Multiperiod portfolio optimization

Multiperiod portfolio optimization with multiple risky assets and general transaction costs
We analyze the optimal portfolio policy for a multiperiod mean–variance investor facing multiple risky assets in the presence of general transaction costs. For proportional transaction costs, we give a closed-form expression for a no-trade region, shaped as a multi-dimensional parallelogram, and show how the optimal portfolio policy can be efficiently computed for many risky assets by solving a single quadratic program. For market impact costs, we show that at each period it is optimal to trade to the boundary of a state-dependent rebalancing region. Finally, we show empirically that the losses associated with ignoring transaction costs and behaving myopically may be large.

Results (Vietnamese) 1:

Tối ưu hóa danh mục đầu tư multiperiod với nhiều nguy hiểm tài sản và các chi phí giao dịch chungChúng tôi phân tích chính sách danh mục đầu tư tối ưu cho một nhà đầu tư có nghĩa là-phương sai multiperiod phải đối mặt với nhiều nguy hiểm tài sản cho tiện sự hiện diện của chi phí giao dịch chung. Đối với giao dịch theo tỷ lệ chi phí, chúng tôi đưa ra một biểu hiện hình thức đóng cửa cho một khu vực không-thương mại, hình như là một hình bình hành đa chiều, và hiển thị như thế nào chính sách danh mục đầu tư tối ưu có thể được hiệu quả tính cho nhiều tài sản rủi ro bằng cách giải quyết duy nhất chương trình bậc hai. Đối với thị trường tác động đến chi phí, chúng tôi hiển thị ở mỗi khoảng thời gian đó là tối ưu để thương mại đến ranh giới của một khu vực rebalancing phụ thuộc vào nhà nước. Cuối cùng, chúng tôi hiển thị empirically rằng các thiệt hại liên quan đến bỏ qua các chi phí giao dịch và có hành vi myopically có thể được lớn.

Results (Vietnamese) 2:

Multiperiod tối ưu hóa danh mục đầu tư với nhiều tài sản rủi ro và chi phí giao dịch chung
Chúng tôi phân tích các chính sách danh mục đầu tư tối ưu cho một nhà đầu tư multiperiod nghĩa-sai đối mặt với nhiều tài sản rủi ro trong sự hiện diện của chi phí giao dịch chung. Đối với chi phí giao dịch theo tỷ lệ, chúng tôi cung cấp một biểu thức đóng hình thức cho một khu vực không-thương mại, có hình dạng như một hình bình hành đa chiều, và thể hiện cách chính sách danh mục đầu tư tối ưu có thể được tính hiệu quả đối với nhiều tài sản rủi ro bằng cách giải một chương trình bậc hai đơn. Đối với chi phí tác động của thị trường, chúng tôi cho thấy rằng tại mỗi thời kỳ nó là tối ưu đối với thương mại đến ranh giới của một khu vực tái cân bằng trạng thái phụ thuộc. Cuối cùng, chúng tôi hiển thị theo kinh nghiệm rằng sự thiệt hại liên quan đến chi phí giao dịch bỏ qua và hành xử một cách thiển cận có thể là lớn.