Also many recent papers have examin

Also many recent papers have examined whether the financial illiteracy reflects fundamental mispricing of the asset, over-optimistic expectations about future price appreciation, or the buyer’s failure to correctly anticipate consumption risk, in the specific context of financial plans for housing. The empirical results indicate that financially illiterate households pay more for a given house than do more sophisticated buyers since the transaction price reflects the bargaining power of the buyer and the seller, and depends on the state of the credit market, the state of the housing market and the information sets of the buyer and the seller (Turnbull and Sirmans, 1993; Harding et al., 2003).

In the last papers, several authors have also associated financial literacy with the portfolio diversification (e.g. Kimball). Contrary to what is required by the standard theory, investors own a greater undiversified portfolios which are composed of a small number of different assets (Goetzmann and Kumar, 2005). In fact, most investors hold nearly all their wealth in local stocks (French et al., 1991; Goetzman et al., 2004), concentrate their portfolio in the equity market (Barber et al., 2003) and choose these stocks generally on the basis of geographical or professional proximity (Coval and Moskowitz, 1999; Curcuru et al., 2005).

Therefore, rational and informed investors are supposed to have diversified portfolios, irrespective of their levels of risk aversion. In the framework of traditional finance theory, important contributions have been made to explain why a rational investor may own a less diversified portfolio than what might be considered optimal.

Simultaneously, a group of alternative explanations draws interest to the fact that the thoughts about diversification vary systematically among groups of agents with different characteristics (Shiller, 2002). Portfolio diversification may vary according to differences of the investors’ age (DaSilva and Giannikos, 2004), competence, wealth (Bertaut, 1998; Kumar, 2005), trading experience (Nicolasi et al., 2004), occupation (Christiansen et al., 2005).

Results (Indonesian) 1:

Juga banyak makalah hari telah memeriksa apakah buta keuangan mencerminkan mispricing dasar aset, over-optimis harapan tentang apresiasi harga di masa depan, atau pembeli kegagalan untuk benar mengantisipasi risiko konsumsi, dalam konteks tertentu rencana finansial untuk perumahan. Hasil empiris menunjukkan bahwa rumah tangga secara finansial buta huruf membayar lebih untuk sebuah rumah yang diberikan daripada pembeli lebih canggih karena harga transaksi mencerminkan daya tawar dari pembeli dan penjual, dan tergantung pada keadaan pasar kredit, keadaan pasar perumahan dan informasi set pembeli dan Penjual (Turnbull dan Sirmans , 1993; Harding et al., 2003).Dalam karya-karya terakhir, beberapa penulis juga memiliki terkait keaksaraan keuangan dengan diversifikasi portofolio (misalnya Kimball). Bertentangan dengan apa yang diperlukan oleh teori standar, investor sendiri lebih besar undiversified portofolio yang terdiri dari sejumlah kecil berbeda aset (Goetzmann dan Kumar, 2005). Pada kenyataannya, kebanyakan investor memegang hampir semua kekayaan mereka di saham-saham lokal (Perancis et al., 1991; Goetzman et al., 2004), mengkonsentrasikan portofolio mereka di pasar ekuitas (Pemangkas Rambut et al., 2003) dan memilih saham ini umumnya berdasarkan kedekatan geografis atau profesional (Coval dan Moskowitz, 1999; Curcuru et al, 2005).Oleh karena itu, investor rasional dan informasi seharusnya memiliki diversifikasi portofolio, terlepas dari tingkat mereka dari penghindaran risiko. Dalam rangka teori tradisional keuangan, kontribusi penting telah dibuat untuk menjelaskan mengapa investor yang rasional mungkin memiliki portofolio yang terdiversifikasi kurang daripada apa yang mungkin dianggap optimal.Secara bersamaan, sekelompok penjelasan alternatif menarik menarik fakta bahwa pikiran tentang diversifikasi bervariasi secara sistematis antara kelompok-kelompok agen dengan karakteristik yang berbeda (Shiller, 2002). Diversifikasi portofolio dapat bervariasi sesuai dengan perbedaan usia investor (DaSilva dan Giannikos, 2004), kompetensi, kekayaan (Bertaut, 1998; Kumar, 2005), perdagangan pengalaman (Nicolasi et al., 2004), pendudukan (Kenneth et al, 2005).

Results (Indonesian) 2:

Juga banyak makalah baru-baru ini telah meneliti apakah buta huruf keuangan mencerminkan mispricing fundamental aset, terlalu optimis harapan tentang apresiasi harga di masa depan, atau kegagalan pembeli untuk benar mengantisipasi risiko konsumsi, dalam konteks spesifik rencana keuangan untuk perumahan. Hasil empiris menunjukkan bahwa rumah tangga yang buta huruf secara finansial membayar lebih untuk sebuah rumah yang diberikan daripada pembeli lebih canggih karena harga transaksi mencerminkan daya tawar pembeli dan penjual, dan tergantung pada keadaan pasar kredit, keadaan pasar perumahan dan informasi set pembeli dan penjual (Turnbull dan Sirmans, 1993;. Harding et al, 2003).

dalam makalah yang terakhir, beberapa penulis juga memiliki melek finansial terkait dengan portofolio diversifikasi (misalnya Kimball). Bertentangan dengan apa yang dibutuhkan oleh teori standar, investor memiliki portofolio didiversifikasi lebih besar yang terdiri dari sejumlah kecil aset yang berbeda (Goetzmann dan Kumar, 2005). Bahkan, sebagian besar investor terus hampir semua kekayaan mereka di saham-saham lokal (Perancis et al, 1991;.. Goetzman et al, 2004), berkonsentrasi portofolio mereka di pasar ekuitas dan memilih saham-saham ini umumnya di (Barber et al, 2003). dasar kedekatan geografis atau profesional (Coval dan Moskowitz, 1999;. Curcuru et al, 2005).

Oleh karena itu, investor yang rasional dan informasi yang seharusnya memiliki portofolio yang terdiversifikasi, terlepas dari tingkat mereka penghindaran risiko. Dalam rangka teori keuangan tradisional, kontribusi penting telah dibuat untuk menjelaskan mengapa investor yang rasional mungkin memiliki portofolio kurang terdiversifikasi dari apa yang mungkin dianggap optimal.

Secara bersamaan, sekelompok penjelasan alternatif menarik minat untuk fakta bahwa pemikiran tentang diversifikasi bervariasi sistematis antara kelompok-kelompok agen dengan karakteristik yang berbeda (Shiller, 2002). Diversifikasi portofolio dapat bervariasi sesuai dengan perbedaan usia investor '(DaSilva dan Giannikos, 2004), kompetensi, kekayaan (Bertaut, 1998; Kumar, 2005), pengalaman perdagangan, pekerjaan (Christiansen et al (Nicolasi et al, 2004.). 2005).