2.1.1. Creating a choice list for m

2.1.1. Creating a choice list for measuring complex lottery aversion

As we describe later in Section 3.3, our experiment generates an interesting and puzzling result that assets are consistently underpriced in odd periods, the first period of each round. Risk aversion cannot explain this pattern because risk averse agents would price the asset at a discount in both periods, not just in the first period of a round. As an another attempt to explain the pattern, we administered a choice list to measure the degree of complexity aversion for each participant in the last three sessions of the eight that we conducted. Complexity aversion is the degree to which an individual prefers a lottery with a simple payoff distribution relative to a more complex one with the same mean, variance, and skewness[9]. Since the dividend process, shown in Figure 1, can be readily reformulated as a complex lottery with many possible outcomes, the more complexity averse a person is, the more likely it is that she will try to sell her assets in the first period of a round. This is because one of the main differences between the first and second periods is that the degree of complexity in the distribution of the asset’s payoff is largely reduced in the second period, when all traders know which asset is shocked and some may know the underlying correlational relationship. If it is the case that complexity averse traders are more likely to sell the asset in the first period, then the greater the average level of complexity aversion among the traders in a session, the lower the prices should be in the first period of a round.

Results (Indonesian) 2:

2.1.1. Membuat daftar pilihan untuk mengukur keengganan undian kompleks Seperti yang kita jelaskan nanti dalam Bagian 3.3, percobaan kami menghasilkan hasil yang menarik dan membingungkan bahwa aset secara konsisten underpriced pada periode yang aneh, periode pertama dari setiap putaran. Penghindaran risiko tidak bisa menjelaskan pola ini karena risiko agen averse akan harga aset di diskon di kedua periode, tidak hanya di periode pertama putaran. Sebagai upaya lain untuk menjelaskan pola, kita diberikan daftar pilihan untuk mengukur tingkat kompleksitas keengganan untuk setiap peserta dalam tiga sesi terakhir dari delapan yang kita laksanakan. Kompleksitas aversion adalah sejauh mana seorang individu lebih memilih lotre dengan distribusi hasil yang relatif sederhana ke yang lebih kompleks dengan sama rata, varians, dan kemiringan [9]. Sejak proses dividen, yang ditunjukkan pada Gambar 1, dapat segera dirumuskan sebagai lotre kompleks dengan banyak hasil yang mungkin, semakin kompleksitas menolak seseorang, semakin besar kemungkinan itu adalah bahwa ia akan mencoba untuk menjual asetnya pada periode pertama dari bulat. Hal ini karena salah satu perbedaan utama antara periode pertama dan kedua adalah bahwa tingkat kompleksitas dalam distribusi hasil aset sebagian besar berkurang pada periode kedua, ketika semua pedagang tahu yang aset terkejut dan beberapa mungkin mengetahui korelasi yang mendasari hubungan. Jika itu adalah kasus bahwa kompleksitas pedagang menolak lebih cenderung untuk menjual aset pada periode pertama, maka semakin besar tingkat rata-rata kompleksitas keengganan di antara pedagang di sesi, semakin rendah harga harus dalam periode pertama putaran .