เช่นตราสารหนี้ของบริษัทการตัดสินใจออก2.2 เช่าลักษณะการทำงานลิสซิ่งต้องมีทุนขั้นต่ำตะวันเพื่อซื้อสินทรัพย์ และให้ประโยชน์ภาษีสำหรับบริษัทบาง (Upneja และ Dalbor, 1999) บริษัทการเงินฝืดเคืองอาจหาเช่าทางเลือกที่ทำงานได้กับหนี้สินทางการเงินเมื่อได้รับอุปกรณ์ ในการศึกษาของการลักษณะการทำงานของร้านอาหารบริษัทลิสซิ่ง Upneja และ Dalbor (1999) ชี้ให้เห็นว่าทั้งสอง beforeandเงินหลังจากอัตราภาษีมาก และบวกเกี่ยวข้องกับการใช้ทุนเช่า และทั้งสองเกี่ยวข้องอย่างมีนัยสำคัญ และส่งผลเสียกับการใช้การดำเนินการเช่า บริษัทในหลักฐานทางการเงินจะใช้เช่าดำเนินการ ในคำอื่น ๆ การเพิ่มขึ้นในการใช้ปฏิบัติการเช่าอาจสัญญาณเสื่อมสภาพในการเป็นบริษัททางการเงินสุขภาพ ผู้เขียนได้ระบุว่า บริษัทที่ใกล้ล้มละลายจะเพิ่มเติมโดยทั่วไปเลือกปฏิบัติแทนที่จะเช่าที่หลวง เกาะและแจง (2009) ตรวจสอบการดีเทอร์มิแนนต์การใช้ปฏิบัติการเช่าในอุตสาหกรรมโรงแรม และชี้ให้เห็นว่าโรงแรมน้อยกว่ากองทุนภายในและ/หรืออัตราส่วนหนี้สินสูงมีแนวโน้มการใช้ พวกเขายังพบว่า การใช้ปฏิบัติการเช่าลดลง ตามขนาดของบริษัทเพิ่มขึ้นแต่เพียงค่าบางระดับ ที่ใช้เพิ่มขึ้นกับขนาดของบริษัท ตรงข้ามร้านอาหารอุตสาหกรรม บริษัทโรงแรมเป็นทุกข์ทางการเงินมีแนวโน้มการใช้เช่าดำเนินงานเป็นเครื่องมือทางการเงิน โต้เถียงผู้เขียนว่า ใช้เช่าดำเนินงานอาจทำหน้าที่เป็นตัวกลยุทธ์การจัดการ มากกว่าเครื่องมือทางการเงินอื่นเพียงอย่างเดียว การผสมสรุปแล้ว โดยนักวิจัยที่ศึกษา 2 การใช้ปฏิบัติการเช่าเมื่อเทียบกับทุนเช่าดูเหมือนจะ เกี่ยวข้องกับชนิดของอุตสาหกรรมภายใต้การตรวจสอบอย่างไรก็ตาม เปรียบเทียบผลของการเช่าซื้อลักษณะการทำงานระหว่างส่วนต่าง ๆ ของการอุตสาหกรรมภายในสถานการณ์ทางเศรษฐกิจเดียวกันสามารถช่วยให้แสงสว่างเพิ่มเติมตัดสินใจให้เช่าของบริษัทสะดวกป้อนหมายเลขของนักลงทุนขายและธุรกรรม leaseback (SLBT)ตลาดที่มีแหล่งเงินทุนสำรองสำหรับโรงแรมบริษัท นักลงทุนเหล่านี้บริษัทเอกชนโดยเฉพาะ ใช้ SLBT เป็นวิธีการได้มา หรือเติบโตของพอร์ตการลงทุน (Whittaker, 2008) ในขณะเดียวกัน ผู้ประกอบการโรงแรมได้ถูกกว่าเงินทุนเนื่องจากอุปทานที่เพิ่มขึ้นของเงินค่าเช่าที่มีอยู่ในตลาด และอาจดังปรากฏสุขภาพทางการเงินจากหนี้หุ้นอัตราส่วนมุมมอง มีสัญญาเช่าดำเนินงานถือเป็นชนิดของแผ่นปิดยอดเงิน เงื่อนไขนั่นคือเป็นรู้จักกันดีตั้งแต่การล่มสลายของ Enron ในปลายปี 2544 ระดับปฏิบัติการใช้เช่าอาจมีผลต่อวิธีเจ้าหนี้และนักลงทุนใช้ข้อมูลที่มีการประเมินบริษัท สภาพทางการเงิน และการเจริญเติบโต และรายได้ นี้อาจหัวข้ออื่นเพื่อการตรวจสอบเพิ่มเติม

Results (Thai) 2:

การกู้ยืมเงินหรือการลงทุนเงินทุน ประการที่สองความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นอาจ
ส่งผลกระทบต่อนักลงทุน' การประเมินของ บริษัท' s
มีความเสี่ยงจากการลงทุน
ผู้ถือหุ้นมั่งคั่ง ทำงานร่วมกันระหว่างการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยและผู้ถือหุ้น
มั่งคั่งสมควรได้รับการตรวจสอบข้อเท็จจริงเชิงประจักษ์ ประการที่สามในขณะที่อุตสาหกรรมการบริการที่ดูเหมือนจะ
มากขึ้นพึ่งพาพันธบัตรองค์กรตั้งแต่เริ่มต้นของศตวรรษที่
Gu, 2004)
ออกและเสนอขาย ระดับของอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นไม่เพียง แต่ส่งผลกระทบต่อราคาขายของ
พันธบัตร แต่ยังกำหนดพันธบัตรของนักลงทุน' ผลผลิตที่จะครบกําหนด คิมและ ' s
ศึกษาเพียงการตรวจสอบปัจจัยทางการเงินของการจัดอันดับตราสารหนี้ของ บริษัท โรงแรมและ
บริษัท คาสิโน
ตัดสินใจออก
2.2
ลีสซิ่งต้องใช้ค่าใช้จ่ายล่วงหน้าขั้นต่ำในการซื้อสินทรัพย์และให้ประโยชน์ทางภาษี
สำหรับบาง บริษัท บริษัท ที่ปรึกษาทางการเงินในความทุกข์อาจพบลีสซิ่ง
ทางเลือกในการชำระหนี้เมื่อการซื้ออุปกรณ์ ในการศึกษาของพวกเขาจาก
พฤติกรรมของลีสซิ่งของ บริษัท ร้านอาหาร
หลังการจัดหาเงินทุนอัตราภาษีอย่างมีนัยสำคัญและความสัมพันธ์ทางบวกกับการใช้เงินทุน
สัญญาเช่าและทั้งสองมีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญและในเชิงลบกับการใช้งานของสัญญาเช่าดำเนินงาน บริษัท
อยู่ในสถานะทางการเงินที่ดีมีโอกาสน้อยที่จะใช้สัญญาเช่าดำเนินงาน ในคำอื่น ๆ
เพิ่มขึ้นในการใช้งานของสัญญาเช่าดำเนินงานอาจส่งสัญญาณการเสื่อมสภาพใน บริษัท' s
สุขภาพ ผู้เขียนต่อไปชี้ให้เห็นว่า บริษัท ที่มีความใกล้ชิดกับการล้มละลายจะ
เลือกโดยทั่วไปในการดำเนินงานมากกว่าสัญญาเช่าทุน เกาะและจาง
ปัจจัยของการใช้สัญญาเช่าดำเนินงานในอุตสาหกรรมโรงแรมและพบว่าโรงแรมที่มี
เงินทุนภายในน้อยลงและ พวกเขายัง
แสดงให้เห็นว่าการใช้สัญญาเช่าดำเนินงานจะลดลงตามการเพิ่มขนาดของ บริษัท แต่ถึง
ระดับหนึ่งหลังจากที่ใช้เพิ่มขึ้นกับขนาดของ บริษัท ในทางตรงกันข้ามกับร้านอาหาร
อุตสาหกรรมน้อยมีความสุขทางการเงิน บริษัท โรงแรมมีแนวโน้มที่จะใช้สัญญาเช่าดำเนินงานเป็น
เครื่องมือที่ใช้ในการจัดหาเงินทุน ผู้เขียนเป็นที่ถกเถียงกันว่าการใช้สัญญาเช่าดำเนินงานสามารถใช้เป็น
กลยุทธ์การจัดการมากกว่าการจัดหาเงินทุนที่ใช้ในทางเลือกอย่างหมดจด ผสม
ข้อสรุปถึงโดยนักวิจัยของทั้งสองการศึกษาเกี่ยวกับการใช้งานของสัญญาเช่าดำเนินงาน
เมื่อเทียบกับสัญญาเช่าทุนดูเหมือนจะเกี่ยวข้องกับประเภทของอุตสาหกรรมภายใต้การสอบสวน
อย่างไรก็ตามการเปรียบเทียบเชิงประจักษ์ของลีสซิ่งพฤติกรรมที่แตกต่างกันระหว่างกลุ่มของ
อุตสาหกรรมการบริการที่อยู่ในสถานการณ์ทางเศรษฐกิจเดียวกัน จะช่วยเพิ่มความสว่างต่อ
บริษัท การต้อนรับ' ตัดสินใจลีสซิ่ง- .
จำนวนของนักลงทุนกำลังเข้าสู่การทำธุรกรรมการขายและเช่ากลับคืน
ตลาดที่ให้เลือกแหล่งที่มาของเงินทุนสำหรับ บริษัท โรงแรม นักลงทุนเหล่านี้
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัท เอกชนได้ใช้
การเจริญเติบโตของพอร์ตการลงทุนของพวกเขา ในขณะเดียวกันผู้ประกอบการโรงแรมราคาถูกได้รับ
การสนับสนุนเงินทุนเนื่องจากอุปทานที่เพิ่มขึ้นของเงินทุนสัญญาเช่าที่มีอยู่ในตลาดและ
ดังนั้นจึงอาจจะปรากฏทางการเงินที่ดีต่อสุขภาพจากมุมมองที่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน
สัญญาเช่าดำเนินงานจะถือเป็นประเภทของเงินทุนนอกงบดุลคำที่
กลายเป็นที่รู้จักกันดีตั้งแต่การล่มสลายของ
ตามสัญญาเช่าใช้อาจมีผลต่อวิธีการที่เจ้าหนี้และนักลงทุนใช้ข้อมูลที่มีอยู่ในการประเมิน
บริษัท ฐานะทางการเงินของตนและการเจริญเติบโตและผลกำไรที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจเป็น
หัวข้อสำหรับการตรวจสอบต่อไปอีก

Results (Thai) 3:

การกู้ยืมเงิน หรือลงทุนในกองทุน ประการที่สอง การผันผวนของอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลกระทบต่อนักลงทุน (
' การประเมินมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทที่เกิดจากการรับรู้ของพวกเขา
การลงทุนความเสี่ยง ( คีโอว์น et al . , 2005 ) ดังนั้นอาจมีผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัทและ
ผู้ถือหุ้นรวย ความสัมพันธ์ระหว่างการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย และผู้ถือหุ้น
ความมั่งคั่งสมควรได้รับการสำรวจเชิงประจักษ์ ประการที่สามในขณะที่อุตสาหกรรมการบริการปรากฏ
มากขึ้นพึ่งพาหุ้นกู้ของบริษัทตั้งแต่เริ่มศตวรรษ ( คิม
กู , 2004 ) ค่อนข้างน้อย การวิจัยได้มุ่งเน้นในเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับการออกพันธบัตร
. ระดับของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยไม่เพียงมีผลต่อราคาขายของ
พันธบัตร แต่ยังกำหนดผลตอบแทนพันธบัตรของนักลงทุนระยะสั้น ( YTM ) คิมและกู
ศึกษาเฉพาะการตรวจสอบปัจจัยทางการเงินของพันธบัตรบริษัทจำกัดและบริษัทโรงแรม
คาสิโน , การสร้างความต้องการสำหรับการวิจัยในอนาคต ในหัวข้อต่างๆ เช่น การออกพันธบัตรขององค์กรการตัดสินใจ
.
2.2 เช่าซื้อเช่าซื้อต้องมีพฤติกรรม
ค่าใช้จ่ายล่วงหน้าขั้นต่ำที่จะได้รับทรัพย์สินและให้ประโยชน์ภาษี
สำหรับบางบริษัท ( upneja และ dalbor , 1999 ) บริษัทที่ประสบปัญหาทางการเงิน อาจหาเช่า
ได้ทางเลือกทางการเงินหนี้เมื่อซื้ออุปกรณ์ ในการศึกษาพฤติกรรมของ บริษัท ลีสซิ่งของ
ร้านอาหาร และ upneja dalbor ( 2542 ) พบว่า ทั้งก่อนและหลังภาษีการเงิน
มีความสัมพันธ์กับการใช้ทุน
สัญญาเช่า , และทั้งสองมีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญในการใช้สัญญาเช่าดำเนินงาน . บริษัท
ในสถานะทางการเงินที่ดี มีโอกาสน้อยที่จะใช้สัญญาเช่าดำเนินงาน . ในคำอื่น ๆ ,
เพิ่มขึ้นในการใช้สัญญาเช่าดำเนินงานอาจสัญญาณของการเสื่อมสภาพในบริษัทการเงิน
สุขภาพ ผู้เขียนเพิ่มเติม พบว่า บริษัทที่ใกล้จะล้มละลายจะ
โดยทั่วไปเลือกมากกว่าสัญญาเช่าดำเนินงาน ) เกาะและจาง ( 2009 ) ตรวจสอบ
ปัจจัยที่มีผลต่อการใช้สัญญาเช่าดำเนินงานในอุตสาหกรรมโรงแรมและพบว่า ภายในโรงแรมด้วย
น้อยลงทุนและ / หรือสูงกว่าอัตราส่วนหนี้มีแนวโน้มที่จะใช้พวกเขา พวกเขายัง
แสดงว่าใช้สัญญาเช่าดำเนินงานลดลงเมื่อเพิ่มขนาดแต่ถึง
ระดับหนึ่งหลังจากที่ใช้เพิ่มขึ้นตามขนาด ในทางตรงกันข้ามกับอุตสาหกรรมร้านอาหาร
,บริษัทโรงแรมทางการเงินเป็นทุกข์น้อยกว่ามีแนวโน้มที่จะใช้สัญญาเช่าดำเนินงาน ตามที่
จัดหาเครื่องมือ ผู้เขียนแย้งว่า การใช้สัญญาเช่าดำเนินงาน จะเป็นการจัดการกลยุทธ์ มากกว่าตราสารทางการเงินอื่นได้หมดจด ผสม
ข้อสรุปที่ได้ โดยนักวิจัยของ สอง การศึกษาเกี่ยวกับการใช้สัญญาเช่าดำเนินงาน
เมื่อเทียบกับการเช่าทุนดูเหมือนจะเกี่ยวข้องกับประเภทของอุตสาหกรรมภายใต้การสอบสวน .
แต่เชิงเปรียบเทียบระหว่างกลุ่มที่แตกต่างกันของพฤติกรรมการเช่า
อุตสาหกรรมบริการภายในสถานการณ์ทางเศรษฐกิจเดียวกันสามารถช่วยเพิ่มเติมของบริษัทลิสซิ่ง การตัดสินใจ การส่องสว่าง
.
จำนวนของนักลงทุนมีการขายและการทำธุรกรรม leaseback ( slbt )
ตลาดที่ให้แหล่งทางเลือกของการระดมทุนสำหรับ บริษัท ที่โรงแรม นักลงทุนเหล่านี้
โดย บริษัท เอกชนมีการใช้ slbt เป็นวิธีการรับหรือ
เติบโตของเอกสาร ( Whittaker , 2008 ) ขณะเดียวกัน ผู้ประกอบการโรงแรมขอรับทุนถูกกว่า
เพราะการเพิ่มอุปทานของเงินที่มีอยู่ในตลาดและ
เช่าอาจจึงปรากฏสุขภาพทางการเงินจากอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของเจ้าของมุมมอง
เช่าดำเนินงานที่ถือว่าเป็นชนิดของการปิดยอดเงินแผ่น ในระยะที่เป็นรู้จักกันดี
ตั้งแต่เอนล้มในปลายปี 2001 ระดับปฏิบัติการ
เช่าใช้อาจมีผลต่อวิธีการที่เจ้าหนี้และนักลงทุนใช้ข้อมูลเพื่อประเมิน
สภาพทางการเงินของบริษัทและการเติบโตของกำไรที่อาจเกิดขึ้น นี้อาจจะเป็น
หัวข้ออื่น เพื่อทำการสืบสวนต่อไป