working capital requirements. The r

working capital requirements. The research has also highlighted the importance of
networking and bootstrapping finance as a solution to the working capital financing of
small- to medium-sized firms. Padachi et al. (2012) examined 11 specifiedWCMroutines
of a large random sample of small companies in the UK.
Research related toWCMpractices have also been studied with statistical analysis of
archival data. Major focus of such studies is on identifying the determinants ofWCMin
different industries, except Raheman et al. (2011) who compared sector-wise WCM
performance through ratio analysis and provided standard measure of working capital
efficiency. Chiou et al. (2006) and Narender et al. (2008) analyzed the determinants of
WCM by using net liquid balance and working capital requirements as measures of a
company’s WCM. Results of Chiou et al.’s (2006) study indicate that the debt ratio and
operating cash flows affect the company’s WCM, and there is a lack of consistent
evidence for the influence of the business cycle, industry effect, growth of the company,
performance of the company and firm size on the WCM. Narender et al. (2008) found a
significant influence of firm size and debt ratio on WCM of Indian cement companies.
Nazir and Afza (2009a, 2009b) established a relationship between the working capital
requirement and different internal and external determining factors of Pakistani firms by
using regression analysis. Results of the study found that operating cycle, leverage, return
on assets (ROA) and Tobin’s q are the internal factors which are influencing the working
capital requirements significantly. The WCM practices are also related to the industry and
different industries follow different working capital requirements (Nazir and Afza, 2009a,
2009b).
Research study by Weinraub and Visscher (1998) examined ten diverse industry groups
to establish the relative relationship between aggressive and conservative working capital
practices. Results strongly show that the industries have significantly different current asset
management policies. Industry policies concerning relative aggressive/conservative liability
management were also significantly different. Baños-Caballero et al. (2010) analyzed the
determinants of CCC of Spanish small- and medium-sized enterprises (SMEs). It was found
that older firms, which have better access to external capital, maintain longer CCC. Hence, it
appears that firms with better access to the capital markets maintain a more conservative
working capital policy because of their lower costs for financing.
6.2 Impact of WCM on profitability of firm
Many researchers have established a relationship between WCM and profitability.
Wang (2002) in his study found a negative relationship between return on
investment and CCC of firms operating in Japan and Taiwan. After that, this finding
has been tested several times by other researchers with different sample and
measures of profitability with fairly consistent results. Also, Deloof (2003), with the
sample of 1,009 Belgian firms, found significantly negative relation between the
gross operating income and number of receivable accounts and inventory. He also
found negative relation between cycle time of accounts payable and corporate
profitability which is inconsistent with the argument of shorter CCC of Jose et al.
(1996). Falope and Ajilore (2009), with the help of panel data analysis of Nigerian firms,
supported the argument of Deloof (2003) about cycle time of account payable and
profitability. García-Teruel and Solano (2007), using similar variables as of Deloof (2003)
found significant negative relation between ROA and number of accounts receivable
and inventory for a sample data of 8,872 SMEs of Spain. Results of the studies by

Results (Thai) 1:

ต้องมีเงินทุนหมุนเวียน งานวิจัยยังได้เน้นความสำคัญของระบบเครือข่าย และ bootstrapping เงินเป็นโซลูชันเพื่อการจัดหาเงินทุนทำงานของบริษัทที่ไปกลางเล็ก 11 specifiedWCMroutines ตรวจสอบ Padachi et al. (2012)ของตัวอย่างสุ่มขนาดใหญ่ของบริษัทขนาดเล็กในสหราชอาณาจักรงานวิจัยที่เกี่ยวข้องยังมีการศึกษา toWCMpractices กับการวิเคราะห์ทางสถิติข้อมูลเก็บถาวร ความสำคัญของการศึกษาดังกล่าวอยู่ระบุ ofWCMin ดีเทอร์มิแนนต์อุตสาหกรรม ยกเว้น Raheman et al. (2011) ที่เปรียบเทียบ sector-wise WCMประสิทธิภาพ โดยการวิเคราะห์อัตราส่วนและวัดมาตรฐานบริการเงินทุนหมุนเวียนประสิทธิภาพการ Chiou et al. (2006) และ Narender et al. (2008) วิเคราะห์ดีเทอร์มิแนนต์ของWCM โดยของเหลวสมดุลและเงินทุนหมุนเวียนความต้องการสุทธิเป็นมาตรการของการWCM ของบริษัท ผลลัพธ์ของ Chiou et al. ของ (2006) ศึกษาบ่งชี้ว่า อัตราส่วนของหนี้สิน และดำเนินงานเงินทุนหมุนเวียนส่งผลกระทบต่อบริษัทฯ WCM และมีไม่สอดคล้องกันหลักฐานสำหรับอิทธิพลของวงจรธุรกิจ ผลกระทบอุตสาหกรรม เจริญเติบโตของบริษัทประสิทธิภาพของบริษัทและบริษัทขนาดใน WCM Narender et al. (2008) พบกับอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญของอัตราส่วนขนาดและหนี้ของบริษัท WCM อินเดียซีเมนต์บริษัทNazir และ Afza (2009a, 2009b) สร้างความสัมพันธ์ระหว่างเงินทุนหมุนเวียนความต้องการและภายใน และภายนอกกำหนดปัจจัยของบริษัทปากีสถานด้วยใช้การวิเคราะห์การถดถอย ผลการศึกษาพบว่า การดำเนินงานรอบ ยกระดับ กลับสินทรัพย์ (ราว) และ q ของ Tobin เป็นปัจจัยภายในซึ่งจะมีอิทธิพลต่อการทำงานความต้องการเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ ปฏิบัติ WCM ยังเกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรม และอุตสาหกรรมต่าง ๆ ตามความต้องการเงินทุนหมุนเวียนแตกต่างกัน (Nazir และ Afza, 2009a2009b)ศึกษาวิจัย โดย Weinraub และ Visscher (1998) ตรวจสอบกลุ่มอุตสาหกรรมหลากหลายสิบเพื่อสร้างความสัมพันธ์สัมพันธ์ระหว่างทุนทำงานเชิงรุก และหัวเก่าปฏิบัติการ ผลลัพธ์ที่ได้แสดงว่า อุตสาหกรรมมีสินทรัพย์ปัจจุบันแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญอย่างยิ่งนโยบายการจัดการ นโยบายอุตสาหกรรมเกี่ยวกับหนี้สินก้าวร้าว/ความคิดอนุรักษ์นิยมญาติจัดการก็ยังแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ นิ Caballero et al. (2010) วิเคราะห์การดีเทอร์มิแนนต์ของซีซีซีของสเปนขนาดเล็ก - และวิสาหกิจขนาดกลาง (SMEs) พบที่บริษัทเก่า ซึ่งมีการเข้าถึงเงินทุนภายนอก รักษาซีซีซีอีกต่อไป ดังนั้น มันปรากฏ ว่า บริษัท มีการเข้าถึงตลาดทุนรักษาอนุรักษนิยมมากขึ้นนโยบายเงินทุนหมุนเวียนเนื่องจากการลดค่าใช้จ่ายในการจัดหาเงิน6.2 ผลกระทบ WCM บนผลกำไรของบริษัทนักวิจัยจำนวนมากได้สร้างความสัมพันธ์ระหว่าง WCM และผลกำไรวัง (2002) ในการศึกษาของเขาพบความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างกลับบนลงทุนและซีซีซีของบริษัทที่ทำงานในประเทศญี่ปุ่นและไต้หวัน หลังจากนั้น ค้นหานี้ได้รับการทดสอบหลายครั้ง โดยนักวิจัยอื่น ๆ ด้วยตัวอย่างที่แตกต่างกัน และวัดผลกำไรมีผลค่อนข้างสม่ำเสมอ ยัง Deloof (2003), มีการชิ้นงานตัวอย่างของ 1,009 บริษัทเบลเยียม พบความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญระหว่างรวมงานรายได้และจำนวนบัญชีลูกหนี้และสินค้าคงคลัง เขายังพบความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างรอบเวลาบัญชีเจ้าหนี้ และบริษัทผลกำไรซึ่งไม่สอดคล้องกับอาร์กิวเมนต์ของสั้นซีซีซีของ Jose et al(1996) . Falope และ Ajilore (2009), ด้วยความช่วยเหลือวิเคราะห์ข้อมูลแผงของบริษัทรีสนับสนุนอาร์กิวเมนต์ของ Deloof (2003) เกี่ยวกับรอบเวลาของบัญชีเจ้าหนี้ และทำกำไร García Teruel และโซลาโน่ (2007), การใช้ตัวแปรคล้าย ณ Deloof (2003)พบความสัมพันธ์ทางลบอย่างมีนัยสำคัญระหว่างราวและหมายเลขของบัญชีลูกหนี้และสินค้าคงคลังสำหรับข้อมูลตัวอย่าง SMEs 8,872 สเปน ผลการศึกษาโดย

Results (Thai) 2:

ทำงานความต้องการเงินทุน การวิจัยยังได้เน้นถึงความสำคัญของ
เครือข่ายและความร่วมมือทางการเงินเป็นวิธีการแก้การจัดหาเงินทุนเป็นเงินทุนหมุนเวียนของ
บริษัท ขนาดเล็กไปจนถึงขนาดกลาง Padachi et al, (2012)
ของตัวอย่างสุ่มขนาดใหญ่ของ บริษัท ขนาดเล็กในสหราชอาณาจักร
วิจัย
การจัดเก็บข้อมูล สิ่งสำคัญของการศึกษาดังกล่าวอยู่ในการระบุปัจจัย
อุตสาหกรรมที่แตกต่างกันยกเว้น (2011)
ผ่านการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและให้อัตราการวัดมาตรฐานของเงินทุนหมุนเวียน
ที่มีประสิทธิภาพ ชิวเอตอัล (2006) (2008)
WCM
บริษัท' s WCM ผลการชิว ' s (2006)
การดำเนินงานที่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสดของ บริษัท' s WCM
หลักฐานอิทธิพลของวงจรธุรกิจผลอุตสาหกรรมการเจริญเติบโตของ บริษัท
ผลการดำเนินงานของ บริษัท และ บริษัท ขนาดใน Narender et al, (2008)
อิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญของขนาดของ บริษัท และอัตราส่วนหนี้สินใน
นาซีร์และ
และความต้องการที่แตกต่างกันปัจจัยภายในและภายนอกของ บริษัท ที่ปากีสถานโดย
ใช้การวิเคราะห์การถดถอย ผลการศึกษาพบว่ารอบการดำเนินงานยกระดับผลตอบแทน
ต่อสินทรัพย์ ' ตารางปัจจัยภายในที่มีอิทธิพลต่อการทำงาน
ความต้องการเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ การปฏิบัติ
อุตสาหกรรมที่แตกต่างกันตามความต้องการเงินทุนในการทำงานที่แตกต่างกัน
2009b).
การศึกษาวิจัยโดย
ในการสร้างความสัมพันธ์ความสัมพันธ์ระหว่างก้าวร้าวและอนุรักษ์นิยม เงินทุนหมุนเวียน
การปฏิบัติ ผลอย่างมากแสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมที่มีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญสินทรัพย์หมุนเวียน
นโยบายการจัดการ นโยบายอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับญาติก้าวร้าว
ก็มีการจัดการที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ Baños - บาล (2010)
ปัจจัยของ นอกจากนี้ยังพบ
ว่า บริษัท เก่าที่มีการเข้าถึงที่ดีกว่าเงินทุนภายนอกรักษาอีกต่อไป ดังนั้นจึง
ปรากฏว่า บริษัท ที่มีดีกว่าที่จะเข้าถึงตลาดทุนรักษาอนุรักษ์นิยมมากกว่า
นโยบายเงินทุนหมุนเวียนเนื่องจากค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่าของพวกเขาสำหรับการจัดหาเงินทุน
6.2
นักวิจัยหลายคนได้สร้างความสัมพันธ์ระหว่าง
วัง
ลงทุนและการ หลังจากนั้นการค้นพบนี้
ได้รับการทดสอบหลายครั้งโดยนักวิจัยอื่น ๆ ที่มีกลุ่มตัวอย่างที่แตกต่างกันและ
มาตรการในการทำกำไรที่มีผลอย่างเป็นธรรมที่สอดคล้องกัน นอกจากนี้
กลุ่มตัวอย่าง
รายได้ขั้นต้นและจำนวนบัญชีลูกหนี้และสินค้าคงคลัง นอกจากนี้เขายัง
พบความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างรอบเวลาบัญชีเจ้าหนี้การค้าและองค์กร
ในการทำกำไรที่ไม่สอดคล้องกับข้อโต้แย้งของ
(1996) Falope
สนับสนุนข้อโต้แย้งของ
การทำกำไร García - Teruel
พบว่ามีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญระหว่าง
และสินค้าคงคลังสำหรับข้อมูลตัวอย่างของผู้ประกอบการ ผลจากการศึกษาโดย

Results (Thai) 3:

ทำงาน ความต้องการเงินทุน การวิจัยยังได้เน้นความสำคัญของเครือข่ายและ bootstrapping การเงิน
เป็นโซลูชั่นเพื่อการทำงานการเงินทุนของ
- ขนาดเล็ก บริษัท ขนาดกลาง padachi et al . ( 2012 ) ตรวจสอบ 11 specifiedwcmroutines
ของขนาดตัวอย่างสุ่มของ บริษัท ขนาดเล็กใน UK .
งานวิจัยที่เกี่ยวข้อง towcmpractices ยังได้ศึกษาด้วยการวิเคราะห์สถิติ
ข้อมูลจดหมายเหตุ มุ่งเน้นที่สำคัญของการศึกษาดังกล่าวมีการระบุปัจจัย ofwcmin
อุตสาหกรรมต่างๆ ยกเว้น raheman et al . ( 2011 ) ที่เทียบภาคปัญญา wcm
ประสิทธิภาพผ่านการวิเคราะห์อัตราส่วนวัดประสิทธิภาพการทำงานและให้มาตรฐานทุน

เฉียว et al . ( 2006 ) และ narender et al . ( 2008 ) วิเคราะห์ปัจจัยกำหนด
wcm โดยใช้ของเหลวสมดุลและเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ ความต้องการเป็นมาตรการของ wcm เป็นพยาบาลบริษัท ผลของเฉียว et al . ( 2006 ) พบว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อ wcm
ปฏิบัติการและกระแสเงินสดของบริษัท และไม่มีหลักฐานสอดคล้องกัน
สำหรับอิทธิพลของวัฏจักรธุรกิจ ผลกระทบของอุตสาหกรรม การเติบโตของบริษัท
ผลประกอบการของบริษัทและบริษัทใน wcm ขนาด .narender et al . ( 2551 ) พบว่าขนาดของบริษัท
มีอิทธิพลต่อและอัตราส่วนหนี้ของ บริษัท ปูนซีเมนต์ wcm อินเดีย .
เซอร์ ( 2009a afza , และ 2009b ) สร้างความสัมพันธ์ระหว่างเงินทุนหมุนเวียน
ความต้องการแตกต่างกันและปัจจัยภายในและภายนอกของบริษัทของปากีสถานโดย
โดยใช้การวิเคราะห์การถดถอย ผลการศึกษาพบว่า การดำเนินงานของบริษัทกลับ
ในทรัพย์สินที่ลงทุน ) และโทบิน ของ Q คือปัจจัยภายในที่มีอิทธิพลต่อการทำงาน
ความต้องการเงินทุนอย่างมาก การ wcm การปฏิบัติมีความสัมพันธ์กับอุตสาหกรรมและอุตสาหกรรมที่แตกต่างกันตามความต้องการเงินทุนหมุนเวียน
แตกต่างกัน ( โดย afza 2009a และ , ,

2009b ) และการศึกษาวิจัย โดย weinraub visscher ( 1998 ) ตรวจสอบ 10 กลุ่มอุตสาหกรรมหลากหลาย
เพื่อสร้างความสัมพันธ์ระหว่างก้าวร้าวและอนุญาติเงินทุนหมุนเวียน
) ผลขอแสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมแตกต่างกันสินทรัพย์การจัดการนโยบาย นโยบายเกี่ยวกับอุตสาหกรรมสัมพันธ์เชิงรุก / อนุรักษ์ การจัดการหนี้สิน
ยังแตกต่างกัน BA 15 OS กาบาเยโร et al . ( 2010 ) วิเคราะห์
ตัวกำหนดของ CCC ของวิสาหกิจขนาดเล็กและขนาดกลาง ( SMEs ) สเปน . พบ
ที่บริษัทเก่าซึ่งมีที่ดีกว่าในการเข้าถึงเงินทุนจากภายนอก รักษานาน CCC ดังนั้นจึง
ปรากฏว่าบริษัทที่มีดีกว่าที่จะเข้าถึงตลาดทุนรักษาอนุรักษ์นิยมมากขึ้น
ทำงานนโยบายเงินทุนเนื่องจากการลดลงของต้นทุนทางการเงิน .
6.2 ผลกระทบของ wcm ผลตอบแทนของบริษัท
นักวิจัยหลายคนได้สร้างความสัมพันธ์ระหว่าง wcm และผลกำไร
วัง ( 2002 ) ในการศึกษาของเขาพบความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างผลตอบแทนการลงทุนและ CCC บริษัท
ปฏิบัติการในญี่ปุ่นและไต้หวัน หลังจากนั้น นี่หา
ได้รับการทดสอบหลายครั้ง โดยนักวิจัยอื่น ๆที่มีตัวอย่างที่แตกต่างกันและมาตรการของธนาคารที่มีผล
สอดคล้องกันอย่างเป็นธรรม นอกจากนี้ deloof ( 2003 )กับตัวอย่างของ บริษัท ในเบลเยียม
พบความสัมพันธ์ทางลบระหว่าง
รวมรายได้และจำนวนบัญชีลูกหนี้และสินค้าคงคลัง นอกจากนี้เขายังพบความสัมพันธ์เชิงลบระหว่าง
รอบเวลาบัญชีเจ้าหนี้และผลกำไรขององค์กร
ซึ่งสอดคล้องกับข้อโต้แย้งของสั้น CCC ของ Jose et al .
( 1996 ) และ falope ajilore ( 2009 )ด้วยความช่วยเหลือของการวิเคราะห์ข้อมูลแผงของบริษัทไนจีเรีย
สนับสนุนอาร์กิวเมนต์ของ deloof ( 2003 ) เรื่องรอบบัญชีเจ้าหนี้และ
ผลกำไร garc í a-teruel และโซลาโน ( 2550 ) โดยใช้ตัวแปรที่คล้ายกับของ deloof ( 2003 )
พบลบความสัมพันธ์ระหว่าง ROA และหมายเลขบัญชีลูกหนี้และสินค้าคงคลังสำหรับ
ข้อมูลตัวอย่างของ 8872 SMEs ของประเทศสเปน ผลการศึกษาโดย