large firms become mentors of SMIs

large firms become mentors of SMIs which serve as the vendor (supplier) company
manufacturing and supplying parts and components to the large firms (Abdul Hamid,
2003). The success of this program in the automobile industry in Malaysia, where the
program was first introduced, led to the implementation in other industries. The aim of
any supplier development program is to establish a network of competent suppliers
who are responsible for the large firm’s supply needs, while at the same time improve
performance and capabilities of the suppliers (Leenders, 1989). The implications of this
on working capital investment are the shift of the burden of carrying large amounts of
inventory to the supplier and the relaxing of credit terms by the suppliers (accounts
payables) since the supplier has less bargaining power due to the consolidation of
suppliers and the focus on production for one specific customer.
In terms of significance, the independent t-test results show that there is a
significant difference in the mean NWC of both groups. Other variables with significant
differences at least at the 5 percent level are Valuet (0.007), Earningst (0.001),
ΔNetAssetst (0.042), Interestt (0.001), ΔInterestt (0.002) and ΔInterestt+1 (0.018).
6. Data analysis
Working capital and firm value
The OLS regression technique is used to regress Valuet against the independent
variables. Because of the problem of heteroscedasticity and autocorrelation, which is
expected of panel data sets, the estimates are calculated using various standard error
adjustments. Estimates based on the fixed effects model are also calculated although
given the short time frame clustered estimates are more efficient (Petersen, 2009).
Before running the regressions, the correlations are checked and no evidence of high
correlations, which may lead to multicollinearity issues, is found.
Table III reports the results of the various regression analyses. The results for the
model (Equation (1)) using the OLS technique with Rogers (1994) standard errors
clustered across firm level are presented in Column (I). As a robustness check, when the
standard errors are clustered by firm and year (Column II), the results are quite similar.
Finally, Column (III) presents the results of the fixed effects model.
Earningst and ΔEarningst+1 are significant at least at the 5 percent level but
ΔEarningst is found to be insignificant. ΔNetAssetst has a positive effect on firm value
but is only significant at the 10 percent level while ΔNetAssetst+1 is significant at the 1
percent level. RnDt, ΔRnDt and ΔRnDt+1 are insignificant as is expected. Interestt,
ΔInterestt and ΔInterestt+1 are all highly significant at the 1 percent level but while
Interestt and ΔInterestt+1 are positively related to firm, ΔInterestt is negatively related.
Dividendt and ΔDividendt+1 positively affect firm value and are highly significant but
ΔDividendt is negatively related and is significant only at the 10 percent level. The level
of cash holdings, Casht, is found to be insignificant in affecting firm value.
Net operating working capital (NWCt), the variable of interest, has a negative impact
on firm value and is significant at the 10 percent level. An interesting point to note is
that despite the higher investment in working capital compared to cash, the absolute
values of the coefficient and beta coefficient for Casht are found to be about two times
higher than those of NWCt, indicating the greater impact of cash on firm valuation.
This is also found by Autukaite and Molay (2011) and Kieschnick et al. (2013).
High levels of working capital were observed in the summary statistics presented
earlier, possible due to inefficient management of working capital or a result of the
firm’s investment in liquidity. Given the negative relationship found in this study and
Malaysian firms’ working capital performance so far, the former seems to be the case

Results (Thai) 1:

บริษัทใหญ่เป็น mentors SMIs ซึ่งเป็นบริษัทผู้จัดจำหน่าย (ซัพพลายเออร์)ผลิต และขายชิ้นส่วนและส่วนประกอบของบริษัทขนาดใหญ่ (Abdul กร่าง2003) . ความสำเร็จของโปรแกรมนี้ในอุตสาหกรรมรถยนต์ในมาเลเซีย ที่โปรแกรมไม่รู้จัก นำไปใช้ในอุตสาหกรรมอื่น ๆ จุดมุ่งหมายของผู้พัฒนาโปรแกรมคือการ สร้างเครือข่ายซัพพลายเออร์มีอำนาจผู้รับผิดชอบสำหรับการจัดหาของบริษัทขนาดใหญ่ต้องการ ในขณะที่เวลาเดียวกันปรับปรุงประสิทธิภาพและความสามารถของซัพพลายเออร์ (Leenders, 1989) ผลกระทบนี้การลงทุนเงินทุนหมุนเวียนมีกะของภาระของการดำเนินการจำนวนมากคลังซัพพลายเออร์และการผ่อนคลายสินเชื่อเงื่อนไขเออร์ (บัญชีเจ้า) เนื่องจากซัพพลายเออร์มีอำนาจต่อรองน้อยลงเนื่องจากการรวมบัญชีของซัพพลายเออร์และเน้นผลิตสำหรับลูกค้าเฉพาะรายหนึ่งในแง่ของความสำคัญ ผลการทดสอบ t อิสระแสดงว่ามีการความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญใน NWC เฉลี่ยของทั้งกลุ่ม ตัวแปรอื่น ๆ ด้วยที่สำคัญความแตกต่างที่ระดับร้อยละ 5 เป็น Valuet (0.007), Earningst (0.001),ΔNetAssetst (0.042), Interestt (0.001), ΔInterestt (0.002) และ ΔInterestt + 1 (0.018)6. ข้อมูลวิเคราะห์เงินทุนหมุนเวียนและมูลค่าของบริษัทใช้เทคนิคการถดถอยแบบ OLS ถดถอย Valuet กับอิสระในการตัวแปร เนื่องจากปัญหา heteroscedasticity และ autocorrelation ซึ่งเป็นคาดว่าชุดข้อมูลแผง การประเมินจะคำนวณโดยใช้ข้อผิดพลาดมาตรฐานต่าง ๆการปรับปรุง แบบจำลองผลกระทบถาวรยังเวลาแม้ว่ากำหนดกรอบระยะเวลา ประเมินกลุ่มมีประสิทธิภาพมากขึ้น (Petersen, 2009)ก่อนที่จะทำงานอยู่ที่ regressions ความสัมพันธ์ที่มีการตรวจสอบและหลักฐานไม่สูงความสัมพันธ์ ซึ่งอาจนำไปสู่ปัญหา multicollinearity พบตาราง III รายงานผลการวิเคราะห์ถดถอยต่าง ๆ ผลลัพธ์สำหรับการแบบจำลอง (สมการ (1)) โดยใช้เทคนิค OLS มีข้อผิดพลาดมาตรฐานของโรเจอร์ส (1994)จับกลุ่มทั่วบริษัทระดับจะแสดงในคอลัมน์ (I) เป็นการตรวจสอบเสถียรภาพ เมื่อการมีจับกลุ่มผิดมาตรฐาน โดยบริษัทและปี (คอลัมน์ II) ผลลัพธ์จะคล้ายสุดท้าย คอลัมน์ (III) แสดงผลแบบถาวรผลEarningst และ ΔEarningst + 1 สำคัญน้อยแต่ระดับ 5 เปอร์เซ็นต์ΔEarningst พบเป็นสำคัญ ΔNetAssetst มีผลดีต่อมูลค่าของบริษัทแต่จะอย่างมีนัยสำคัญที่ระดับร้อยละ 10 ในขณะที่ ΔNetAssetst + 1 อย่างมีนัยสำคัญที่ 1ระดับเปอร์เซ็นต์ RnDt, ΔRnDt และ ΔRnDt + 1 คือสำคัญที่คาดว่า InteresttΔInterestt และ ΔInterestt + 1 สำคัญทั้งหมดสูงที่ร้อยละ 1 ระดับ แต่ในขณะInterestt และ ΔInterestt + มี 1 บวกกับบริษัท ΔInterestt ส่งสัมพันธ์Dividendt และ ΔDividendt + 1 บวกมีผลต่อมูลค่าของบริษัท และสำคัญมาก แต่ΔDividendt ส่งที่เกี่ยวข้อง และอยู่อย่างมีนัยสำคัญที่ระดับร้อยละ 10 เท่านั้น ระดับของการถือครองเงินสด Casht จะพบเป็นสำคัญในผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัทสุทธิการดำเนินงานเงินทุนหมุนเวียน (NWCt), ตัวแปรที่น่าสนใจ มีผลกระทบเชิงลบมูลค่าของบริษัท และที่สำคัญอยู่ในระดับร้อยละ 10 จุดน่าสนใจเพื่อทราบที่แม้ มีการลงทุนในเงินทุนหมุนเวียนสูงเมื่อเทียบกับเงินสด แบบสัมบูรณ์พบค่าของสัมประสิทธิ์และสัมประสิทธิ์เบต้าสำหรับ Casht จะประมาณสองครั้งสูงกว่าของ NWCt การแสดงการผลกระทบของเงินสดในมูลค่าของบริษัทนี้ยังพบ Autukaite และ Molay (2011) และ Kieschnick et al. (2013)ระดับสูงของเงินทุนหมุนเวียนสุภัคสถิติสรุปนำเสนอก่อนหน้านี้ เป็นไปได้เนื่องจากการบริหารเงินทุนหมุนเวียนหรือผลลัพธ์ของต่ำลงทุนของบริษัทสภาพคล่อง กำหนดความสัมพันธ์เชิงลบที่พบในการศึกษานี้ และมาเลเซียบริษัทเงินทุนหมุนเวียนประสิทธิภาพมาก เดิมน่าจะ เป็นกรณี

Results (Thai) 2:

บริษัท ขนาดใหญ่กลายเป็นที่ปรึกษาของ SMIs ซึ่งเป็น บริษัท ผู้ผลิต (ซัพพลายเออร์) บริษัท
ผลิตและจำหน่ายชิ้นส่วนและส่วนประกอบกับ บริษัท ขนาดใหญ่ (อับดุลฮามิด,
2003) ความสำเร็จของโครงการนี้ในอุตสาหกรรมยานยนต์ในประเทศมาเลเซียที่
ได้รับการแนะนำโปรแกรมแรกที่นำไปสู่การดำเนินงานในอุตสาหกรรมอื่น ๆ จุดมุ่งหมายของ
โครงการพัฒนาผู้ผลิตใด ๆ คือการสร้างเครือข่ายของซัพพลายเออร์ที่มีความสามารถ
ที่มีความรับผิดชอบสำหรับความต้องการการจัดหา บริษัท ที่มีขนาดใหญ่ในขณะที่ในเวลาเดียวกันการปรับปรุง
ประสิทธิภาพการทำงานและความสามารถของผู้ผลิต (Leenders, 1989) ผลกระทบของการนี้
ในการลงทุนเป็นเงินทุนหมุนเวียนมีการเปลี่ยนแปลงภาระในการดำเนินการจำนวนมากของ
สินค้าคงคลังการจัดจำหน่ายและการพักผ่อนของข้อตกลงด้านเครดิตโดยซัพพลายเออร์ (บัญชี
เจ้าหนี้) เนื่องจากผู้ผลิตมีอำนาจต่อรองน้อยลงเนื่องจากการควบรวมกิจการของ
ซัพพลายเออร์และ มุ่งเน้นในการผลิตสำหรับลูกค้าที่เฉพาะเจาะจงอย่างใดอย่างหนึ่ง.
ในแง่ของความสำคัญที่ผลการทดสอบทีอิสระแสดงให้เห็นว่ามี
ความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในค่าเฉลี่ย NWC ของทั้งสองกลุ่ม ตัวแปรอื่น ๆ อย่างมีนัยสำคัญ
ที่แตกต่างกันอย่างน้อยในระดับร้อยละ 5 เป็น Valuet (0.007) Earningst (0.001)
ΔNetAssetst (0.042) Interestt (0.001) ΔInterestt (0.002) และΔInterestt + 1 (0.018).
6 การวิเคราะห์ข้อมูล
เงินทุนหมุนเวียนของ บริษัท และความคุ้มค่า
เทคนิคการถดถอย OLS จะใช้ในการถอยหลัง Valuet อิสระกับ
ตัวแปร เนื่องจากปัญหาของ heteroscedasticity และอัตซึ่งเป็น
ที่คาดหวังของชุดข้อมูลแผงประมาณการจะคำนวณโดยใช้ข้อผิดพลาดมาตรฐานต่างๆ
ปรับ ประมาณการขึ้นอยู่กับรูปแบบการแก้ไขผลกระทบที่จะมีการคำนวณยังแม้ว่า
ที่กำหนดกรอบเวลาที่สั้นประมาณการคลัสเตอร์มีประสิทธิภาพมากขึ้น (ปีเตอร์เสน 2009).
ก่อนที่จะใช้วิเคราะห์ความสัมพันธ์และมีการตรวจสอบหลักฐานของสูงไม่มี
ความสัมพันธ์ซึ่งอาจนำไปสู่ปัญหาพหุ, พบ.
ตารางที่สามรายงานผลการวิเคราะห์การถดถอยต่างๆ ผลการหา
รูปแบบ (สมการ (1)) โดยใช้เทคนิค OLS กับโรเจอร์ส (1994) ข้อผิดพลาดมาตรฐาน
ระดับคลัสเตอร์ทั่ว บริษัท ถูกนำเสนอในคอลัมน์ (I) ขณะที่การตรวจสอบความทนทานเมื่อ
ข้อผิดพลาดมาตรฐานเป็นคลัสเตอร์โดย บริษัท และในปี (คอลัมน์ที่สอง) ผลลัพธ์ที่คล้ายกันมาก.
สุดท้ายคอลัมน์ (III) นำเสนอผลของรูปแบบการแก้ไขผลกระทบ.
Earningst และΔEarningst + 1 มีความสำคัญอย่างน้อย ที่ระดับร้อยละ 5 แต่
ΔEarningstจะพบว่ามีนัยสำคัญ ΔNetAssetstมีผลบวกกับมูลค่า บริษัท
แต่เพียงอย่างมีนัยสำคัญที่ระดับร้อยละ 10 ในขณะที่ΔNetAssetst + 1 มีความหมายที่ 1
ระดับร้อยละ RnDt, ΔRnDtและΔRnDt + 1 ไม่มีนัยสำคัญเป็นที่คาดว่า Interestt,
ΔInteresttและΔInterestt + 1 ทุกคนมีความสำคัญอย่างมากในระดับร้อยละ 1 แต่ในขณะที่
Interestt และΔInterestt + 1 มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับ บริษัท ΔInteresttเกี่ยวข้องในเชิงลบ.
Dividendt และΔDividendt + 1 บวกค่าส่งผลกระทบต่อ บริษัท และมีความสำคัญอย่างมาก แต่
ΔDividendtคือ และความสัมพันธ์ทางลบอย่างมีนัยสำคัญเพียงในระดับร้อยละ 10 ระดับ
ของการถือครองเงินสด Casht จะพบว่ามีนัยสำคัญในการส่งผลกระทบต่อมูลค่าของ บริษัท .
สุทธิจากการดำเนินงานเงินทุนหมุนเวียน (NWCt) ตัวแปรที่น่าสนใจมีผลกระทบ
ต่อมูลค่าของ บริษัท และมีความสำคัญในระดับร้อยละ 10 จุดน่าสนใจที่จะทราบก็คือ
ว่าแม้จะมีการลงทุนเพิ่มขึ้นในการทำงานร่วมทุนเมื่อเทียบกับเงินสดที่แน่นอน
ของค่าสัมประสิทธิ์และค่าสัมประสิทธิ์เบต้าสำหรับ Casht จะพบว่ามีประมาณสองครั้ง
สูงกว่า NWCt แสดงให้เห็นผลกระทบมากขึ้นของเงินสดใน บริษัท การประเมินมูลค่า.
นี้ถูกพบโดย Autukaite และ Molay (2011) และ Kieschnick et al, (2013).
ระดับสูงของเงินทุนหมุนเวียนพบในสถิติสรุปที่นำเสนอ
ก่อนหน้านี้ที่เป็นไปได้เนื่องจากการจัดการที่ไม่มีประสิทธิภาพของเงินทุนหมุนเวียนหรือเป็นผลมาจาก
การลงทุนของ บริษัท ในการขาดสภาพคล่อง ที่กำหนดความสัมพันธ์เชิงลบที่พบในการศึกษาครั้งนี้และ
บริษัท มาเลเซีย 'การทำงานประสิทธิภาพทุนเพื่อให้ห่างไกลในอดีตน่าจะเป็นกรณี