Stock repurchases allow firms to di

Stock repurchases allow firms to distribute cash without diluting the per-share value of stock. Sometimes companies give stock options to employees as incentives. This is very common in the United States and increasingly common in Japan since 1997 as documented by Kato, Lemon, Luo and Schallheim (2005). The exercise of these options will lower earnings per share. Furthermore, these options are usually not protected against dividends, meaning that raising dividends reduces the value of the options. In this case, companies may buy back stock to keep the level of outstanding shares constant. This anti-dilution incentive was verified for American companies by Fenn and Liang (2001) and Kahle (2002). Japanese firms are required to state the reason for their stock repurchases. Among these reasons is to prevent dilution caused by options.11 Wada (2005) confirmed that anti-dilution is one of the reasons for repurchasing by Japanese firms. We anticipate that firms that grant stock options will be more likely to repurchase their shares
Yet another reason for repurchases is to provide liquidity. Dudley and Manakyan (2011) and Hong, Wang and Yu (2008) suggest that firms repurchase shares when the market experiences a sudden decrease in liquidity that drives stock prices substantially below their fundamental value. Firms that have sufficient financial slack might then provide liquidity in the form of stock repurchases. Examples of liquidity provision include the widespread repurchase announcements that followed the October 1987 market crash (Netter and Mitchel, 1989). Other liquidity shocks could come from being removed from a widely followed stock index such as the Nikkei-225. Correspondingly, being added to a widely tracked index might increase liquidity and thus make a firm less likely to find it necessary to repurchase stock. Massa, Peyer and Tong (2005) find evidence that inclusion in an index is associated with an increase in equity issuance and a reduction in leverage. Liquidity provision is probably linked to both undervaluation and the presence of a downward-sloping demand curve for a company’s stock.

Results (Vietnamese) 1:

Chứng khoán repurchases cho phép công ty để phân phối tiền mặt mà không cần pha loãng giá trị cho mỗi cổ phần của cổ phiếu. Đôi khi các công ty cung cấp cho lựa chọn cổ phiếu cho người lao động như ưu đãi. Điều này là rất phổ biến tại Mỹ và ngày càng phổ biến tại Nhật bản từ năm 1997 như là tài liệu của Kato, chanh, Luo và Schallheim (2005). Thực hiện các tùy chọn này sẽ thấp hơn thu nhập trên mỗi cổ phần. Hơn nữa, các tùy chọn này được thường không được bảo vệ chống lại cổ tức, có nghĩa rằng nâng cổ tức làm giảm giá trị của các tùy chọn. Trong trường hợp này, công ty có thể mua lại cổ phiếu theo mức độ nổi bật chia sẻ liên tục. Khuyến khích chống pha loãng này được xác nhận cho công ty của Mỹ Fenn Liang (2001) và Kahle (2002). Công ty Nhật bản được yêu cầu là lý do cho repurchases cổ phần của nhà nước. Một trong những lý do này là để ngăn chặn pha loãng gây ra bởi options.11 Wada (2005) đã xác nhận rằng chống pha loãng là một trong những lý do cho repurchasing bởi các công ty Nhật bản. Chúng tôi dự đoán rằng công ty cấp lựa chọn cổ phiếu sẽ có nhiều khả năng để mua lại cổ phần của mìnhTuy nhiên, một lý do cho repurchases là để cung cấp khả năng thanh toán. Dudley và Manakyan (2011) và hồng, Wang và Yu (2008) cho thấy rằng các công ty mua lại cổ phần khi thị trường kinh nghiệm đột ngột giảm khả năng thanh toán mà các ổ đĩa giá cổ phiếu đáng kể dưới đây giá trị cơ bản của họ. Công ty có đủ tài chính slack sau đó có thể cung cấp khả năng thanh toán dưới hình thức cổ phiếu repurchases. Ví dụ về việc cung cấp phương tiện thanh toán bao gồm các thông báo mua lại phổ biến rộng rãi theo sau sự sụp đổ thị trường tháng 10 năm 1987 (Netter và Mitchel, 1989). Các cú sốc thanh khoản có thể đến từ đang được gỡ bỏ từ một chỉ số chứng khoán rộng rãi theo sau như chỉ số Nikkei 225. Tương ứng, được bổ sung vào một chỉ số theo dõi rộng rãi có thể tăng tính thanh khoản và do đó làm cho một công ty ít có khả năng để tìm thấy nó cần thiết để mua lại cổ phiếu. Massa, Peyer và Tong (2005) tìm thấy bằng chứng bao gồm trong chỉ mục được liên kết với sự gia tăng phát hành vốn chủ sở hữu và một sự giảm trong đòn bẩy. Cung cấp khả năng thanh toán có thể được liên kết với undervaluation và sự hiện diện của một xuống dốc, đường cong yêu cầu cho một công ty chứng khoán.

Results (Vietnamese) 2:

Mua lại cổ phiếu cho phép các hãng phân phối tiền mặt mà không cần pha loãng giá trị mỗi cổ phiếu của chứng khoán. Đôi khi các công ty cung cấp cho lựa chọn cổ phiếu cho người lao động là ưu đãi. Điều này là rất phổ biến tại Hoa Kỳ và ngày càng phổ biến tại Nhật Bản từ năm 1997 như đã ghi Kato, chanh, La Chí Tường và Schallheim (2005). Việc thực hiện các tùy chọn này sẽ làm giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Hơn nữa, các tùy chọn này thường không được bảo vệ chống lại cổ tức, có nghĩa là nâng cổ tức làm giảm giá trị của các tùy chọn. Trong trường hợp này, các công ty có thể mua lại cổ phiếu để giữ cho mức độ nổi bật cổ phiếu liên tục. Khuyến khích chống pha loãng này đã được xác minh cho các công ty Mỹ của Fenn và Liang (2001) và Kahle (2002). Công ty Nhật Bản được yêu cầu phải nêu rõ lý do cho việc mua lại cổ phiếu của họ. Trong số những lý do là để ngăn chặn pha loãng do options.11 Wada (2005) khẳng định rằng chống pha loãng là một trong những lý do để mua lại bởi các công ty Nhật Bản. Chúng tôi dự đoán rằng các công ty mà cấp lựa chọn cổ phiếu sẽ có nhiều khả năng để mua lại cổ phần của mình
Tuy nhiên, một lý do khác cho việc mua lại, là để cung cấp thanh khoản. Dudley và Manakyan (2011) và Hồng, Wang và Yu (2008) cho thấy rằng các công ty mua lại cổ phiếu khi thị trường đang chứng kiến sự giảm đột ngột trong thanh khoản mà đẩy giá cổ phiếu đáng kể dưới mức giá trị cơ bản của họ. Các công ty có đủ tài chính chùng sau đó có thể cung cấp thanh khoản trong các hình thức mua lại cổ phiếu. Ví dụ về việc cung cấp thanh khoản bao gồm các thông báo mua lại rộng rãi theo sau sự sụp đổ của thị trường tháng 10 năm 1987 (Netter và Mitchel, 1989). Những cú sốc thanh khoản khác có thể đến từ đang được gỡ bỏ từ một chỉ số chứng khoán DJIA như chỉ số Nikkei-225. Tương ứng, được thêm vào một chỉ số theo dõi rộng rãi có thể làm tăng tính thanh khoản và do đó làm cho một công ty ít có khả năng tìm thấy nó cần thiết để mua lại cổ phiếu. Massa, Peyer và Tông (2005) tìm thấy bằng chứng cho thấy đưa vào một chỉ số có liên quan với sự gia tăng phát hành cổ phiếu và giảm đòn bẩy. Cung cấp thanh khoản là có thể kết nối với cả hai định giá thấp và sự hiện diện của một đường cầu xuống-dốc cho cổ phiếu của một công ty.