Unconstrained firms Constrained fir

Unconstrained firms Constrained firms
Independent variable Coefficient β Coefficient β
Valuet 0.5453237*** (0.0364311) 0.6789041*** (0.0528927)
Earningst 0.279074 (0.2887286) 0.0494726 1.032394** (0.3973839) 0.2378187
ΔEarningst 0.109071 (0.1249747) 0.0225195 −0.0097151 (0.1773167) −0.0029455
ΔEarningst+1 0.4095711*** (0.133675) 0.0831602 0.4561431** (0.199153) 0.1315013
ΔNetAssetst 0.1468655** (0.0658982) 0.0542064 0.0295572 (0.1438707) 0.0129399
ΔNetAssetst+1 0.267156*** (0.0675901) 0.1137543 0.2711409** (0.1116747) 0.1497597
RnDt −0.1013369 (2.909623) −0.0009356 −3.579204 (2.78942) −0.0600281
ΔRnDt 4.723101 (6.215433) 0.0098513 6.803359 (8.115966) 0.0276125
ΔRnDt+1 13.78704 (13.26642) 0.027276 5.731597 (8.441455) 0.0225068
Interestt 9.879356*** (1.170826) 0.4294204 11.00729*** (1.508593) 0.5610475
ΔInterestt −2.014756** (0.970264) −0.0389912 −2.837657 (1.882731) −0.0682397
ΔInterestt+1 8.385116*** (1.474612) 0.1531843 7.202548*** (2.715027) 0.1576336
Dividendt 13.5613*** (1.181336) 0.7116205 5.819514*** (1.407456) 0.3514431
ΔDividendt −1.435492 (1.366716) −0.0308984 −2.290532 (1.501224) −0.0620429
ΔDividendt+1 5.84265*** (1.369711) 0.1483162 2.484647* (1.400203) 0.078145
Casht 0.1770026 (0.2326952) 0.0449501 0.3011916 (0.2726363) 0.0886028
NWCt −0.1153393 (0.0889828) −0.0534145 −0.2844592** (0.1323927) −0.1697676
ΔValuet+1 −0.367934*** (0.0320238) −0.2907256 −0.403871*** (0.0675517) −0.422968
No. of observations 1,115 421
R2 0.5360 0.4364
Notes: Value is a firm’s common stock price multiplied by its shares outstanding at the end of the
fiscal year t (or its market capitalization) plus preferred stock (taken to be, in order and as available,
redemption value, liquidating value, or par value) plus total book liabilities – balance sheet deferred
taxes and investment tax credit, if available. Earnings is net income before extraordinary items plus
interest expenses. NetAssets is total assets minus cash and marketable securities minus the asset
portion of net operating working capital (i.e. accounts receivables plus inventories). RnD is research
and development expenditure. Interest is total interest payment. Dividend is the value of total dividends
paid out. Cash is the value of cash and marketable securities. NWC is the value of accounts receivables
plus inventories minus accounts payables. All variables are scaled by total book assets. ( ) represent
standard errors. *po0.10; **po0.05; ***po0.01

Results (Thai) 1:

บริษัทจำกัดบริษัท unconstrainedตัวแปรอิสระสัมประสิทธิ์βสัมประสิทธิ์βValuet 0.5453237* ** (0.0364311) 0.6789041* ** (0.0528927)Earningst 0.279074 (0.2887286) 0.0494726 1.032394* * 0.2378187 (0.3973839)−0.0029455 ΔEarningst 0.109071 −0.0097151 0.0225195 (0.1249747) (0.1773167)ΔEarningst + 1 0.4095711* ** (0.133675) 0.0831602 0.4561431* * 0.1315013 (0.199153)ΔNetAssetst 0.1468655* * (0.0658982) 0.0295572 0.0542064 (0.1438707) 0.0129399ΔNetAssetst + 1 0.267156* ** (0.0675901) 0.1137543 0.2711409* * 0.1497597 (0.1116747)RnDt −0.1013369 (2.909623) −0.0009356 −3.579204 (2.78942) −0.0600281ΔRnDt 4.723101 (6.215433) 6.803359 0.0098513 (8.115966) 0.0276125ΔRnDt + 1 13.78704 (13.26642) 5.731597 0.027276 (8.441455) 0.0225068Interestt 9.879356* ** (1.170826) 0.4294204 11.00729* ** 0.5610475 (1.508593)ΔInterestt −2.014756 ** (0.970264) −0.0389912 −2.837657 (1.882731) −0.0682397ΔInterestt + 1 8.385116* ** (1.474612) 0.1531843 7.202548* ** 0.1576336 (2.715027)Dividendt 13.5613* ** (1.181336) 0.7116205 5.819514* ** 0.3514431 (1.407456)ΔDividendt −1.435492 (1.366716) −0.0308984 −2.290532 (1.501224) −0.0620429ΔDividendt + 1 5.84265* ** (1.369711) 0.1483162 ข่าวลือ 2.484647* 0.078145 (1.400203)Casht 0.1770026 (0.2326952) 0.3011916 0.0449501 (0.2726363) 0.0886028NWCt −0.1153393 (0.0889828) −0.0534145 −0.2844592 ** −0.1697676 (0.1323927)ΔValuet + 1 −0.367934 *** (0.0320238) −0.2907256 −0.403871 *** −0.422968 (0.0675517)ไม่ใช่ สังเกต 1,115 421R2 0.5360 0.4364หมายเหตุ: มูลค่าคือราคา ราคาหุ้นของบริษัทด้วยหุ้นที่โดดเด่นที่สุดของการt ปี (หรือมูลค่าตลาดของ) บวกกับหุ้นบุริมสิทธิ (ถ่ายจะ ตามลำดับ และ เป็นพร้อมใช้ งานมูลค่าไถ่ถอน liquidating ค่า หรือมูลค่าที่ตราไว้) พร้อมหนังสือรวมหนี้สิน – ดุลรอการตัดบัญชีภาษีและการลงทุนภาษีสินเชื่อ ถ้ามี รายได้เป็นรายได้สุทธิก่อนรายการพิเศษบวกค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย NetAssets มีสินทรัพย์ทั้งหมดลบ ด้วยเงินสดและหลักทรัพย์ marketable ลบสินทรัพย์ส่วนของ net ที่ทำงานเงินทุนหมุนเวียน (เช่นบัญชีลูกหนี้และสินค้าคงคลัง) วิจัยเป็น RnDและรายจ่ายของการพัฒนา ดอกเบี้ยจ่ายดอกเบี้ยรวมอยู่ ค่าของเงินปันผลรวมเป็นเงินปันผลจ่ายเงิน เงินสดเป็นค่าของเงินสดและหลักทรัพย์ marketable NWC เป็นมูลค่าของบัญชีลูกหนี้บวกสินค้าคงคลังลบบัญชีเจ้าหนี้ ตัวแปรทั้งหมดจะปรับสมุดรวมสินทรัพย์ ()แทนข้อผิดพลาดของมาตรฐาน * po0.10 ** po0.05 po0.01

Results (Thai) 2:

บริษัท ไม่มีข้อ จำกัด บริษัท เค้น
ตัวแปรอิสระค่าสัมประสิทธิ์ค่าสัมประสิทธิ์ββ
Valuet 0.5453237 *** (0.0364311) 0.6789041 *** (0.0528927)
Earningst 0.279074 (0.2887286) 0.0494726 1.032394 ** (0.3973839) 0.2378187
ΔEarningst 0.109071 (0.1249747) 0.0225195 -.0097151 (0.1773167) - 0.0029455
ΔEarningst + 1 0.4095711 *** (0.133675) 0.0831602 0.4561431 ** (0.199153) 0.1315013
0.1468655 ΔNetAssetst ** (0.0658982) 0.0542064 0.0295572 (0.1438707) 0.0129399
ΔNetAssetst + 1 0.267156 *** (0.0675901) 0.1137543 0.2711409 ** (0.1116747) 0.1497597
RnDt -.1013369 (2.909623) -.0009356 -3.579204 (2.78942) -.0600281
ΔRnDt 4.723101 (6.215433) 0.0098513 6.803359 (8.115966) 0.0276125
ΔRnDt + 1 13.78704 (13.26642) 0.027276 5.731597 (8.441455) 0.0225068
Interestt 9.879356 *** (1.170826) 0.4294204 11.00729 * ** (1.508593) 0.5610475
ΔInterestt -2.014756 ** (0.970264) -.0389912 -2.837657 (1.882731) -.0682397
ΔInterestt + 1 8.385116 *** (1.474612) *** 0.1531843 7.202548 (2.715027) 0.1576336
Dividendt 13.5613 *** (1.181336) *** 0.7116205 5.819514 (1.407456) 0.3514431
ΔDividendt -1.435492 (1.366716) -.0308984 -2.290532 (1.501224) -.0620429
ΔDividendt + 1 5.84265 *** (1.369711) 0.1483162 2.484647 * (1.400203) 0.078145
Casht 0.1770026 (0.2326952) 0.0449501 0.3011916 (0.2726363 ) 0.0886028
NWCt -.1153393 (0.0889828) -.0534145 -.2844592 ** (0.1323927) -.1697676
ΔValuet + 1 -0.367934 *** (0.0320238) -.2907256 -0.403871 *** (0.0675517) -0.422968
ฉบับที่ จากการสังเกตการณ์ 1115 421
R2 0.5360 0.4364
หมายเหตุ: ค่าคือราคาหุ้นสามัญของ บริษัท คูณด้วยจำนวนหุ้นที่โดดเด่นในตอนท้ายของ
ปีงบประมาณตัน (หรือมูลค่าตลาดของมัน) บวกหุ้นบุริมสิทธิ์ (นำไปเป็นในการสั่งซื้อและพร้อมเป็น
ไถ่ถอน ค่าชำระบัญชีค่าหรือมูลค่าที่ตราไว้) บวกหนี้สินรวมหนังสือ - งบดุลรอการตัดบัญชี
ภาษีและเครดิตภาษีการลงทุนหากมี ผลประกอบการเป็นกำไรสุทธิก่อนรายการพิเศษบวก
ดอกเบี้ยจ่าย NetAssets เป็นสินทรัพย์รวมหักเงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดลบสินทรัพย์
ส่วนหนึ่งของการดำเนินงานสุทธิเป็นเงินทุนหมุนเวียน (เช่นลูกหนี้บวกสินค้าคงเหลือ) RnD คือการวิจัย
และค่าใช้จ่ายในการพัฒนา ดอกเบี้ยจ่ายดอกเบี้ยทั้งหมด เงินปันผลมูลค่าเงินปันผลรวม
ที่จ่ายออกไป เงินสดเป็นมูลค่าของเงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด NWC คือค่าของลูกหนี้
สินค้าคงเหลือบวกลบบัญชีเจ้าหนี้ ตัวแปรทั้งหมดจะถูกปรับโดยสินทรัพย์รวมหนังสือ () เป็นตัวแทนของ
ข้อผิดพลาดมาตรฐาน * po0.10; ** po0.05; *** po0.01