THE ACCOUNTING REVIEW American Acco

THE ACCOUNTING REVIEW American Accounting Association Vol. 91, No. 3 DOI: 10.2308/accr-51222 May 2016 pp. 835–857
Banks’ Acquisition of Private Information about Financial Misreporting
Po-Chang Chen Miami University
ABSTRACT: This study investigates whether banks respond to financial misreporting as the borrowing firms release misstated financial reports, i.e., in the misreporting period. Drawing upon finance theory that recognizes banks’ superior information access and processing abilities, this study predicts and finds that banks adjust loan contract terms in response to the ongoing misreporting. Compared with loans issued in the prior period, loans issued in the misreporting period have higher interest spread, are more likely to be secured by collateral, and have more restrictive covenants. Further analyses show that banks acquire indirect, rather than direct, information about the misreporting and that they do not fully adjust loan pricing until after the restatement announcement. Together, these findings suggest that banks make timely, but insufficient, adjustments during the misreporting period. Nevertheless, banks’ early reactions appear to be unique, as equity investors do not respond to the ongoing misreporting, but react to the loan information when it becomes public.
Keywords: banks; loan contracting; financial misreporting; restatement. JEL Classifications: D82; G21; M41.
I. INTRODUCTION
F inancial misreporting impairs the credibility of a company’s financial information and increases the perceived
information asymmetry between management and capital providers (e.g., Palmrose, Richardson, and Scholz 2004; Graham, Li, and Qiu 2008). As a result, firms involved in restating their previously issued financial statements are usually faced with adverse consequences in the capital market. The extant literature has documented negative stock market returns around the restatement announcement (e.g., Anderson and Yohn 2002; Palmrose et al. 2004) and an increased cost of equity (e.g., Hribar and Jenkins 2004; Kravet and Shevlin 2010), as well as cost of debt (e.g., Graham et al. 2008; Shi and Zhang 2008) for firms immediately after the restatement. However, prior studies focus on the consequences of restatements after they are publicly announced, and little attention has been paid to whether banks make any reactions while the financial misreporting is still in progress, i.e., in the misreporting period. To fill this void, this study attempts to provide systematic evidence on banks’ reactions to the ongoing financial misconduct by borrowing firms. Specifically, I investigate whether banks adjust important contract terms on loans issued to misstating firms in the misreporting period.1
I examine banks’ reactions for several reasons. First, reacting to financial misstatements during the misreporting period requires the use of information—allowing identification of risk(s) associated with the misreporting—that has not yet been publicly revealed. Finance theory suggests that banks have superior information gathering and processing abilities compared to other capital providers (e.g., Fama 1985; Sharpe 1990; Diamond 1991). In particular, bank loans are different from other types
I greatly appreciate the guidance from my dissertation committee: A. Rashad Abdel-khalik (chair), Ganapathi Narayanamoorthy, Kevin Jackson, and Heitor Almeida. I also thank Beverly R. Walther (editor), two anonymous reviewers, Paul Beck, Dain Donelson, Yiwei Dou, Timothy Eaton, Anne Farrell, Jonathan Grenier, Andrew Reffett, Theodore Sougiannis, Anne Thompson, and workshop participants at the University of Illinois, Miami University, and the 2012 American Accounting Association Annual Meeting for their insightful comments and discussions. I gratefully acknowledge financial support from the University of Illinois and Miami University.
This paper is based on my dissertation at the University of Illinois. Editor’s note: Accepted by Beverly R. Walther.
Submitted: October 2012
Accepted: July 2015 Published Online: July 2015
1 I use the terms ‘‘misreporting firms,’’ ‘‘misstating firms,’’ and ‘‘restatement firms’’ interchangeably throughout this study, as they all refer to firms that issue misreported financial statements and subsequently restate them in a later period.
835

Results (Arabic) 1:

مراجعة المحاسبة المحاسبة الرابطة الأمريكية المجلد 91، رقم 3 DOI: 10.2308/المركز-51222 قد 2016 ص 835 – 857البنوك الحصول على معلومات خاصة حول نشر أنباء مضللة الماليةجامعة ميامي تشن تشانغ بوالخلاصة: هذه الدراسة تحقق ما إذا كانت المصارف الاستجابة لنشر أنباء مضللة المالية كلما الشركات الاقتراض بإصدار التقارير المالية يمكنه، أي في فترة يفرض. استناداً إلى نظرية التمويل التي تعترف بالوصول إلى المعلومات متفوقة البنوك وتجهيز قدرات، وتتوقع هذه الدراسة، ويرى أن البنوك ضبط القرض العقد شروط استجابة لنشر أنباء مضللة الجارية. بالمقارنة مع القروض الممنوحة في الفترة السابقة، القروض الممنوحة في الفترة يفرض المصلحة العليا التي انتشرت، من المرجح أن تكون المضمونة بضمانات إضافية، والعهود أكثر تقييداً. وتبين تحليلات أخرى أن المصارف الحصول على مباشرة، بدلاً من توجيه، معلومات حول نشر أنباء مضللة وأن كانوا لا تماما ضبط تسعير القروض حتى بعد الإعلان عن إعادة. معا، هذه النتائج تشير إلى أن المصارف إجراء التعديلات في الوقت المناسب، ولكنها غير كافية، أثناء فترة يفرض. على الرغم من ذلك، تظهر أوائل ردود الفعل البنوك تكون فريدة من نوعها، كما المستثمرين الإنصاف لا تستجيب لنشر أنباء مضللة الجارية، ولكن الرد على المعلومات القرض عندما يصبح الجمهور.الكلمات الرئيسية: البنوك؛ القروض المتعاقد؛ المالي نشر أنباء مضللة؛ إعادة صياغة. جيل Classifications: D82؛ مجموعة ال 21؛ M41.أولاً-مقدمةنشر أنباء مضللة مالية و يضعف مصداقية المعلومات المالي للشركة ويزيد المتصورةعدم تماثل المعلومات بين الإدارة ومقدمي رؤوس الأموال (مثلاً، بالمروسي ريتشاردسون وشولز عام 2004؛ غراهام، لي، و 2008 تشيو). نتيجة لذلك firms المتورطين في تكرار بياناتها المالي الصادرة سابقا عادة ما تواجه عواقب سلبية في سوق رأس المال. ووثقت الأدب قائما عائدات سوق الأوراق المالية السلبية حول الإعلان عن إعادة صياغة (مثل أندرسون ويون عام 2002؛ بالمروسي et al. 2004) وتكلفة زيادة الإنصاف (مثلاً، هريبار وجنكينز عام 2004؛ Kravet وشيفلين 2010)، فضلا عن تكلفة الدين (مثلاً، غراهام et al. 2008؛ شي وتشانغ 2008) ل firms فورا بعد تكرار. ومع ذلك، الدراسات السابقة تركز على النتائج المترتبة على إعادة التصريح بعد أن أعلنوا علنا، وقد أولى اهتمام ضئيل لما إذا كانت المصارف جعل أي ردود فعل حين نشر أنباء مضللة المالي لا يزال في التقدم، أي في الفترة التي يفرض. fill هذا الفراغ، محاولات هذه الدراسة تقديم أدلة منهجية عن ردود أفعال البنوك لسوء السلوك المالي المستمر باقتراض firms. خصيصا، تحقق ما إذا كانت المصارف ضبط شروط العقد مهم على القروض الممنوحة إلى فيه firms في period.1 يفرضأنا دراسة ردود أفعال البنوك لعدة أسباب. أولاً، ردا على الملاحظات المالي خلال الفترة يفرض يتطلب استخدام المعلومات — السماح identification risk(s) المرتبطة نشر أنباء مضللة – التي لم بعد علنا تكشف. وتقترح نظرية المالية أن المصارف قد جمع المعلومات متفوقة وتجهيز القدرات مقارنة بغيرهم من مقدمي رؤوس الأموال (مثلاً، فإما 1985؛ شارب عام 1990؛ الماس عام 1991). على وجه الخصوص، القروض المصرفية تختلف عن الأنواع الأخرىأكون في غاية الامتنان بتوجيه من اللجنة الأطروحة بلادي: أ رشاد عبد الخالق (رئيسا)، نارايانامورثي جاناباثي وكيفن جاكسون وهيتور ألميدا. أود أيضا أن أشكر بيفرلي R. فالتر (محرر)، اثنين من المراجعين المجهولين، والمشاركين بيك بول، دنيلسون ودين، ضو Yiwei، تيموثي إيتون، فاريل أن، غرينيه جوناثان، رفعت أندرو، تيودور سوجيانيس، تومسون أن، وحلقة عمل في جامعة إلينوي وجامعة ميامي في عام 2012 الأمريكية المحاسبة الاجتماع السنوي لرابطة على تعليقاتها الثاقبة والمناقشات. وأنوه مع الامتنان الدعم المالي من جامعة إلينوي وجامعة ميامي.وتستند هذه الورقة بلادي أطروحة في جامعة إلينوي. ملاحظة للمحرر: قبلها بيفرلي R. فالتر.مقدمة: تشرين الأول/أكتوبر 2012قبول: تموز/يوليه عام 2015 نشرت على الإنترنت: تموز/يوليه عام 20151 استخدام شروط '' نشر أنباء مضللة firms، '' '' firms فيه ''، و '' إعادة firms '' التبادل طوال هذه الدراسة، كما أنهم جميعا الرجوع إلى firms التي تصدر البيانات المالي مضلل وأكرر لهم بعد ذلك في فترة لاحقة.835

Results (Arabic) 2:

THE المجلد المحاسبية استعراض جمعية المحاسبة الأمريكية. 91، رقم 3 دوى: 10.2308 / ACCR-51222 مايو 2016 ص 835-857.
اكتساب البنوك من المعلومات الخاصة حول المالية التقارير الكاذبة
بو تشانغ تشن ميامي جامعة
الملخص: تبحث هذه الدراسة ما إذا كانت البنوك تستجيب لالكاذب المالي الافراج عن شركات الاقتراض تشوبها أخطاء التقارير المالية، أي في الفترة بنشر الأخبار المغلوطة. بالاعتماد على النظرية المالية أن تعترف متفوقة الوصول إلى المعلومات ومعالجة قدرات البنوك، وتتوقع هذه الدراسة وجدت أن البنوك ضبط شروط عقد القرض ردا على الإبلاغ الخاطئ المستمر. مقارنة مع القروض التي صدرت في الفترة السابقة، والقروض التي صدرت في الفترة بنشر الأخبار المغلوطة، وأعلى انتشار الفائدة، هم أكثر عرضة لتكون آمنة من قبل الضمان، ولها المواثيق أكثر تقييدا. وتشير تحليلات أخرى إلى أن البنوك تكتسب غير المباشرة، وليس مباشرة، معلومات عن الإخبار الكاذب وأنها لا ضبط بالكامل تسعير القروض حتى بعد الإعلان عن إعادة صياغة. معا، فإن هذه النتائج تشير إلى أن البنوك تجعل التعديلات في الوقت المناسب، ولكنها غير كافية، خلال فترة الإبلاغ الخاطئ. ومع ذلك، يبدو أن ردود الفعل المبكرة البنوك لتكون فريدة من نوعها، مع اقبال المستثمرين على الأسهم لا تستجيب إلى الإخبار الكاذب المستمر، ولكن رد فعل على المعلومات القرض عندما يصبح العام.
كلمات البحث: البنوك. التعاقد القرض، فاي مالية مضللة. إعادة صياغة. JEL المصنفة الكاتيونات فاي: D82. G21. M41.
I. مقدمة
F بنشر الأخبار المغلوطة inancial يضعف مصداقية المعلومات المالية للشركة ويزيد من ينظر
التباين في المعلومات بين الإدارة ومقدمي رؤوس الأموال (على سبيل المثال، Palmrose، ريتشاردسون، وشولتس 2004؛ غراهام، لي، وتشيو 2008). ونتيجة لذلك، تواجه التربيعي فاي تشارك في إعادة صياغة البيانات المالية التي سبق إصدارها من عادة مع الآثار السلبية في سوق رأس المال. الأدب موجودة وقد وثقت عائدات سوق الأسهم السلبية حول إعلان إعادة صياغة (على سبيل المثال، وأندرسون وYohn 2002؛ Palmrose وآخرون 2004) وزيادة تكلفة حقوق الملكية (على سبيل المثال، Hribar وجنكينز 2004؛ Kravet وشيفلين 2010)، وكذلك تكلفة الدين (على سبيل المثال، جراهام وآخرون 2008؛. شي وتشانغ 2008) لفاي التربيعي فورا بعد إعادة صياغة. ومع ذلك، تركز الدراسات السابقة على عواقب رستتمنت بعد إعلانها على الملأ، وقد تم الاهتمام الكافي سواء من البنوك التى تجعل أي ردود فعل حين بنشر الأخبار المغلوطة فاي مالية ما زال جاريا، أي في الفترة بنشر الأخبار المغلوطة. لفاي ليرة لبنانية هذا الفراغ، تحاول هذه الدراسة تقدم دليلا منهجيا على ردود فعل البنوك لسوء السلوك فاي مالية مستمرة عن طريق الاقتراض التربيعي فاي. SPECI فاي أتوماتيكيا، والتحقيق فيما إذا كانت البنوك ضبط شروط العقد الهامة على القروض التي صدرت لباساءة فاي التربيعي في period.1 بنشر الأخبار المغلوطة،
أنا فحص ردود الفعل البنوك لعدة أسباب. أولا، ردا على الفرنسيسكان الأخطاء مالية خلال فترة الإبلاغ الخاطئ يتطلب استخدام، والسماح للمعلومات تحديد الهوية الموجبة فاي من المخاطر (ق) المرتبطة لم يتم بعد كشف علنا أن الإخبار الكاذب. وتشير النظرية المالية أن البنوك لديها أعلى جمع المعلومات ومعالجتها قدرات مقارنة مع الجهات عاصمة أخرى (على سبيل المثال، فاما 1985؛ شارب 1990؛ الماس 1991). على وجه الخصوص، القروض المصرفية تختلف عن الأنواع الأخرى
وأنا أقدر كثيرا من التوجيهات من لجنة أطروحة بلدي: أ. رشاد عبد الخالق (كرسي)، غاناباثي Narayanamoorthy، كيفن جاكسون، وهيتور ألميدا. وأود أيضا أن أشكر بيفرلي ر فالتر (محرر)، واثنين من المراجعين المجهولين، بول بيك، داين دونلسون، يى وى ضو، تيموثي إيتون، آن فاريل، جوناثان جرينير، أندرو Reffett، تيودور Sougiannis، آن تومسون، والمشاركين في ورشة عمل في جامعة إلينوي ، جامعة ميامي، والاجتماع السنوي لرابطة المحاسبة الأمريكية 2012 لالتعليقات والمناقشات الثاقبة بهم. أنا بامتنان فاي دعم مالية من جامعة إلينوي وجامعة ميامي.
ويستند هذا الورق على أطروحة بلدي في جامعة إلينوي. ملاحظة المحرر: مقبول من قبل بيفرلي ر فالتر.
المضافة: أكتوبر 2012
مقبول: يوليو 2015 نشرت على الانترنت: يوليو 2015
1 يمكنني استخدام مصطلحي "" التربيعي بنشر الأخبار المغلوطة فاي، '' '' باساءة فاي التربيعي، '' و '' التربيعي فاي إعادة صياغة '' بالتبادل طوال هذه الدراسة، لأنها تشير جميعها إلى فاي التربيعي هذه المسألة بطريقة مضللة البيانات المالية، وبعد ذلك أكرر لهم في فترة لاحقة.
835