Managers may repurchase stock if th

Managers may repurchase stock if they think the value of their firm is lower than its real value. This is an asymmetric information explanation; managers supposedly have better information about their firms than the market—they know the market is wrong. To analyze this we include in the regression the natural log of total assets (LNASSET) as a measure of firm size. The intuition is that small firms will be less likely to be studied by stock analysts and generally receive less investor scrutiny. While this size approach is consistent with the literature [Vermaelen (1981) and Dittmar (2000)], it may not be appropriate for the Tokyo Stock Exchange first and second section stocks used in this research. The firms in the first and second section are among the largest companies in Japan; first-section companies include some of the largest in the world. Still, we report the results here; the expected sign in the regression is negative: smaller firms are more likely to be under-valued, causing managers of smaller firms to be more likely to re-purchase stock.

An alternative to the asymmetric information repurchase expla-nation is maturity. Larger firms may be mature in the sense that they have long passed their rapid growth stage. These firms will have fewer promising investments and thus would wisely return their cash to investors via share repurchases. This explanation sug-gests that there will be a positive relation between LNASSET and repurchases. It is also consistent with the idea that repurchases are a solution to excess corporate savings.

Results (Vietnamese) 1:

Nhà quản lý có thể mua lại cổ phiếu, nếu họ nghĩ rằng giá trị của công ty của họ là thấp hơn giá trị thực của nó. Đây là một lời giải thích không đối xứng thông tin; nhà quản lý được cho là có tốt hơn thông tin về công ty của họ hơn so với thị trường-họ biết trên thị trường là sai. Phân tích này chúng tôi bao gồm trong các hồi quy log tự nhiên của Tổng tài sản (LNASSET) như là một biện pháp của công ty kích thước. Trực giác là công ty nhỏ sẽ ít có khả năng được nghiên cứu bởi các nhà phân tích chứng khoán và thường nhận được giám sát đầu tư ít hơn. Trong khi kích thước cách tiếp cận này là phù hợp với các tài liệu [Vermaelen (1981) và Dittmar (2000)], nó có thể không thích hợp cho các cổ phiếu đầu tiên và thứ hai phần của sở giao dịch chứng khoán Tokyo được sử dụng trong nghiên cứu này. Các công ty trong phần đầu tiên và thứ hai là một trong những công ty lớn nhất ở Nhật bản; phần đầu tiên công ty bao gồm một số lớn nhất trên thế giới. Tuy nhiên, chúng tôi báo cáo các kết quả ở đây; Các dấu hiệu dự kiến trong các hồi quy là tiêu cực: nhỏ hơn các công ty có nhiều khả năng được dưới giá trị, gây ra các nhà quản lý của các công ty nhỏ hơn để có nhiều khả năng để tái mua cổ phiếu.Một thay thế cho không đối xứng thông tin mua lại expla-quốc gia là sự trưởng thành. Lớn hơn các công ty có thể trưởng thành trong ý thức rằng họ đã lâu qua giai đoạn phát triển nhanh chóng của họ. Những công ty sẽ có ít hơn các khoản đầu tư đầy hứa hẹn và do đó sẽ một cách khôn ngoan trả lại tiền cho nhà đầu tư thông qua chia sẻ repurchases. Này giải thích sug-gests rằng sẽ có một mối quan hệ tích cực giữa LNASSET và repurchases. Nó cũng là phù hợp với ý tưởng rằng repurchases là một giải pháp để tiết kiệm công ty dư thừa.

Results (Vietnamese) 2:

Quản lý có thể mua lại cổ phiếu nếu họ nghĩ rằng giá trị của công ty của họ là thấp hơn so với giá trị thực của nó. Đây là một thông tin giải thích bất đối xứng; các nhà quản lý được cho là có thông tin tốt hơn về công ty của họ hơn so với thị trường họ biết thị trường là sai. Để phân tích này, chúng tôi đưa vào hồi quy loga tự nhiên của tổng tài sản (LNASSET) như một biện pháp quy mô doanh nghiệp. Trực giác là các doanh nghiệp nhỏ sẽ ít có khả năng được nghiên cứu bởi các nhà phân tích chứng khoán và thường nhận được ít đầu tư xem xét kỹ lưỡng. Mặc dù phương pháp này kích thước phù hợp với y văn [Vermaelen (1981) và Dittmar (2000)], nó có thể không phù hợp với các chứng khoán Tokyo đầu tiên và thứ hai cổ phiếu phần được sử dụng trong nghiên cứu này. Các công ty trong phần đầu tiên và thứ hai là một trong những công ty lớn nhất tại Nhật Bản; công ty đầu tiên-phần bao gồm một số nước lớn trên thế giới. Tuy nhiên, chúng tôi báo cáo các kết quả ở đây; các dấu hiệu dự kiến trong hồi quy là tiêu cực: công ty nhỏ hơn có nhiều khả năng được định giá thấp, khiến các nhà quản lý của các công ty nhỏ hơn để có nhiều khả năng để mua lại cổ phiếu. Một thay thế cho các thông tin bất đối xứng mua lại expla-quốc gia là sự trưởng thành. Các công ty lớn hơn có thể trưởng thành trong ý nghĩa rằng họ đã dài trôi qua giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng của họ. Những doanh nghiệp này sẽ có ít đầu tư đầy triển vọng và do đó một cách khôn ngoan sẽ trở lại tiền cho nhà đầu tư thông qua mua lại cổ phiếu. Điều này giải thích SUG-gests rằng sẽ có một mối quan hệ tích cực giữa LNASSET và mua lại. Nó cũng phù hợp với ý tưởng rằng việc mua lại, là một giải pháp để tiết kiệm của công ty vượt quá.