Theses results can be partially exp

Theses results can be partially explained by the fact that there are industry
benchmarks to which firms adhere when setting their working capital investment
policies (Hawawini et al., 1986). Thus, firms can increase their profitability by reducing
investment on accounts receivable and inventories to a reasonable minimum, indicated
by the benchmarks for their industry. Furthermore, as pointed out by Soenen (1993),
cash conversion cycle management tries to collect cash inflow as quickly as possible,
and to postpone cash outflow as long as possible. The result will be the shortening of
the cash conversion cycle.
3. Data and variables
3.1 Data
The data used in this study was obtained from the AMADEUS database. This
database was developed by Bureau van Dijk, and contains financial and economic data
on European companies.
The sample comprises small and medium-sized firms from Spain. The selection of
SMEs was carried out according to the requirements established by the European
Commission’s recommendation 96/280/CE of 3rd April, 1996, on the definition of small
and medium-sized firms. Specifically, those firms meeting the following criteria for at
least three years were selected:
. fewer than 250 employees;
. turnover less than e40 million; and
. possession of less than e27 million of total assets.
In addition to the application of those selection criteria, a series of filters were applied.
Thus, the observations of firms with anomalies in their accounts were eliminated, such
as negative values in their assets, current assets, fixed assets, liabilities, current
liabilities, capital, depreciation, or interest paid. Observations of entry items from the
balance sheet and profit and loss account exhibiting signs that were contrary to
reasonable expectations were removed. Finally, 1 percent of the extreme values
presented by several variables were eliminated. As a result of applying these filters, the
final sample of 38,464 observations was arrived at.
In order to introduce the effect of the economic cycle on the levels invested in
working capital, information about the annual GDP growth in Spain was obtained
from Eurostat.
3.2 Variables
In order to analyze the effects of working capital management on the firm’s
profitability, the return on assets (ROA) was used as the dependent variable. This
variable was defined as the ratio of earnings, before interest and tax, to assets.
With regards to the independent variables, working capital management was
measured using the number of days accounts receivable, number of days of inventory
and number of days accounts payable. In this respect, number of days accounts
receivable (AR) is calculated as 365 £ [accounts receivable/sales]. This variable
represents the average number of days that the firm takes to collect payments from its
customers. The higher the value, the higher its investment in accounts receivable.
The number of days of inventory (INV) was calculated as
365 £ [inventories/purchases]. This variable reflects the average number of days of

Results (Thai) 1:

ผลงานผลลัพธ์สามารถถูกบางส่วนอธิบายความจริงที่ว่า มีอุตสาหกรรมเกณฑ์มาตรฐานที่บริษัทยึดมั่นการลงทุนของเงินทุนหมุนเวียนนโยบาย (Hawawini et al., 1986) ดังนั้น บริษัทสามารถเพิ่มผลกำไรของพวกเขา โดยการลดระบุการลงทุนในลูกหนี้และสินค้าคงคลังต่ำสุดที่เหมาะสมตามเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอุตสาหกรรมของพวกเขา นอกจากนี้ ขณะที่ชี้ให้เห็น โดย Soenen (1993),บริหารเงินสดแปลงรอบพยายามรวบรวมกระแสเงินสดอย่างรวดเร็วและการเลื่อน กระแสเงินสดออกได้นานที่สุด ผลจะทำให้สั้นของวงจรแปลงเงินสด3. ข้อมูลและตัวแปร3.1 ข้อมูลข้อมูลที่ใช้ในการศึกษานี้ได้รับจากฐานข้อมูลสมเด็จ นี้ฐานข้อมูลถูกพัฒนาขึ้น โดยสำนัก van Dijk และประกอบด้วยข้อมูลทางการเงิน และเศรษฐกิจในบริษัทยุโรปตัวอย่างประกอบด้วยบริษัทขนาดเล็ก และ ขนาดกลางจากสเปน การเลือกSMEs ได้ดำเนินการตามความต้องการก่อตั้งขึ้น โดยที่ยุโรปของคณะกรรมาธิการแนะนำ 96/280/CE ของ 3 เมษายน 1996 ในนิยามของขนาดเล็กและบริษัทขนาดกลาง โดยเฉพาะ ที่กระชับเงื่อนไขต่อไปนี้ในที่ประชุมอย่างน้อยสามปีถูกเลือก:. พนักงานน้อยกว่า 250. หมุนเวียนน้อยกว่า e40 ล้าน และ. ครอบครองน้อยกว่า e27 ล้านสินทรัพย์รวมนอกจากใช้เกณฑ์การเลือกเหล่า ชุดของตัวกรองถูกใช้ดังนั้น ข้อสังเกตุของบริษัทกับความผิดในบัญชีถูกตัดออก เช่นเป็นค่าลบในตัวสินทรัพย์ สินทรัพย์หมุนเวียน สินทรัพย์ หนี้สิน ปัจจุบันหนี้สิน ทุน ค่าเสื่อมราคา หรือดอกเบี้ยจ่าย ข้อสังเกตของรายการสินค้างบดุลและบัญชีกำไรขาดทุนอย่างมีระดับสัญญาณที่ถูกทวนความคาดหวังที่สมเหตุสมผลถูกเอาออก ในที่สุด 1 เปอร์เซ็นต์ของค่ามากนำเสนอ โดยหลายตัวแปรถูกตัดออก จากการใช้ตัวกรองเหล่านี้ การตัวอย่างสุดท้ายสังเกต 38,464 ได้มาถึงที่การแนะนำลักษณะของวงจรเศรษฐกิจใน ระดับที่ลงทุนในเงินทุนหมุนเวียน ข้อมูลเกี่ยวกับเศรษฐกิจประจำปีในสเปนได้รับจาก Eurostat3.2 ตัวแปรการวิเคราะห์ผลกระทบของการจัดการเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทผลกำไร ผลตอบแทนจากสินทรัพย์อัตรา) ถูกใช้เป็นตัวแปรที่ขึ้นอยู่กับ นี้ตัวแปรถูกกำหนดเป็นอัตราส่วนของกำไร ก่อนดอกเบี้ยและภาษี สินทรัพย์เกี่ยวกับตัวแปรอิสระ มีการจัดการเงินทุนหมุนเวียนวัดโดยใช้จำนวนวันบัญชีลูกหนี้ จำนวนวันของสินค้าคงคลังและจำนวนวันที่เจ้า ประการนี้ หมายเลขบัญชีวันลูกหนี้ (AR) จะคำนวณเป็น£ 365 [ลูกหนี้บัญชีขาย] ตัวแปรนี้แสดงจำนวนวันที่บริษัทใช้ในการเก็บรวบรวมการชำระเงินจากค่าเฉลี่ยของลูกค้า สูงค่า การขึ้นการลงทุนในลูกหนี้การค้าคำนวณตามจำนวนวันของสินค้าคงคลัง (INV)365 £ [ซื้อคง] ตัวแปรนี้สะท้อนให้เห็นถึงจำนวนวันโดยเฉลี่ย

Results (Thai) 3:

ผลลัพธ์ของวิทยานิพนธ์สามารถบางส่วนอธิบายโดยข้อเท็จจริงที่ว่ามี บริษัท ที่ บริษัท อุตสาหกรรม
ยึดติดเมื่อการตั้งค่าของพวกเขาทำงานทุน
นโยบาย ( hawawini et al . , 1986 ) ดังนั้น บริษัท สามารถเพิ่มกำไรของพวกเขาโดยการลดเงินลงทุนในลูกหนี้และสินค้าคงเหลือ

ให้น้อยที่สุดที่เหมาะสม แสดงโดย มาตรฐานของอุตสาหกรรม . นอกจากนี้เป็นแหลมออกโดย soenen ( 1993 ) , การจัดการวงจรเงินสดพยายามรวบรวมกระแสเงินสดอย่างรวดเร็วที่สุด
และเลื่อนยกกระบัตรตราบเท่าที่เป็นไปได้ ผลจะสั้นของเงินสดแปลงวงจร
.
3 ข้อมูลและตัวแปรข้อมูล

3.1 ข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาได้จากฐานข้อมูลอมาดุส ฐานข้อมูลนี้ถูกพัฒนาขึ้นโดยสำนัก Dijk รถตู้
,และมีการเงินและข้อมูลเศรษฐกิจ

ตัวอย่างในบริษัทยุโรป ประกอบด้วย บริษัท ขนาดเล็กและขนาดกลางจากสเปน การเลือกของ
SMEs ได้ดำเนินการตามความต้องการก่อตั้งขึ้นโดยคณะกรรมาธิการยุโรป
แนะนำ 96 / 280 / CE 3 เมษายน 2539 ในความหมายของ บริษัท ขนาดเล็กและขนาดกลาง
. โดยเฉพาะ บริษัท เหล่านั้นประชุมเกณฑ์ที่
ต่อไปนี้อย่างน้อยสามปีถูกเลือก :

น้อยกว่า 250 คน ;
การหมุนเวียนน้อยกว่า E40 ล้าน และ

ครอบครองน้อยกว่า E27 ล้านของสินทรัพย์
นอกจากการประยุกต์ใช้เกณฑ์การคัดเลือกนั้น ตัวกรองชุดประยุกต์ .
ดังนั้น ข้อสังเกตของ บริษัท ที่มีความผิดปกติในบัญชีของพวกเขาถูกตัดออก เช่น
เป็นค่าลบในสินทรัพย์ , สินทรัพย์ปัจจุบันสินทรัพย์ หนี้สิน หนี้สินปัจจุบัน
, ทุน , ค่าเสื่อมราคา , หรือดอกเบี้ยจ่าย ตัวอย่างรายการสินค้าจาก
งบดุลและบัญชีกำไรขาดทุน ซึ่งป้ายที่ขัดกับ
ความคาดหวังที่เหมาะสมออก ในที่สุด 1 เปอร์เซ็นต์ของค่าสุดขีด
ที่นำเสนอโดยหลายตัวแปรที่ถูกตัดออก . ผลของการใช้ตัวกรองเหล่านี้
ตัวอย่างสุดท้ายของ 38ถ้าสังเกตก็มาถึง .
เพื่อแนะนำผลของวัฏจักรเศรษฐกิจในระดับการลงทุนใน
เงินทุนหมุนเวียน ข้อมูลเกี่ยวกับการเจริญเติบโตของ GDP ปีในสเปนได้


จากของ . 3.2 ตัวแปร เพื่อศึกษาผลของการจัดการเงินทุนหมุนเวียนในบริษัทของ
ผลตอบแทนกำไร สินทรัพย์ ( ROA ) ใช้เป็นตัวแปรตาม นี้
ตัวแปร คือ หมายถึง อัตราส่วนกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษีต่อสินทรัพย์ .
เกี่ยวกับตัวแปรอิสระการจัดการเงินทุนหมุนเวียนคือ
วัดโดยใช้ จํานวนวัน ลูกหนี้ จำนวนวันของสินค้าคงคลัง
จำนวนวันบัญชีเจ้าหนี้ . ในส่วนนี้ จำนวนวัน บัญชีลูกหนี้ ( AR )
คำนวณเป็น 365 แห่งบัญชีลูกหนี้ / [ ขาย ]นี้ตัวแปร
เป็นค่าเฉลี่ยจำนวนวันที่ บริษัท จะเก็บรวบรวมเงินจากลูกค้า

สูงกว่ามูลค่า สูงกว่าการลงทุนในบัญชีลูกหนี้
จำนวนวันของสินค้าคงคลัง ( INV ) คือคำนวณเป็น
365 แห่ง [ สินค้าคงคลัง / ซื้อ ] ตัวแปรนี้สะท้อนให้เห็นถึงจำนวนวัน