This paper presents new insights in

This paper presents new insights into the dynamics and determinants of arbitrage mispricing in and across seven of the world’s largest and most liquid financial markets. Specifically, this paper analyzes mispricing between nominal and inflation-linked bonds (ILB mispricing) in the G7 government bond markets, and extends the slow moving capital explanation of the persistence of arbitrage mispricing in financial markets. Nominal bonds are “richer” than cash-flow matched inflation-linked bonds on average. The mispricing is stunning in magnitude: aggregate mispricing is in excess of $22 billion on average during the period from July 2004 to September 2011. In the aftermath of the 2008 financial crisis, it peaks at $101 billion which represents more than eight percent of the total size of the G7 inflation-linked bond markets. Furthermore, the index-linked nominal bond trade generates positively-skewed risk-adjusted excess returns across all countries. The key new insight for the slow-moving capital theory is that capital available to specific types of arbitrageurs is significantly related to the inflation-linked nominal bond mispricing. Specifically, returns of hedge funds following fixed income strategies strongly predict subsequent changes in ILB mispricing, whereas other hedge fund categories lack statistically significant forecasting power. This paper also presents new insights into the effects of monetary policy on arbitrage mispricing. Specifically, during the 2008 financial crisis, central banks around the world may have exacerbated ILB mispricing through large-scale asset purchase programs.

Results (Thai) 1:

เอกสารนี้แสดงลึกใหม่ dynamics และดีเทอร์มิแนนต์ของท่าน mispricing ใน และเจ็ดที่ใหญ่ที่สุดในโลกและตลาดการเงินสภาพคล่องส่วนใหญ่ โดยเฉพาะ กระดาษนี้วิเคราะห์ mispricing ระหว่างระบุ และเชื่อม โยงเงินเฟ้อพันธบัตร (ILB mispricing) ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลจี 7 และขยายคำอธิบายย้ายทุนช้าของการคงอยู่ของท่าน mispricing ในตลาดการเงิน พันธบัตรระบุ "ดีขึ้น" กว่ากระแสเงินสดคู่ผูกพันเชื่อมโยงอัตราเงินเฟ้อโดยเฉลี่ยได้ Mispricing ที่จะสวยงามขนาด: mispricing รวมเป็นเกินกว่า $22 พันล้านเฉลี่ยในระหว่างระยะเวลาตั้งแต่ 2547 กรกฎาคมถึง 2554 กันยายน ผลพวงของวิกฤติการเงิน 2008 มันยอดที่ 101 พันล้านเหรียญซึ่งมากกว่า 8 เปอร์เซ็นต์ของขนาดรวมของจี 7 เชื่อมโยงเงินเฟ้อพันธบัตรตลาดแทน นอกจากนี้ การค้าเชื่อมโยงดัชนีตราสารหนี้ระบุสร้างเบ้บวกความเสี่ยงปรับปรุงส่วนเกินกลับประเทศทั้งหมด ความเข้าใจใหม่สำคัญสำหรับทฤษฎีทุนเคลื่อนที่ได้ช้าเป็นที่พร้อมใช้งานสำหรับชนิดเฉพาะของ arbitrageurs ทุนอย่างมีนัยสำคัญได้เกี่ยวข้องกับ mispricing บอนด์ระบุเชื่อมโยงอัตราเงินเฟ้อ โดยเฉพาะ ส่งกองทุนกลยุทธ์ตราสารต่อไปนี้ขอทำนายว่า ภายหลังการเปลี่ยนแปลงใน ILB mispricing ในขณะที่ประเภทอื่น ๆ กองทุน hedge ขาดทางสถิติอย่างมีนัยสำคัญการคาดการณ์ใช้พลังงาน เอกสารนี้ยังนำเสนอใหม่เจาะลึกผลกระทบของนโยบายการเงินกับท่าน mispricing โดยเฉพาะในช่วงวิกฤตการเงิน 2008 ธนาคารกลางทั่วโลกอาจมีเลวร้าย ILB mispricing ผ่านโปรแกรมซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่

Results (Thai) 2:

บทความนี้นำเสนอข้อมูลเชิงลึกใหม่เข้าสู่การเปลี่ยนแปลงและปัจจัยของการเก็งกำไร mispricing ในและข้ามเจ็ดของโลกที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดตลาดการเงิน โดยเฉพาะกระดาษนี้วิเคราะห์ mispricing ระหว่างพันธบัตรเล็กน้อยและอัตราเงินเฟ้อที่เชื่อมโยง (ILB mispricing) ในตลาดพันธบัตรรัฐบาล G7 และขยายเคลื่อนไหวช้าคำอธิบายเมืองหลวงของความคงทนของการเก็งกำไร mispricing ในตลาดการเงิน พันธบัตรที่กำหนดคือ "ยิ่งขึ้น" กว่ากระแสเงินสดที่ตรงกับพันธบัตรเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงโดยเฉลี่ย mispricing เป็นที่น่าทึ่งในขนาด: รวม mispricing อยู่ในส่วนเกินของ 22000000000 $ โดยเฉลี่ยในช่วงระยะเวลาตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปี 2004 ถึงเดือนกันยายน 2011 ในผลพวงของวิกฤตการเงิน 2008 มันยอดที่ $ 101,000,000,000 ซึ่งหมายถึงมากกว่าร้อยละแปดจากทั้งหมด ขนาดของ G7 อัตราเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงตลาดพันธบัตร นอกจากนี้ดัชนีการเชื่อมโยงชื่อการค้าตราสารหนี้สร้างความเสี่ยงที่ปรับบวกเบ้ผลตอบแทนส่วนเกินทั่วทุกประเทศ เข้าใจใหม่ที่สำคัญสำหรับทฤษฎีทุนเคลื่อนไหวช้าก็คือเงินทุนที่มีอยู่กับประเภทที่เฉพาะเจาะจงของ Arbitrageurs เป็นเรื่องที่เกี่ยวข้องอย่างมีนัยสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงน้อย mispricing พันธบัตร โดยเฉพาะผลตอบแทนของกองทุนป้องกันความเสี่ยงดังต่อไปนี้กลยุทธ์รายได้คงคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงอย่างมากต่อมาใน ILB mispricing ขณะที่ประเภทกองทุนป้องกันความเสี่ยงอื่น ๆ ขาดอำนาจการคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ บทความนี้ยังนำเสนอข้อมูลเชิงลึกใหม่ในผลกระทบของนโยบายการเงินในการเก็งกำไร mispricing โดยเฉพาะในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 ธนาคารกลางทั่วโลกอาจจะเลวร้าย ILB mispricing ผ่านสินทรัพย์ขนาดใหญ่โปรแกรมการซื้อ

Results (Thai) 3:

บทความนี้นำเสนอองค์ความรู้ใหม่ในการเปลี่ยนแปลง และปัจจัยที่มีความสัมพันธ์ mispricing arbitrage ในและทั่วทั้งเจ็ดของโลกที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุด ตลาดการเงิน โดยเฉพาะ การศึกษานี้วิเคราะห์ mispricing ระหว่างปกติและอัตราเงินเฟ้อเชื่อมโยงสายใย ( ว่า mispricing ) G7 พันธบัตรรัฐบาลในตลาดและขยายช้าเคลื่อนย้ายเงินทุนอธิบายการดำรงอยู่ของ mispricing arbitrage ในตลาดการเงิน เสนอชื่อ " รวย " กว่ากระแสเงินสดตรงกับอัตราเงินเฟ้อเชื่อมโยงพันธะเฉลี่ย การ mispricing เป็นที่สวยงามในขนาด : รวม mispricing อยู่ในส่วนเกินของ $ 22 ล้าน เฉลี่ยในช่วงระยะเวลาตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2547 ถึงกันยายน 2554ในผลพวงของวิกฤติการเงินปี 2008 , มันยอดที่ $ 101 พันล้านซึ่งหมายถึงมากกว่าแปดเปอร์เซ็นต์ของขนาดรวมของ G7 อัตราเงินเฟ้อเชื่อมโยงตลาดบอนด์ นอกจากนี้ ดัชนีพันธบัตร ตราสารการค้าเชื่อมโยงสร้างผลตอบแทนปรับความเสี่ยงเบ้ขวาส่วนเกินในประเทศทั้งหมดคีย์ข้อมูลเชิงลึก สำหรับทฤษฎีทุนใหม่อย่างช้าๆเป็นเงินทุนที่มีอยู่เพื่อระบุชนิดของ arbitrageurs เป็นอย่างมีนัยสำคัญที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรชดเชยเงินเฟ้อปกติ mispricing . โดยเฉพาะกองทุนป้องกันความเสี่ยงต่อผลตอบแทนของตราสารหนี้กลยุทธ์ขอทำนายว่า mispricing ภายหลังการเปลี่ยนแปลงใน ,ในขณะที่กองทุนประเภทอื่น ๆอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ การขาดพลังงาน บทความนี้นำเสนอข้อมูลเชิงลึกใหม่ในผลกระทบของนโยบายการเงินที่มีต่อการค้า mispricing . โดยเฉพาะในช่วง 2008 วิกฤติการเงิน ธนาคารกลางทั่วโลกอาจจะ exacerbated ว่า mispricing ผ่านโปรแกรมการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่