This paper examines the choices of

This paper examines the choices of retail investors in the market for structured financial products with a focus on implicit and explicit pricing components. We evaluate more than 72,000 single stock discount certificates on a daily basis from 2004 through 2008. The certificates are quoted an average of 0.58% above their fair value before the financial crisis, increasing to 1.24% during 2008. Although credit risk explains a major part (39%) of the certificates’ overpricing, we find that issuer default risk does not have any influence on investors’ product choices. Instead, retail investors are strongly influenced by irrational factors such as issuer and product familiarity. Finally, investors are found to make poor product choices (in terms of bid/ask spreads and markups over fair value), resulting in significant losses.

Results (Vietnamese) 1:

Giấy này sẽ kiểm tra các lựa chọn của các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường cho sản phẩm có cấu trúc tài chính với trọng tâm là tiềm ẩn và rõ ràng bảng giá linh kiện. Chúng tôi đánh giá hơn 72.000 chứng chỉ duy nhất giảm giá chứng khoán trên cơ sở hàng ngày từ năm 2004 đến 2008. Giấy chứng nhận được tính trung bình khoảng 0,58% trên giá trị công bằng của họ trước khi cuộc khủng hoảng tài chính, tăng 1,24% trong năm 2008. Mặc dù rủi ro tín dụng giải thích một phần lớn (39%) của các chứng chỉ overpricing, chúng tôi thấy rằng nguy cơ mặc định phát hành không có bất kỳ ảnh hưởng trên sự lựa chọn sản phẩm của nhà đầu tư. Thay vào đó, các nhà đầu tư bán lẻ có ảnh hưởng mạnh bởi các yếu tố bất hợp lý như công ty phát hành và sản phẩm quen. Cuối cùng, các nhà đầu tư được tìm thấy để lựa chọn sản phẩm nghèo (về sự chênh lệch giá thầu/yêu cầu và markups trong giá trị hợp lý), dẫn đến thiệt hại đáng kể.

Results (Vietnamese) 2:

Bài viết này xem xét các lựa chọn của các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường cho các sản phẩm tài chính cấu trúc, tập trung vào các thành phần giá tiềm ẩn và rõ ràng. Chúng tôi đánh giá hơn 72.000 chứng chỉ cổ phiếu giảm giá duy nhất trên một cơ sở hàng ngày từ năm 2004 đến năm 2008. Các chứng chỉ được trích dẫn trung bình 0,58% trên giá trị hợp lý của họ trước khi cuộc khủng hoảng tài chính, tăng 1,24% trong năm 2008. Mặc dù rủi ro tín dụng giải thích một phần quan trọng (39%) của giấy chứng nhận 'overpricing, chúng tôi thấy rằng nguy cơ phát hành mặc định không có bất kỳ ảnh hưởng đến các nhà đầu tư lựa chọn sản phẩm. Thay vào đó, các nhà đầu tư bán lẻ đang chịu ảnh hưởng mạnh bởi các yếu tố phi lý như tổ chức phát hành và quen sản phẩm. Cuối cùng, các nhà đầu tư được tìm thấy để làm cho sự lựa chọn sản phẩm kém (về giá mua / hỏi lây lan và đánh dấu trên giá trị hợp lý), dẫn đến thiệt hại đáng kể.