In order to control also for possib

In order to control also for possible endogeneity problems, an alternative, consisting on
the regression with instrumental variables, using the first lag of the INV, AP, AR and
CCC variables as an instrument was employed. The results are similar to those
obtained with the fixed effects regression except for the AR variable, which displays a
positive relationship. In this sense, this result does not confirm the negative effect that a
decision to provide customers with extended terms of payment may have on corporate
profitability and could be explained because the costumers require, from firms with
declining profitability, more time to assess the quality of products (Deloof, 2003).
Regarding the control variables SIZE, SGROW, GDPGR, CLR and DEBT, all of them
statistically significant, the relation with profitability is positive for the first four, and
negative for the last one. It can be assumed that firm profitability decreases with the
increase in debt and increases in contexts of economic favorable cycles, probably
favoring themselves an increase in sales and with an aggressive financial politics.
These results are consistent with previous studies (e.g. Deloof, 2003; Baños-Caballero
et al., 2012; García-Teruel and Martínez-Solano, 2007).

Results (Thai) 1:

การควบคุมยังได้ endogeneity ปัญหา ทางเลือก ประกอบด้วยในถดถอยที่ มีตัวแปรเครื่องมือ ใช้ในช่วงแรกห่าง INV, AP, AR และซีซีซีตัวแปรเป็นการถูกจ้างงาน ผลจะคล้ายกับได้ ด้วยการถดถอยของผลถาวรยกเว้นตัวแปร AR ซึ่งแสดงเป็นความสัมพันธ์เป็นบวก ในความรู้สึกนี้ ผลนี้ไม่ยืนยันการลบมีผลที่เป็นตัดสินใจเพื่อให้ลูกค้าเพิ่มเติมเงื่อนไขการชำระเงินอาจมีองค์กรผลกำไร และสามารถอธิบายได้เนื่องจากซอที่ต้องการ จากบริษัทด้วยลงผลกำไร เวลาในการประเมินคุณภาพของผลิตภัณฑ์ (Deloof, 2003)ตัวแปรควบคุมขนาด SGROW, GDPGR, CLR และ หนี้ ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องทางสถิติอย่างมีนัยสำคัญ ความสัมพันธ์กับผลกำไรเป็นบวกสำหรับสี่แรก และค่าลบสำหรับสุดท้าย สามารถสันนิษฐานว่า ผลกำไรของบริษัทลดลงด้วยการหนี้สินเพิ่มขึ้นและเพิ่มขึ้นในบริบทของเศรษฐกิจอันรอบ คงนความเองเพิ่ม ในการขาย และการเมืองการเงินเชิงรุกผลลัพธ์เหล่านี้จะสอดคล้องกับการศึกษาก่อนหน้า (เช่น Deloof, 2003 นิ Caballeroร้อยเอ็ด al., 2012 García-Teruel และ Martínez-โซลาโน่ 2007)

Results (Thai) 3:

เพื่อที่จะควบคุมสำหรับปัญหา endogeneity เป็นไปได้ทางเลือก ซึ่งในการถดถอยที่มีตัวแปร
บรรเลงใช้ความล่าช้าของ INV , AP , AR และ
ตัวแปร CCC เป็นเครื่องมือที่ใช้ ผลลัพธ์จะคล้ายกับผู้ที่ได้รับกับการแก้ไขผลกระทบ
ยกเว้นตัวแปร AR ซึ่งแสดงความสัมพันธ์
บวก ในความรู้สึกนี้ผลที่ได้นี้ไม่ยืนยันผลทางลบที่
การตัดสินใจขยายเพื่อให้ลูกค้า ด้วยเงื่อนไขการชําระเงินอาจมีต่อองค์กร
กำไรและสามารถอธิบายได้ เพราะลูกค้าต้องการ จากบริษัทที่ไม่มีหนี้กับ
เวลามากขึ้นเพื่อประเมินคุณภาพของผลิตภัณฑ์ ( deloof , 2003 ) .
เกี่ยวกับตัวแปรควบคุมขนาด sgrow gdpgr CLR , , และหนี้สินทั้งหมดของพวกเขา
อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ ส่วนความสัมพันธ์กับผลตอบแทนในเชิงบวกสำหรับแรกสี่และ
ลบครั้งสุดท้าย มันสามารถสันนิษฐานว่าลดลงผลกำไรบริษัทกับ
เพิ่มหนี้และเพิ่มขึ้นในบริบทของวัฏจักรเศรษฐกิจดีอาจ
นิยมตัวเอง การเพิ่มขึ้นของยอดขาย และ ก้าวร้าว การเงิน การเมือง
ผลลัพธ์เหล่านี้สอดคล้องกับการศึกษาก่อนหน้านี้ ( เช่น deloof , 2003 ; b á OS กาบาเยโร
et al . , 2012 ; garc มาร์ตินและ a-teruel มาร์ตีเนซโซลาโน , 2007 )