favoring of profitability, and the

favoring of profitability, and the second one, although significant in both analyses,
shows a negative correlation with profitability while using this regression analysis a
positive relationship in the four equations of the study is visible. The reason for this
reversal of the relation lies probably on the control of specific unobservable
characteristics of firms, as obtained by the method of fixed effects.
3.2 Robustness and endogeneity
Aiming at evaluating the robustness of the results, the equations were recalculated
using a proxy of the independent variables, defined in a way similar to other studies in
international markets (Deloof, 2003; García-Teruel and Martínez-Solano, 2007) and
return on invested capital (ROIC), as proxy for profitability. The results are, again,
similar to those obtained using the variables determined for the Portuguese situation,
making them robust (for concision, these results are not presented, being available
upon request).
To control the possible effect of this endogeneity problem, the regression of the
equations was made also resorting to instrumental variables. The first lags of the INV,
AP, AR and CCC variables were used as an instrument. Table VI presents the results.
The results are similar to those found in Table V, except for the AR variable, which
displays a positive relationship. In this sense, this result does not confirm the negative
effect that a decision to provide customers with extended terms of payment may have on
corporate profitability and can be explained because the costumers require, from firms
with declining profitability, more time to assess the quality of products (Deloof, 2003).

Results (Thai) 1:

นความสำคัญในการวิเคราะห์ทั้งสอง แม้ว่าของผลกำไร และส่วนที่สองแสดงความสัมพันธ์เชิงลบกับผลกำไรในขณะที่ใช้การวิเคราะห์การถดถอยนี้เป็นบวกความสัมพันธ์ในสมการที่ 4 ของการศึกษาจะเห็น เหตุผลสำหรับการนี้ย้อนกลับของความสัมพันธ์คงอยู่บนตัวควบคุมเฉพาะ unobservableลักษณะของบริษัท เป็นได้ โดยวิธีได้ผลถาวร3.2 เสถียรภาพและ endogeneityมุ่งที่การประเมินเสถียรภาพของผล สมการถูกคำนวณใหม่ใช้พร็อกซีของตัวแปรอิสระ กำหนดในลักษณะที่คล้ายคลึงกับการศึกษาอื่น ๆ ในตลาดต่างประเทศ (Deloof, 2003 García-Teruel และ Martínez-โซลาโน่ 2007) และคืนทุน (ROIC), เป็นพร็อกซีสำหรับผลกำไร ผลลัพธ์ได้ อีกครั้งกับผู้รับโดยใช้ตัวแปรที่กำหนดสถานการณ์ที่โปรตุเกสทำให้พวกเขาแข็งแกร่ง (concision ผลลัพธ์เหล่านี้จะไม่แสดง มีตามคำขอ)การควบคุมผลกระทบที่เป็นไปได้ของปัญหานี้ endogeneity การถดถอยของการทำสมการยัง พยายามมากตัวแปรเครื่องมือ Lags แรกของ INVตัวแปร AP, AR และซีซีซีถูกใช้เป็นเครื่องมือ ตาราง VI แสดงผลลัพธ์ผลลัพธ์คล้ายกับที่พบในตาราง V ยกเว้นตัวแปร AR ซึ่งแสดงความสัมพันธ์ในเชิงบวก ในความรู้สึกนี้ ผลนี้ไม่ยืนยันการลบผลกระทบที่อาจมีการตัดสินใจเพื่อให้ลูกค้าเพิ่มเติมเงื่อนไขการชำระเงินผลกำไรขององค์กร และสามารถอธิบายได้เนื่องจากซอที่ต้องการ จากบริษัทมีการลงผลกำไร เวลาในการประเมินคุณภาพของผลิตภัณฑ์ (Deloof, 2003)

Results (Thai) 2:

ความนิยมในการทำกำไรและเป็นหนึ่งในสองแม้จะมีนัยสำคัญในการวิเคราะห์ทั้งสอง
แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ทางลบกับการทำกำไรในขณะที่ใช้การวิเคราะห์การถดถอยนี้
ความสัมพันธ์ในเชิงบวกในสี่สมการของการศึกษาจะมองเห็นได้ เหตุผลนี้
การพลิกกลับของความสัมพันธ์อาจจะอยู่ในการควบคุมของการสำรวจเฉพาะ
ลักษณะของ บริษัท ตามที่ได้รับโดยวิธีการของผลกระทบคงที่
3.2
เป้าหมายในการประเมินความทนทานของผลสมถูกคำนวณใหม่
โดยใช้พร็อกซีของ ตัวแปรอิสระที่กำหนดไว้ในทำนองเดียวกันกับการศึกษาอื่น ๆ ใน
ตลาดต่างประเทศ - Teruel - โซลาโน
ผลตอบแทนจากการลงทุน ผลอีกครั้ง
คล้ายกับผู้ที่ได้รับการใช้ตัวแปรที่กำหนดสำหรับสถานการณ์โปรตุเกส
ทำให้พวกเขาแข็งแกร่ง
ตามคำขอ
ในการควบคุมผลกระทบที่เป็นไปได้ของปัญหา
สมการก็ทำให้หันไปตัวแปร ล่าช้าแรกของ
AP, AR ตารางที่นำเสนอผล
ผลลัพธ์ที่ได้จะคล้ายกับที่พบในตาราง
แสดงความสัมพันธ์เชิงบวก ในแง่นี้ผลนี้ไม่ได้ยืนยันในเชิงลบ
ที่มีผลการตัดสินใจที่จะให้บริการลูกค้าด้วยการขยายแง่ของการชำระเงินอาจจะมี
การทำกำไรขององค์กรและสามารถอธิบายได้เพราะซอต้องการจาก บริษัท
ที่มีการทำกำไรที่ลดลงมีเวลามากขึ้นในการประเมินคุณภาพของ ผลิตภัณฑ์

Results (Thai) 3:

ความนิยมของกำไร และคนที่สอง แม้ว่าทาง ทั้งการวิเคราะห์
แสดงความสัมพันธ์กับกำไรในขณะที่ใช้นี้มีความสัมพันธ์เชิงบวกในการวิเคราะห์
สี่สมการของการมองเห็น เหตุผลนี้
กลับของความสัมพันธ์อยู่อาจจะเกี่ยวกับการควบคุมเฉพาะ unobservable
คุณลักษณะของบริษัทเป็นรับโดยวิธีการแก้ไขผลกระทบ ความแข็งแกร่งและ endogeneity

3.2 เป้าหมายในการประเมินความแข็งแกร่งของผลลัพธ์ และสมการที่ใช้คำนวณ
ใช้พร็อกซีของตัวแปรอิสระที่กำหนดไว้ในลักษณะที่คล้ายคลึงกับการศึกษาอื่น ๆในตลาดต่างประเทศ (
deloof , 2003 ; garc มาร์ตินและ a-teruel มาร์ตีเนซโซลาโน จำกัด ) และ
ผลตอบแทนทุน ( ROIC ) เป็นพร็อกซี่สำหรับผลกำไรผลอีกครั้ง
คล้ายกับผู้ที่ได้รับโดยใช้ตัวแปรที่กำหนด สำหรับสถานการณ์โปรตุเกส
ทำให้พวกเขาแข็งแกร่ง ( สรุป ผลเหล่านี้จะไม่นำเสนอ เป็นใช้ได้

ตามคำขอ ) เพื่อควบคุมผลกระทบที่เป็นไปได้ของปัญหา endogeneity นี้ , การถดถอยของ
สมการทำยังใช้ตัวแปร เครื่องมือ ครั้งแรกที่ล่าช้าของ INV
, APAR และ CCC ตัวแปรที่ถูกใช้เป็นเครื่องมือ ตารางที่ 6 แสดงผลลัพธ์
ผลลัพธ์จะคล้ายกับที่พบใน ตารางที่ 5 ยกเว้นตัวแปร AR ซึ่ง
แสดงความสัมพันธ์เชิงบวก ในความรู้สึกนี้ , ผลนี้ไม่ได้ยืนยันว่าลบผลการตัดสินใจให้กับลูกค้า ขยายเงื่อนไขการชําระเงินอาจมีต่อ
บริษัททำกำไรและสามารถอธิบายได้ เพราะลูกค้าต้องการ จากบริษัทที่ไม่มีหนี้
กับเวลามากขึ้นเพื่อประเมินคุณภาพของผลิตภัณฑ์ ( deloof , 2003 )