Stock repurchases increase the debt

Stock repurchases increase the debt/equity ratio, and may help a company reach its target leverage ratio, which should be a healthy balance between beneficial tax shields and the risk of fi- nancial distress. Ideally, this minimizes the cost of capital, which enhances shareholder value. This is sometimes called the “tradeoff model” of capital structure (Myers 1984). Yet firms may deviate from their optimal leverage ratio. As described by Donaldson (1961), profitable firms may gradually and passively pay down their debt to become less levered. Compounding this deleveraging effect is lack of growth opportunities as firms mature, or, in the case of Japan, population and economic growth decline. In recent years, many Japanese companies have repaid substantial portions of their debt, greatly lowering their leverage. But this deleveraging may be very undesirable for several reasons.
The link between repurchases and movement to a more optimal capital structure has been established by empirical research. Masulis (1980) and Vermaelen (1981) found that announcement period returns are higher when the self-tender offers are mostly financed with debt. Dittmar (2000) found that firms with lower leverage than their (industry median) peers were more likely to repurchase. Lie (2002) examined American nonfinancial firms over the period from 1980 to 1997 to find that firms with debt ratios that were low (relative to predictions based on historic control variables) were more likely to repurchase stock (through nondefensive self-tender offers).

Results (Vietnamese) 1:

Repurchases cổ phiếu tăng tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu, và có thể giúp công ty đạt được tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu của nó, mà nên là một sự cân bằng khỏe mạnh giữa lá chắn thuế mang lại lợi ích và nguy cơ fi - quầy đau khổ. Lý tưởng nhất, điều này giảm thiểu chi phí vốn, làm tăng giá trị cổ đông. Điều này đôi khi được gọi là "mô hình cân bằng" của cơ cấu vốn (Myers 1984). Được công ty có thể đi chệch khỏi của tỷ lệ đòn bẩy tối ưu. Như được mô tả bởi Donaldson (1961), công ty có lợi nhuận có thể dần dần và thụ động xuống trả nợ của họ để trở nên ít levered. Lãi kép này có hiệu lực deleveraging là thiếu cơ hội phát triển như công ty trưởng thành, hoặc, trong trường hợp Nhật bản, dân số và tăng trưởng kinh tế suy giảm. Những năm gần đây, nhiều công ty Nhật bản đã hoàn trả một phần đáng kể của nợ của họ, giảm rất nhiều đòn bẩy của họ. Nhưng này deleveraging có thể rất không mong muốn vì nhiều lý do.Mối liên hệ giữa repurchases và chuyển động với một cơ cấu vốn tối ưu hơn đã được thành lập bởi các nghiên cứu thực nghiệm. Masulis (1980) và Vermaelen (1981) cho thấy thông báo thời hạn trả lại cao hơn khi tự đấu thầu cung cấp được tài trợ chủ yếu với nợ. Dittmar (2000) cho thấy rằng công ty với các đòn bẩy thấp hơn so với đồng nghiệp (ngành công nghiệp trung bình) của họ đã nhiều khả năng mua lại. Lời nói dối (2002) kiểm tra công ty nonfinancial người Mỹ trong khoảng thời gian từ năm 1980 đến năm 1997 để tìm các công ty với tỷ lệ nợ thấp (so với dự đoán dựa trên lịch sử kiểm soát biến) đã nhiều khả năng mua lại các chứng khoán (thông qua nondefensive tự đấu thầu mời).

Results (Vietnamese) 2:

Mua lại cổ phiếu làm tăng tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu, và có thể giúp một công ty đạt tỷ lệ mục tiêu đòn bẩy của nó, mà phải là một sự cân bằng lành mạnh giữa lá chắn thuế có lợi và nguy cơ suy tài chính fi-. Lý tưởng nhất, điều này giúp giảm thiểu chi phí vốn, làm tăng giá trị cổ đông. Điều này đôi khi được gọi là "mô hình cân bằng" của cơ cấu vốn (Myers 1984). Tuy nhiên, công ty có thể đi chệch khỏi tỷ lệ đòn bẩy tối ưu của họ. Như mô tả của Donaldson (1961), các công ty có lợi nhuận có thể dần dần và thụ động trả nợ của họ trở nên ít có vay nợ. Hợp tác dụng giảm nợ này là thiếu cơ hội phát triển như các doanh nghiệp trưởng thành, hoặc trong trường hợp Nhật Bản, dân số và suy giảm tăng trưởng kinh tế. Trong những năm gần đây, nhiều công ty Nhật Bản đã hoàn trả một phần đáng kể các khoản nợ của họ, giúp giảm đòn bẩy. Nhưng quá trình giảm nợ này có thể là rất không mong muốn vì nhiều lý do.
Sự liên kết giữa việc mua lại, và di chuyển đến một cấu trúc vốn tối ưu hơn đã được thành lập bởi các nghiên cứu thực nghiệm. Masulis (1980) và Vermaelen (1981) nhận thấy rằng lợi nhuận kỳ thông báo là cao hơn khi cung cấp tự đấu thầu được chủ yếu là tài trợ bằng nợ. Dittmar (2000) thấy rằng các công ty có đòn bẩy thấp hơn (công nghiệp trung bình) của các đồng nghiệp có nhiều khả năng mua lại. Lie (2002) đã kiểm tra các công ty phi tài chính Mỹ trong giai đoạn 1980-1997 để thấy rằng các công ty có tỷ lệ nợ là thấp (so với các dự đoán dựa trên các biến kiểm soát lịch sử) có nhiều khả năng để mua lại cổ phiếu (thông qua nondefensive tự đấu thầu cung cấp).